寧波東力“蛇吞象”并購背后

寧波東力主營業務連年虧損，一直在為保殼而掙扎，此時推出一份標的估值高于上市公司資產總額的天量并購，不由讓人對這又一個“蛇吞象”的故事充滿好奇；而高溢價下，標的公司的成長性也值得投資者關注。

6月30日，寧波東力（002164.SZ）發布收購預案修訂稿，擬以發行股份和支付現金相結合的方式，作價21.60億元，購買深圳年富供應鏈管理有限公司（下稱“年富供應鏈”）100%股權。同時，擬向實際控制人宋濟隆和標的股東之一的母剛募集配套資金不超過3.6億元，用于支付本次購買資產的現金對價。

寧波東力表示，機械工業行業發展趨緩，上市公司亟需新的盈利增長點，通過本次并購，將推動上市公司轉型，實現雙主業發展，也契合上市公司發展戰略，快速實現外延式增長，提升上市公司盈利能力，為股東帶來投資回報。

盡管對于本次并購不吝溢美之詞，但是《證券市場周刊》記者發現，寧波東力主營業務連年虧損，一直在為保殼而掙扎；標的公司估值高于上市公司資產總額，這場“蛇吞象”的并購過后，上市公司未來經營和整合尚存不確定性；同時，高增值下，標的公司的成長性也值得投資者去進一步探究。

主業連虧保殼忙

寧波東力2007年登陸中小板，主營各類高精度工業齒輪箱、電動機、聯軸器以及相關大型成套設備的研發、設計和制造，主要產品包括小型減速器、模塊化高精減速機、模塊化減速電機和大功率重載齒輪箱等。

Wind數據顯示，2010年，寧波東力營業收入為7.09億元，同比上漲32.76%；……