數字化資產配置還需理性辨別

鄭毓棟

在谷歌阿爾法狗“人機大戰”后的一個月內，中國市場上就冒出了幾十家機器人理財公司，這其中不乏偽智能、套概念的炒作。

五年前，隨便選一個中關村的咖啡廳坐下，你往往會聽到隔壁桌在聊互聯網、O2O；兩年前，這些詞換成了創業、流量；如今，不管你在哪兒，都能聽到VR、機器人理財、數字化資產配置、智能投顧。然而，和當年很少有人真的了解互聯網一樣，現在的機器人理財也常常只是大家閑聊時的一份談資。

國外的Robo-advisor，中文譯作機器人理財、智能投顧、數字化資產配置等，常常是指以諾獎得主Markowitz的投資組合理論為基礎、利用大數據算法為客戶定制最佳風險收益比的資產配置方案服務，追求長期穩定的復合收益。

很多人相信Robo-advisor是一種不可逆的趨勢，一定程度上來自于它對傳統私人銀行不足的補充。除此之外，其可以利用機器學習、大數據模型和算法快速計算出每個人定制化的全球資產配置方案，也是人工難以達到的。

國內股市割了一撥又一撥韭菜，樓市正處在擠泡沫階段，傳統理財產品收益越來越低，國內投資者有錢無處投等，使擁有諸多優勢卻又讓人看不太懂的Robo-advisor成了火爆的科技新概念。

但新概念往往容易被人利用。在谷歌阿爾法狗“人機大戰”后的一個月內，中國市場上就冒出了幾十家數字化資產配置、機器人理財公司，這其中不乏偽智能、套概念的炒作。一時間，如何辨別真假數字化資產配置變得迫在眉睫。

首先在于其底層資產。其進行資產配置時的基礎應是豐富的資產類別，比如國內的現金類、A股、黃金、國內外高收益債、發達國家股市等，如果不是全球化的資產配置，不能稱之為科學的資產配置方案；如果資產類別不足，也難以為每個人定制出不同風險偏好下的不同最優組合。而有些平臺推薦的資產配置組合也可能只是同一資產類別的不同表現形式。

其次在于是否有定制化的資產配置方案。不同用戶有不同的用戶畫像，其中包括風險承擔能力、年齡、預期收益等，因此也需要不同的資產配置方案。如果一個公司用同樣的配置方案給到大部分人，這不過是打包兜售理財產品而已。

再次，保證收益的不是智能資產配置方案。金融資產是有波動性的，只能根據風險等級測算每個資產的大致波動范圍，因此資產組合不可能保證收益。保證投資者固定收益的平臺，投資者需要謹慎研究其資金池的風險以及其背后資產的可靠性。

最后，再平衡策略是偽智能不可實現的功能。機器人之于人的特點之一便是能實時捕捉市場變化動態，7×24小時市場監控并實時計算用戶資產配置的最優組合，當達到一定閥值時，會自動給用戶提供再平衡方案。當資產配置方案不能及時調整時，投資者有足夠的理由懷疑平臺背后是否存在真正的智能支撐。