手牽白馬 目盯轉(zhuǎn)型

建議從轉(zhuǎn)型、并購(gòu)、重組賣殼三個(gè)維度尋找投資機(jī)會(huì)。

展望2016年：需求疲軟、增速放緩仍將持續(xù)

需求疲軟、增速放緩仍將是2016年基本面主基調(diào)。

回顧2015年全年，經(jīng)濟(jì)增速及終端需求呈階梯向下的特征，四季度以來，雖然白酒等高檔品終端庫(kù)存已經(jīng)明顯下降，但需求形勢(shì)仍不容樂觀，各大企業(yè)對(duì)于2016年的展望仍偏謹(jǐn)慎。

展望2016年，一季度低基數(shù)及春節(jié)旺季時(shí)間較長(zhǎng)的因素不再，上半年需求難超預(yù)期，企業(yè)預(yù)期亦較悲觀，清庫(kù)存、抓動(dòng)銷、強(qiáng)促銷將是企業(yè)的主要策略，下半年在渠道庫(kù)存低位、需求或有好轉(zhuǎn)的背景下，中秋國(guó)慶兩節(jié)有望出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)存的需求行情，但展望2016年，需求疲軟、增速放緩仍是主基調(diào)。

人口高基數(shù)背景下，消費(fèi)能力富含韌性，仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，展望未來不宜悲觀。中國(guó)人口高基數(shù)，消費(fèi)的基本量會(huì)在，有兩個(gè)大的支撐，一是利率下降及二三線房地產(chǎn)價(jià)格下滑有望釋放居民儲(chǔ)蓄促進(jìn)消費(fèi)；二是未來精品化消費(fèi)趨勢(shì)越來越明顯，消費(fèi)升級(jí)動(dòng)力始終存在。

作為資產(chǎn)配置中重要板塊，資金將緩慢回流，逐漸回歸均衡配置。板塊中白酒及部分行業(yè)龍頭估值不足20倍，且保持一定的利潤(rùn)增速，已經(jīng)具備一定的估值優(yōu)勢(shì)，高端白酒增速5%-10%，中檔白酒增速15%-20%，大眾品業(yè)績(jī)承壓，但份額提升。2016年市場(chǎng)仍將以轉(zhuǎn)型為主，高估值的板塊仍將受到資金追捧，但食品板塊將回歸均衡配置。同時(shí)滬港通的推出，長(zhǎng)線配置資金比重提升，這部分資金更看重穩(wěn)定成長(zhǎng)的消費(fèi)類股票，且2016年深港通推出將再次帶來長(zhǎng)線資金?！?br>