澳洲中概股為何水土不服？

中國企業(yè)走向國際資本市場的必然趨勢已不可逆轉(zhuǎn)。而中概股在澳大利亞資本市場表現(xiàn)出來的流動性以及市值管理方面的水土不服并非只是系統(tǒng)問題，長線的價值發(fā)展取向以及適當(dāng)?shù)陌闹薇就廉a(chǎn)業(yè)融合會對澳洲本土和海外的投資機構(gòu)注入信心。

近年來，隨著澳洲和亞洲國家在教育文化、旅游服務(wù)和金融貿(mào)易領(lǐng)域的合作交流愈發(fā)頻繁和深入，越來越多的中港臺企業(yè)將目光投向澳洲資本市場，將赴澳上市視為實現(xiàn)海外融資和跳躍式發(fā)展的重要途徑。

然而目前上市的七十余家中港臺概念股票在澳洲主板交易市場表現(xiàn)并不盡如人意，整體交易量與股票價格并不“主流”。

針對海外企業(yè)在澳洲資本市場上市的現(xiàn)狀，《Family Office》獨家對2016年3月剛剛在澳交所上市的臺灣背景企業(yè)Soon Mining Company Limited （澳交所上市代碼SMG）財務(wù)長以及董事祁慶玲Linna Chi進行專訪，作為港臺企業(yè)先行接觸西方金融業(yè)的華人主體，她分享了對澳洲資本市場的另外一種視角。

海外上市的兩大核心要素

近些年尋求在澳洲主板ASX上市的中國概念股不在少數(shù)，對于多大實力的公司應(yīng)該來海外資本市場上市， Linna表示這取決于兩大核心因素，一是上市相關(guān)政策性因素，如上市難度以及成本等，這部分澳洲有得天獨厚的優(yōu)勢；二是行業(yè)因素，即公司所在的產(chǎn)業(yè)行業(yè)與澳洲本地資源是否有較好的兼容性。

Linna觀察到大部分的外國主體的上市公司在澳洲資本市場表現(xiàn)不盡如人意，都是因為偏重了第一個因素，而不夠重視第二個因素，進而影響海外資本市場對其實力的判斷。

Soon Mining公司的管理層雖然大部分來自大中華區(qū)，但是公司的運營主體以及礦區(qū)在非洲加納。而在澳洲資本市場的植根與戰(zhàn)略版圖設(shè)計，更多地考慮了澳洲礦業(yè)的傳統(tǒng)優(yōu)勢以及政策支持。

Linna指出要在澳洲上市的海外公司首先要具備行業(yè)的硬實力。金礦資源儲備的傳統(tǒng)強國是南非和澳大利亞，而新貴是在Soon Mining礦區(qū)所在的非洲國家加納。加納擁有一個被地質(zhì)學(xué)家公認的世界級稀有黃金礦脈，來自美國和加拿大的同類型國際性上市企業(yè)如Midlands（Sian-Praso），Newmont（Akyem） 都在此礦區(qū)并且與Soon Mining礦區(qū)為鄰。

據(jù)了解，相比較于澳洲，加納在環(huán)保政策以及人工費用方面有一定優(yōu)勢。比如像Soon Mining在加納獲得了當(dāng)?shù)卣幕刭忛L約后，公司有近92%的沙金金料會直接由政府收購，這使公司不需要花費更多的成本進行以環(huán)保為目的的提煉工作。在這樣的成本優(yōu)勢下，即使金價下跌，SMG公司的優(yōu)勢依然明顯。

與此同時，由于澳洲天然礦源非常豐富，政府一直以來對此支柱行業(yè)提供了有利的政策性支持，以及對資本市場投資機構(gòu)的引導(dǎo)。結(jié)合澳洲資本市場本身相對較低的門坎優(yōu)勢， Soon Mining的“硬實力”自然可以軟著陸于這個國際化的資本市場。

水土不服的相應(yīng)對策

眾所周知，資本市場被定義為長期資金市場，而大部分中概股因為忽視了這個概念，在澳交所上市后出現(xiàn)了水土不服的問題。Linna認為對“長期發(fā)展觀”的重視應(yīng)該貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營、團隊構(gòu)建以及后續(xù)資本運作等多個方面。

據(jù)介紹，雖然Soon Mining的初期IPO募資還是會用于發(fā)展在加納地區(qū)金礦的生產(chǎn)，但公司已經(jīng)在澳洲設(shè)立中長期合作開采規(guī)劃，目前盡職調(diào)查工作已經(jīng)展開，礦類開采品種也不限于金礦。在團隊構(gòu)建上，公司也正在規(guī)劃架設(shè)一個獨立的經(jīng)營主體與加納總部互相配合。

目前公司除去基本的行政運營團隊外，地質(zhì)師、法律、會計等都精選于澳洲當(dāng)?shù)氐膶I(yè)精英。本土團隊可以憑借“先天”的知識與經(jīng)驗幫助海外管理層做最省時、科學(xué)的分析與處理。

在資本運作方面，Linna對《Family Office》記者透露，公司目前的總股本大概在3100萬澳幣左右。和眾多的中概股一樣，此次IPO募款額度只占總股本較小的比例，不免讓澳洲當(dāng)?shù)貦C構(gòu)詬病中國企業(yè)一貫的放權(quán)問題。

基于對公司長期有序的整體規(guī)劃，Soon Mining認為：我們希望將資金用在長期有序的經(jīng)營上面，初期資金主要將用于購買設(shè)備及建造選礦廠，再依照募資情況，同步進行黃金開采與巖金探勘報告。目前階段，我們只需要募集四百萬澳幣來生產(chǎn)黃金，超募的150萬澳幣不會影響我們的長期規(guī)劃。我認為這樣的價值觀會贏得一個更加穩(wěn)健可靠的企業(yè)形象。”

據(jù)悉，雖然國際黃金市場經(jīng)過長期的低迷，今年已開始慢慢回升，國際金價每盎司由1050美元提升至1255美元，但相較于2011年的最高價1900美元，仍有很大的表現(xiàn)空間。Soon Mining如今在寒冬的黃金市場臥薪嘗膽，追求的也許則是春暖花開時資本的自然放大。

作為澳洲資本市場先行者，Soon Mining看到了后來者未看到的風(fēng)景，Linna透露出目前的大陸資本市場是浮躁的，里面不乏步步為營的長期價值觀。澳洲資本市場及專業(yè)人才、臺灣管理層，非洲加納的優(yōu)質(zhì)運營主體和大中華區(qū)的充足資金，這個組合非但沒有成為實操的羈絆，反而很好地詮釋了互補的國際化運作。相信Soon Mining目前在澳洲資本市場的布局，無論是否會成為未來在國際資本市場二次上市的基石，都有特殊的指導(dǎo)意義。