人福醫藥：跨界崛起

在細分領域市場，緊握麻醉鎮痛藥這張王牌的人福醫藥，至今仍占據領先地位。2015年度，除第一代枸緣酸芬太尼注射液銷售規模略有下降之外，人福醫藥其他主打產品業績表現均穩步上升。尤其是獨家品種鹽酸氫嗎啡酮注射液，銷售量上漲幅度更是超過300%。

而人福醫藥接下來將要做的，則是在高政策壁壘的核心優勢下，打造出一條具有國際化背景的“醫藥工業-醫藥流通-醫療服務”完整產業鏈條。不管是海外的高調掃貨，還是國內的跑馬圈地，都是在為打造這樣一條產業鏈而服務。

海內海外同發力

人福醫藥最近一次被聚焦在大眾視線下，是在2016年5月。其斥資5.5億美元完成了對美國仿制藥公司Epic Pharma，LLC及其關聯企業Epic RE Holdco，LLC的100%收購。這場被稱為“土豪級”的海外并購使得人福藥業風光無二。

贏足眼光的同時，人福醫藥實際布下的，是一盤可能在未來版圖爭霸中決勝千里的大棋。在美國，Epic Pharma擁有杜冷丁、鹽酸羥考酮片等管制類藥物的生產資質和銷售經驗，這與人福醫藥的主打業務高度契合，可助力其麻醉藥品制劑出口。而在現行仿制藥一致性評價政策下，Epic Pharma在美國ANDA（簡略新藥申請）申報上相當多的品種積累和豐富經驗，無疑也會幫助人福醫藥贏得先機。

顯而易見的是，盡管在地理位置上偏居湖北，但人福藥業絕非甘心偏安一隅的主兒，“走出去”是其近年來堅定不移的戰略。在曾經“最年輕掌門人”王學海的帶領下，人福一面緊控國內麻醉鎮痛藥市場，一面高調出國掃貨，積極布局海外。

對于人福來說，2015年絕對稱得上是其國際化進程中“取得突破性進展”的一年。除了一擲千金收購Epic Pharma之外，人福子公司美國普克扭虧為盈，首次實現美國市場2億元的銷售，武漢普克軟膠囊生產基地也以零缺陷通過了美國FDA核查認證。產品方面，鹽酸美金剛片及布洛芬軟膠囊的ANDA申請終獲美國FDA批準，也意味著人福藥業一個嶄新的海外市場已然開啟。

人福的國際化并不僅止步于歐美主流市場，而是同時在非洲、南美、東亞等新興市場積極布局。迄今為止，人福已先后在越南、馬里、布基納法索、埃塞爾比亞等地設立了子公司，同樣在2015年，人福非洲藥業股份有限公司建設項目已全部落成，進入試生產階段，這也標志著人福醫藥在非洲的業務平臺雛形已現。

海外高調掃貨的同時，人福醫藥在國內市場也開始了“未來3～5年內布局約20家醫院”的醫療事業布局。而這一動作無疑是快速且高效的。截至目前，人福醫藥已同15家醫院達成了合作意向，其中黃石人福醫院、臨安市中醫院、孝南區婦幼保健院等多家醫院已在公司的管理下正常運營。在中泰證券分析師程嬌翼看來，人福醫藥已經具備快速擴張的能力，只要資金能夠協同，便有望在2016年沖擊布局30家醫院的目標，超額完成任務。

除了擴張速度驚人，更被看好的，是人福醫藥在醫療服務布局上采取的模式。程嬌翼分析，人福醫藥最初采取的是最簡單的托管模式，并沒有實現股權層面的控制，而其在宜昌市婦幼保健醫院的布局中，創造性的采用同當地衛計委共同組建“醫院管理公司”的模式，從而實現了對醫院的長期持有。到后期同咸寧市中心醫院的合作，則又進一步在獲得控股權的基礎上，由非營利性實現了營利性的突破。“這種模式可以為將來的醫院布局提供一個很好的模板。”

然而，愿景雖好，征程不易。從現實收益的角度來看，不管是海外市場的并購投資，亦或是國內醫療服務的快速擴張，目前的人福醫藥都尚處于投入期，而在醫藥流通方面，目前人福的業務范圍仍集中在湖北、湖南、河南、江西四省，尚缺乏全國布局。盡管已有初步進展，但離收獲期的真正到來，還為時尚早。

“任性”轉型彰顯底氣

實際上，真正為公司業績作出重要貢獻的，還是其傳統的麻醉鎮痛藥業務。一直以來，人福藥業都將自己的發展戰略定義為“做醫藥行業細分市場領導者”，功不可沒的，是人福所處行業極高的政策壁壘。緊握在手的麻醉市場，讓人福藥業更有底氣來進行自己的跨界游戲。

2005年，國家頒布了《麻醉藥品和精神藥品管理條例》，強調了對于麻醉和精神藥品實施“定點生產，定點經營”的嚴格監管，從而決定了該行業天然的壟斷屬性。同時這又是一個巨大的市場。IMS數據顯示，目前我國整個麻醉陣痛藥物市場近幾年來保持在17%的增速，其中芬太尼類包括芬太尼、舒芬太尼、瑞芬太尼合計占據超過50%的市場份額，這恰恰是人福醫藥的主打產品。

較強的專業性，再加上極高的政策壁壘，使得此細分領域市場罕有爭鋒者。從國家食藥監總局官方網站查詢可知，人福藥業核心產品鹽酸氫嗎啡酮注射液目前只有宜昌人福一家在生產，枸緣酸舒芬太尼注射液注射液除宜昌人福之外，也只有德國一家公司在國內有銷售。

輝立證券研究分析員范國和在接受E藥經理人采訪時表示，盡管行業內也有諸如江蘇恩華、江蘇恒瑞這樣的競爭對手，但面對如此龐大的市場，現在的競爭格局“已經是很理想了。”到目前為止，人福還有一系列在研新藥，包括化學一類新藥注射用磷丙泊酚鈉、注射用苯磺酸瑞馬唑侖，化學三類新藥咪達唑侖口服液、生物制品人凝血因子Ⅷ等產品，也將進一步夯實其在細分市場的競爭實力。

除招牌的麻醉鎮痛類藥物及生物制品、計生用品之外，近年來，人福所涉及的業務還包括了涼茶、女性護理產品、情趣用品、艾滋病無創快速檢測試劑，而在布局醫療服務網絡的基礎上，還衍生出了月子中心、中醫養生、移動醫療平臺等業務，跨界游戲玩得是不亦樂乎。

這也曾讓人福因此而頻遭質疑，甚至被認為“不務正業”。而在面對質疑時，從董事長王學海回應的一句“我虧得起啊”便可看出，頗顯任性的背后，人福有足夠的底氣來參與這種市場游戲。

在東方證券醫藥行業首席分析師季序我看來，人福醫藥目前最大的競爭優勢，仍是其在麻精類藥物方面的專業性，以及多年以來形成的品牌影響力。目前太多太散的業務，對于人福來說，未必是一件好事。但在人福看來，每個產品由相應的子公司在各自細分市場進行探索，這是公司踐行“大健康”戰略中的重要措施。

不管是海外市場的積極擴張，還是國內市場的攻城略地，都是為了實現對大健康產業的積極布局以及實現醫藥全產業鏈的深度融合。究竟前景如何，我們拭目以待。