盛和資源收購標的利潤調節術

在營收增長乏力的情況下，收購標的的凈利潤卻大幅增長，且其中兩家標的存在利用資產減值損失調節利潤的嫌疑，值得投資者關注。

5月6日，盛和資源（600392.SH）發布收購草案，擬以發行股份及支付現金的方式收購文盛新材和晨光稀土的100%股權、科百瑞的71.43%股權，交易標的合計作價30.5億元。

根據草案，2015年，文盛新材和晨光稀土營業收入增速緩慢，但卻大幅扭虧，業績表現搶眼。

2015年，財務費用大幅減少和資產減值損失的大額轉回是導致上述公司業績反轉的主要原因，而其主營業務表現尚未好轉。

跌價損失調節術

根據收購草案，盛和資源擬以發行股份的方式收購文盛新材100%股權，交易標的作價15.31億元。

文盛新材的主營業務為鋯鈦制品的研究、開發、生產和銷售，公司主要產品包括鋯英砂、鈦精礦、金紅石等，副產品包括獨居石、藍晶石等。

截至2015年9月30日，文盛新材經審計的合并報表歸屬于母公司股東權益賬面值為6.07億元，評估增值額為9.24億元，評估增值率為152.12%。2015年，文盛新材實際市盈率約為27.7倍。

2014年，文盛新材實現營業收入15.25億元，凈利潤-948.82萬元；2015年，公司實現營業收入13.05億元，同比增幅為-14.43%，但同期公司實現凈利潤5527.44萬元，大幅扭虧。

數據顯示，財務費用大幅減少和大額減值損失轉回是文盛新材利潤逆勢增長的重要誘因。

根據審計報告，2014年，文盛新材財務費用為5129.54萬元，2015年為3414.79萬元，較上一年減少1714.75萬元，同比下降33.43%。

同時，數據顯示，2014年，文盛新材的資產減值損失為4115.35萬元，其中存貨跌價損失為1616.32萬元；……