把握產業變革與轉型升級大浪潮

重點推薦PPP、“一帶一路”與轉型升級三條投資主線。

中國的房地產與工業投資持續放緩，基建投資雖穩健增長但亦獨木難支，總投資增速繼續尋底。未來財政政策有望發揮更大作用，重點方向包括地下管廊、海綿城市、生態環保、智慧城市等民生領域。房地產去庫存有利于提高開發商再投資積極性，促使房地產開發投資和新開工邊際改善。在產能過剩及經濟轉型背景下，工業投資將在市場出清前繼續尋底，工業環保與智能制造是局部亮點。

PPP項目遍地開花，重構基建投資生態鏈。2015年下半年PPP項目落地速度正顯著加快，道路交通、生態環保、智慧城市等領域PPP項目遍地開花。推廣PPP模式是“供給側改革”的重要內容，每年超過十萬億的基建與市政投資公共品從由地方政府及融資平臺提供轉向由社會資本提供，社會資本的效率、創造力將得到極大釋放，以建筑、環保類上市公司為典型代表的社會資本將從這一浪潮中顯著受益。而在這一產業格局發生深刻變化的背景下有望出現一批超越同行、實現快速成長的公司。

2015年1-10月中國對外承包工程新簽合同金額1489.2億美元，同比增長18.3%。據不完全統計，習近平主席和李克強總理兩位領導人出訪與相關國家和地區簽訂的合同或框架協議總金額經突破4400億美元，在高鐵、核電、基礎設施、產能合作、能源等領域碩果豐盛。亞投行、絲路基金等新金融機構成立穩步推進，項目逐漸落地。從公司層面看，大型建筑央企、專業國際承包商及部分民企先鋒今年海外訂單及收入實現高速增長。……