綠色債券引領(lǐng)債券市場新潮流

綠色債券近年來成為世界綠色金融領(lǐng)域新興的融資工具，全球綠色債券市場發(fā)展迅速。我國綠色債券市場還處于剛起步的階段，但已呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長，未來市場潛力巨大。綠色債券市場的健康發(fā)展，將會給我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來新的發(fā)展契機(jī)。

一、我國綠色債券的概況

綠色債券是指將所獲得的資金用于環(huán)境保護(hù)、可持續(xù)發(fā)展和應(yīng)對氣候變化而開展融資的債券。2015年12月，央行發(fā)布的《在銀行間市場發(fā)行綠色金融債券的公告》和中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會發(fā)布的《綠色債券項(xiàng)目支持目錄》標(biāo)志著在我國綠色債券市場正式啟動。雖然起步較晚，但在半年多的時(shí)間里，綠色債券的發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長。2016年1月到7月中旬，我國發(fā)行的綠色債券規(guī)模已經(jīng)達(dá)到750億人民幣，占到全球同期綠色債券發(fā)行量的三分之一，成為全球最大的綠色債券市場。

2016年1月，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行分別獲批發(fā)行不超過500億元額度的綠色金融債，標(biāo)志著我國綠色債券市場發(fā)行的正式啟動。4月由國開行主承銷的協(xié)合風(fēng)電投資有限公司2億元中期票據(jù)成功發(fā)行，這是國內(nèi)首單非金融企業(yè)綠色債券成功發(fā)行，這標(biāo)志著我國綠色金融體系的不斷發(fā)展和完善，是我國銀行間債券市場具有里程碑意義的日子。

二、我國綠色債券的發(fā)展機(jī)遇

（一）國家政策的大力扶持。十三五規(guī)劃綱要中首次提出，要把生態(tài)環(huán)境質(zhì)量總體改善作為今后五年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主要目標(biāo)之一。綱要中明確建立綠色金融體系，大力發(fā)展綠色債券。2016年1月，國家發(fā)改委出臺了《綠色債券發(fā)行指引》，緊接著上交所和深交所相繼發(fā)布了《關(guān)于開展綠色公司債券試點(diǎn)的通知》。這一系列政策的頒布和實(shí)施，促進(jìn)了綠色債券市場的健康有序發(fā)展。

（二）企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要。綠色債券作為直接融資的工具，減少了從銀行間接融資的交易費(fèi)用，并且綠色債券有國家優(yōu)惠政策的扶持，將會降低企業(yè)的融資成本，有利于解決企業(yè)融資難融資貴的困境，開辟企業(yè)融資新的渠道，有利于提升企業(yè)的社會形象和知名度，促使企業(yè)提高綠色發(fā)展的理念和社會責(zé)任感。

（三）金融機(jī)構(gòu)降低金融風(fēng)險(xiǎn)的選擇。我國商業(yè)銀行很早就出現(xiàn)了存貸款期限錯配的問題，采取這種方式抵消利率上升的壓力。綠色債券這一直接融資工具的創(chuàng)新發(fā)展，能給可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目提供更多資金支持，通過提供中長期的投融資活動，優(yōu)化金融系統(tǒng)融資結(jié)構(gòu)，降低銀行的流動性風(fēng)險(xiǎn)，有利于金融機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)范圍，增加利潤的增長點(diǎn)。

（四）滿足投資者的投資需求。我國銀行間債券市場發(fā)展日益完善，綠色債券因?yàn)榫哂絮r明的概念性，而且主要集中在高等級低風(fēng)險(xiǎn)的品種上，相比普通債券而言，綠色債券具有更嚴(yán)格的信息披露要求和資金的使用用途，符合投資機(jī)構(gòu)安全性的要求，往往更受到投資者的青睞。

三、我國綠色債券市場發(fā)展的建議

（一）明確和細(xì)化綠色標(biāo)準(zhǔn)。人民銀行發(fā)布的《綠色債券項(xiàng)目支持目錄》涵蓋6大類和31小類的綠色項(xiàng)目，發(fā)改委發(fā)布的《綠色債券發(fā)行指引》中涵蓋了12類項(xiàng)目，與國際上的一些標(biāo)準(zhǔn)相比，我國綠色債券支持的項(xiàng)目既吸收借鑒了國際上綠色債券的實(shí)踐標(biāo)準(zhǔn)，也充分考慮了我國的能源結(jié)構(gòu)和國情，比如核能、交通運(yùn)輸?shù)炔块T。從范圍上看，這兩個(gè)目錄中的涵蓋內(nèi)容有一定重復(fù)，《綠色債券發(fā)行指引》中的綠色標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定不夠精細(xì)，對于綠色債券項(xiàng)目的解釋仍不夠明確。

（二）建立對綠色債券的政策激勵機(jī)制。我國綠色債券市場才剛剛起步，需要政府相關(guān)部門出臺優(yōu)惠政策推動綠色債券的發(fā)展。為了降低綠色債券的融資成本，促進(jìn)綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，政策上可以對購買綠色債券的機(jī)構(gòu)投資者給與免稅政策；對于投資綠色債券的銀行，政策上應(yīng)該對其持有的綠色債券所對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占用比例減半。對發(fā)行綠色債券的綠色企業(yè)，地方政府可以通過投資補(bǔ)助、擔(dān)保補(bǔ)貼、債券貼息、基金注資等方式，支持綠色債券的發(fā)行和綠色項(xiàng)目的實(shí)施。

（三）鼓勵綠色債券的第三方認(rèn)證。國際上通用的做法是企業(yè)發(fā)行綠色債券時(shí)需要請第三方的專業(yè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行綠色認(rèn)證，即“第二意見”。我國目前還沒有專業(yè)的第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)，隨著我國綠色債券市場的崛起，第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)也會產(chǎn)生。我國應(yīng)公布第三方認(rèn)證的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，培育出專業(yè)、獨(dú)立、公正的認(rèn)證機(jī)構(gòu)，這對規(guī)范綠色債券的發(fā)行、穩(wěn)定金融市場秩序具有重要意義。

（四）建立完善的信息披露機(jī)制。為了保證綠色債券市場的公開透明，消除投資者的投資顧慮，還需要健全的制度去約束。監(jiān)管部門須制定綠色債券的信息披露規(guī)則，強(qiáng)化發(fā)行人的信息披露義務(wù)。發(fā)行人必須不定期的通過各種方式渠道，將募集資金的使用情況進(jìn)行披露，確保將資金用于綠色項(xiàng)目的建設(shè)中。

（作者單位為云南省昆明市呈貢區(qū)聚賢街云南師范大學(xué)）