康龍化成?逐“新”記

2015年12月，康龍化成宣布新一輪融資項目，總金額為2.8億美元，領投方為中信并購基金和君聯(lián)資本。這家成立于2003年的國內(nèi)老牌CRO公司，迎來了公司有史以來最大金額的一筆融資。

從早期單一化學合成起家，到近幾年逐步向下游業(yè)務拓展，在康龍化成董事長兼CEO樓柏良的規(guī)劃中，他要打造的是從研究到生產(chǎn)的一站式服務。樓柏良認為，就算從目前的全球CRO產(chǎn)業(yè)來看，這種一站式服務也是很少有的。而這筆資金的到來，為康龍化成在接下來3～5年內(nèi)推進該戰(zhàn)略提供了有力支撐。

為何轉(zhuǎn)身成為一站式服務供應商？樓柏良坦言是看到了國內(nèi)新藥研發(fā)近幾年的快速發(fā)展。之前十年，康龍化成90%的業(yè)務來自于國外公司。而隨著本土創(chuàng)新藥市場的興起，國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)對像康龍化成這一類的外包服務公司依賴性會不斷加大，從而形成一個有機的生態(tài)經(jīng)濟鏈。“CRO公司為新藥研發(fā)企業(yè)提供規(guī)范化的國際標準服務，這是眼下市場發(fā)展的大趨勢。”

多方突進

康龍化成的第三輪融資發(fā)生在2011年3月，從DCM、君聯(lián)資本、德福資本等投資機構(gòu)處拿下了超過4000萬美元的資金。5年之后這個數(shù)字是2.8億美元。

在5年時間里，康龍化成逐步向新藥研發(fā)一體化服務商轉(zhuǎn)變，高增長、國際化、切實的角色定位以及精英人才的團隊構(gòu)成是樓柏良認為能夠順利推進公司戰(zhàn)略目標的四大關鍵。

過去幾年里，康龍化成每年的增長率均保持在40%～50%。據(jù)樓柏良介紹，在2015年融資后的這一年里，公司增長率超過40%，這樣的成績已經(jīng)超過了原定目標。保持快速增長，這是實現(xiàn)未來發(fā)展的基礎，樓柏良表示。

而光有好看的業(yè)績必然是不夠的。借助資本的力量，持續(xù)加碼國際化進程，使康龍化成能夠最終成為在國內(nèi)服務于本土企業(yè)和跨國藥企，在國外服務于走出國門的中國藥企和全球市場的國際化企業(yè)。樓柏良認為這樣的全球化戰(zhàn)略，不僅已經(jīng)走在了其他同行前面，更是建立新藥研發(fā)一站式服務過程中的重要一步。

樓柏良希望以此來增加康龍化成的服務范圍并拓展技術(shù)和業(yè)務版圖，實現(xiàn)一站式服務的打通和推進。“資金的到位，也在加快公司的國際化戰(zhàn)略，繼續(xù)進行海外收購。”

實際上，康龍化成已經(jīng)開始在國際化方面有所布局。今年2月，康龍化成收購了總部位于英國的CRO公司Quotient Bioresearch，該公司專注于放射合成和法規(guī)藥代動力學，尤其是人體臨床代謝，其專項技能的一部分來源于以往收購GE Amersham的放射合成業(yè)務。而放射化學功能的加入不僅使康龍化成擁有了一個全譜系服務的全球化學平臺，同時也為其在亞洲、歐洲和美國獲得更多的市場切入點。

9月，康龍化成與默沙東就購買默沙東英國霍茲登園區(qū)簽訂非限制性條款，此項收購涉及默沙東英國霍茲登的化學工藝研發(fā)及制劑等各項實驗設施。通過這一收購，不僅進一步加強康龍化成一體化研發(fā)服務水平，也連同此前收購Quotient公司的GMP 放射化學和GCP/ GLP 藥物代謝平臺，來繼續(xù)鞏固其在歐洲的戰(zhàn)略地位。

除了這兩家英國公司外，樓柏良透露，另外還有幾家國外公司的收購談判也正在進行中。此外，國內(nèi)地域性基地的擴張，也在緊鑼密鼓進行中。2015年，康龍化成位于寧波的研發(fā)中心正式落成運行，加大國內(nèi)產(chǎn)能的建設投入。目前，包括寧波在內(nèi)，康龍化成在北京、天津以及西安都配有基地和研發(fā)中心，來服務于全球制藥和生物技術(shù)公司。

對于康龍化成在整個行業(yè)中的角色，樓柏良將其定位在了小分子新藥研發(fā)服務上，從早期研究服務開始，一直到后期的生產(chǎn)和上市。在他看來，這個市場潛力巨大，通過逐步實現(xiàn)一站式服務的戰(zhàn)略目標，未來康龍化成的市場遠景是幾十億美元。“2020年要達到什么目標，2023年要達到什么目標，我們的戰(zhàn)略藍圖都非常明確。”

而為實現(xiàn)這樣的遠景，樓柏良也為康龍化成建了強大的人才團隊。如今，公司員工人數(shù)近4000人，包括擁有博士學位的員工300多人以及超過40位海歸科學家，他們其中不乏直接參與創(chuàng)新藥研發(fā)的發(fā)明人。再加上多年來康龍化成培養(yǎng)的本土國際人才，在樓柏良看來，這是公司擁有的最大財富。

資本雙選題

隨著幾輪資金的注入，康龍化成從一家創(chuàng)業(yè)型公司發(fā)展到一家中型公司，再到如今開拓國際化市場，這一系列的變化讓樓柏良無不感嘆資本的力量。“當公司發(fā)展到一定規(guī)模，資金的支持對于商業(yè)模式的實踐就會變得非常重要。”

對于任何企業(yè)來說，融資也是其與投資人互相選擇的過程。在此輪融資完成前，有超過10家的投資機構(gòu)納入康龍化成的談判候選，對于為何選擇中信并購基金和君聯(lián)資本，除了資金，信任和共鳴成為樓柏良選定的重要標準。

從2007年啟動融資開始，君聯(lián)資本的名字就一直在投資方之列。而在康龍化成與君聯(lián)資本走過近十年后，樓柏良希望挑選的投資合作伙伴，不僅是要與康龍化成高度契合，同時也要與其他戰(zhàn)略投資人的目標相一致，三方形成戰(zhàn)略上的高度統(tǒng)一。

隨著企業(yè)發(fā)展階段的不同，所選擇的投資機構(gòu)也不同。樓柏良坦言，選擇中信并購基金不僅是整體戰(zhàn)略上的相互認可，也是看中了中信并購基金的品牌背景以及所能提供的資源。

有券商分析認為，并購基金不僅能夠在投資的過程中發(fā)現(xiàn)投資價值，同時也可為并購客戶提供“過橋資金”支持，并且在獲得被收購方的股權(quán)后，券商和收購方可以利用自己的專業(yè)優(yōu)勢整合被收購方，提升其盈利能力。

實際上，CRO行業(yè)始終與制藥產(chǎn)業(yè)密不可分，隨著行業(yè)的不斷發(fā)展，有些CRO企業(yè)開始有能力進行橫縱向的產(chǎn)業(yè)鏈擴展。例如藥明康德，在近幾年中無論是向CRO行業(yè)下游延伸還是其他相關領域的橫向擴展，都已經(jīng)有所布局。而同樣以化學合成起家的康龍化成，則仍更多地專注于提供服務上。

轉(zhuǎn)向一站式服務發(fā)展，樓柏良認為這主要是來自市場的需求。他把這種服務比喻為辦學校，從幼兒園開始，小孩子升入小學、初中和高中，如果家長喜歡這所學校，就會希望這里可以包含所有的教育階段。在樓柏良看來，從上游到下游業(yè)務的拓展不是由于商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變，而是來自于客戶需求，從而進行自然的產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

在樓柏良的辦公室里，掛著一個大大的“實”字，他始終認為，科學研究要誠實，服務要扎實，企業(yè)管理則要踏實。

“實”字同樣也成為投資人看重康龍化成的原因之一。曾參與康龍化成融資的德福資本副總裁易琳告訴E藥經(jīng)理人，國內(nèi)早期CRO行業(yè)魚龍混雜，亂象不斷。而當時選擇康龍化成，就是看中其踏實穩(wěn)定的發(fā)展風格，這也為其帶來了翻倍回報。“現(xiàn)在每次開股東會，都會有新面孔出現(xiàn)，大家對于康龍化成未來的發(fā)展很有信心。”

而對于康龍化成登陸資本市場的時間規(guī)劃，樓柏良表示正在進行中。但他也表示，金融市場的高熱度讓他擔心在有了很多錢后反而壓力更大。據(jù)了解，康龍化成正在積極準備IPO。對于上市地點，樓柏良并未透露。

“成為上市公司只是發(fā)展過程中的一站，將康龍化成放進資本市場，通過更多的融資渠道來增強國際化能力，打造一個更高的新藥研發(fā)一站式服務平臺。”