金融風險產生及其管理的政治經濟學分析

林立宏 胡德寶 王曉彥

摘要：文章以馬克思擴大再生產理論為視角，分析了資本主義的擴大再生產導致了實體經濟的失衡，并向虛擬經濟轉移，通過金融異化進而誘發放大為金融風險，因此必須對金融風險進行有效管理。

關鍵詞：金融危機；風險管理；剩余價值；擴大再生產

信用制度是市場經濟和金融發展的基礎，信用制度在一定程度上緩解了金融危機的積累。按照馬克思在《資本論》里的解釋，信用并無法從根本上解決經濟金融發展中的基本矛盾，最終風險管理作為暫時解決矛盾的一種手段，強制性地去恢復已經遭到破壞的平衡。

一、 經濟失衡下的擴大再生產

擴大再生產理論使人們更加深刻地認識到，國民經濟的正常運轉，要求生產生產資料部門與生產生活資料部門之間必須保持適當的比例關系，資本家需要消費除投資以外的剩余價值，否則會導致經濟危機。但是，在市場經濟條件下，兩部類之間適當的比例被打破并不立即導致經濟危機，因為種種因素的存在，整個社會對經濟的失衡有一定程度的容忍度，只有超過一個臨界點，經濟失衡才會爆發。此外，隨著社會的進步，實體經濟的失衡還可能發生轉移，從實體經濟向虛擬經濟轉移，經濟危機的表現的形式也有可能發生改變。

1. 擴大再生產實現條件的再推導。如果進一步對擴大再生產的實現條件進行進一步推導，將發現兩部類之間的投資率存在著反向的線性關系，這也就意味著資本主義發生危機的可能性很大。即使這個周期是正確的，這也遠遠小于擴大再生產理論所揭示的周期，即資本主義的生產只有偶爾的均衡。

假定兩部類的資本有機構成分別為l1、l2，剩余價值率分別為n1、n2，兩部類的投資率分別為s1、s2，且0？燮s1、s2？燮1。則V= （兩部門在形式上完全一樣，故省略下標），。同時，假定兩部類新增加的投資的資本有機構分別為l1′、l2′。

根據推導，兩大部類之間的投資率應該保持以下關系：

式（1）表明：如果其它條件不變，兩部類之間的投資率必須成反向的線性關系，如圖1表示。

2. 危機現實頻率與理論頻率的比較。隨著生產力地不斷發展，生產規模不斷擴大，從而需要實現的價值量也不斷增加，因此整個社會生產的商品生產量不斷增加，與之伴隨的消費量和投資量也就不斷增長。但是資本家作為資本的人格化，不會過多的消費商品，而是要得到不斷增長的利潤。“這就是它與任何以剝削為基礎的經濟制度的不同之處。為了這個目的，資本家——也不同于歷史上其他類型的剝削者——不僅僅是或者不是主要地把這些剝削得來的超過用作個人享受的，而是要越來越多地擴大剝削本身”。

即使剩余價值的量在絕對數量和相對數量上都比較小，資本家愿意進行的投資量也會受到諸多因素的約束，如當前利潤率以及預期利潤率、銀行的存貸款利率，生產技術條件的限制，以及自然因素的影響等。因此，從理論上說，由于資本主義的生產處于無政府狀態，或個體生產的有組織與社會生產的無序化，兩部類之間的投資率要保持適當的比例是很困難的。因此經濟危機發生的頻率會很高。

根據前面的推導以及公式（1）和圖1可看出，如果其它條件不變，要保持擴大再生產的順利實現，兩部類的投資率必須成反向關系。作為資本的人格化的資本家，很顯然任何一部類的資本家都不會增加自己的消費使別人獲得更多未來的收益。這就出現了一個矛盾：兩部類只能有一部類提高投資率，但任何一部類的資本家都不愿意放棄投資的機會，其最終的結果就是兩部類都選擇增加投資，整個社會發生危機從而聚集風險，從而不可能實現經濟的快速擴張，這與現實之間存在明顯偏離。

但是，在實際的市場過程當中，資本主義社會盡管會周期性地出現各種危機，但危機出現的頻率并沒有像模型展現的那樣高。“從1825年到1929年的一百多年時間內，資本主義世界發生過13次經濟危機，即1825年、1836年、1847年、1857年、1866年、1873年、1882年、1890年、1900年、1907年、1914年、1921年、1929年危機”；“從1937年到2008年，資本主義世界又發生了9次經濟危機，即1937年、1948年、1957年、1969年、1973年、1979年、1990年、1997年、2008年危機”。而這些危機當中，其中一部分還是以金融危機的形式表現出來的。因此，作為金融風險累積以其極端形式金融危機表現出來，是經濟金融發展中存在的一種周期性常態。

3. 危機現實頻率與社會容忍度。危機的現實頻率之所以低于理論頻率，一個重要的原因在于，由于各種資本在空間上并存、在時間上繼起，社會存貨的彈性以及信息傳遞的非均衡性與時滯等原因，社會對經濟的小幅度偏離有一個容忍度，只有超過一個臨界點，金融危險聚集，經濟的失衡才會以極端形式——金融危機爆發出來。

首先，實際的生產和交換過程中并不存在一個嚴格的時間節點。根據資本循環理論，如果資本要不斷地完成價值增值，那么各種形式的資本就需要在空間上并存，在時間上繼起。因此，無論在理論上和時間上，都不存在這樣一個絕對精確的時間節點。由于沒有這一節點，所以交易可以延長或退后，因此危機也就可能延長或退后。

其次，社會存貨彈性的存在。由于社會化大生產的需要，商業資本逐漸從生產中剝離出來，成為與產業資本相對立的一種資本形式，從而導致商品的流通成為資本循環的一個獨立階段。廠商將商品首先賣給批發商或代理商，然后由批發商銷售給最終的消費者，而廠商利用商業信用或銀行信用進行擴大再生產。但是，在某一時點上，各級代理商手中總會存在一定量的商品儲備，無論這是出于市場信息的千變萬化導致生產與銷售存在時滯，還是出于商品投機等需要。對于各級代理商而言，這種商品儲備具有一定的彈性，輕微的變化不會引起過多的關注。

再次，信息傳遞的非均衡性與時滯。針對市場價格的變化以及生產存貨，不同的人群對同樣的信息解讀不同，信息在不同產業和不同人群傳遞的速度不同，收集和處理信息需要付出成本，變更各種價格也需要付出各種成本。此外，由于從生產到銷售，從銷售到貨款回收，從貨款回收到購買生產資料，從購買生產資料到進行生產，存在著一系列的時滯。由于這些因素的存在，人們可以在一定程度上容納經濟微小的失衡，當然這種微小的失衡很有可能不斷放大。

最后，擴大再生產采用的是等價交換，沒有考慮到價格因素的變化。從實際生產來看，價格是以價值為中心進行波動，價格的波動跟兩部類的失衡相互交織，不可避免地對現實生產和模型的結論產生影響。而價格又受到多種因素的影響，如個人偏好、季節、稀缺度、品質等，這些因素以及信息傳導的失誤都會讓整個社會的生產與消費能夠容忍一個小范圍的偏離。因此，經濟失衡并不必然導致經濟危機，經濟失衡在一定程度上可以隱藏或轉移，并隨著社會的發展和時間的推移，經濟危機還可能以另外的一種形式表現出來——金融危機。

二、 經濟失衡的累積——剩余價值時空分離下的擴大再生產

資本主義制度不是一種僵化的制度，它不是被動地等待危機和風險的到來，而是不斷尋找新的途徑來打破其固有的束縛，通過不斷重構人類的生活以求擺脫危機。資本家不斷地開拓各種吸收剩余價值的通道，為資本主義商品的銷售提供了渠道，這在一定程度上修復了經濟的失衡，從而緩解和轉移了危機。而剩余價值在時空分離下的擴大再生產就是其中的途徑之一。

首先，在物物交換的經濟環境中，交易的雙方需要在市場上找到同時滿足彼此需要的商品和數量，這就導致交易的諸多不便。貨幣的引入有效地解決了這一矛盾，交易雙方都只需要先將自己的商品換成貨幣，然后用貨幣去購買所需的商品，商品的形態由商品轉化為貨幣，由貨幣轉化為商品。

貨幣的引入在解決了物物交換困境的同時，也導致了賣和買在時間和空間上的分離，這種分離就產生了危機的一般可能性。從長期來看，買和賣這兩種行為必須平衡，但是在每一個時點上，這兩種行為卻并不完全一致。例如，生產者如果在第一階段后并不馬上進行第二階段，就會導致貨幣的儲藏，商品的流通中斷。或者生產者馬上進行第二階段，但不購買本地或本國的商品，也會導致同樣結果。

隨著經濟的發展，單純的交易中介越來越成為交易的目的，因而買賣的分離也就進一步擴大。不過，商品形態的變化并不必然導致危機。其原因在于，如果交易量很小、支付鏈條不長以及沒有復雜的債權債務關系，時空上買賣的分離只能形成個別的、偶然或局部的而不是普遍的商品滯銷。“只要買和賣不彼此脫離，不發生矛盾，或者只要貨幣作為支付手段所包含的矛盾不出現，因而，只要危機不是同時以其簡單的形式出現，那就不可能發生危機”。

其次，貨幣充當支付手段和信用擴展進一步導致了這種分離。按照馬克思在《資本論》中的解釋，貨幣首先具有價值尺度的職能，它貨幣進行實際支付時，其充當了絕對商品的一般等價物的功能，以勞動價值作為交換價值的基礎。無論何種原因，當支付的鏈條和抵消支付制度被打斷時，貨幣就會從純粹觀念的形式轉變為堅硬的貨幣，從而產生貨幣危機。

當然，這種貨幣危機的發生需要一個前提條件，即“在一個接一個的支付鏈條和抵消支付的人為制度獲得充分發展的地方”。這一特點在當今社會，特別是在信用制度極為發達資本主義國家表現得尤為明顯。在經濟繁榮時期，借貸雙方對未來抱有信心，從而導致對信用的急劇擴大，而一旦經濟出現逆轉，信貸也會急劇收縮，從而信用被現實貨幣取代，支付的鏈條中斷，危機出現。

通過對空間進行重新規劃和改造，例如快速城鎮化或者類似高鐵這樣的大型基礎設施建設可以擴大信用交換的空間。通過對空間的規劃和改造，可以產生創造性的破壞，保證了信用和剩余價值的擴張變得可持續。

剩余價值在空間上的擴張，使得此地的商品可以延伸到遙遠的彼處，原本只是內部市場的補充，外部市場逐漸成為內部商品分流的不可替代的組成部分。從而生產的擴大不再以內部市場為前提，而是不斷以整個世界為前提，不再以經濟領域為前提，而是不斷以人類生活的所有領域為前提。于是，內部的不均衡不斷往外部轉移，經濟的不均衡不斷向經濟以外的領域轉移，資本主義過剩的危機得以暫時隱藏或轉移。

此外，資本主義提供一系列的條件，將社會的購買力進行時間上的夷平，從而當前的消費能力不僅建構在當前可支配的收入基礎之上，同時還建立在未來可支配的收入基礎之上，使得過度消費、時尚消費以及炫耀性消費成為一種普遍現象，使得剩余價值能夠在時間上進行擴張。由于信用的不斷擴張，擴大再生產實現條件也發生了改變，在更大程度上，從以“現付”形式成立轉變為以“信用形式”成立。在此基礎上，人類越來越多利用抽象的符號來認識和改造世界，經濟交易不再局限于商品本身，與商品相關的各種權力也日益成為一種與交易物理實體并行的經濟實體，從而擴大再生產實現條件成立的形式也再一次發生改變，在更大程度上，從以信用形式成立轉變為以證券化的形式成立。

但是，剩余價值在時空上的擴張，雖然在一定程度上緩解或修復了經濟失衡，但是并沒有解決個人決策與社會生產間的矛盾，無法根治危機。隨著生產規模的不斷擴大以及擴大再生產的實現條件在更大程度上以證券化的方式成立，這種形式使得經濟的失衡更容易在短時期內以乘數倍的速度擴張。這種失衡必將在未來更大規模的爆發出來，而且危機爆發的形式隨著經濟的不斷發展也會有所改變。

三、 經濟失衡的轉移——金融異化下的擴大再生產

隨著金融的不斷異化，金融企業卻通過一系列的金融產品創新將各種資金留在虛擬經濟領域，導致經濟的過度虛擬化，實體經濟在國民經濟中的比重越來越小，虛擬經濟越來越占主導地位。隨著經濟不斷虛擬化，整個社會的生產逐步被虛擬經濟所主導和控制，整個社會的矛盾和不均衡由此反映到虛擬經濟層面。

一方面，由于各種與商品相關的各種相關的權力形成一個獨立的市場，商品價值的實現形式也多元化了，價值實現的多元化導致商品價值的不穩定。因為商品價值的實現部分是基于現在，部分基于未來，而未來是不確定的。價值將在不同的領域實現，將在不同的時期實現，這就導致整個社會價格與價值將在很長一段時間內平滑，這種現象隨著剩余價值在時空上的不斷擴張表現更為明顯。

另一方面，由于金融資產自身的特性，使得經濟失衡在短期內成倍數擴張成為可能。金融資產易于變現，具有高度的流動性；金融資產能高度的標準化，如證券、股票、期貨等，易于大量的產生與消亡；金融市場操作日益符號化，交易成本越來越低廉，快捷和便利，為投機創造了肥沃的土壤，各種基金、散戶、金融大鱷以及金融機構能夠利用杠桿快速地進行投機。按照馬克思的說法就是：“信貸體系通過資本聯合而合理化、擴大化和民主化，但它卻存在著不受控制的投機風險，除此以外，所有儲蓄金都被吸收到一個集中而等級化的組織體系中，這使底層的人更容易受到具有金錢力量者獨斷專行，反復無常的傷害”。

如是乎，經濟失衡在時空上的累積也越來越轉移到虛擬經濟層面，從而經濟失衡首先表現在各種有價證券上，經濟危機也由實體經濟層面轉移到虛擬經濟層面，危機更多的以金融危機的形式表現出來，因此金融風險管理成為危機治理的必然產物。金融風險管理雖然無法消除危機的出現，但將使危機出現的概率降至最低。

四、 危機的治理——金融風險管理

2008年的國際金融危機以及歷次金融危機的經驗表明，建立有效的金融風險管理系統需要完善的金融風險管理制度相配套，管理好金融機構，通過金融監管要求金融機構通過戰略風險控制和風險預警機制管理好市場風險、信用風險、操作風險和流動性風險等。

事實上，這也是一個金融監管理念的轉變過程，即通過金融風險管理創造價值。金融機構本質是在經營風險，金融風險管理不是規避機構固有的風險，而是將金融風險理念和技術滲透到整個金融業務鏈條，實施全面風險管理，創造風險價值。對中國來說，政府和監管層應從2008年的國際金融危機中吸取經驗教訓，加快金融體制改革，加強宏觀審慎監管，強化機構微觀金融風險管理的作用，保證金融市場平衡健康運行。

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作者簡介：林立宏（1976-），男，漢族，浙江省臺州市人，中國人民大學公共管理學院博士生，研究方向為公共管理學、產業經濟學；胡德寶（1981-），男，漢族，湖北省安陸市人，中國人民大學國際學院副教授，中國人民大學經濟學博士，研究方向為金融風險管理、產業經濟學；王曉彥（1983-），女，漢族，山西省陽泉市人，蘇州科技大學商學院講師，中國人民大學管理學博士，研究方向為流通經濟學。

收稿日期：2016-03-11。