迪森股份舉債收購輸血大股東

本次并購大股東資產的交易對價全部以現金方式支付，但標的公司的盈利能力卻著實讓人懷疑。

4月6日，迪森股份（300335.SZ）發布資產重組草案修訂稿，擬作價7.35億元收購廣州迪森家用鍋爐制造有限公司（下稱“迪森家鍋”）100%的股權。

上市公司表示，通過本次并購，公司將形成E2B與E2C二位一體的“智慧能源運營平臺”，有力支撐上市公司“清潔能源綜合服務商”的發展戰略，進一步提升上市公司整體盈利能力，同時借助上市公司平臺，加速迪森家鍋的發展。

盡管對本次并購信心十足，但并購大股東資產且全部以現金方式支付的迪森股份，現金流并不充裕，在自身和行業整體均增長乏力的情況下，其所做出的業績承諾更像是一個美麗的傳說。

舉債并購大股東資產

迪森家鍋主營燃氣壁掛爐業務，截至2015年12月31日的凈資產賬面價值1.25億元，評估價值為7.35億元，評估增值6.10億元，增值率488.19%。

迪森股份前三大股東常厚春、李祖芹和馬革分別持有15.25%、11.49%和11.31%的股權，三人為一致行動人，直接和間接共同持有上市公司39.07%的股權，為迪森股份控股股東。

交易對方Devotion持有迪森家鍋100%股權，為標的唯一股東，Climate持有Devotion的100%股權，常厚春、李祖芹、馬革和LI JINGBIN分別持有Climate的47.82%、27.42%、21.72%和3.04%股權，前三人共同持有迪森家鍋96.96%的股權。根據預案，本次并購7.35億元交易對價全部以現金方式支付，也就是說，本次交易實際上是上市公司現金購買大股東所持資產。

截至2015年年末，迪森股份貨幣資金余額為9.58億元，但2015年其通過非公開發行股份方式募集資金凈額為7.87億元，主要用于建設生物質能供熱供氣項目和用于建設生物質研發中心項目。……