融資驅動、產業升級與金融支持模塊化

摘要：文章在相關驅動經濟增長的已有研究文獻基礎上，提出以融資驅動為嵌入點，運用模塊化思想進行流程設計，可使金融支持實體經濟在技術創新和產業升級上成效顯著這一命題，認為通過模塊化嵌入不僅有利于產業結構升級，更有利于經濟增長轉型。

關鍵詞：融資驅動；產業升級；金融支持；模塊化

一、 模塊化設計與產業升級

產業結構模式改變和調整對經濟增長轉型至關重要，從根本上說，改變傳統經濟增長模式依賴于產業升級和和技術創新。關于我國經濟增長的主要驅動力，至今仍存爭議，張其仔等（2008）通過資源在我國經濟增長中的作用，用數據分析給出了“長期以來我國經濟增長一直是資源驅動型主導”的結論，改變學術界認同的關于“1990年～2002年之間我國經濟增長主要是資本和技術驅動型為主的經濟增長”論斷（張軍，2002；樊根勝、張曉波等，2002；德懷特·帕金斯，2005）。2008年危機后，為應對危機挑戰，我國采取的是完全寬松的經濟政策，貨幣供給導向的資本驅動成為經濟增長的主因素，但資金大多流向了固定投資和資源改造流域，固定投資和資源投資的擴張并沒有使得經濟結構改善，反而增添了新的隱患。就目前來說，無論是源自何種驅動，我國經濟增長過程中切實遇到了阻力，直接原因在于原有的產業缺乏活力，產品質量和形式缺乏競爭力，所依附于投資驅動的企業存在投資過剩、產品積壓和明顯的消費需求不足等問題，這種局面導致了先期投入的資本和生產資料很難或不能再迅速地實現利潤增值，庫存量積壓的結果造成了資金流動性緩慢、人力資本外部性收益鈍化，從而使經濟增長放緩，就業形勢嚴峻，金融支持動力銳減。從根本原因上看，一是驅動經濟增長的資本不能實現有效增值，不能轉化為產業技術創新，不能成為產業結構轉型的重要推動力；二是緩慢增長與就業率下滑之間的牽扯制約了經濟結構調整的步伐，因為結構調整必然伴隨短期的大幅度失業陣痛，所以，2008年為保就業的刺激并沒有迅速轉化為新的增長驅動力，反而因強調就業穩定又制約了結構調整，使得經濟增長改革步伐遲滯不前；三是人力資本被限制在原有的生產模式上，勞動力再培訓的不足使得人力資本外部性收益嚴重鈍化，不僅束縛了技術創新，也成為束縛產業結構升級調整步伐的瓶頸，人力資本收益鈍化與資本負效應疊加，成為制約當前產業創新和快速增長的重要桎梏；四是生態環境的惡化，傳統產業高能耗高產出的模式受到了制度政策上的嚴格限制。基于以上原因，筆者認為，在我國經濟增長進入新常態之后，需要綜合考慮各種驅動因素的整合效應，綜合考慮資本驅動、技術驅動、人力資本驅動和資源驅動等經濟增長的合力作用，將資本驅動轉為資本需求即融資驅動，從而迫使技術創新、人力資本改進和資源環保改造升級，實現新型的經濟增長，這也是符合新常態對經濟增長結構調整和產業升級的內在要求。在融資驅動、技術驅動、人力資本驅動和資源驅動結構中，融資驅動是引致因素，指的是企業進行技術創新、勞動力培訓與環保技術改造對資金的必然需求，因此，技術、人力資本和資源通過產業升級對經濟增長起驅動作用，作用大小依賴于融資成效和牽引力。本文在這一思路基礎上，引入模塊化設計，將金融支持模式進行模塊化設計，從而通過融資驅動，促使企業進行勞動力培訓、技術創新、產品升級或轉型和資源集約改造等產業升級，最終實現經濟增長轉型。

二、 模塊化、產業升級與經濟增長

模塊化設計源自于工業流程再造，在上世紀末和本世紀初分別被運用于工業流程設計和產業組織模式設計以及制度金融安排的實踐和研究中。本文在模塊化文獻研究基礎上，發現金融支持模塊化設計恰恰有利于產業升級，能充分發揮融資驅動在引導各種企業在產業升級和技術創新中的作用。模塊化是指促使復雜系統動態演進的特別結構，其特點是在復雜的系統中對最小的子系統相互獨立設計，卻又能夠最大限度發揮整體作用，并能夠促使系統動態演進和優化（楊枝煌，2005）。根據發達國家經濟轉型、產業升級的路徑來看，“模塊化”理論在升級制造業和技術創方面新起著關鍵作用。青木昌彥歸納出模塊化經濟是改變傳統經濟發展模式的系統理論（青木昌彥，2002），是基于發達國家在經濟轉型和產業升級中對模塊化理論的運用，特別是20世紀70年代日本產業升級與20世紀90年代美國IT技術的興起。“模塊化驅動”對于改變發達國家從“對傳統增長模式的要素依賴”轉向“對現代科技變革的創新依賴”起到了歷史里程碑式的作用。國內學者業已從產業集群和協同發展角度關注模塊化對于驅動產業升級和培育技術創新能力方面的作用（董秋霞，高長春，2012）。巫景飛，芮明杰（2007）通過對產業成長和衰退的周期性分析，認為企業產業升級過程中，要準確把握模塊化流程，切入產業鏈，從低端入手，能夠為本企業創新帶來新的契機和價值創造。

根據張其仔等關于模塊化流程設計，模塊化的基本操作步驟包括分離模塊、替代模塊、去除模塊、增加模塊、模塊整合和模塊用途（如圖1）。現結合本文所述產業升級來解釋圖1，在流程的初始階段，根據不同流程進行模塊分離，所有的產業鏈，無論是產業間還是產業內都可以進行模塊分離；在分離過程中，尋找對接目標，不適合產業環節或無法實現改造升級和創新的產業采取替代模塊，并將無利于產業升級轉型的模塊進行去除，并增加具有創新潛力或已經初現發展態勢的產業，技術改造和技術創新企業進入模塊，當新增加的模塊與原有產業鏈發生不適應或銜接不順暢時，要對流程進行整體研判，并盡快使得新產業模塊適應對接，這個過程完成了模塊翻譯，便是模塊整合，在此階段，模塊設計規則也不斷進行調整，模塊用途也進行了修正，這種修正是對接環節的完善，更利于產業升級和技術創新。這樣，便完成了模塊化流程的基本步驟。

龔強、張一林、林毅夫（2014）在分析我國經濟增長和金融支持模式時，根據金融結構安排與產業各個層級匹配度，采用銀行和金融市場數據進行理論推演，認為當前基于股票融資的金融市場在支持產業發展上沒有銀行更有效率，是因為我國還處于具有比較優勢的勞動密集型的成熟制造業階段，銀行更具有信息、聲譽和制度優勢，而金融市場則更待信息披露和法律制度的完善。筆者認為，上述論斷沒有深入分析產業升級的融資需求，就我國現狀來看，基于技術創新和產業升級潛力的大多數企業往往又很難從銀行融資，銀行逐利原則使其所對接的永遠是成熟和準成熟的優質產業，無利于企業的創新或新型企業的技術創新，或新產業的創造，因為，在創造初期，這些產業談不上有利可圖，更談不上優質，自然也進不了銀行業務安排的視野。但是，如果將我國產業分層，從不同的結構層級，進行模塊化設計，發揮各個金融機構與各種層級的企業之間的對接作用，將會是更有效的結構安排。

三、 融資驅動與金融支持模塊化的合力效應

對于當前我國經濟增長轉型的新常態下，經濟增長出現緩慢的勢頭，其原因已在前文分析，筆者認為仍然需從融資驅動切入，原因在于，傳統的優質企業，其市場規模已經相對穩定，產業流程已經固化，對資金的需求也處于穩態中，資本驅動難以再發揮助力經濟大幅增長的作用，如我國商業銀行所貸款企業，幾乎都是原有的固定客戶，各大商業銀行的市場分割早已完成，事關民生的大型企業是其穩定的服務對象；中小銀行也是以條塊分割，以地域為邊界，針對地方產業支柱的中小企業，以及相對發展成熟有穩定盈利模式的民營企業，這些企業由于有穩定的銀行貸款資金來源，也缺乏根本的產業技術升級和創新。在對融資企業進行模塊化設計時，主要從資本使用流向、勞動力培訓投入、技術創新投入與創新成果趨勢的配比、改進資源集約技術的投入以及最終產品流程等方面進行模塊化設計。而對投資者即金融企業主要從其可貸資金的收益和風險，以及金融支持政策給予的優惠導向進行模塊化設計，當融資企業為模塊A時，出資企業為模塊B，只有當模塊A和B的相關環節能夠有效對接時，才能算完成模塊化再造，這時，基于融資驅動產業升級的金融支持模塊化才真正意義上實現了對經濟增長轉型的貢獻價值。

根據上述模塊化設計流程的基本思想，本部分據此分析融資驅動對產業升級和金融支持模塊的影響。假定有一家融資企業需要進行產品技術升級和創新，同時要對勞動力進行技能培訓，并且要確保產業發展符合國家環保政策，所以該企業必須進行資源集約型技術改造，它們構成了模塊B。假設正常情況下，企業都需要從外部融資，這里外部融資源指的是由商業銀行主導的正規金融機構和非正規金融機構（包括民間私人資本）組成的模塊A，作為資金提供者有投資回報需求，外部融資源統稱為資金提供者。通過融資者和投資者兩個模塊的設計，可構架出基本的投資者與融資者之間的模塊化對接路徑，如圖2。

圖2給出了融資企業需要從正規金融機構或非正規金融機構進行資金融通的模塊化流程設計，其中勞動力培訓、技術創新、產品升級或轉型、資源集約改造都屬于融資企業進行產業升級的重要組成部分，每一個部分的資金投入都能夠促使企業增長結構得到優化，從而能驅動產業升級，進而實現經濟增長轉型。根據先前假定，企業進行上述各個部分的升級，是必須有一定資金注入才能完成。但是從正規金融機構看，提供可貸資金前要先評估融資企業的資金投向，向勞動力培訓、資源集約改造難以在短期內實現利潤轉化，即使是技術創新和產品升級或轉型，也不一定能如預期很快增收。因此，會出現正規金融機構的惜貸局面，融資企業轉而轉向非正規金融機構融資，而非正規金融機構提供資金的利息率較高，但是門檻極低，這其中就涉及到風險和收益。從不完全數據和文獻看，融資企業都能從非正規金融機構獲取融資，過程中發生過違約等道德法律事件。根據圖2，金融支持政策給予實體經濟的扶持時，可根據各個模塊的評估，對于有的模塊，企業只要充分發揮自身優勢和積極開拓，就能夠實現這一部分的升級，如技術創新和產品升級或轉型，另一部分，如勞動力資本培訓和資源集約改造，則不是企業自身通過開拓和努力能夠完全實現的，它需要一定的周期才能顯現出效果，這時候若從非正規金融機構貸款，往往承擔著高額的利息率充當擔保風險，企業負擔加大，活力受到抑制。因此，金融支持政策應給予這兩個模塊的特別處理，或者說政策優惠，給予貸款的非正規金融機構包括民間私人資本特別的金融護照。這樣，既可以體現金融支持政策的靈活性，又不會失去整體宏觀政策的誤導性。

四、 結論：實行金融支持實體經濟的模塊化設計

全面解構我國經濟轉型所要遵循的產業升級路徑。新常態下中國經濟轉型升級的產業選擇也基本達成共識，但是在動力機制的論證上，已有文獻僅著眼于產業結構安排，或者說新產業的選擇，如先進制造業兩端的研發和銷售、新能源核心技術產業、文化創意產業、以及新金融產品的創新，這些都不能作為全面驅動中國經濟轉型升級的根本動力。因此，要在各地區各個產業間和產業內進行各個產業鏈的模塊化分析，進而進行模塊化設計。

運用模塊化分解和集中對接企業間的投融資產業鏈。逐利也是金融資本的特性，金融支持實體經濟模塊化體現在“模塊化分解”和“模塊化集中”的過程中，圖2的模塊化A和模塊化B都分解和集中，這樣的細分對接，既能兼顧金融企業收益預期，又能夠優化市場資源配置、靈活促進產業升級和政策支持模式過于宏觀的改變，有利于驅動經濟加快轉型。既符合我國現有不同層次金融業發展的要求，又符合我國經濟轉型升級中政府與市場關系的調整需求。因此說，基于融資驅動視角的金融支持模塊化在產業升級創新的選擇上是一種創新和嘗試。

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基金項目：上海市人民政府決策咨詢研究系列課題（項目號：2015-GR-36）；上海市高校青年教師培養資助計劃項目（項目號：37-0116-05-201）。

作者簡介：丁曉峰（1975-），男，漢族，安徽省蕪湖市人，上海大學社會科學學院講師、碩士生導師，上海財經大學經濟學博士，復旦大學管理科學與工程博士后，研究方向為經濟增長、新政治經濟學、金融機構與金融市場。

收稿日期：2015-11-11。