國有企業財務治理研究

吳珩

摘要：隨著我國經濟不斷與國際接軌，國有企業也在不斷尋找著完善自身財務治理的方法，但是大多數都是從實踐出發，得出的相關研究結果也只適用于個別企業的財務治理。從理論角度出發，研究國有企業財務治理問題較少。近年來，特別是這幾年，我國國有企業財務治理問題尤為突出，不少企業都存在內部人控制、資本結構不合理、財務監督機制不合理或激勵制度不完善等等一些問題，這些問題都對我國國有企業的持續穩定發展產生了阻礙效果，因此對國有企業財務治理的研究已經是勢在必行。

關鍵詞：國有企業；財務；股權；監督

中圖分類號：F230 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）009-000-02

財務治理主要是在公司財務和公司治理理論兩個理論的基礎發展而來的，財務治理是公司財務理論的重要組成部分，也是公司治理理論的核心內容。財務治理理論的研究無論是在國外或者國內都處于剛剛起步的階段，許多的相關研究還不完善。國內學者認為財務治理理論應該包括財務治理結構、財務治理機制和財務治理的有效性[1]。其中財務治理結構作為整個財務治理論研究的基礎，財務治理機制為財務治理的對象提供管理意見，通過對財務治理結構和財務治理機制的研究最終達到財務治理的目的—財務治理的有效性，而且他們都可以在正常的企業財務活動中體現出來[2]。

國有企業作為我國市場經濟的重要組成部分，國有企業的財務治理問題更受到了國內學者的重視，而且近幾年來國有企業財務問題頻繁發生，也促使了學界對于國有企業財務治理問題的研究[3]。

一、國有企業存在的財務治理問題

1.內部人控制現象

我國多數的國有企業內部都存在不同程度的內部人控制現象。內部人現象即在企業兩權分離的前提下，企業實際由經營者掌握，股東的監督權力難以發揮，流于形式。在我國的國有企業中主要的表現為國有資產的流失和企業財務信息披露失真。在一些國有企業中，多數權利集中于于一個人或者是幾個人，企業的監督機制很難發揮作用，企業的相關決策由于沒有得到有效的制衡，很容易產生決策失誤，影響企業經濟利益。內部人現象隨著我國國有企業混合所有制改革進行，越來越受到人們的關注。因為企業中存在的內部人控制就造成在進行混合所有制改革時，對國有資產轉化成民營資本時被有意低估，造成大量的國有資產流失或被非法轉移。內部人控制在國有企業中的另一種表現就是企業的人事變動不透明和企業財務信息選擇性披露，部分原因是由于我國國有企業中還存在政府干預。這樣的信息披露制度就加大投資者對于企業相關信息的獲取難度喝和投資風險。

2.股權結構不合理

國有企業的股權結構不合理，主要是國有股權過于集中。對于企業的財務治理，主要在兩個方面。一個是關聯交易和操縱企業財務數據。由于我國國有企業特殊的股權結構，企業的財務與大股東不分離或分離不徹底，企業就有機會進行關聯交易，或在交易時不合理的操縱財務數據。另一個是不合理的股利分配政策。由于獨特的股權結構，一些國有企業的高管層掌握企業，但是在進行決策時不以股東利益為準，尋求自身的利益最大化，使得企業出現不分配股利或不派現等現象，給股東和其他利益相關者造成損失。國有企業股權結構不合理一直影響企業的財務治理效率，使企業財務治理不能發揮應有的權力制衡能力，進而不能有效的影響企業決策。

3.財務監督機制運行低效

在國有企業內部產權紐帶并不明顯，企業內部組織結構過于分散，組織凝聚度較低；企業對下轄的子公司缺乏管理和溝通，子公司不具有企業整體意識，造成子公司重視自身利益而忽視整個企業的利益，企業不能進行一體化管理，企業的財務監督機制自然也不能有效的實行。而且我國部分國有企業沒有建立完整的，將所有下轄子公司都囊括的財務監督機制，出現了企業不同子公司財務監督標準不同的情況，使企業財務監督不到位，造成不必要的經濟損失。企業財務監督機制運行的低效，就使企業的財務治理不能充分發揮作用，降低了企業的綜合競爭優勢。

4.隱性激勵普遍存在

隱性激勵是指除去正常收入之外，非公開的、以隱藏的手段激勵的一種方式。多數我國國有企業內部都沒有完善的激勵制度，因此關于經營者的隱性激勵現象并不是少數。國有企業的隱性激勵主要表現為高福利、隱性職務消費、超額分紅和非公開的津貼補貼等。隱性激勵實質上是由于企業代理問題所導致的財務治理問題，管理者追求自身利益，而企業缺乏相應的約束機制造成的。近年來，由于隱性激勵不予企業管理者的業績掛鉤，隱性激勵不僅不能正向激勵管理者，還造成管理者貪腐或企業國有資產流失等現象。

二、解決國有企業財務治理問題的建議

1.優化股權結構

優化國有企業股權結構是處理國有企業財務治理問題的重要方式之一。近年來相關的會計實證研究表明，企業的股權集中度與企業的效益沒有顯著的關系。優化我國國有企業股權結構主要從兩個方面入手：第一，提高股權的分散度，擴大個人和機構持股比例，還可以適當增加法人持股比例，是企業的投資者多元化。這樣在企業的財務決策和財務監督中，不同的投資主體可以充分發揮作用，保證各利益相關者的利益不受到損害，優化企業財權配置，形成適于企業的財務治理結構，提高企業經濟效益。第二，減少國有股在股權結構中所占比例，或將國家持有的股份有普通股轉化為優先股，適當減少國有股股東對企業的控制權限，使企業自身的財務監督機制充分發揮作用，消除國有企業國有股主體缺位的現象，還可以有效減少內部人控制問題，提高企業經濟效益。

2.完善經理人報酬激勵機制

報酬激勵又被稱為物質激勵。隨著我國市場經濟的不斷發展，物質激勵成為影響國有企業經營者能否有效履行職責的最有效方式之一。物質激勵一般分為五個類型：基礎薪金、風險薪金、股權分紅、非持股分紅和職務消費。企業薪酬激勵機制的關鍵就在于對于經營者付出勞動，以及經營者與企業經濟效益之間的關系進行評價，并給予對應的合理報酬。國有企業業績評價應包含兩各層次：動態評價和綜合評價。動態評價主要針對經營者在企業日常日常經營中的表現，或對突發事件的處理等。綜合評價是在經營者的領導下，在企業會計期間內完成企業當期預算和其他財務指標情況。對于經營者的激勵必須和國有企業的財務目標相一致，這樣才能發揮財務治理和財務監督的效用，進而是企業的效益最大化。

3.完善信息披露制度

作為國有企業最重要的管理者—國資委有必要對國有企業的信息披露制度進行強制性的規定。通過法律程序對國有企業相關信息的披露的具體時間、方式、內容和相關信息進行規范。國有企業對國資委遞交的信息披露內容應包含企業的所有經營信息和資料。國有企業對社會的信息披露，除部分經國資委允許可以不公開披露的信息，其余信息都應該開披露，確保企業的投資者和其他利益相關者得到信息的真實性和完整性。因此，才能保證國有企業信息披露的合理化、常規化、規范化和制度化，達到國有企業財務監督目的，確保企業財務治理有效進行。

三、總結

綜上所述，財務治理既是一種企業管理手段，也是一種財權制衡手段。財務治理理論作為一種新興理論，不管在國內還是國外學界都是剛剛開始進行研究，它處于公司財務理論和公司治理理論相結合的區域中，有著廣闊的發展前景和重要的實際意義。財務治理在國有企業管理中所占的地位越來越重要，國有企業要繼續持續良好的發展和突破瓶頸，與企業的財務治理狀況密不可分的。尤其是我國國有企業正是處于混合所有制改革的重要階段，需要許多理論上的支持來克服混合所有制改革過程中的困難。

參考文獻：

[1]郝翠，杜曉光.財務治理基本理論研究綜述[J].網絡財富，2010 （02）：11-13.

[2]馬永斌.公司治理與股權激勵[M].清華大學出版社，2010

[3]郝曉雁.構建上市公司財務治理體系[J].中國國情國力，2010（07）： 26-30.