59只量化產(chǎn)品跑贏上證綜指 震蕩市“人工智能”基金更勝一籌

羅雪峰

在當(dāng)前的震蕩行情中，主動型投資在選股擇時方面有較大難度，而以科學(xué)性、“自動化”為特征的量化投資策略優(yōu)勢明顯。

智能機(jī)器人“阿爾法”成為了近期一顆令人矚目的明星，因為就在不久前的國際圍棋比賽中，它憑借出人意料的戰(zhàn)術(shù)，完勝韓國圍棋九段高手李世石。“阿爾法”的勝利，雖然并不能完全代表人工智能就比人腦的運算能力更強(qiáng)，但一個不容忽視的現(xiàn)實是，人工智能正在各行各業(yè)得到了廣泛的應(yīng)用。比如金融投資領(lǐng)域的量化投資，其實就是一種“人工智能”。值得一提的是，在當(dāng)下市場波動明顯的“震蕩市”中，量化投資產(chǎn)品正以整體穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)，贏得各類投資者的青睞。

據(jù)《投資者報》數(shù)據(jù)研究中心對成立于2016年以前的、67只量化基金產(chǎn)品（Wind分類，A、C分開計算，下同）的區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值相對大盤增長率統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，共有59只跑贏上證指數(shù)，占比88%。

對此，上海一家中型基金公司市場部人士稱，“人工智能在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，將為量化投資帶來新的機(jī)遇，但是多變的行情也將對投資策略和投研團(tuán)隊的實力提出更高的要求，必須具備與時俱進(jìn)的投資理念，并把行動落到實處，這樣才能為投資者賺取超額收益。”

59只量化產(chǎn)品跑贏上證指數(shù)

我們看到，2016年以來的中國股市，震蕩明顯加大。“錢難賺”也使得市場對風(fēng)險的敏感度不斷提升，那些能夠跑贏上證指數(shù)的量化基金產(chǎn)品，自然吸引了不少投資者的眼球，分外引人注目。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，自2016年1月1日至5月13日區(qū)間，全市場67只量化基金中，有超過八成跑贏上證指數(shù)，包括華寶興業(yè)量化對沖A、華寶興業(yè)量化對沖C、海富通阿爾法對沖、廣發(fā)對沖套利、嘉實對沖套利、華泰柏瑞量化收益、嘉實絕對收益策略、中金絕對收益策略、南方絕對收益策略、富國絕對收益多策略、大成絕對收益A、泰達(dá)宏利絕對收益策略、中郵絕對收益策略、大成絕對收益C、國泰全球絕對收益人民幣、國泰全球絕對收益美元現(xiàn)匯、國泰全球絕對收益美元現(xiàn)鈔、工銀瑞信絕對收益A、工銀瑞信絕對收益B、銀華量化智慧動力、嘉實騰訊自選股大數(shù)據(jù)、東方啟明量化先鋒在內(nèi)的22只量化基金區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值相對大盤增長率超過10%，占比33%，其中，華寶興業(yè)量化對沖基金超越上證指數(shù)最多，超過了21%。

“經(jīng)過10年的發(fā)展，量化基金逐漸在基金投資領(lǐng)域占據(jù)了一席之地。無論是在2014年板塊輪動頻繁、熱點分散的行情中，還是在2016年以來的震蕩市中，持股分散、投資靈活的量化基金充分發(fā)揮了其‘選股多、‘反應(yīng)快、‘抗干擾和‘成本低的優(yōu)勢。”華泰證券分析師告訴《投資者報》記者。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年度納入業(yè)績統(tǒng)計的22只主動量化型基金（剔除指數(shù)量化基金）2014以來平均收益率達(dá)到33.26%，同期偏股型基金平均收益為23.27%，高出主動偏股型基金同期業(yè)績近10個百分點。

“今年的情況與2014年的情況在很大程度上類似，所以現(xiàn)在許多機(jī)構(gòu)與資深投資者開始把目光投向了量化基金。”上述業(yè)內(nèi)人士如是說。

震蕩行情量化產(chǎn)品優(yōu)勢明顯

業(yè)內(nèi)人士指出，“在當(dāng)前的震蕩行情中，主動型投資在選股擇時方面有較大難度，而以科學(xué)性、‘自動化為特征的量化投資策略優(yōu)勢明顯。”事實上，量化基金在震蕩市場中的業(yè)績優(yōu)勢已在今年的市場下跌中得到證明。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，從1月1日至5月13日，上證綜指今年來累計下跌20.12%，而在此期間，67只公募量化基金的平均跑贏大盤指數(shù)8.59個百分點。

理財專家建議投資者，“后市總體來看，在沒有增量資金入場，影響股市的各個因素逐步趨于中性的情況下，在沒有新的利好利空因素的沖擊下，未來指數(shù)仍以震蕩走弱為主。但市場經(jīng)過前期的下跌和盤整，市場繼續(xù)大幅下跌的風(fēng)險也不大，投資者傾向于尋找結(jié)構(gòu)機(jī)會，市場依然有可為機(jī)會。投資者可配置絕對收益產(chǎn)品，以降低組合風(fēng)險，提高資產(chǎn)穩(wěn)定性。”

鏈接：五指標(biāo)“精選”性價比最高對沖基金

一、投資收益

該指標(biāo)投資者最為關(guān)注的要素，區(qū)別于追求相對收益的偏股型基金，量化對沖基金追求的是絕對收益。但風(fēng)險因素同樣不可忽略，因此，對投資收益率進(jìn)行比較后，可將目光轉(zhuǎn)到“最大回撤”“夏普比率”“年化波動率”“月勝率”等代表投資風(fēng)險的指標(biāo)。

二、最大回撤

最大回撤，是指在選定周期內(nèi)任一個歷史時點往后推，基金凈值自最高點回落至最低點的幅度，即虧損的最大幅度，因此，最大回撤幅度越小越好。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，量化對沖基金的最大回撤比股票型和混合型基金小。在目前9只量化對沖產(chǎn)品中，最大回撤控制在2%以內(nèi)的產(chǎn)品有3只，分別是南方絕對收益策略、中金絕對收益策略、廣發(fā)對沖套利，最大回撤分別只有-1.19%、-1.39%、-1.62%。

三、夏普比率

夏普比率，是代表基金風(fēng)險收益比的指標(biāo)之一。在對9只量化對沖產(chǎn)品成立以來的年化夏普比率的統(tǒng)計結(jié)果顯示，對沖產(chǎn)品的夏普比率都比較高，整體在2至3之間，其中，年化夏普比率排在前三位的產(chǎn)品是廣發(fā)對沖套利、南方絕對收益、海富通阿爾法對沖，分別達(dá)到3.91、3.79、3.49。

用通俗的話來解釋，即夏普比率越高，代表著投資者承擔(dān)同等風(fēng)險的情況下，獲得的收益就越高，即投資性價比越高。以夏普比率最高的廣發(fā)對沖套利為例，夏普比率為3.91，代表著投資者承擔(dān)1個單位風(fēng)險，可以獲得3.91個單位的收益。

四、單月最大虧損

考慮到6月15日以來的市場極端情況，需要特別關(guān)注對沖基金自成立以來的單月最大虧損情況。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，9只公募對沖類基金的單月最大虧損只有-5.52%，其中，表現(xiàn)優(yōu)秀的產(chǎn)品在6月依然實現(xiàn)正收益。

此外，單月最大虧損幅度為正收益的對沖類基金是中金絕對收益策略、廣發(fā)對沖套利和南方絕對收益，其收益率分別為0.60%、0.39%和0.18%。這代表著上述3只基金自成立以來每個月均實現(xiàn)了正收益，月勝率達(dá)到100%。

五、月勝率

月勝率指標(biāo)，是指基金自成立以來，每個月取得正收益的概率，從數(shù)據(jù)來看，廣發(fā)對沖套利、中金絕對收益策略、南方絕對收益策略3只對沖基金每月都取得正收益，實屬不易。

綜合比較年化收益率、最大回撤、夏普比率、單月最大虧損、月勝率等五大指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)，目前市場上廣發(fā)對沖套利這只基金的年化收益率最高（31.94%）、年化夏普比率最高（3.91），成立以來最大回撤幅度排第3（-1.69%）、單月最大虧損排第2，月勝率達(dá)到100%。