京泉華業績虛胖

與同行業公司相比，京泉華應收賬款壞賬準備計提明顯不足，公司利潤有注水之嫌。

3月25日，深圳市京泉華科技股份有限公司（下稱“京泉華”）發布招股書申報稿，擬募集資金2.57億元，分別用于磁性元器件生產建設項目、電源生產建設項目、研發中心建設項目和信息化系統建設項目。

京泉華主要從事磁性元器件、電源及特種變壓器研發、生產及銷售業務，主要產品包括高頻變壓器、低頻變壓器、適配器電源、裸板電源、光伏逆變電源、數字電源、三相變壓器、特種電抗器等。

近年來，京泉華營收增速明顯放緩，但應收賬款卻增長迅猛。

2014年和2015年，京泉華分別實現營業收入7.15億元、7.57億元，同比分別增長13.53%和6.01%。

根據招股書，2013-2015年，京泉華應收賬款賬面余額分別為1.39億元、1.56億元和2.03億元，占當期營業收入的比例分別為22.79%、22.45%及27.60%；應收賬款周轉率分別為4.88次/年、4.7次/年和4.1次/年。2015年，京泉華應收賬款同比增長30.29%，遠超營收增速。

對此，京泉華表示，報告期內公司應收賬款余額呈逐年上升趨勢，除受公司銷售規模擴大的影響外，同時受客戶結構調整、第四季度收入增加等因素的影響。2015年，公司在第四季度的銷售占比較高，從而使當年度應收賬款余額占營業收入的比例有所上升。

然而，需要指出的是，與同行業上市公司相比，京泉華應收賬款壞賬準備計提比例明顯偏低，公司利潤有注水之嫌。

根據招股書，京泉華采用賬齡分析法計提壞賬準備，公司1年以內應收賬款的壞賬計提比例為3%。

2013-2015年，京泉華1年以內的應收賬款賬面余額分別為1.43億元、1.6億元和2.09億元，計提的壞賬準備金額分別為431.97萬元、481.52萬元和628.42萬元。……