上市公司盈利質量研究

針對我國上市公司發展群體而言，盡管自改革開放之后獲得了良好的政策支持與廣闊的發展前景，但是要想在國際經濟市場中站穩腳跟，必須從提高自身的盈利質量入手，才能有效與國外上市公司相抗衡、相競爭。因此，下面本文通過站在上市公司的角度，立足于探討上市公司盈利質量的出發點，提出能夠有效提高上市公司盈利質量的具體對策，從而引導并帶動上市公司在更加規范、更加高效的狀態下實現可持續化發展。

一、盈利質量

盈利質量，又被稱作為收益質量，指的是衡量企業總體盈利空間、盈利能力與盈利持續性的綜合指標。盈利質量通過以會計收益的形式，結合企業自身的經濟效益指標與經濟價值指標，形成具備良好可信度與可靠程度的衡量標準，來反映出企業在的一定經營時期內的總體盈利狀況。從影響企業盈利質量的發展因素來看，企業的資金結構、盈利機制與盈利模式的制定以及中間業務的完善性等多方面，都會從不同程度上左右企業自身的盈利能力與盈利質量。

二、當前上市公司盈利質量發展中存在的問題

（一）上市公司盈利模式單一

雖然上市公司的盈利模式在今天已經取得了比較充裕的發展，并基本形成了以利差收入為主要構成部分的收入總額以及以批發業務為主要部分的利差收入，這在很大程度上標志著上市公司的盈利模式走向了成熟并初具規模。但隨著機制慣性的尾大不掉，在長期的活動與工作中形成的資金渠道的相對狹小。長此以往便使得上市公司盈利模式的單一性，同時也就加劇了上市公司對證券市場多元化的認識不足，理論認識上的嚴重滯后固然使得上市公司在利息比重與利潤獲得方面上與發達國家相差甚遠，制約自身盈利能力的提高。

（二）上市公司盈利機制缺乏創新思維

我國上市公司在致力于發展盈利質量的過程中，由于對盈利機制的建立缺乏良好的創新思維，使得在一定程度上限制了上市公司盈利空間的擴大與盈利能力的提升。從當前上市公司盈利機制缺乏創新性的表現來看，主要體現在以下方面：一方面，上市公司與發達國家的盈利機制創新存在較大差距。發達國家上市公司盈利機制的建立是穩占市場先機的立場上，在盈利方面具有著很大的主動性與創新性，而這也是我國上市公司在盈利體制上落后于發達國家的致命短板。中國上市公司盈利體制內嚴重缺乏動態性的創新意識，僅僅滿足于兩種盈利來源更是直接導致國內上市公司在盈利方面的萎靡不振。另一方面，上市公司的盈利機制創新意識趨于邊緣化，這在很大程度也限制了上市公司進一步提高自身的盈利質量。盡管當前我國上市公司具有著盈利性與服務性的統一目標，這是無可厚非的。然而很多上市公司管理者對公司效用的認知能力大大降低，將枯燥固定的上市公司盈利機制單純視為打算盤以糊口的簡單工作，進而喪失了盈利進取的斗志，無法從發展戰略上給予上市公司雄厚的發展動力。

（三）上市公司中間業務不完善

從中間業務的角度來說，如果沒有很好的把握中間業務的總體發展規律，則不利于企業在更為規范、科學的模式上實現盈利質量提升。針對當前我國上市公司盈利質量的發展現狀來看，由于上市公司中間業務的不完善，無法為盈利能力的提高奠定良好基礎，則非常不利于有效提高上市公司的盈利質量。可以說，中間業務在我國上市公司中恰恰成了一塊“尾大不掉”的“軟肋”。近幾年的上市公司滿足于盈利數額的成就與經濟總值的進步彪悍尊，對傳統的盈利方針開始形成了非良性的依賴作用，而不是想辦法予以中間業務實現進一步完善，從而來適應不斷變化的國際市場競爭形勢。這就使得最具挖掘價值的中間業務在上市公司中形成發展過程中的“斷層”。據統計，目前全世界的中間業務共超過了三千種，而在我國上市公司存在的數量卻不到三百種，而且技術含量大多難以拿得出手。可見，中間業務的不完善、發展缺失無法為上市公司達到良好的盈利目標貢獻力量，不利于良好提升上市公司的盈利質量。

（四）上市公司資金結構不合理

上市公司資金結構的不合理主要表現在兩個方面：其一，上市公司資金周轉速度較慢。資本周轉速度是指資本在一定時期內的周轉次數，資本周轉時間的長短，標志著資本周轉速度的快慢。周轉時間越短，表明周轉速度越快；周轉時間越長，表明周轉速度越慢。然而，上市公司現實的發展瓶頸在于資金模式發展的不成熟，在體系和制度的建立方面沒有站在整體和綜合角度進行思考和制定，對相關的貸款利率、涉及領域、市場管制等很多方面的控制力度不夠嚴格。從而使得上市公司資本周轉的速率優勢無法發揮出來，盈利過程中也就受到很大程度的制約。其二，上市公司資產覆蓋率過高，不利于穩定提高盈利質量。資金結構不合理的另一個表現因素便在于資產覆蓋率的過高。資產實現收入與支出之間的相對平衡，不僅僅體現在國家財政的運用上，上市公司作為重要經濟主體，更加需要保持自身的資金發展平衡，才能夠有效提高盈利空間。然而上市公司自身資產結構的失當，造成了上市公司資金財務上的“血稠”現象，無法開拓更為廣闊的盈利空間，不利于有效提高上市公司自身的盈利質量。

三、提高上市公司盈利質量有效發展的對策

（一）有效優化盈利模式經營結構

由于我國上市公司的同質化現象十分嚴重，一方面是由于歷史遺留因素，一方面是上市公司自身的特殊性因素。絕大部分上市公司的盈利方式主要是通過單一的吸收存款、發放貸款，從中賺取利益差的方式來進行。這樣單一的傳統的盈利模式在市場經濟發展如此快速的今天，勢必會逐漸失去其競爭優勢，以往可以賺取的高利差很難繼續維持。基于此，為了有效上市公司自身的盈利能力與盈利質量，我國上市公司的經營方式必然要發生轉變，轉變單一渠道式的盈利方式。停止過度追求風險利益以及規模的盲目擴大，將眼光放遠放高，堅持均衡和諧發展，善于利用現代先進技術手段來降低上市公司的經營成本，精簡機構，精簡人員，實現優化的結構布局以及合理資源的有機組合。通過將上市公司盈利的方式從資本高消耗性業務轉變為資本低消耗業務之中，積極降低上市公司的經營成本，提高對低消耗資本業務的重視度，撇棄大規模高資本的經營理念，在科學提升盈利質量的基礎上，帶領上市公司走可持續發展的經營之路。

（二）推動上市公司盈利機制創新改革

上市公司一直以傳統貨幣盈利機制作為基礎理論，上市公司作為處于社會再生產、再分配領域的經濟組織形式，其主要的經營對象是資產以及負債。為了提高我國上市公司盈利能力，需要革新盈利傳統理論，構建現代上市公司的盈利理論觀，將其作為一種特殊的市場契約。新型市場契約理論的顯著特點是其具有鮮明的時代性、市場性，將上市公司作為存在于市場中的競爭組織，同其他領域一致，只有這樣，上市公司才能夠在市場經濟體制下獲得持久的核心競爭力，同時也能從自身角度上提高盈利質量。

（三）大力發展中間業務

截止到2015年，我國上市公司的中間業務已經得到了很大程度的發展，但是與國外上市公司相比，還是相距甚遠。上市公司的中間業務已經開始由貨幣資本市場向其他新興市場延伸，但是從總體來看，中間業務水平能力還是處于初級水平，停留在傳統的匯兌、結算、代收代付以及相關上市公司卡的業務之上。那么要想從根本上提高上市公司的盈利能力，從而提升盈利質量，需要引導上市公司大力開展中間業務，打破現有的業務結構。上市公司應該改變觀念，將以傳統業務為中心的經營方式轉變為以中心也業務為主導地位，并逐步放寬金融管制的條件，階段性的實施中間業務，建立良好的競爭市場，推進九大類中間業務在上市公司中的進步與發展。其中，我國上市公司規定的九大中間業務類型分別為上市公司卡、支付結算、代理類、承諾類、交易類、咨詢顧問類以及其他業務。

（四）適度調整資金結構

上市公司資金最主要的來源是融資，目前上市公司的資金結構向著多元化的趨勢發展，并且往來資金相對減少，有證證券與投資或成為上市公司的第二大資金。影響資金結構調整的主要關鍵在于金融分業體制這一政策基礎，雖然近幾年來上市公司的綜合業務能力都普遍增強，但是其內部的混亂管理也使得上市公司發展方向自主的轉回到傳統模式之中。為了有效提高上市公司的盈利質量，需要科學調整資金結構，通過采取積極引導儲蓄資金流動的方式，及時關注相對固定資金的波動情況，來為上市公司提供有效的資金盈利保障。由于儲蓄資金是保證上市公司其他資金正常運作的基礎，通過不斷完善貸款約束機制，建立貸款的有效激勵制度，為上市公司營造良好的盈利資金調整環境，并擴大上市公司的貸款需求，是提高盈利空間十分有效的路徑選擇。

四、結論

綜上所述，所謂盈利質量，是能夠對上市公司當期盈利信息的真實性、及時性、空間性與才持續性等方面進行綜合評析的指標，其是建立在國家法律統一規定基礎上應用在考核上市公司經營狀況的標準。盈利質量作為衡量企業總體經營效益的重要指標，為了更好地探究上市公司的經營情況，需要從盈利質量指標入手，進而從各項盈利信息中來展開分析上市公司的總體盈利能力與盈利狀況。以上通過站在上市公司的角度，立足于探討上市公司盈利質量的出發點，提出能夠有效提高上市公司盈利質量的具體對策，從而引導并帶動上市公司在更加規范、更加高效的狀態下實現可持續化發展。（作者單位為遼寧師范大學海華學院）