打造跨市場、多金融產品的統(tǒng)一資金結算平臺

中國債券市場從1981年恢復發(fā)行國債至今，經歷了由粗放型的探索發(fā)展向有廣度、有深度的穩(wěn)定快速發(fā)展過程。中央結算公司從國債集中托管起步，逐步發(fā)展成為支持債券市場運行、宏觀調控政策操作的國家級核心金融基礎設施，并已成為我國支付體系的重要參與者，在防范市場風險、維護市場結算秩序、加快業(yè)務創(chuàng)新、完善制度建設等方面做了很多積極、開拓性的工作。

參與支付體系建設的重要成果

中央結算公司經過20年發(fā)展，其資金業(yè)務從單一的付息兌付業(yè)務資金撥付發(fā)展到面向跨市場、多產品的多業(yè)務種類格局，中央債券綜合業(yè)務系統(tǒng)（以下簡稱中債系統(tǒng)）也成為我國支付結算體系的重要組成部分。

（一）券款對付結算的發(fā)展歷程

1.資金清算結算業(yè)務的電子化發(fā)展過程

中央結算公司初創(chuàng)時期，由于當時中國現代化支付系統(tǒng)（以下簡稱“支付系統(tǒng)”）尚未建成，僅運行著人民銀行電子聯(lián)行系統(tǒng)，公司托管債券的付息兌付資金撥付業(yè)務需手工逐筆填制匯款單，再經人民銀行營業(yè)管理部交由電子聯(lián)行小站錄入發(fā)報完成。面對復雜的手工操作，2001年4月，人民銀行批準了中央結算公司加入電子聯(lián)行，采用“天地對接”的方式實現了付息兌付資金的電子化劃撥。

2002年，央行支付系統(tǒng)上線，進一步提升了資金撥付效率，保證了資金清算的安全有效。中央結算公司向人民銀行申請了支付系統(tǒng)清算行號，并經人民銀行批準，在支付系統(tǒng)開通即時轉賬業(yè)務前通過前置機辦理資金匯兌業(yè)務。

2004年11月8日，中債系統(tǒng)正式對接支付系統(tǒng)，與國家處理中心（NPC）直聯(lián)，并開立特許清算賬戶。至此，中央結算公司成為支付系統(tǒng)的特許參與者，公司資金清算與結算業(yè)務展開了新的篇章。

2.逐步全面實現券款對付結算（DVP）

2004年以前，由于中央結算公司運營的中債系統(tǒng)與支付系統(tǒng)相互分離，銀行間市場的債券交易結算未能實現DVP機制，而是采用純券過戶、見款付券和見券付款等過渡安排。支付系統(tǒng)的建成為DVP實現提供了契機。隨著2004年11月8日中債系統(tǒng)與支付系統(tǒng)成功對接，銀行機構可通過支付系統(tǒng)即時轉賬完成其與債券有關的資金清算，實現了銀行間市場銀行機構間債券交易DVP結算。11月9日，中國人民銀行公開市場操作業(yè)務首次采用DVP方式進行結算。

為推動未能直接接入支付系統(tǒng)的成員進行DVP結算，2007年1月，人民銀行正式批準“非支付系統(tǒng)直接參與者實現DVP結算項目”立項，中央結算公司積極落實中債系統(tǒng)的配套建設工作，并成功于2008年1月將系統(tǒng)上線運行，為全面采用DVP結算提供了實施基礎。2008年7月，《中國人民銀行公告〔2008〕第12號》發(fā)布，明確了非銀行機構經由中央結算公司辦理DVP結算業(yè)務的方式。相關業(yè)務于2008年8月1日正式開展。

截至2015年11月，中央結算公司實現了34家境外央行DVP結算及付息兌付即時轉賬業(yè)務的處理。至此，銀行間市場人民幣債券交易全面實現DVP結算。2015年，DVP資金結算量已達860.67萬億元，占全市場結算量98.88%。截至2016年8月底，銀行間市場成員在中央結算公司開戶數量已達12562家，其中使用支付系統(tǒng)清算賬戶的253家，使用結算資金專戶的12309家；DVP結算量達到732.95萬億元，平均日結算量在4.39萬億元，充分顯示了DVP結算的優(yōu)勢與便利。付息兌付業(yè)務作為資金業(yè)務的重要組成，年撥付金額也突破了4萬億元。

（二）配合人民銀行推廣大小額質押融資業(yè)務

經人民銀行委托和授權，2006年支付系統(tǒng)與中債系統(tǒng)聯(lián)合開通了大額支付系統(tǒng)自動質押融資業(yè)務和小額支付系統(tǒng)質押業(yè)務（以下簡稱大小額質押融資業(yè)務），為商業(yè)銀行日間流動性管理提供便利。

大額質押融資業(yè)務本質上是成員以質押托管在中央結算公司的債券換取日間流動性的行為。通過自動質押融資機制，商業(yè)銀行將閑置債券質押給人民銀行從而獲得日間融資，以緩解支付系統(tǒng)清算賬戶頭寸的不足。目前已有97家銀行機構開展了此項業(yè)務。

2015年10月8日，根據人民銀行的要求，為有效支持大額支付系統(tǒng)與人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）參與者的流動性需要，中央結算公司將自動質押融資業(yè)務系統(tǒng)運行時間延時，實現了自動質押融資業(yè)務機制在大額支付系統(tǒng)運行時間的全覆蓋。

在小額支付系統(tǒng)質押額度管理業(yè)務中，商業(yè)銀行將托管在中央結算公司的自有債券向人民銀行質押以獲得小額支付系統(tǒng)凈借記限額。目前已有98余家銀行機構開展了此項業(yè)務，通過質押債券獲得的在小額支付系統(tǒng)凈借記限額已達1251.11億元。

中央結算公司配合中國人民銀行開展的質押融資服務，為主管部門加強流動性風險控制和管理提供了有力工具，積極維護了支付系統(tǒng)的安全穩(wěn)定。

（三）實現人民銀行第二代支付系統(tǒng)配套升級改造

中央結算公司配合人民銀行二代支付系統(tǒng)改造項目于2011年5月啟動，歷經三年開發(fā)建設，實現了系統(tǒng)對報文標準的兼容支持，重建了支付前置和支付服務系統(tǒng)，優(yōu)化提升了系統(tǒng)各項功能。該項目于2014年6月順利投入運行，為我國金融市場基礎設施全面升級換代做出了貢獻。

（四）積極籌備對接人民銀行CIPS的各項準備工作

隨著人民幣國際化和金融市場對外開放進程的加快，人民銀行CIPS系統(tǒng)于2015年10月正式上線。中央結算公司圍繞人民幣跨境支付進行市場布局和系統(tǒng)建設，積極備戰(zhàn)對接CIPS的各項準備工作。通過金融基礎設施的互聯(lián)，全面服務于債券市場的對外開放，為人民幣跨境結算發(fā)揮積極作用。

（五）積極開展與商業(yè)銀行支付系統(tǒng)的聯(lián)網

在創(chuàng)新業(yè)務領域，中央結算積極布局上海自貿區(qū)債券業(yè)務，為自貿區(qū)提供從發(fā)行、登記托管、結算到代理付息兌付的一體化服務，并已實現與商業(yè)銀行支付系統(tǒng)的聯(lián)網，搭建自貿區(qū)業(yè)務資金DVP結算通道，為順利開展自貿區(qū)債券交易結算業(yè)務提供必要準備。

金融基礎設施互聯(lián)互通的重大意義

金融市場的支付結算是支付體系的重要組成部分，中央結算公司作為我國支付體系的重要參與者，有責任打造安全高效的金融市場基礎設施，并作為支付體系的核心不斷加以完善。

（一）保障了債券市場的穩(wěn)健運行

在參與支付體系建設的過程中，中央結算公司已成為我國金融基礎設施升級、市場規(guī)范發(fā)展的職能延伸平臺。在不遺余力全面推行中央DVP結算機制的過程中，中央結算公司業(yè)務系統(tǒng)通過對接支付系統(tǒng)，使用央行貨幣，實現了銀行間人民幣債券全市場的中央結算和DVP結算，保證了DVP結算的最終性，大大提升了債券市場的安全和效率，提高了支付結算體系的穩(wěn)定性，達到了國際證券先進標準。在2010年世界銀行和國際貨幣基金組織開展的中國金融部門評估項目（FSAP）中，對債券結算系統(tǒng)部分積極評價為穩(wěn)健。

中央結算公司業(yè)務系統(tǒng)與支付系統(tǒng)的對接，有效支持了人民銀行公開市場操作DVP結算、銀行間市場DVP結算、債券的付息兌付即時轉賬等業(yè)務；并積極推進債券發(fā)行繳款DVP結算、付息兌付業(yè)務DVP處理機制、常備借貸便利DVP結算等；主動配合主管部門對市場進行流動性管理和監(jiān)測。在極端情況下為配合人民銀行及時進行風險處置提供了政策實施通道，有效避免了風險的蔓延，維護了市場穩(wěn)定運行和規(guī)范發(fā)展。

（二）提高了支付系統(tǒng)整體運行的安全效率

公司業(yè)務系統(tǒng)通過與支付系統(tǒng)對接，為支付系統(tǒng)提供質押融資服務，為支付系統(tǒng)加強流動性風險和結算風險管理提供了有力工具，提高了支付系統(tǒng)抗風險能力、維護了支付系統(tǒng)正常的支付結算秩序。中債系統(tǒng)的功能不斷升級，業(yè)務品種不斷創(chuàng)新，也擴大了支付系統(tǒng)的應用范圍，充分體現了支付系統(tǒng)應用的范圍經濟和規(guī)模經濟，體現了支付體系現代化所帶來的良好的社會效益和經濟效益，共同打造了中國的核心支付結算體系。

（三）完善了我國金融基礎設施建設

中央結算公司經過多年深耕支付結算領域，對中國金融市場基礎設施的安全、穩(wěn)定、高效做出了積極貢獻。其管理運行的中債系統(tǒng)以其高科技含量、高安全級別、強大的系統(tǒng)功能，于2012年獲得“金融科技發(fā)展一等獎”，并經公安部認定為民用最高安全信息等級，與大額支付系統(tǒng)同級。

努力打造跨市場、多金融產品統(tǒng)一的資金結算平臺

黨的十八屆三中全會和“十三五”規(guī)劃確定的戰(zhàn)略部署，總體上對金融基礎設施建設提出了更高要求，中央結算公司也迎來改革發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期。隨著金融創(chuàng)新、債券市場逐步開放和人民幣國際化步伐的加快，中央結算公司提出深化“兩個轉型”，即由單一的債券登記托管結算機構向全方位的金融資產登記托管結算轉型，由單一對接銀行間市場向對接多個金融市場轉型。

為承載利率市場化、人民幣國際化、金融業(yè)雙向開放的國家級戰(zhàn)略需求，以市場需求為導向、創(chuàng)新為驅動，中央結算公司將實施打造統(tǒng)一包容的資金結算平臺，使之對外對接支付系統(tǒng)、CIPS系統(tǒng)、商業(yè)銀行系統(tǒng)、SWIFT等多個支付清算渠道，對內連接公司各個業(yè)務子系統(tǒng)，實現對多金融市場、多幣種、多金融產品、多種清算途徑選擇的支持，建成統(tǒng)一管理的靈活高效的資金清算結算后臺，為進一步建立專業(yè)、安全、高效的核心基礎設施，支持創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展，創(chuàng)建國際領先的中央托管機構，為中央結算公司在我國支付體系建設中發(fā)揮更高層次的市場引領和戰(zhàn)略支撐愿景而努力。

作者單位：中央結算公司資金結算部