張江高科先行先試“投貸聯(lián)動”

程子彥

4月21日，銀監(jiān)會、科技部、央行聯(lián)合下發(fā)《關于支持銀行業(yè)金融機構加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），投貸聯(lián)動試點工作正式啟動。根據《指導意見》，此次投貸聯(lián)動試點工作在特定行業(yè)、特定區(qū)域、特定銀行中開展。

張江高科和中國銀行簽署戰(zhàn)略合作先行先試“投貸聯(lián)動”

張江高科較早嘗試“投貸聯(lián)動”

其實，在三部委試點方案未公布之前，張江高科（600895.SH）就已經開始嘗試“投貸聯(lián)動”。2015年6月，張江高科就和中國銀行合作，雙方積極響應上海市建設具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心及中國（上海）自貿區(qū)擴區(qū)的號召，實現(xiàn)“雙自聯(lián)動”，推進自貿區(qū)的制度創(chuàng)新與全球科創(chuàng)中心的科技創(chuàng)新深度融合，共同促進上海市科技型企業(yè)快速發(fā)展。

中國銀行利用中銀集團多元化和一體化優(yōu)勢，聯(lián)動集團內附屬機構，通過股權等方式參與，使暫時無法進行銀行貸款的種子期和初創(chuàng)期科技型企業(yè)獲得融資補充，幫助這些企業(yè)發(fā)展壯大。伴隨企業(yè)的成長，中國銀行還將進一步提供授信融資支持，從而搭建一個覆蓋科技型企業(yè)全生命周期的金融服務產品體系。

錢程在離開了工作10多年的百度后，于2015年初和兩位合伙人一起創(chuàng)辦嗨修養(yǎng)車。2015年6月，嗨修養(yǎng)車作為張江高科895創(chuàng)業(yè)營的首期營員，獲得張江高科領投，華威CID跟投的數千萬元融資。

同時，錢程在895創(chuàng)業(yè)營的“同學”劉超創(chuàng)辦的上海卓旗電子科技有限公司獲得中國銀行200萬的債務融資。卓旗是一家致力于把人體智能檢測設備植入到運動鞋、手表等各種家居設備之中的初創(chuàng)公司。劉超告訴《中國經濟周刊》記者：“當初爭取中國銀行的債務融資主要是看中比從銀行貸款利率低，但是對企業(yè)評估比較復雜，還必須由浦東科委來擔保。”

“投貸聯(lián)動”要建立防火墻

《指導意見》公布后，張江眾望所歸成為試點“特定區(qū)域”之一。

而在《指導意見》中，第一批試點地區(qū)包括北京中關村、武漢東湖、上海張江、天津濱海、西安高新等5個國家自主創(chuàng)新示范區(qū)。

另外，《指導意見》也對特定行業(yè)、特定銀行做了明確規(guī)定：投貸聯(lián)動將在科創(chuàng)企業(yè)中開展，目的是為完善科技金融服務模式，支持科技創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展。特定銀行第一批試點銀行將在國家開發(fā)銀行、中國銀行、恒豐銀行等10家銀行中開展。

《指導意見》也制定了相關規(guī)則。一是建立“防火墻”，即投資子公司應當以自有資金向科創(chuàng)企業(yè)進行股權投資，不得使用負債資金、代理資金、受托資金等非自有資金;該子公司投資單一科創(chuàng)企業(yè)的比例不超過自有資金的10%;銀行開展科創(chuàng)企業(yè)信貸投放時，貸款來源應為表內資金，不得使用理財資金、委托資金、代理資金等。

二是建立風險容忍和風險分擔機制，應當確定銀行及其投資功能子公司、政府貸款風險補償基金、擔保公司、保險公司之間不良貸款本金的分擔補償機制和比例，其中，政府貸款風險補償基金應納入政府財政預算。

三是試點機構應當在投資與信貸之間建立合理的收益共享機制，投資功能子公司分擔的不良貸款損失由投貸聯(lián)動業(yè)務中的投資收益覆蓋。投資功能子公司與銀行科創(chuàng)企業(yè)信貸賬務最終納入銀行集團并表管理。

四是建立業(yè)務退出機制，試點機構應當加強對投貸聯(lián)動業(yè)務風險的監(jiān)測評估，結合自身風險偏好，確定投貸聯(lián)動業(yè)務試點退出的觸發(fā)條件和機制，制定退出程序。

據《中國經濟周刊》記者了解，根據第一批試點工作情況，銀監(jiān)會等部門將總結工作成效，適時擴大試點范圍。

“投”與“貸”的沖突成障礙？

上海銀監(jiān)局局長廖岷認為，銀行投貸聯(lián)動首先是“銀行主貸、創(chuàng)投主投”，即銀行本質是風險貸款，分享認購少量股權，而大比例股權投資方仍是VC和PE。“上海的銀行在探索期內（股權占比）暫時控制在3%～5%”。

商業(yè)銀行秉持的是審慎經營的原則，而風投機構則較為激進，“投貸聯(lián)動”的推進是否在“貸”與“投”之間存在沖突呢？

一位銀行業(yè)內人士表示：按照銀行傳統(tǒng)的信貸文化，出于控制風險的考慮，信貸人員更偏好現(xiàn)金流良好、有抵押物、短期盈利能力良好的成熟企業(yè)。而對具有輕資產、高投入、高風險特征的科技型企業(yè)，特別是處于初創(chuàng)期的科技型企業(yè)，出于風險控制的考慮，商業(yè)銀行會比較謹慎。

《商業(yè)銀行法》第四十三條的規(guī)定：“商業(yè)銀行不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業(yè)投資。”雖然《指導意見》第十二條指出，“完善商業(yè)銀行相關法律。選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構，探索試點為企業(yè)創(chuàng)新活動提供股權和債權相結合的融資服務方式，與創(chuàng)業(yè)投資、股權投資機構實現(xiàn)投貸聯(lián)動。”但完善的商業(yè)銀行法律仍然是制約“投貸聯(lián)動”發(fā)展的一個重要因素。

與此同時，也有專家認為，投貸聯(lián)動將為銀行業(yè)帶來發(fā)展機遇。同濟大學管理學院黨委書記金福安教授認為：受當前經濟形勢的影響，我國銀行業(yè)整體盈利水平在下降，甚至一些銀行業(yè)出現(xiàn)凈利潤零增長甚至負增長的狀況，數量有限的大型企業(yè)是各家銀行業(yè)機構追逐的重點對象，中小型企業(yè)的有效貸款需求仍未得到充分的滿足，若充分發(fā)揮金融支持，可以成為銀行業(yè)機構新的經濟增長點。

張江高科副董事長、總經理葛培健表示：“在試點公布之前已成功試行過投貸聯(lián)動的張江高科，接下來也將堅持投貸聯(lián)動的探索之路，張江高科將繼續(xù)發(fā)揮自身優(yōu)勢，積極推動張江高科與銀行的投資聯(lián)動。下一步更重要的是推動銀行系自身投貸聯(lián)動，更好的服務張江園區(qū)的科技企業(yè)。不僅要吸引PE、風投資金進入張江園區(qū)，更要服務好銀行的直投公司，發(fā)揮銀行投貸聯(lián)動資金優(yōu)勢。在張江園區(qū)形成銀行自身投貸聯(lián)動與張江高科投投聯(lián)動、投貸孵聯(lián)動，信息共享、資源共享，共同完善科技型、創(chuàng)新型企業(yè)的全生命周期服務。”

據《中國經濟周刊》記者了解，目前上海正探索籌辦兩大科技特色銀行——張江科技投資銀行和民營張江科技銀行，側重點分別為投貸聯(lián)動和信貸服務創(chuàng)新。