商業銀行開發低碳金融衍生產品的對策研究

王瀛

摘 要：低碳金融衍生產品是綠色金融產品的重要內容，是低碳經濟背景下商業銀行金融產品創新的重要表現。商業銀行積極參與碳排放權交易、投資等金融活動是商業銀行義不容辭的職責。低碳金融衍生產品面臨市場風險性和不確定性，需要通過金融制度創新來規范其交易契約、定價機制以及風險控制等。透視商業銀行開發低碳金融衍生產品的邏輯基礎，梳理開發低碳金融衍生產品存在的問題，并據此提出若干對策，以期對今后的低碳金融衍生產品開發產生積極影響。

關鍵詞：商業銀行；低碳金融；衍生產品

中圖分類號：F832.5 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）12-0055-03

一、商業銀行開發低碳金融衍生產品的邏輯基礎

隨著全球生態環境與氣候的異常變化，特別是溫室氣體排放與地球溫度升高之間存在密切的關聯性，聯合國政府間談判委員會出臺了《聯合國氣候變化框架公約》（1992）以及聯合國氣候變化框架公約第三次締約方大會通過了《京都議定書》（1997），這直接推動了世界范圍內碳排權交易市場的形成，由此引發商業銀行開發實施以碳為主題的各種金融衍生產品，進一步培育和促進了低碳金融市場的發展和完善。因此，商業銀行低碳金融業務成為應對全球氣候變化、構建資源節約和環境友好型社會的重要武器，更是推動經濟社會轉型、提升商業銀行價值創造能力的必然選擇。所謂低碳金融是指服務于旨在減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動，主要包括碳排放權及其衍生品的交易和投資、低碳項目開發的投融資以及其他相關的金融中介活動[1]。

低碳金融衍生產品是因如何控制“碳排放”而開發形成的商業銀行的金融創新產品，是商業銀行通過“碳金融”支持低碳經濟發展、履行環保社會責任的重要體現。當然，低碳金融衍生產品的開發實施因碳排放權交易的不穩定性和模糊性而出現較大的風險性。因此，商業銀行開發與碳排權相關的產品之前，既需要進行充分的市場調研，明確國際、國內碳排放權交易的市場規則；還要通過金融制度創新構建嚴謹、規范、科學的低碳金融衍生產品交易規則，為低碳金融市場的資源融通、投資和風險規避與充分發揮低碳金融的杠桿和工具功能促進企業進行節能減排之間建立最佳平衡點。因此，商業銀行開發設計低碳金融衍生產品的邏輯起點就是對“碳排放”進行約束，并通過金融資源配置和金融活動評價來實現對節能減排目標的控制。

二、商業銀行開發低碳金融衍生產品存在的問題分析

（一）低碳金融衍生產品單一和服務有限

低碳金融在我國發展的時間不長，低碳金融市場還處于剛剛興起的階段，缺乏低碳金融衍生產品交易運行的基本機制，加之商業銀行對低碳金融的認識還未完全達成共識，導致在發展初期低碳金融衍生產品非常單一，低碳金融衍生產品創新步伐緩慢，甚至僅認為綠色信貸就是低碳金融衍生產品，這將大大阻礙了商業銀行的金融行為對低碳經濟的支持空間。隨著我國低碳金融市場的進一步發展和完善，需要商業銀行針對低碳金融市場的發展需要開發設計出諸如碳基金、碳證券、碳融資、碳擔保及碳期貨等低碳金融衍生產品來提供給市場更多選擇的產品形式。因低碳金融衍生產品單一也造成商業銀行在低碳金融服務內容非常有限，制約了商業銀行為企業進行低碳化運營管理提供更多的金融服務支持。

（二）缺乏低碳金融衍生產品的運作經驗

我國商業銀行對低碳金融的研究還不夠深入，對在還不夠健全的低碳金融市場中如何運行低碳金融衍生產品的交易規則、操作規范、運行流程、評估標準、職責區分、風險防范等的研究尚處于空白狀態，缺乏低碳金融衍生產品交易運行的經驗積累，這為有效開發設計和運行低碳金融衍生產品增加了障礙和成本。低碳金融衍生產品從設計開發到投入市場運行是一個復雜的系統工程，需要經歷很多環節，特別是其中有些環節還是具有較高技術含量的，比如碳減排量的計算，低碳金融衍生產品交易風險控制等，如果技術準備不足或缺乏低碳金融衍生產品運行操作經驗，很可能使低碳金融衍生產品在市場運行中無法順利交易，使商業銀行的低碳金融業務開展面臨難以控制的風險。這使得商業銀行對低碳金融業務發展前景缺乏足夠認識和經驗的情況，又進一步限制了商業銀行涉足低碳金融衍生產品業務。

（三）低碳金融衍生產品政策支持不夠

在我國，政府對商業銀行開發應用低碳金融衍生產品的引導性政策存在明顯的缺位現象，致使商業銀行在開發低碳金融業務方面積極性不高。從國外發展經驗來看，低碳金融業務的實施需要良好的外部政策環境，特別是政府的低碳金融政策導向。例如，我國政府針對商業銀行在開發設計和推行低碳金融衍生產品的稅收減免、退稅、利息補貼、信貸投融資、財政支持、風險承擔等方面還未建立一套行之有效的金融支持政策體系。同時，低碳金融業務在我國發展初期更是存在著明顯的高風險與低收益共存的現象，如果不能有效發揮政府低碳金融政策杠桿的導向作用，且缺乏優惠和風險補償政策的引導和支持，將非常不利于引導商業銀行的低碳金融業務健康規范發展。雖然低碳金融業務具有良好的社會效應，但因其發展中較高的成本和風險及政府相關金融引導性政策的不足，將更進一步制約商業銀行低碳金融業務的開展。

（四）低碳金融衍生產品創新能力不足

低碳金融在我國屬于一項全新的業務，商業銀行在國內沒有可資遵循的模式和經驗，對于國外低碳金融業務的參與深度和廣度也是非常有限。因此，對我國商業銀行來說，其低碳金融衍生產品的設計開發需要結合我國實際情況從零開始，從產品形式、服務模式、運營方式等方面都需要與以往的傳統金融有較大的革新。但是，受到自身主客觀條件制約，國內商業銀行產品創新能力始終不高，加之低碳金融衍生產品在我國又屬于一項具有較高風險的新生事物以及國內商業銀行風險管理能力普遍偏低、國內低碳金融市場尚未形成、在我國現行的銀行業管理體制下對于商業銀行擬涉足的低碳金融衍生產品的很多領域還沒有完全放開等諸多因素形成疊加效應共同對商業銀行開展低碳金融衍生產品創新形成制約。因低碳金融衍生產品創新不夠或創新能力不足，在低碳背景下很難在商業銀行尋找到與節能減排相關的、市場急需的低碳金融衍生創新產品。

三、商業銀行開發低碳金融衍生產品的對策選擇

（一）規范低碳金融衍生產品風險揭示、信息披露制度并建立相應的控制方法

商業銀行在具體運作低碳金融衍生產品時會面臨各種風險的潛在威脅，既有來自傳統的市場、信用、操作風險的影響，還有技術、人才、收益、政策、項目可持續發展等所產生的風險。當然，有金融市場的地方就有金融風險，這在金融業可以說是一個基本定律。作為商業銀行在推出某一款低碳金融衍生產品時，首先要能夠正確識別其潛在的風險因素，在簽訂合同時要本著實事求是的原則向客戶做出明確的揭示與披露，使得低碳金融衍生產品在公平、公開、相互信任的前提下進行銷售與交易，這也是產品購買者進行決策的重要依據。同時，商業銀行必須針對低碳企業和項目的要求確定合理的低碳金融衍生產品風險定價規則和依據，明確低碳全融衍生產品的基本運行特征，根據可能存在的風險形式及其漏洞，建立相應的風險化解機制和控制手段。例如，商業銀行在具體操作時可選擇那些低碳技術較成熟、發展前景較好的項目，同時在貸款具體實施環節中，可采取銀團貸款、分期投入等方法來將信用風險減至最低限度；可通過新立合同條款或合同條款創新來轉移不可預見的風險等。

（二）建立和完善低碳金融衍生產品信貸操作流程

優化和再造低碳金融衍生產品信貸的具體操作流程和辦法是提升信貸業務服務質量、效率以及確保信貸合規性、可操作性的重要保證，更是強化風險控制、促進信貸業務健康持續發展的有效手段。低碳金融衍生產品信貸流程優化設計應堅持靈活性和適用性為基本原則。在具體設計時，要特別重點關注以下內容：通過優化授信評審制度，對低碳項目是否符合生態環保要求（如“三廢”的達標能力評估）及技術標準進行嚴格審查，并將對這一指標的評價貫穿到產品信貸的合部環節，讓這一指標成為信貸發放的首要標準和先決條件；要注重對擔保單位的資質審核，特別注意考察外部擔保單位的資本實力和商業信譽；要注重對客戶的深入了解，特別是客戶的經營業績、償債能力、資信等級、現金流量等進行全面分析；根據低碳金融衍生產品市場運營效果，建立可調整的還款期限制度，如視產品運營情況可延長、縮短或分期還款等；在確保信貸風險可控的前提下，商業銀行可對低碳金融衍生產品給予“綠色信貸”專用標志，按核定的授信額度限時完成審查、審批，減少客戶辦貸時間等。

（三）制定低碳金融衍生產品配套政策措施

低碳金融衍生產品市場的培育離不開政府及相關部門根據金融業、低碳經濟發展的相關要求出臺一系列稅收、信貸、會計、風險規避等配套政策措施[2]，從而激勵商業銀行積極為低碳項目、節能降耗提供強有力的金融支持。只有加大政府政策支持的力度，才能有效鼓勵商業銀行開發更多的低碳金融衍生產品。特別是商業銀行開展低碳金融業務在我國面臨低碳技術創新難、低碳金融政策不足、信用體系不健全等各方面的困境，如果再沒有相關金融政策的創新支持，低碳經濟發展將很難在我國得到持續發展。當然，支持低碳金融衍生產品開發和推廣的政策包含的內容很多，比如，商業銀行開展的支持低碳項目發展的貸款政府給予減征或免征利息稅；政府可通過財政支持方式完善商業銀行低碳信貸的綠色信用擔保體系；政府通過建立環保專項基金、財政撥款、稅費優惠等多種手段組合，分擔或分散商業銀行推行低碳金融衍生產品的風險；擴大商業銀行開展低碳金融衍生產品的資金授信額度；建立環境會計和溫室氣體減量計算會計方法，為商業銀行推行低碳金融衍生產品提供重要的會計計量準則。

（四）構建多元化的低碳金融衍生產品投融資體系

商業銀行開發低碳金融衍生產品需要雄厚的資金支撐。因此，建立多元化的投融資體系是確保商業銀行低碳金融衍生產品得以順利開展的基石。在政府相關政策的支持下，提升商業銀行為低碳金融服務的能力、外延和范圍非常重要。商業銀行可以采取直接融資和間接融資相結合的方式為低碳金融衍生產品的有效推廣獲取足夠的資金投入。例如，在直接融資方面，商業銀行可通過設立低碳項目基金、債券、信托等形式為發展低碳經濟、支持環保事業獲取資金。在間接融資方面，商業銀行可與企業合作針對低碳項目發行短期融資券、中期票據等形式來籌集資金；參與企業低碳項目投資、出租、出售等方式來幫助企業發展低碳業務融通資金；積極配合企業發展低碳項目所獲取的私募基金、風險投資、社會捐贈資金等。商業銀行可與國外金融機構、政府及非政府組織合作，爭取獲得跨國融資，獲得國際金融機構貸款、政府及環保非政府組織的貨幣支持等，還可積極利用國外投行和碳交易基金進入中國市場的機會，學習它們低碳金融融資活動的一些成功經驗。

（五）積極開展低碳金融衍生產品創新

為支持低碳戰略的實施，商業銀行需要加大金融產品創新力度，推出更多符合低碳市場發展需要的金融衍生產品。只有通過低碳金融衍生產品創新，才能滿足節能減排對金融業務的多元化需求。作為商業銀行，應在明確國家低碳產業發展要求的前提下，不斷探索和創新低碳金融衍生產品的內容和形式，進一步拓展綠色金融覆蓋范圍，實現對低碳市場的全方位服務。第一，加大低碳信貸產品內容創新。在綠色信貸的基礎上根據市場特點延伸低碳信貸的內容，如設立碳捕獲、碳封存技術創新和環保設備更新換代專項貸款，以及圍繞低碳主題開發設計信貸產品，如以節能為主題的“環保節能貸”、以減排為主題的“減排空間貸”、以民生為主題的“低碳生活貸”，以新能源推廣為主題的“新能源貸”[3]。第二，憑借商業銀行金融資源信息和知識優勢為低碳項目提供決策咨詢、交易撮合、風險評估等；積極探索和圍繞碳排放權及其衍生品的交易開發金融理財產品業務；緊密結合低碳業務發展需求創新產品形式，包括碳設備融資租賃、碳權質押貸款、低碳債券發行、碳資金清算管理、碳基金啟動、碳保險開發以及碳交易的遠期、期貨、掉期、期權、碳貨幣證券化及套利工具等，為碳交易平臺提供更強的流動性[4]，以及從事碳信用的登記、托管、清算與結算等多項業務。