基于供應鏈金融的中小企業融資優勢研究

王璐丹

摘要：供應鏈金融是在貨幣政策緊縮的前提下，為中小企業解決融資困難問題的新途徑。作為一種新的融資模式，它能有效緩解“中小企業融資失靈”的困境，同時作為新的產業增值方式，它在銀行發展實踐的過程中也凸顯了優勢。供應鏈金融的理念和運作模式等方面若運用得當、因地制宜，能有效針對目前中小企業融資癥結所在，逐一突破；對于銀行方面，該理念的優勢體現在提高銀行經濟效益，彌補銀行與企業信息不對稱的固有弊端，為銀行穩定了高端客戶市場。文章就行業現狀進行分析，并探討基于供應鏈金融的中小企業融資優勢，提出可行的實踐建議。

關鍵詞：供應鏈金融；中小企業；融資

一、前言

縱向一體化模式已經退出國際產業組織的主流模式地位，取而代之的是供應鏈金融理念。但從我國國內現有的金融環境來看，中小型企業自身信用基礎差、缺乏政府和法律的重視與扶持、金融體系不完善、國內銀行結構不均衡、融資渠道不順暢等問題使中小型企業仍然困于過去的融資模式，受制于某個行業中的核心企業，基于投機行為而大量投入的資金和時間無法取得回報，很容易被大型企業在資金方面壓制，增加承受的商業風險，從而和銀行的借貸關系陷入死循環。面對此種情況，已在國內外銀行獲得業務實踐成就的供應鏈金融理念不失為一種擺脫既有困境、開辟融資新前景的有效方式。在這里首先要提出供應鏈金融模式的概念，它是銀行基于供應鏈結構的特點，圍繞某一核心企業，管理上下游中小企業的資金流和物流，將金融風險控制在最低，為供應鏈上每個企業提供全面靈活的金融產品和服務的一種融資模式。

二、中小企業融資困境

中小企業區別于資金背景雄厚的大型企業，利潤微薄，而在“十二五”開局之后，國內原料價格高漲、勞動力成本增加、人民幣升值、貨幣政策緊縮等不可抗元素造成很多中小企業難以為繼，面臨比上一次經濟危機時更嚴峻的挑戰，因此融資鏈成為這些企業能否走出困局的關鍵。而不可否認的是，處在鏈條兩端的企業和銀行，都有各式各樣的問題亟需解決，供應鏈金融模式在我國中小企業實施也面臨著諸多挑戰。

（一）企業自身方面

股票或債券難以提供直接的融資，對于中小企業來講，銀行貸款成為融資的主要目標，但眾所周知，中小企業自身固定資產嚴重影響它的信用評級，可抵押資產少自然不能取得追求的銀行貸款金額。更何況，從利益和風險兩個角度考慮，中小企業融資歷來存在信息透明度低、交易成本高、違約成本低等問題，不是銀行方面可信賴的理想對象。

銀行信貸決策通常依賴企業的財務報表等直觀信息和企業家個人能力、市場環境等要素。相比于擁有經過審計的完整財務報表以及具備一定經營歷史和大規模可抵押資金的大型企業，中小企業往往只能依靠貸款方和借款方的接觸來獲取銀行信任，展示自身實力。這種信息傳遞對于銀行方面始終是存疑的，需要斟酌的，因為與中小型企業交易意味著銀行方面需要承擔更多風險。尤其是剛剛成立的一些中小企業，內部管理體系尚不健全，經營信息不完整不公開，為了獲得銀行貸款經常瞞報對己方不利的財務信息，只提供有利于貸款的資料。這種真假難辨的交流使銀行無法準確獲知其違約概率，必然會提高利率，不貸或少貸給此種企業。長此以往，不僅有欺瞞行為的企業承受不了貸款壓力而退出融資市場，一些其他風險低的企業也會誤以為貸款利率不可承受而退出。

即使獲得了貸款，由于高利率高成本的驅使，中小企業更傾向于選擇高回報高風險的項目，致使產生合作關系的銀行面臨道德風險，只能設計合同約束中小企業的行動選擇。然而大部分中小企業在市場競爭的壓力下，一方面違反信用觀念制作虛假財務信息，使銀行無法了解真實運營情況，另一方面又鉆法律制度和相關政策的漏洞，產生投機和不法行為，加劇了銀行貸款的整體風險。銀行出于自身考慮，只能保守借貸，令產生道德風險行動的中小企業不是因為資金成本過高而放棄借貸，就是因為貸款申請直接失敗，而造成融資困難的現狀。

此外，大型企業和中小企業借貸為銀行帶來的利潤數額差距過大，而在同樣的貸款數額下，中小企業交易成本又高于大型企業，這種交易成本需要借貸雙方共同承擔，銀行為發放貸款的調查、審核和監督等成本慎重考慮，一般不愿向中小企業發放貸款。

（二）供應鏈金融模式在我國實施所面臨的問題

我國信貸資金主要流入大型企業，中小型企業雖有近年來剛剛出現的幾條政策支撐，仍然處于金融政策體系的劣勢地位。不可否認的是，我國動產擔保物權相關法律始終不夠完善，不能及時依據經濟環境調整，相關監管部門接受新概念速度較慢，對供應鏈金融的認識依然停留在資金流動階段，對供應鏈金融的信貸技術等核心內容了解不足，使得供應鏈金融模式實踐的相關引導和監管工作比較欠缺，導致該業務在很多操作仍然存在不確定性。

以往銀行注重對受信企業的財務分析，強調企業所處的行業環境、固定資產價值和擔保方式等。新的金融模式則在授信模式方面提出調整要求，銀行需評估整個供應鏈的信用狀況。商業銀行根據這一變化則要重新建立一套信用評級體系，專門評估供應鏈中中小企業的信用等級。實際上，我國的社會信用征集系統、信用中介機構的建設還沒有達到足以完成此類要求的水平，中小企業的信息得不到準確評估，依然會影響銀行進行供應鏈金融的業務拓展和信用風險管理。

供應鏈金融模式在具體操作中需要付出高操作成本，對信息技術的應用程度和信息共享度要求也很高。已經在全國實行的電子商務手段有助于提高貿易背景的透明度、降低交易成本，但國內商業銀行尚未將供應鏈金融整合到這類平臺之中，由此在業務實行過程中可能帶來割裂成本，另外在整個交易環節的勞動密集型特征，是對供應鏈金融業務利益損害最大的弊端，也可能帶來額外風險。

我國企業普遍來看，并未形成供應鏈的整體意識。核心企業管理觀念模糊，對供應鏈成員的管理缺乏制度化的手段，而且成員企業對核心企業的歸屬感不強。在多種條件的制約下，供應鏈內由核心企業輻射的聲譽效應和成員企業之間的違約成本體系標準構造起來比較困難，不僅使得銀行可選擇合作的金融鏈條有限，而且避免不了反復評估供應鏈內部約束機制有效性的復雜工序，平添成本。

相比國外已趨成熟的金融環境、法律環境及混業經營的監管政策，國內金融業還實行管制經營，此種條件實施的供應鏈金融服務模式單調、效率低。供應鏈金融目的在于轉接核心企業的信用價值給同一鏈條上眾多的中小企業，通過提高供應鏈中小企業的信貸成功率，緩和融資困境，降低融資成本，進而提升整個供應鏈的運行效率。

三、政策建議

為進一步推動供應鏈的發展，我國應從政府政策到銀行機制再到中小型企業，全面做出調整，適應經濟環境，挽救帶動就業和提高生產總值的中國經濟的活力之源。

首先要打造一個公共金融服務鏈平臺，由政府經濟主管部門和行業協會牽頭，政府相關機構以及銀行共同參與建設。同時應借鑒國際優秀實踐經驗，將動產抵押引入法律，以此擴大中小企業的可抵押資金規模，降低為得貸款而財務作假的可能性。目前我國已有相關法律條款，但門檻太高限制諸多，給實行帶來很大壓力，故而要政府部門酌情修改條款，銀行也要適當對中小企業放寬條件，大力吸引民間資本加入整個供應鏈服務，提高資產流動活性，降低融資難度。

構建與銀行發展中小企業客戶的戰略相匹配的中小企業信用評級體系，為此風險性評估要作出根本性改革，變靜態評估為動態評估，單一受信主體評級制度須轉變為對融資者本身資質的評級和評定特定債項內的信用風險二合一的新型體系。此舉有助于為基礎信貸決策提供根據，也成為后期組合管理的重要前提。

目前，國內物流、銀行、企業基本完成了信息化、網絡化建設，成為供應鏈中重要的技術支持，然而這幾方總是各自為戰，難以融合運用，并未實現信息共享。接下來需要幾方共同推動，達成數據交換流轉。

核心企業是整條供應鏈上的擔當掌控大局任務的關鍵角色，理應意識到供應鏈金融的重要性，發現成員企業績效對核心企業自身的影響，因此它們必須有宏觀安排其他成員融資條件的觀念，為成員企業提供便利，例如信用介入、提供直接信用等。

四、結語

總之，在我國經濟發展的大背景下，供應鏈金融模式的應用堪稱前景廣闊，將成為中小型企業獲救的曙光，也為大型企業持續發展注入生機。國內經濟發展、物流業進步、銀行開拓業務市場等重要舉措，將促進供應鏈金融模式不斷完善和進步。

參考文獻：

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（作者單位：河北工業大學經濟管理學院）