A股大農業上市公司投資價值排行榜（2015）之種子行業趨勢分析

?

A股大農業上市公司投資價值排行榜（2015）之種子行業趨勢分析

PART 07

整體來看，我國種子行業的分化特征較為明顯，除了兩大龍頭企業，

其他企業的排名都很靠后。

而整個行業與國際種業巨頭相比，又有很大差距。

在A股大農業上市公司投資價值排行榜（2015）中，種子行業相關企業的具體排行情況如下表所示：

細分行業排名 股票名稱 綜合得分 綜合排名 所屬行業細分1 　　登海種業 62.47 56 玉米種2 　　隆平高科 60.73 58 雜交水稻種子/玉米/蔬菜3 　　荃銀高科 59.08 66 　　雜交水稻種子4 　　萬向德農 55.46 141 玉米種5 　　神農基因 50.49 186 　　雜交水稻種子6 　　豐樂種業 50.22 188 雜交水稻/玉米/小麥7 　　農發種業 49.88 192 雜交水稻/玉米/小麥8 　　敦煌種業 46.59 205 糧食、瓜類、蔬菜、花卉等農作物種子

從上表中不難看出：

1. 種子行業分化特征明顯，好的企業越好，差的企業越差。像登海種業、隆平高科這兩大龍頭，全國性布局、研發實力強、品牌知名度高，這種“育繁推”一體化優勢明顯的大型種企優勢較大，排名靠前。其他種子企業的綜合排名都較為靠后。

2. 需要說明的是，此次投資價值排行榜所采取的財務數據為2015年前三季度的數據，而種子行業由于其季節性特征，第四季度的業績占據全年度的比重往往較大，一定程度上導致了種子行業的整體排名偏后的格局。

種業重點公司經營數據（2015年前三季度）

種子行業大事不斷

從歷史上看，受下游需求和庫存形勢的左右，種子行業呈現出明顯的周期性波動特征，基本上 3—4年為一個周期。繼2007年—2008 年經歷了去庫存高峰期后，2013年—2014 年 又進入新一輪去庫存期，尤其是庫存玉米雜交種子依然高企，供大于求的矛盾依然存在，庫 存壓力仍是種子產業面臨的最大市場風險。

我國種子行業的現狀有幾個特點：一是種業企業普遍規模偏小，市場集中度不高，規模優勢欠缺。部分領先企業在單個品種的市場規模、市場占有率上有一定優勢，但與國際種業巨頭相比，差距仍十分明顯。二是國內部分種業企業雖然在雜交水稻等作物品種上有種質和研發優勢，但全面來看，其它品類無論是種質資源還是研發能力上，均與國際種業巨頭有明顯差距。三是與農業發達國家相比，我國農業競爭力先天不足，近些年又面臨成本快速上升、資源環境硬約束更為凸顯的困難，農業生產的比較優勢逐漸減少，農產品進出口貿易逆差額逐年擴大。農業生產規模和經營效益的受限直接影響種業市場的發展。四是行業整體庫存水平較高，加之國際種業巨頭的參與，市場競爭的激烈程度不斷加劇。

縱觀2015年的種子行業，發生了不少影響行業未來格局的大事件。

1. 新《種子法》 出臺

2015年11月4日，第十二屆全國人大常委會第十七次會議審議通過了《種子法》修訂案。新《種子法》將于2016 年1月1日起實施。 這次《種子法》修訂歷時三年，其頒布標志著中國種業向市場化方向又邁出了重要的一步。新《種子法》集中體現了三大立法指導思想：一是鼓勵創新發展，深化種業體制改革；二是推進簡政放權，充分發揮市場的決定性作用；三是強化主體責任，切實保護農民合法權益。

2. “事企脫鉤”大限

2015年5月15日，農業部辦公廳發布《關于加快推進種業“事企脫鉤”的通知》，明確脫鉤標準，要求產權明晰、股權多元、權責明確。按照《國務院辦公廳關于深化種業體制改革提高創新能力的意見》，公益性科研院所和高等院校，在2015年底前必須實現與其所辦的種子企業脫鉤，對于逾期未完成“事企脫鉤”的種子企業，其原有種子生產經營許可證有效期截止2015年12月31日，自2016年1月1日起，不得再從事種子生產經營活動。2016年起，對所有企業核發種子生產經營許可證，須按照脫鉤標準和相關法律法規予以嚴格審核審批。業內人士認為，種業“事企脫鉤”，就是為了讓公益回歸原本的屬性，推動以種子企業為主體的商業化育種體系的建立，推動育種人才、技術、資源依法向企業流動，促進產學研結合。通過政策支持，將人才、技術、資金等優質資源向符合條件的種子企業集聚，打造一批能參與國際競爭的“育繁推一體化”現代農作物種業集團。

3. 發展現代種業被寫入“十三五”規劃

農業是全面建成小康社會、實現現代化的基礎，大力推進農業現代化不能忘了種業，我國種業正在處于市場化改革的攻堅期，正在逐步與國際種業接軌，國家的高度重視給本土種業騰飛提供了強有力的支撐。

4. 種子企業間的兼并、收購不斷發生

2015年，金色農華收購鄭韓、平安種業；登海收購河南正糧種業；隆平高科收購天津德瑞特種業……小而分散的中國種子行業正在一步步走向集中。2016年，中國種業的兼并重組還會繼續上演，無論是大企業還是小企業，在各自的特色領域，修煉好內功才能更好地發展。

5. 隆平高科晉級國家隊

該公司向中信集團旗下三公司定向增發，后者稱為實際控制人，公司由民營企業躋身為種業國家隊。中信除了能給公司帶來資金優勢外，還在兼并整合、國際化、政策資源等領域給予公司相應的扶持和幫助，戰略落地能力將全面提升。隆平高科還發布了戰略遠景規劃，計劃用10年時間進入全球種業前5強。

種子行業發展趨勢

雖然我國糧食生產實現了歷史罕見的“十二連增”，但是我國種植業結構不合理的問題也越來越突出。2016 年，是國家“十三五”規劃的開局之年，也是新《種子法》正式實施的第一年。中央經濟工作會議將推進供給側結構性改革作為主要工作任務，一號文件提出：實施種植業結構調整規劃，穩定水稻和小麥生產，適當調減非優勢區玉米種植；按照市場定價、價補分離的原則，積極穩妥推進玉米收儲制度改革，建立玉米生產者補貼制度；推動糧經飼統籌，擴大糧改飼試點等。受政策影響，今年玉米市場價格下行壓力加大，玉米種植面積將有所減少，種子行業競爭將進一步加劇，品種爭奪和并購整合成為主題。

在今年的一號文件中，特別提到了“加快推進現代種業發展”：大力推進育繁推一體化，提升種業自主創新能力，保障國家種業安全。深入推進種業領域科研成果權益分配改革，探索成果權益分享、轉移轉化和科研人員分類管理機制。實施現代種業建設工程和種業自主創新重大工程。全面推進良種重大科研聯合攻關，培育和推廣適應機械化生產、優質高產多抗廣適新品種，加快主要糧食作物新一輪品種更新換代。加快推進海南、甘肅、四川國家級育種制種基地和區域性良種繁育基地建設。強化企業育種創新主體地位，加快培育具有國際競爭力的現代種業企業。實施畜禽遺傳改良計劃，加快培育優異畜禽新品種。開展種質資源普查，加大保護利用力度。貫徹落實種子法，全面推進依法治種。加大種子打假護權力度。

2016年，對于種企來說，適應國家調整政策，適應農業生產規模化、機械化、產業化方向，進行品種創新和育種方向調整，提供市場適銷對路的優質種子和服務才是生存之道。種子行業面臨的發展機遇主要有：

1. 隨著農業生產規模的不斷擴大，種業市場規模也不斷擴大。截至目前，我國已成為僅次于美國的全球第二大種子市場。隨著進一步發展，中國有望成為全球最大的種業市場，為本土種子企業提供了難得的機遇。

2. 農業供給側結構性改革將催生大量對新的、高品質農作物品種的需求，優質種子產品的市場空間將顯著增大。

3. 隨著農業生產現代化程度的提高，對農作物品種的產量、質量等性狀將更加敏感，優質種子產品的市場需求將不斷增大。

4. 隨著《種子法》修改帶來的種業經營環境變化，具備優秀研發、生產和質控能力的種業企業的市場優勢將不斷擴大，市場集中度將顯著提升。世界種業前10強銷售額約占世界市場份額的70%，我國種業前50強銷售額約占本國市場份額的40%，種業市場的集中度仍有較大提升空間，并購整合仍將繼續進行。

5. 隨著“一帶一路”發展戰略的不斷推進，具有國際比較優勢的種業企業將同時擁有國內和國際兩個市場，同時統籌利用兩個平臺和兩類資源，發展后勁更足。在政策扶持下，在資本助力下，行業內已經具備一定品牌優勢、研發實力和產業鏈競爭優勢的“育繁推一體化”種業企業有望通過“內生增長+外延并購”的方式成為世界級的種業企業。比如隆平高科就具備這種潛力。

小而分散的中國種子行業正在一步步走向集中。2016年，中國種業的兼并重組還會繼續上演，無論是大企業還是小企業，在各自的特色領域，修煉好內功才能更好地發展。