中國應全力應對“需求崩潰”

趙曉

經濟學家、教授

當市場失敗引發總需求崩潰時，

政府出牌乃是勢在必行的事。

2016年1月份的經濟運行數據，著實透露出許多信息。

總需求不足是最大問題

1月份，PMI創40個月新低，表明制造業開局不利，傳統實體經濟面臨困難重重，而內需還在進一步萎縮，預計今年一季度GDP增速將進一步下滑，全年增速也將比2015年更加下行。

國際貿易同樣開局不利。以人民幣計價的進出口總值1.88萬億元，下降9.8%。其中，出口1.14萬億元，下降6.6%；進口7375.4億元，下降14.4%。進口的下降既有美元升值、油價下跌等價格因素，更有中國內需市場低迷的深層原因。而出口的下降則表明國際需求并未隨美國經濟好轉而向好，總體呈現的是下滑甚至蕭條的趨勢。

內外需收縮雙碰頭對中國經濟來說，是一個極其危險的信號，意味著總需求將進一步下滑。由此顯示：總需求不足，而不是結構不合理，才是中國當前宏觀經濟運行中最大的問題！宏觀調控必須全力對抗總需求收縮所引發的經濟風險，調結構或抓改革都必須為此讓路。

與此同時，在總需求明顯不足的情況下，有關經濟形勢好與壞的判斷，以及宏觀調控是擴需求還是調結構的爭議實際上已停止，政府正大力出手。

2月17日，國家發改委新聞發言人透露：截至2015年底，11大類重大工程包已累計完成投資5萬億元，規模已超當年的4萬億投資計劃。2015年全年全國固定資產投資（不含農戶）是55萬億元，因此5萬億的投資已占到全年固定資產投資的9%！

所以，當前總需求的下滑形勢如同2008年，甚至更加危險，而政府的應對亦如同2008年第四季度，正通過信貸擴張來擴張總需求，以挽救實體經濟。此前政策一直在尋求平衡，希望既不擴債務、加杠桿還能穩增長，但目前顯然已改弦更張，轉向全力穩增長。

政府應為擴需求出牌

此前，我曾提出中國經濟存在著三個誤判：一是誤判了總需求不足的最大問題，誤認為經濟下行是正常的，是在進入新常態增長，結構問題才是根本；二是誤判了地方債務平臺的風險，誤認為地方政府在經濟增長中已不重要，地方融資平臺更是要進入歷史的垃圾箱；三是誤判了中國經濟增長的主動力，誤認為我們可以越過城鎮化主動力，轉而尋找到替代動力。

從當前形勢看，全球總需求都不足，斯蒂格利茨等經濟學家們都同意，世界正在進入到一個蕭條甚至大蕭條的時期。在此情況下，中國政府停止猶豫和爭論，轉向全力擴張總需求的決策是完全正確的。

除了中央政府的發力外，還必須釋放地方政府在經濟發展中的積極作用。地方政府曾在中國經濟長期發展，以及2008年的上一輪調控中扮演過最重要的角色。為應對總需求下滑的嚴峻挑戰，必須立即將地方政府從籠子里釋放出來。

中國經濟增長的主動力仍在于未完的城鎮化，以及農民變市民所帶來的收入與消費的升級。中國目前的產能過剩只是“相對過剩”而非“絕對過剩”，最積極的“去產能”辦法則是將中國經濟增長的動力從“先富拉動”轉向“共富拉動”。如何繼續將城鎮化進行下去，是增長能夠保持持續性的關鍵。

此外，需要采取更積極甚至更果斷的貨幣、金融政策。有消息稱，國務院正考慮降低銀行壞賬撥備覆蓋率。據測算，若將撥備覆蓋率從150%下調至120%，將釋放5萬億信貸。果真如此的話，這對當前疲軟的市場是一個好消息。

我們還應該注意到，1月份中國的貿易順差達到創紀錄的4062億元，擴大了12.2%。這表明中國的國際競爭力猶存，人民幣并沒有長期貶值基礎，市場“唱空中國”、大舉資本外流的做法明顯反應過度！中國怎么辦？不妨參考亞洲金融危機時馬哈蒂爾在馬來西亞的做法，那就是面對滾滾外流的資本，果斷關閉流出的閘門。

一句話，當世界走向蕭條，誰能挺住誰就是英雄。當市場失敗引發總需求崩潰時，政府調控乃是勢在必行的事。中國有一手好牌，中國政府有能量，中國應成為英雄！

特約編輯：馬小琳