解決煤炭企業(yè)“融資難”的途徑

摘 要：本文首先闡述了煤炭企業(yè)融資的特點及煤炭企業(yè)融資原則，最后提出了解決煤炭企業(yè)融資問題的途徑。

關鍵詞：煤炭企業(yè) 融資 途徑

近年來，河南省內各煤炭企業(yè)通過技術創(chuàng)新和升級以及兼并、收購等措施進行產業(yè)鏈整合，紛紛走多元化經營的道路，企業(yè)規(guī)模不斷擴大，企業(yè)所需資金不斷增加，各企業(yè)相繼進入資本和金融市場多渠道融資。大家有目共睹的是，資產負債率不斷攀升，最低已接近70%左右，接近或已高出了風險警戒水平，經營風險有所上升。再加上近年來銀根收縮，銀行的信貸額度不足、投放力度弱化，煤炭企業(yè)普遍面臨“融資難”的問題。正確認識當前煤炭企業(yè)融資中存在的問題，探求新時期煤炭企業(yè)融資的新途徑，對促進煤炭企業(yè)發(fā)展具有重要的現實意義。

一、煤炭企業(yè)融資特點

1.煤炭行業(yè)融資方式單一。無論是投資者還是信貸機構，對于煤炭企業(yè)的融資需求都表現得十分謹慎。雖然煤炭企業(yè)融資有多種渠道，一些煤炭企業(yè)也有不同的選擇，但現階段煤炭企業(yè)的主要融資方式依然是銀行貸款，企業(yè)的融資需求與金融機構信貸管理模式之間缺少有效的對接，融資選擇的方式也缺乏多樣性，很難適應企業(yè)在資金使用上的要求。

2.煤炭產業(yè)本身融資額度大。煤炭資源的勘探和開采需要較大的資金投入，從礦業(yè)權的取得，到礦井建設、技術的引進，也需要大量的資金。除此以外，煤炭企業(yè)為了自身的發(fā)展需要加大技改投入力度， 提高煤炭資源綜合利用效率。在煤炭生產環(huán)節(jié)盡快淘汰落后生產工藝、技術和裝備設施的使用，提升機械化裝備水平和煤炭安全生產水平，提高煤炭生產效益，這也需要大量的資金。因此使得煤炭企業(yè)面臨著很大的資金壓力，資金缺口較大。

3.融資的法律風險逐步加大。不同融資方式，各方的權利、義務不同，所面臨的法律風險也不同。在股權融資中，隨著投資方的投資入股，融資企業(yè)的發(fā)展目標、法人治理結構、經營策略、管理方式等都有可能發(fā)生變化，有時還會面臨著企業(yè)控制權的變化或轉移，比如上市融資就有可能涉及如何按照上市規(guī)則改造重組以及股權變動問題；并購就可能發(fā)生債權債務和產權如何合法有效處置以及企業(yè)經營權的喪失問題。

二、煤炭企業(yè)融資原則

1.圍繞企業(yè)發(fā)展核心，服務企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。制定符合企業(yè)實際情況的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略決定了企業(yè)融資的方式，煤炭企業(yè)首先要清楚“為什么融資”這個問題， 才能真正解決好“如何融資”、“如何選擇融資項目”、“如何選融資時機”及“選擇什么時候退出”等問題， 才能真正將企業(yè)的融資與企業(yè)發(fā)展略有機地結合起來。因此， 制定一個符合企業(yè)實際情況，既有前瞻性又有可操作的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略， 是企業(yè)進行融資、謀求可持續(xù)發(fā)展成敗的關鍵。

2.改善融資方式，進行多元化融資。融資方式的選擇與資本結構的優(yōu)化，對企業(yè)的生存和發(fā)展起著至關重要的作用。選擇合理的融資方式，使各種資金來源和資本配比保持合理的比例，優(yōu)化資本結構。在發(fā)揮銀行主渠道作用的同時，合理配置資產和分散風險，減少對銀行體系的過分依賴。從實際出發(fā)，不同層次的企業(yè)，采取適合企業(yè)的融資方式， 以滿足企業(yè)的融資要求。

3.根據實際需要，合理確定融資規(guī)模。根據需要量力而行，保證融資成本小于未來的融資收益，否則得不償失，還會帶來經營與商業(yè)信用風險。不同發(fā)展階段的企業(yè)對融資有不同要求，因此要充分認識企業(yè)所處發(fā)展階段，明確融資成本和融資規(guī)模。煤炭企業(yè)在制定融資方案時，應當考慮自身的經營狀況、資金擁有狀況以及發(fā)展需要，及時了解各種法規(guī)、政策對融資活動的相關規(guī)定。

4.加強制度建設，防范各種法律風險。隨著資本的進入，企業(yè)必然面臨著權利義務的重新變革、發(fā)展的不確定性、新風險的產生等問題。因此在融資協議中，雙方應當就股權結構重構、公司治理結構調整、財務管理制度、資本退出機制等事項做出詳細的規(guī)定。在銀行貸款融資方面，擔保方式的選擇、資金的用途、還貸期限及續(xù)展等問題，應當根據企業(yè)的實際情況與貸款銀行協商確定。在其他融資方式方面，也都應當做出詳細的規(guī)定，從而最大限度地防范各種法律風險。

三、解決煤炭企業(yè)融資問題的途徑

1.充分利用內部權益資金。根據優(yōu)序融資的理論，企業(yè)在融資時可以首先考慮內部資金，煤炭企業(yè)可以嘗試內部籌資渠道，利用留存收益解決籌資難題。內部籌資使用的權益資金，沒有到期償本付息的壓力，相比負債融資沒有財務風險。另外，利用權益資本會增加資本結構中權益的比例，對外部債權人的債權更有保障，對他們的吸引力增強，可為企業(yè)籌集到更多的資金。此外，留存收益的資本成本比股票融資的要低，因為，在使用內部融資時不需要融資費用。因此，積極嘗試使用內部留存收益，是煤炭企業(yè)解決融資難題的重要途徑。

2.申請銀行固定資產貸款。固定資產貸款融資方式是企業(yè)整體融資方式中最為重要的方式之一， 相對于債券融資， 固定資產貸款的成本較高； 但是審批的程序相對簡單， 對于資金用途的限制較低， 項目獲得資金的時間較短。目前各煤炭企業(yè)普遍存在融資對貸款依存較高的現象。金融政策的變動， 尤其是國家對各產業(yè)政策信貸政策的調整及利率的變動， 都會給融資帶來較大的影響。

3.發(fā)行企業(yè)債券。企業(yè)債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價證券。采用發(fā)行企業(yè)債券籌集資金， 與用銀行貸款籌集資金相比， 具有以下優(yōu)勢： 有利于提高企業(yè)在社會上的知名度， 加強社會對企業(yè)的監(jiān)督， 促進企業(yè)改善經營管理； 籌資成本較低； 期限較長， 資金來源更加穩(wěn)定。企業(yè)在發(fā)行債券的前期， 應當進一步加強對擬發(fā)行債券項目的研究， 和對企業(yè)盈利水平的規(guī)劃。發(fā)行企業(yè)債券對于資金的用途有較嚴格的管理規(guī)定， 因此企業(yè)要進一步做好發(fā)債項目的前期審批工作， 使債券資金的用途有明確的項目需求作為支撐。

4.集團公司整體上市。目前國家鼓勵上市公司的母公司整體上市。集團公司整體上市的優(yōu)點： 一是可以使集團公司依托資本市場進一步發(fā)展壯大， 為集團母公司提供了一個重要籌資渠道； 二是可以通過這種方式發(fā)展壯大集團公司整體實力， 有利于提高上市公司的資本回報水平； 三是可以使集團公司法人治理結構能夠進一步提升。集團公司的整體上市可以通過以下三種途徑：（1）集團母公司法人主體上市；（2）集團公司整體主營業(yè)務上市；（3）將集團公司的優(yōu)質資產組入上市公司。一般講， 將集團公司的優(yōu)質資產注入上市公司方式最具有現實意義。

5.探索海外上市融資渠道。海外上市融資是煤炭企業(yè)走向國際化的最直接的途徑。我國的煤炭企業(yè)可以嘗試以下途徑：一是，煤炭企業(yè)可以在國際資本市場上發(fā)行股票，在籌資大量資金的同時，降低企業(yè)的資產負債率，加快企業(yè)的轉型，與國際市場接軌。二是，通過獨資、合資、股份合作等形式，吸引外來資金對我國煤炭企業(yè)進行直接投資，在吸引國外資金的同時，積極引進國外的先進技術和經營管理方法。

四、結語

總之，煤炭企業(yè)的融資是煤炭企業(yè)生存和發(fā)展中的重要課題，政府要大力扶持煤炭行業(yè)的發(fā)展，完善投資環(huán)境，建立穩(wěn)定可靠的資金保障體系，煤炭企業(yè)自身也要積極探索多層次融資渠道，選擇有利于企業(yè)發(fā)展的融資政策，努力降低融資的資本成本，實現企業(yè)價值的最大化。

參考文獻：

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