成都深冷“卸妝”

成立于2008年4月的成都深冷液化設備股份有限公司（下稱“成都深冷”）擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，其主營業(yè)務為LNG裝置和液體空分裝置的研發(fā)、生產和銷售，其2014年LNG裝置銷售收入占營業(yè)收入的比重為90.87%。

《證券市場周刊》記者發(fā)現(xiàn)，成都深冷靚麗成績單的背后卻是應收賬款的急劇膨脹以及回款期限的不斷延長，這或將引發(fā)成都深冷的現(xiàn)金流危機。

而且，原油價格長期持續(xù)低迷，也將導致天然氣行業(yè)投資意愿下降，并對天然氣領域相關產品銷售構成不利影響。成都深冷預收款三年來首次出現(xiàn)負增長需投資者警惕，其業(yè)績能否持續(xù)高光表現(xiàn)存疑。

此外，成都深冷2014年在營業(yè)收入同比增長39.26%的情況下，銷售費用卻同比下降了43.48%，銷售費用率則由上一年的2.76%降至1.12%，遠低于同類上市公司，顯得頗為異常。

更為蹊蹺的是，成都深冷披露的部分供應商采購數(shù)據(jù)與對方披露的銷售數(shù)據(jù)竟有數(shù)百萬差異，某前五大客戶更是“查無此人”。

業(yè)績即將“變臉”？

近三年，成都深冷交出了一份亮眼的業(yè)績單。2012-2014年，成都深冷的營業(yè)收入分別為2.02億元、3.67億元、5.11億元，分別同比增長29.60%、81.52%、39.26%;歸屬母公司股東的凈利潤分別為0.46億元、0.61億元、0.71億元，分別同比增長55.87%、32.92%、15.32%。

成都深冷將杭氧股份（002430.SZ）、富瑞特裝（300228.SZ）、中泰股份（300435.SZ）視為“主要競爭對手”。其中，營收規(guī)模最大的是杭氧股份，但連續(xù)兩年其營業(yè)收入只實現(xiàn)個位數(shù)增長，2013年、2014年杭氧股份營業(yè)收入分別為55.03億元、59.34億元，僅分別同比增長2.78%、7.83%，其凈利潤更是已連續(xù)三年（2012-2014年）負增長;而富瑞特裝2014年的營業(yè)收入、凈利潤首次出現(xiàn)負增長;中泰股份銷售規(guī)模與成都深冷最為接近，但其營業(yè)收入增速遠遜于后者，2014年中泰股份營業(yè)收入僅同比增長14%。……