地方政府公共投資、私人投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系

王桂虎

(中國(guó)社會(huì)科學(xué)院 研究生院，北京 102488)

地方政府公共投資、私人投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系

王桂虎

(中國(guó)社會(huì)科學(xué)院 研究生院，北京 102488)

對(duì)河北省政府公共投資、私人投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明，河北省政府公共投資和私人投資對(duì)GDP增速的增長(zhǎng)有正相關(guān)影響，這在三個(gè)實(shí)證模型中都得到了驗(yàn)證；而三個(gè)實(shí)證模型共同指出，河北省政府公共投資和私人投資之間的相關(guān)性很小，可能既不存在擠出效應(yīng)也不存在擠入效應(yīng)。

地方政府公共投資；私人投資；GDP增速；擠出效應(yīng)

一、問題提出

對(duì)于政府公共投資、私人投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，學(xué)術(shù)界已經(jīng)有了大量的探討。在國(guó)外學(xué)者中，阿肖爾(Aschauer，1989)研究了西方7國(guó)公共投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，認(rèn)為政府公共投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用比不上私人投資的作用[1]。蒙納爾(Munnell，1990)認(rèn)為政府公共投資與私人投資之間存在相互獨(dú)立的關(guān)系[2]。巴羅(Barro，1990)等則從內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的視角探討了政府公共投資、私人投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期影響[3]。納特和米格(Natler & Migue，1997)利用1940—1991年墨西哥的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，認(rèn)為政府公共投資、私人投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都產(chǎn)生了正向作用，但是政府公共投資會(huì)對(duì)私人投資產(chǎn)生一定的擠出效應(yīng)[4]。國(guó)內(nèi)方面，李揚(yáng)和殷劍鋒(2007)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)是以剩余勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移為基礎(chǔ)的，這種模式導(dǎo)致了政府公共投資的高企不下[5]。林毅夫和蘇劍(2007)則認(rèn)為，中國(guó)要素或資本的利用價(jià)格過低，這種扭曲的要素價(jià)格體系導(dǎo)致了過多的私人投資[6]。武普照和王耀輝(2007)使用內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論分析了政府公共投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，認(rèn)為政府公共投資對(duì)私人投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都有正向促進(jìn)作用[7]。

遺憾的是，以上文獻(xiàn)幾乎都集中在研究中央政府公共投資、私人投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系方面，研究地方政府公共投資、私人投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系的文獻(xiàn)還比較少。目前研究地方政府公共投資的文獻(xiàn)，多數(shù)集中在地方政府競(jìng)爭(zhēng)、博弈或者定性分析方面，例如周黎安(2007)認(rèn)為，中國(guó)地方政府由于具備巨大的行政權(quán)力來支配經(jīng)濟(jì)資源，因此有通過使用擴(kuò)大公共投資的方式來實(shí)現(xiàn)政績(jī)目標(biāo)的激勵(lì)[8]。此外，周其仁(1994)從產(chǎn)權(quán)保護(hù)和政府租金最大化的角度闡述了地方政府的行為[9]。柴志宏(2015)認(rèn)為，在政府公共投資和私人投資方面，健康的人力資本可以發(fā)揮一定的作用[10]。劉繼云和史忠良(2009)從定性的角度分析了東莞市政府公共投資對(duì)當(dāng)?shù)氐乃饺送顿Y和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所產(chǎn)生的影響[11]。

已有文獻(xiàn)缺乏關(guān)于地方政府公共投資對(duì)于私人投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用的深入分析。地方政府的公共投資問題，歷來是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和財(cái)政問題的一個(gè)薄弱環(huán)節(jié)，而結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)踐來看，地方政府的公共投資呈現(xiàn)了快速擴(kuò)張的趨勢(shì)。那么，地方政府的公共投資、私人投資及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間究竟存在什么樣的關(guān)系？這是需要從理論到實(shí)證來闡明的重要現(xiàn)實(shí)問題。

本文從理論和實(shí)證兩個(gè)方面來分析和探討中國(guó)地方政府的公共投資、私人投資及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，并且采用河北省2000—2013年的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，為解釋中國(guó)地方政府的公共投資問題提供新的依據(jù)和思路。

二、理論模型

1.基本假設(shè)

按照以往文獻(xiàn)的通常假設(shè)，假定經(jīng)濟(jì)是由無數(shù)的代表性并且具有無限壽命的家庭組成，而且每個(gè)家庭只有1個(gè)個(gè)體。同時(shí)家庭的效用來自消費(fèi)和閑暇，其效用函數(shù)采取不變跨期替代函數(shù)的形式，表達(dá)式為：

(1)

式(1)中的θ為效用函數(shù)替代彈性的倒數(shù)，c代表家庭的消費(fèi)，l代表閑暇，η代表可以使休閑給家庭帶來正效用的參數(shù)，并且η>0，(1-θ)(1+η)<1。*對(duì)于該參數(shù)的限定可以使休閑給家庭帶來正效用，并且可以使效用函數(shù)對(duì)于消費(fèi)和閑暇都是凹的。如果考慮家庭的效用最大化，并且在0點(diǎn)時(shí)，將勞動(dòng)力標(biāo)準(zhǔn)化為1，并且勞動(dòng)力的增長(zhǎng)率為n，那么在時(shí)刻t時(shí)家庭的規(guī)模為L(zhǎng)(t)=ent。

家庭效用最大化的公式可以表示為：

(2)

其中，ρ表示貼現(xiàn)率，其值越大，家庭對(duì)于未來的消費(fèi)貼現(xiàn)越小。

從地方政府的行為上劃分，可以把地方政府投資的行為分為三種類型。

第一種類型是被動(dòng)型的，即類似于“寄生蟲”的地方政府，可以表示為：

C+I+G=Y(K，L)

(3)

其中C代表消費(fèi)，I代表投資，G代表政府公共投資，K表示私人投資，L表示勞動(dòng)，Y代表產(chǎn)出，是關(guān)于私人投資和勞動(dòng)的函數(shù)此時(shí)方程右邊不存在G，可以認(rèn)為存在完全的擠出效應(yīng)。

第二種類型的地方政府可能對(duì)私人投資存在擠出效應(yīng)，但并不是完全的擠出，可以表示為：

C+I+G=Y(K，G，L)

(4)

此時(shí)地方政府投資真正起作用的是方程右邊G的部分。

第三種類型是地方政府投資對(duì)私人投資不太擠出，甚至有互補(bǔ)作用，方程可以表示為：

C+I+G=Y(K，G，L)

(5-1)

Ks=K+H(K，G)

(5-2)

式(5)中的Ks表示總體的投資效果，H(K，G)則表示政府投資和私人投資共同作用的函數(shù)。

為了簡(jiǎn)化起見，只考慮第二種類型，即地方政府公共投資可能對(duì)私人投資存在擠出效應(yīng)，但并不是完全的擠出，因?yàn)檫@是最一般化的類型。而且地方政府公共投資有很多種類型，在以往的文獻(xiàn)中很難清晰界定，本文把地方政府公共投資界定為地方政府在基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資，除此之外的固定資產(chǎn)投資稱為私人投資。

地方政府的公共投資具有一定的外部性，會(huì)影響到廠商的生產(chǎn)函數(shù)。按照巴羅(1990)的經(jīng)典假設(shè)[3]，生產(chǎn)函數(shù)可以表示為：

Y=AKαgβl1-α-β

(6)

式(6)中，A代表技術(shù)進(jìn)步，g代表人均有效的政府投資，l代表人均有效的勞動(dòng)，α代表私人投資所占的份額，β代表人均有效的政府投資所占的份額。其緊縮形式為：

y=Akαgβl1-α-β

(7)

式(7)中的y、k和g分別表示廠商的人均產(chǎn)出、人均有效的資本存量和人均有效的政府投資。

假設(shè)地方政府通過稅收來籌集資金，而且征收的是企業(yè)總產(chǎn)出稅，征稅的稅率為τ，則征稅為：

T=τ·y

(8)

那么資本積累方程為：

(9)

式(9)中的σ表示資本的折舊率。

2.模型求解

基于式(2)、式(9)構(gòu)造漢密爾頓函數(shù)，得：

(10)

其中，λ為漢密爾頓乘子，求一階條件得：

(11)

(12)

可以求得歐拉方程為：

(13)

而在均衡狀態(tài)下，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率和消費(fèi)增長(zhǎng)率相等，可以表示為：

(14)

其中g(shù)e表示均衡狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。

3.模型結(jié)論

如果令ψ=(1-τ)Akα-1gβl1-α-β，則可以得到：

(15)

(16)

推導(dǎo)后可以得到以下兩點(diǎn)結(jié)論：

三、實(shí)證分析

為了避免實(shí)證結(jié)果對(duì)于單一計(jì)量回歸模型的依賴，下面將采用結(jié)構(gòu)向量自回歸模型、方差分解和廣義最小二乘法等幾種方法來做實(shí)證研究。

1.樣本、數(shù)據(jù)來源及變量解釋

本文選取河北省2000—2013年的月度數(shù)據(jù)，樣本總數(shù)為504個(gè)，數(shù)據(jù)來源于河北省2000—2013年的統(tǒng)計(jì)年鑒和河北省統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。其中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)用河北省的GDP增速來衡量，數(shù)據(jù)來源于河北省統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站；河北省政府公共投資使用河北省固定資產(chǎn)完成情況的月度數(shù)據(jù)來衡量，數(shù)據(jù)來源于河北省的統(tǒng)計(jì)年鑒；由于在均衡狀態(tài)下，私人投資和儲(chǔ)蓄的數(shù)量是相等的，因此本文使用河北省的人民幣存款量來作為其私人投資的衡量指標(biāo)，數(shù)據(jù)同樣來源于河北省的統(tǒng)計(jì)年鑒。

在本文的實(shí)證分析中，變量gdp用以衡量河北省的GDP增速，變量invest用以衡量河北省政府公共投資規(guī)模，變量money則代表河北省私人投資的規(guī)模。為了使得這些變量所描繪的圖形更加平滑，分別對(duì)這些變量取對(duì)數(shù)，并可以用lngdp、lninvest和lnmoney來表示。此外，在實(shí)證分析中發(fā)現(xiàn)很多數(shù)據(jù)都不平穩(wěn)，為此再對(duì)這些對(duì)數(shù)形式取一階差分，分別用d_lngdp、d_lninvest和d_lnmoney表示。

2.平穩(wěn)性檢驗(yàn)

經(jīng)典計(jì)量回歸模型一般假設(shè)數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的，但實(shí)踐中往往發(fā)現(xiàn)時(shí)間序列會(huì)出現(xiàn)不平穩(wěn)的現(xiàn)象，這就有可能導(dǎo)致出現(xiàn)偽回歸或t檢驗(yàn)失效，為此需要對(duì)數(shù)據(jù)做平穩(wěn)性檢驗(yàn)。本文使用ADF檢驗(yàn)方法來對(duì)相關(guān)序列做平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果見表1。

表1 ADF平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果

由表1可以看到，在5%的顯著性水平上，對(duì)數(shù)序列l(wèi)ngdp、lninvest和lnmoney都是非平穩(wěn)的。而在對(duì)它們都進(jìn)行了一階差分之后，d_lngdp、d_lninvest和d_lnmoney都拒絕了原假設(shè)，為平穩(wěn)序列。由此可知，lngdp、lninvest和lnmoney均為一階單整序列。

3.協(xié)整檢驗(yàn)

由于lngdp、lninvest和lnmoney為同階單整序列，可以對(duì)其進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，結(jié)果見表2。

表2 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

由表2可以看到，在5%的顯著性水平上，對(duì)數(shù)序列l(wèi)ngdp、lninvest和lnmoney拒絕了它們不存在協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)，因此它們之間存在協(xié)整關(guān)系，也就是具備穩(wěn)定的長(zhǎng)期關(guān)系。

4.結(jié)構(gòu)向量自回歸模型的模型描述和脈沖響應(yīng)圖

由于傳統(tǒng)的向量自回歸模型不能刻畫模型中各個(gè)變量之間的即時(shí)關(guān)系，而且只有在變量很少時(shí)VAR模型的回歸結(jié)果才可以通過最大似然估計(jì)和最小二乘估計(jì)的檢驗(yàn)，這使得VAR模型存在一定的缺陷。因此使用結(jié)構(gòu)向量自回歸模型來避免這些缺陷的產(chǎn)生。

一般來說，一個(gè)包含p階滯后項(xiàng)和k個(gè)變量的結(jié)構(gòu)向量自回歸模型可以表示為：

(17)

(18)

為了更好地探討結(jié)構(gòu)向量自回歸模型中各變量之間的動(dòng)態(tài)影響，本文用xt、yt和zt分別來表示lngdp、lninvest和lnmoney，可以得到以下方程：

xt=α10+α12yt+α13zt+β11xt-1+β12yt-1+β13zt-1+γ11xt-2+γ12yt-2+γ13yt-3+ε1t

(19)

yt=α20+α21xt+α23zt+β21xt-1+β22yt-1+β23zt-1+γ21xt-2+γ22yt-2+γ23yt-3+ε2t

(20)

zt=α30+α31xt+α32yt+β31xt-1+β32yt-1+β33zt-1+γ31xt-2+γ32yt-2+γ33zt-3+ε3t

(21)

其中，t=1，2，…，T。

在式(19)、式(20)和式(21)三式中，α12和α13分別表示河北省的公共投資和私人投資對(duì)于本省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的即時(shí)沖擊，β2i和γ2i分別表示河北省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、公共投資和私人投資的滯后項(xiàng)對(duì)其公共投資的沖擊，β3i和γ3i分別表示河北省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、公共投資和私人投資的滯后項(xiàng)對(duì)其私人投資的沖擊ε1t、ε2t和ε3t分別表示隨機(jī)沖擊，如果α21和α31都不為0，那么ε1t對(duì)于河北省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的隨機(jī)沖擊就會(huì)對(duì)公共投資和私人投資產(chǎn)生即時(shí)的影響，也就是會(huì)產(chǎn)生間接的即時(shí)沖擊。

在結(jié)構(gòu)向量自回歸模型描述之后，就可以對(duì)系統(tǒng)中的變量做脈沖響應(yīng)圖，用來衡量系統(tǒng)中的每一個(gè)變量對(duì)于其他變量的沖擊作用，如圖1所示。

圖1 結(jié)構(gòu)向量自回歸模型的脈沖響應(yīng)圖

在圖1(a)中，橫軸表示沖擊發(fā)生時(shí)的滯后期數(shù)，縱軸表示受到河北省的GDP沖擊后各內(nèi)生變量的增長(zhǎng)率。Shock lngdp表示河北省的GDP增速對(duì)于自身的沖擊，而Shock lninvest和Shock lnmoney則分別表示河北省的GDP增速對(duì)政府公共投資與私人投資的脈沖響應(yīng)。河北省的GDP增速對(duì)于自身的沖擊影響較大，且在第3期達(dá)到最大值約0.055之后開始震蕩下行，第9期之后維持在0.035的位置。河北省的GDP增速對(duì)政府公共投資沖擊的波動(dòng)幅度比較大，但影響較少，一直保持在0.01的位置。河北省的GDP增速對(duì)私人投資沖擊的波動(dòng)幅度比較也大，第1.5期時(shí)產(chǎn)生最低點(diǎn)-0.01，之后開始上升，第2期時(shí)轉(zhuǎn)為正數(shù)，之后一直維持在0.01的位置。

在圖1(b)中，橫軸表示沖擊發(fā)生時(shí)的滯后期數(shù)，縱軸表示受到河北省的政府公共投資的沖擊后各內(nèi)生變量的增長(zhǎng)率。其中Shock lngdp表示河北省的政府公共投資對(duì)GDP增速的脈沖響應(yīng)，Shock lninvest表示河北省的政府公共投資對(duì)自身的脈沖響應(yīng)，Shock lnmoney則表示河北省的政府公共投資對(duì)私人投資的脈沖響應(yīng)。從圖中可以看到，河北省的政府公共投資對(duì)GDP增速?zèng)_擊的波動(dòng)幅度非常大，在第2.5期達(dá)到最大值0.13，之后一路走低，第7期之后穩(wěn)定在0.06的位置。這說明河北省的政府公共投資對(duì)GDP增速在短期內(nèi)拉動(dòng)效果非常明顯，在長(zhǎng)期內(nèi)作用有所降低，但都是正向效應(yīng)。河北省的政府公共投資對(duì)自身的沖擊效果則不太明顯，第1期有最大值0.03，之后一路走低，在第10期接近于0。河北省的政府公共投資對(duì)私人投資的沖擊波動(dòng)較大，在第3.5期有最小值-0.015，之后震蕩走高，維持在0.02左右。也可以說，河北省的政府公共投資對(duì)私人投資的沖擊在一個(gè)狹小的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，沖擊效果并不明顯。

在圖1(c)中，橫軸表示沖擊發(fā)生時(shí)的滯后期數(shù)，縱軸表示受到河北省的私人投資沖擊后各內(nèi)生變量的增長(zhǎng)率。其中Shock lngdp和Shock lninvest分別表示河北省的私人投資對(duì)GDP增速和政府公共投資的脈沖響應(yīng)，Shock lnmoney則表示河北省的私人投資對(duì)自身的脈沖響應(yīng)。從圖中可以看到，河北省的私人投資對(duì)GDP增速?zèng)_擊的力度比較猛烈，在第5期達(dá)到最大值0.05之后，開始震蕩回落，第10期之后維持在0.04的位置；河北省的私人投資對(duì)政府公共投資的沖擊也有所波動(dòng)，在第1.5期達(dá)到最小值-0.005，之后一路上行，維持在0.01左右，這說明河北省的私人投資對(duì)政府公共投資的沖擊在短期和長(zhǎng)期效果不太明顯。河北省的私人投資對(duì)自身的沖擊波動(dòng)幅度最為劇烈，在第1期有最大值0.04，之后開始逐步下行，在第3期開始圍繞0.01上下震蕩。

5.方差分解

在做完結(jié)構(gòu)向量自回歸模型之后，為了更好地觀察和理解每個(gè)變量在內(nèi)生變量沖擊時(shí)的貢獻(xiàn)度，進(jìn)行方差分解，結(jié)果見表3—表5。

表3 結(jié)構(gòu)向量自回歸模型中l(wèi)ngdp的方差分解結(jié)果

由表3可以看到，在結(jié)構(gòu)向量自回歸模型中河北省GDP增速在短期內(nèi)受私人投資的影響最大，第1期時(shí)私人投資對(duì)河北省GDP增速的貢獻(xiàn)率達(dá)到了79.15%，但之后出現(xiàn)了快速下降，在第10期趨于穩(wěn)定在13%左右。河北省GDP增速在長(zhǎng)期內(nèi)受自身的影響最大，第10期趨于穩(wěn)定在85%左右。政府公共投資對(duì)河北省GDP增速始終貢獻(xiàn)較小，長(zhǎng)期穩(wěn)定在1.8%左右。

表4 結(jié)構(gòu)向量自回歸模型中l(wèi)ninvest的方差分解結(jié)果

從表4可以看出，在結(jié)構(gòu)向量自回歸模型中河北省政府公共投資在短期和長(zhǎng)期均受GDP增速的影響最大，第1期GDP增速對(duì)公共投資的貢獻(xiàn)率為87.23%，從第2期開始一直維持在93%左右。公共投資對(duì)自身第一期的貢獻(xiàn)率為12.77%，之后快速回落，最后維持在3.4%左右。私人投資對(duì)公共投資的貢獻(xiàn)率始終不大，最終維持在3.6%左右。

表5 結(jié)構(gòu)向量自回歸模型中l(wèi)nmoney的方差分解結(jié)果

從表5可以看出，在結(jié)構(gòu)向量自回歸模型中河北省私人投資在短期內(nèi)受自身的影響最大，在第1期時(shí)達(dá)到了79.15%，之后逐步下降，最終維持在13%左右。第1期時(shí)GDP增速對(duì)私人投資的貢獻(xiàn)率為20.5%，之后快速上升，最后穩(wěn)定在85%左右。政府公共投資對(duì)私人投資的貢獻(xiàn)率不大，最后維持在1.8%左右。

6.廣義最小二乘法

為了避免實(shí)證結(jié)果對(duì)某種特定的計(jì)量模型產(chǎn)生依賴，使用廣義最小二乘法模型進(jìn)行估計(jì)。

如果以lninvest為被解釋變量，構(gòu)造計(jì)量回歸模型：

lninvest=c1+α1lngdp+β1lnmoney+γ1T+ε1

(22)

式(22)中，c1為常數(shù)項(xiàng)，lngdp、lninvest和lnmoney分別代表河北省的GDP增速、政府公共投資和私人投資的對(duì)數(shù)形式，ε1為隨機(jī)誤差項(xiàng)。為了使模型更加準(zhǔn)確，在回歸方程中加入一個(gè)時(shí)間趨勢(shì)變量T(T=1，2，…，N)，用以代表影響lninvest的其他變量的代表。

使用廣義最小二乘法模型進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果見表6。

表6 使用廣義最小二乘法模型對(duì)lninvest的回歸結(jié)果

表6為使用廣義最小二乘法模型對(duì)lninvest的回歸結(jié)果，該回歸模型中擬合優(yōu)度值為0.995 6，而且F值非常大，說明模型整體是非常顯著的。

DW值=1.860 176，可以看作不存在自相關(guān)。河北省GDP增速與政府公共投資是顯著的正相關(guān)關(guān)系，但私人投資回歸后P值為0.385 3，在10%的顯著水平下沒能夠拒絕原假設(shè)。也就是說，私人投資與政府的公共投資之間相關(guān)性并不強(qiáng)。

如果以lnmoney為被解釋變量，就可以構(gòu)造以下計(jì)量回歸模型：

lnmoney=c2+α2lngdp+β2lninvest+γ2T+ε2

(23)

其中c2為常數(shù)項(xiàng)，ε2為隨機(jī)誤差項(xiàng)，并且在回歸方程中同樣加上時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)，用以代表影響lnmoney的其他變量。使用廣義最小二乘法(GLS)模型進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果見表7。

表7 使用廣義最小二乘法模型對(duì)lnmoney的回歸結(jié)果

由表7可以看到，河北省GDP增速與私人投資是顯著的正相關(guān)關(guān)系，但由于在回歸中l(wèi)ninvest估計(jì)的P值為0.707 3，在10%的顯著水平下沒能夠拒絕原假設(shè)，因此私人投資與政府的公共投資之間相關(guān)性并不強(qiáng)。

四、結(jié)論及展望

1.研究結(jié)論

(1)在結(jié)構(gòu)向量自回歸模型的脈沖響應(yīng)圖中可以看到，河北省政府公共投資和私人投資之間的沖擊效果并不明顯，在方差分解中，河北省政府公共投資和私人投資對(duì)對(duì)方的貢獻(xiàn)率并不大，而在分別以lninvest和lnmoney為被解釋變量的廣義最小二乘法模型估計(jì)中，解釋變量lnmoney和lninvest則分別表現(xiàn)不顯著。以上幾個(gè)模型得出的結(jié)論是一致的，也即河北省政府公共投資和私人投資之間的相關(guān)性很小，可能既不存在擠出效應(yīng)又不存在擠入效應(yīng)。

(2)在實(shí)證分析中發(fā)現(xiàn)，河北省政府公共投資和私人投資對(duì)GDP增速的增長(zhǎng)有正相關(guān)作用，這在結(jié)構(gòu)向量自回歸模型、方差分解和廣義最小二乘法模型中都得到了一致的結(jié)論。

(3)盡管河北省政府公共投資和私人投資之間的相關(guān)性很小，可能不存在擠出效應(yīng)，但是此時(shí)理論模型中式(5)即Ks=K+H(K，G)并不成立，此時(shí)總體的投資效果不是公共投資和私人投資共同作用的函數(shù)。也就是說，河北省政府公共投資和私人投資之間的關(guān)系不是兩者互補(bǔ)、共同促進(jìn)的關(guān)系，其公共投資未達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)，仍有進(jìn)一步提升的空間。

2.進(jìn)一步展望

由于地方政府在積極實(shí)行公共投資的過程中，可能存在“越位”或者“缺位”的情況，在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的背景下研究地方政府的公共投資、私人投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系是十分重要的，因?yàn)檠芯康慕Y(jié)果有助于推動(dòng)地方政府的職能轉(zhuǎn)變和優(yōu)化地方政府的政策和行為[12]。本文的主旨是分析地方政府的公共投資與私人投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)效應(yīng)，以及地方政府的公共投資與私人投資之間有沒有擠出效應(yīng)和擠入效應(yīng)。本文可以在以下方面進(jìn)一步地進(jìn)行拓展，這些拓展可以作為本文的未來的研究方向。首先，構(gòu)建省級(jí)面板數(shù)據(jù)來研究地方政府的公共投資與私人投資之間的關(guān)系，并且提出針對(duì)各省、直轄市的政府的公共投資的相關(guān)政策建議；其次，通過調(diào)研縣級(jí)數(shù)據(jù)，來研究縣級(jí)政府的公共投資、私人投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，并提出相應(yīng)的政策優(yōu)化建議；最后，在研究過程中加入地方政府官員的競(jìng)爭(zhēng)行為、博弈等變量，也是值得進(jìn)一步思索的研究方向。

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Relationship Among the Local Government Public Investment，Private Investment and Economic Growth

WANG Guihu

(Chinese Academy of Social Sciences，Beijing 102488，China)

This paper analyzes the relation among the local government public investment，private investment and economic growth empirically.The results show that：Hebei province government public investment and private investment have positive effects on the growth rate of GDP，which are verified in three empirical models；and all the three empirical models point out，the correlation between public and private investment is very little，and there may be neither the crowding out effect nor the crowding in effect.

the local government public investment；private investment；GDP growth rate；crowding out effect

姚望春)

10.13504/j.cnki.issn1008-2700.2016.03.003

2016-03-02

王桂虎(1983—)，男，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院博士研究生，研究方向?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)和當(dāng)代西方經(jīng)濟(jì)理論。

F127

A

1008-2700(2016)03-0021-08