易德龍負債率高企存隱患

在資產負債率超過60%的同時，公司的毛利率、流動比率、速動比率也在穩步下降。

3月23日，蘇州易德龍科技股份有限公司（下稱“易德龍”） 發布首發招股說明書申報稿，擬募集資金逾4.2億元，主要用于高端電子制造擴產、研發中心建設、PCBA生產車間智能化建設的技術改造、補充營運資金。

作為電子制造服務商，易德龍為通訊、工業控制、汽車電子、醫療電子、消費電子等領域的客戶提供制造與測試、供應鏈管理、定制化研發和工程技術支持等服務。

易德龍的資產負債水平偏高，面臨較大的短期償債風險。2015年9月末，公司資產負債率較2014年上升近8個百分點至63.51%，較招股書所列同行業上市公司平均資產負債率高出近30個百分點。

易德龍的主要負債是流動負債，截至2015年9月末，流動負債在負債中的占比高達95%，而同行業已上市公司平均占比為80.41%。

易德龍的流動比率近兩年雖略有上升，但仍處于非常低的水平，截至2015年9月末只有1.05，遠低于招股書給出的同行業上市公司平均水平的2.1；速動比率也僅0.79，而同行業上市公司均值高達1.85。

易德龍的流動資產結構中應收賬款的比例不低，且主要以大客戶為主。截至2015年9月末，應收賬款在流動資產中的占比逾41%，前五大客戶在應收賬款中的占比又高達64.52%。

除了償債風險外，易德龍的盈利能力也在下滑。招股書顯示，公司主營業務毛利率在報告期內持續下降，2012年為30.31%，到2015年9月末已降至22.44%，而同時期內行業銷售毛利率均值基本穩定在27%左右。

在主營業務收入正增長的同時，公司利潤增速卻在2015年由正增長轉為負增長。……