金融發展促進產業結構優化的理論作用機制研究

孫薈茗

摘 要：本文借鑒金融與產業發展最新理論研究成果，并結合中國的現實產業布局現狀，在國內外學者關于金融發展對產業結構影響的相關研究基礎上，論述了金融發展對產業結構優化的作用機制。探討金融發展對產業結構優化有正向的促進作用，但在有些時間段或是有些國家和地區這種促進作用可能并不明顯，甚至起到抑制作用。研究金融發展對產該區域產業結構優化的影響作用，并提出政策路徑，具有重要的現實意義。

關鍵詞：金融發展；產業結構優化；理論機制；金融抑制

一、文獻綜述

經濟新常態下，尤其是“一路一帶”經濟戰略的提出，金融發展與產業結構調整的關系一直是社會關注的熱點，很多學者也對中國金融發展與產業結構優化升級的關系進行了研究。國內關于金融發展與產業結構優化升級的研究文獻思路如下，張玉喜（2006）從金融總量、金融效率、金融結構三個方面利用協整的方法，結果表明金融總量、金融結構對產業結構優化的無顯著的影響，金融效率與產業結構優化具有負相關關系。陳聰（2008）利用金融深化程度、銀行規模及股票市場發展等指標研究了金融發展與產業結構升級的關系，結果表明金融深化會促進產業結構升級，但股票市場對產業結構升級的影響作用較弱。查奇芬等（2009）采用金融深化程度、股票市場發展和銀行規模來反映中國金融發展狀況，應用格蘭杰因果檢驗方法來檢驗我國金融發展與產業結構升級的關系，并采用柯布道格拉斯生產函數形式對金融發展與產業結構升級指標進行回歸，實證結果表明產業結構升級會受到金融深化程度的顯著性影響，而受到股票市場的發展和銀行規模的影響不顯著。孫林（2011）利用中國東部和西部地區1978年-2007年省際面板數據，對區域金融發展與其產業結構的關系進行比較研究發現，東部地區的金融發展在短期和長期均促進了產業結構升級，而西部地區的金融發展僅在長期能引導產業結構升級。

綜上所述，對金融發展對產業結構優化作用的研究文獻的回顧可以發現，國內學者雖然已經開始注意到產業結構優化中金融發展的影響作用，也對金融發展對產業結構優化的作用機制做了一些理論探索，但由于這方面的研究起步較晚，使得整體研究水平不高，雖然目前部分學者注意到了不同金融形式在產業結構升級中的作用，從而對其在產業結構優化中的作用進行了一些理論和實證研究。但由于所考察的樣本區間和選用代表金融發展水平的指標的不同，實證檢驗的結論也存在一定的分歧。因此，本文在現有國內外研究的基礎上，從理論方面不僅金融發展對產業結構優化的作用機制進行了理論分析并提出相關建議。

二、金融發展對產業結構優化的理論作用機制分析

1.金融發展對產業機構合理化的作用機制

產業結構合理化主要是通過市場機制和市場性金融活動來實現。金融對產業結構合理化的支持主要體現在金融產業結構，特別是融資規模結構的作用上。金融中介和資本市場在風險管理、公司治理、信息生產等方面存在著差別，因而在對產業結構優化的作用機制也有所不同。綜合來看，金融對產業結構的合理化的作用主要表現在以下方面：銀行信貸對產業結構合理化的作用機制，資金支持是產業結構能夠得以優化的前提，因此在目前我國多數企業發展仍以間接融資為主的情況下，銀行的重用顯得更為重要。銀行信貸可通過信用中介、信用創造及資金調度等來實現資金在不同產業之間的存量和增量的調整，從而促進產業結構的合理化。

保險市場對產業結構合理化的作用機制，保險市場作為現代金融中介的一部分，其在所提供的金融服務以及促進產業結構優化作用方式方面與銀行業具有一定的相似性，但又有自己的特殊性。首先，一般性主要是指保險市場像其他金融中介一樣能夠有效提高收入在消費和儲蓄之間分配的效率，以及儲蓄在各種投資之間分配的效率。其次，其特殊性主要體現在保險市場具有的資金融通和經濟補償功能上。具體來看，保險市場的資金融通功能主要具有三方面優勢：一是降低借方和貸方的交易成本；二是增強資金的流動性；三是匯聚資金，有利于規模經濟的發展；保險市場的經濟補償功能能夠減輕經濟社會的不均衡，防止出現意外重大損失，從而保證經濟的持久平穩發展。另外，保險市場具有經濟補償功能也有明顯的溢出效應。它作為風險管理的有效手段，可以刺激消費，并促進資源向高風險高收益的項目流動，促進技術進步。作為金融產品供給場所的資本市場可以設計出不同的金融產品以吸引不同的投資者，從而滿足產業結構優化中的快速聚集資金的需求。資本市場主要通過資產重組、信息揭示和風險管理功能引導和促進產業結構的調整和轉換，實現產業結構的合理化。

2.金融發展對產業結構高度化的作用機制

推動產業結構高度化的關鍵在于通過促進技術創新以提升產業技術結構來實現。而技術創新的直接推動力就在于資金的支持。因此，金融對產業結構高度化的支持作用主要體現在通過促進技術創新和產業結構升級來實現產業結構高度化。金融發展對產業結構優化的作用要素包括動員社會儲蓄、風險管理、風險投資機制和信息生產等四個方面。金融體系可動員儲蓄為科技成果產業化提供資金來源，金融體系一方面可以通過金融中介機構和證券市場，創造出小額金融工具，如股票、債券、存單、保險單等以吸引個人和家庭的投資，然后導向大規模的投資項目，從而推動技術創新；另一方面為鼓勵創新項目的進行，可以為一些創新項目提供低利率融資，或提供資金支持技術成果的轉讓和產業化。

金融體系風險管理功能實現新項目風險分散和轉移，促進技術創新，技術創新需要大量的資金支持，其是否能成功也是不可知的，因此具有很大的風險性。受投資風險的約束，投資者可能更偏好于短期項目投資和專業技術含量較低的項目投資，從而導致長期項目和高技術項目投資不足。然而金融體系風險管理的發展會降低投資者對于這些風險的預期，從而引導資金投入到期限長、技術含量高的項目。另外，隨著金融市場發展和金融體系的不斷完善，金融工具的多樣化，風險管理的發展可以幫助投資者進行多種資產組合從而分散投資風險，進而為技術創新項目提供充足的資金，鼓勵其發展。

金融體系可生產和處理信息以引導創新投資，促進技術創新，高新技術項目的建立和發展具有很大的風險性，因而對于其前景的評估也要付出較高的成本，使得資金難以流向這些有很大不確定性的高新技術項目，這都會阻礙高新技術項目的建立和發展。而有效的金融市場會產生有效的市場信息，并通過價格信號來引導資金流向高技術、高收益的產業，從而推動高新技術產業的建立和發展，進而推動產業結構的高度化。金融體系的風險投資機制促進高新技術產業的成長，產業結構高度化水平的提高依賴于技術的創新，也就依賴于高新技術產業的發展。風險投資從投資行為的角度來看，是把資本投向具有高風險的高新技術研究開發領域，通過促使高新技術成果商品化而獲得較高收益率的一種投資過程。由此可見，風險投資的目的主要在于在所投資企業發展穩定后變賣自己的股份從而獲得收益，進而投資下一個有潛力的項目。這種投資方式是高新技術產業建立和發展的重大推動力。

三、金融發展促進產業結構優化的路徑對策

1.注重提高區域金融發展效率

綜述所述，我們發現在中國地區金融發展過程中出現了金融資產規模迅速擴張時，卻對產業結構優化產生負向作用。金融規模的擴大與產業結構優化的背道而馳，也說明了中國經濟存在著嚴重的金融流程阻塞，中國金融資產的增長被大量的銀行不良資產所吞噬，在金融資產高速擴張的同時，也伴隨著金融資產結構單一，社會投資渠道狹窄，金融競爭不足，金融資產流動性和金融資產質量的下降，儲蓄轉換為投資的金融效率下降等問題。

因此，金融的發展不能像傳統的對金融發展的要求那樣單純的依靠金融發展的數量擴張，而應當重視金融體系的效率問題。雖然目前我國的國有銀行的改革取得了一定的成果，但在滿足市場的需求方面還存在很大的不足。因此我國應大力推進我 國銀行的體制改革，加快銀行利率的市場化。

2.加快區域性證券市場的發展

綜上所述，以股票市場為例的證券市場對產業結構優化的促進作用尚未顯現出來，但在經濟發展較高的東部地區，股票市場融資額對該地區產業結構優化還是起到了一定程度的促進作用。其原因可能在于，一方面，中國股票市場發育尚不完善，另一方面，中國金融結構仍是以銀行融資為主導的間接金融。我國證券市場發展還不成熟，與發達的證券市場相比，整體規模還偏小，在我國的整個金融體系還處于落后地位。為使證券市場有效的發揮其對產業結構優化的促進作用，需要對證券市場建設和完善。首先，要完善對證券市場風險控制體系，加強證券市場對上市公司透明度及信息披露的要求，同時也要加強對投資者投資行為的監管和風險控制，規范和穩定證券市場發展，保證整個證券市場的公開、公平和公正；其次，要改進證券發行和審批機制，擴大資本市場規模，為企業提供更多融資渠道，確保企業能在促進國民經濟繼續發展的項目上籌集到資金；再次，加強區域性交易所的建設，要在全國的這三大區域發展區域性的交易所市場，從而支持當地中小企業和高新技術產業的股票融資。在目前中國的證券交易所市場主要分布在東部沿海地區且針對的多是一些大型企業的上市融資；最后，改善投資者結構，通過金融創新等時金融工具多樣化，以滿足不同區域不同類型投資者的需求。

3.完善保險市場發展

保險市場對產業結構優化的作用尚未明顯的表現出來，保險深度的擴大還未對產業結構優化產生明顯的作用。截止到2010年，中國保險市場得到了快速的發展，但是保險市場的發展存在一定程度的地區差距，導致其對地區產業結構的貢獻作用不同，因此發展保險要因地制宜，結合地區經濟發展特點，走區域特色發展道路。一方面結合區域經濟發展和消費特點，推動產品創新，完善險種結構，引導公司開發與當地居民收入和消費水平相適應的險種，滿足不同地區居民的差異化需求；另一方面建立多種類型的保險中介機構，加強與銀行、郵政、農村信用社的合作，利用這些機構的網點優勢，加強對保險市場的滲透，從而使保險市場做強做大，從而推動產業結構的優化升級。

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