環保首選中滔環保（01363.HK）

在早前的國慶和最近的元旦煙花匯展上，大家都不期然發覺一名稱--中滔環保（01363.HK，下稱“中滔”）。商業贊助煙花匯展并非什么新奇事，但過往香港的煙花均由本地大地產商或大國企贊助。雖然數百萬一之的贊助費對一間中型以上的上市公司并不是什么大錢，可是環保行業一向予人資本投入大、資金回本期長、現金流緊拙的印象。中滔一連兩次贊助煙花，究竟是好大喜功、亂花股東錢還是現金流強勁的表現呢？ 這要從中滔不同一般環保企業的營運模式說起。

別樹一格的BOO營運模式

中滔在2013年上市時，主要提供量身定制污水處理及工業供水服務，后來在14年通過收購廣州綠由和清遠綠由進入污泥、固體廢物和危險廢物處理的市場。有別于大多數環保公司采用的BOT（build-operate-transfer， 建設-經營-轉讓）模式，中滔的項目都是以BOO（build一own一operate， 建設一擁有一運營）模式在運營。

BOT模式指私營企業與政府簽訂合約，由私營企業籌措資金興建（Built）某項公共設施， 如污水處理廠、垃圾焚化爐和發電廠等等。在興建完成后，政府再給予營運的特許權（Operate），取得特許權的企業可在合約定明的期間壟斷經營該公共設施。在大部分的情況下， 政府會給予該企業一個最低的保證回報，例如在污水處理廠、垃圾焚化爐的項目中，政府一般給予最低的污水處理量和垃圾處理量的保證;在處理量不足情況下，政府會給予金錢上的補助。然后經過合約訂明的期間后（在環保行業一般是20到25年）， 企業須把整個設施和營運權無償交回政府（Transfer）。……