普惠金融對商業銀行盈利可持續性的影響研究

歐理平

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普惠金融對商業銀行盈利可持續性的影響研究

歐理平

［摘要］黨的十八屆三中全會首次將“發展普惠金融”納入“完善金融市場體系”，由于普惠金融作為為社會所有階層和群體提供服務的金融體系，理論和實踐界普遍認為大中型銀行不適合發展普惠金融，影響其效益。發展普惠金融真的會降低商業銀行的盈利嗎？基于41家商業銀行2003年到2014年的面板數據，實證檢驗了發展普惠金融對商業銀行盈利可持續性的影響。研究結果發現，發展普惠金融，可以提高商業銀行的盈利可持續性。這一結論具有明確的政策含義。

［關鍵詞］普惠金融；商業銀行；盈利可持續性；影響

一、引　言

我國金融發展過程中，重視在大中城市的發展規模和密度，在小城市和農村相對不足，特別是商業銀行改制上市以后，為提高效益，逐步減少在農村的金融網點，為小城市和農村提供的服務大幅減少。我國小城市和農村的金融服務就顯得尤為不足，但這些地區的經濟發展迫切需要金融的支持?！?014年中國普惠金融實踐報告》指出，中國依舊有一半以上的人未被傳統金融服務體系有效覆蓋，主要集中于廣大農村、牧區［1］。全國工商聯發布的數據顯示，我國95％的小微企業未曾從金融機構獲得過貸款［2］。國內外也為解決這一問題進行了積極探索，普惠金融的概念應運而生。普惠金融是指能有效、全方位為社會所有階層和群體提供服務的金融體系，以更好地支持實體經濟發展。我國不少金融機構在這一領域進行了長期探索和實踐，黨的十八屆三中全會首次提出“發展普惠金融”，李克強總理在2014年和2015年政府工作報告中對“發展普惠金融”做了專門闡述。但是，由于金融體系的機構性缺陷，直接融資市場不發達、大銀行主導的銀行結構，以及微型金融供給不足，普惠金融服務在中國卻因理念和認知偏差，還存在惠及對象有限以及金融機構“高姿態”等問題，無法做到真正的“普惠”。主要表現為普惠金融商業可持續發展不足，與金融機構社會責任意識不夠并存。尤其是在當前經濟下行的時期，風險在加速暴露，發展普惠金融需要在一定的政策支持下，實現它的商業可持續。

國外的研究大多認為商業銀行由于成本等原因不愿意提供普惠金融。Bester and D. Chamberlain（2008）［3］認為產品設計不合理（不能達到貧困人群的需求）是阻礙人們使用正規渠道金融服務的因素之一。Ambarkhane D（2014）［4］研究了尼日利亞普惠金融的發展情況，認為金融機構基礎設施建設的不健全、金融機構技術支持的不足以及效率低下是目前制約尼日利亞普惠金融發展的主要因素。國內的一些研究者認為，商業銀行的主體業務是商業性金融業務，更多的精力還是應該放到城市地區和發達縣域地區，而不宜過多直接投身普惠性業務，普惠金融體系則應該發揮微型機構和地區性機構的積極性。楊燕（2015）［5］的研究表明，普惠金融水平呈上升趨勢，但區域之間存在不均衡現象；和金融發展深度相比，普惠金融的發展對經濟增長有更積極的作用，經濟的發展卻沒有顯著促進普惠金融的發展。徐敏和張小林（2015）［6］利用金融包容指數測算普惠制金融發展水平，利用VAR模型檢驗我國1985-2012年普惠制金融與產業結構調整的關系，發現普惠制金融發展與產業結構合理化、產業結構高級化之間存在雙向的格蘭杰因果關系，且三者之間存在長期穩定的均衡關系。

國內外對于普惠金融本身的內涵以及測度研究比較多，但是對于發展普惠金融對商業銀行影響的研究比較少，從商業銀行盈利可持續性的角度進行分析的尚未有分析。

二、中國商業銀行發展普惠金融的狀況

由于商業銀行與政策性銀行不同，需要考慮的是盈利要求，因此其主要服務于盈利高的中高端客戶，低端客戶主要分布于小城市和農村，個體對銀行的盈利貢獻比較低，比如小微企業在貸款金額上遠遠小于大型企業，貸款頻率卻遠遠高于大中型客戶，這就會較大程度上提高銀行的成本，所以銀行就沒有動力為其提供足夠的服務。但近年在政策性的支持之下，中小銀行在普惠金融方面發展比較迅速。

（一）商業銀行發展普惠金融的成效

1.商業銀行主體層次更加豐富。我國商業銀行的發展，既有工、農、建、中、交等5大商業銀行，更有大量的中小型銀行，如城市商業銀行、農村合作銀行等，建立了政策金融、商業金融和合作金融相互補充、大中小不同規模機構組織相互協作的金融服務體系。

2.普惠金融的資金可獲得性不斷提高。在金融基礎設施建設方面，為滿足縣域以下居民和農民的資金供給和需求，不斷完善金融便利性。針對當前我國農村ATM配備基數較低、分布不均、金融服務環境較為落后等情況，我國政府陸續出臺了各類支農補貼、新農保及新農合等惠農政策，并依托銀行卡進行資金發放。2013年實現銀行卡助農取款服務在全國農村鄉鎮及行政村基本覆蓋，中國的賬戶普及率2014年上升至79％，農村地區的上升程度高于城鎮地區。縣域以下不僅僅ATM機的數量在擴張，網絡銀行、手機銀行等服務渠道的建設近年來也取得進展，個人賬戶、銀行卡以及網銀等金融服務使用率提升迅速，農村信用體系和中小企業信用體系建設提高了農村經濟主體和小微企業融資的可獲得性和便利性，弱勢群體金融服務滿足程度有所提升。

3.積極創新服務方式和產品。小額信貸是普惠金融體系最核心、最急迫、最有效的組成部分，也是廣大低收入弱勢群體最為關注的金融服務之一。商業銀行開展小額信貸業務有多種可行的模式，比如內部業務單元模式和子公司模式。最簡單的業務單元模式就是在現有業務單元中，比如零售業務部門或者消費信貸業務部門，引入新的微貸產品。在直接或間接投身小額信貸等普惠金融業務之外，商業銀行也嘗試通過發起設立或參與各類普惠項目基金的方式，為各地區普惠金融體系建設添磚加瓦。

（二）商業銀行發展普惠金融存在的問題

1.普惠性與商業可持續性面臨兩難。發展普惠金融，核心是建立市場競爭機制和資金價格的市場化。國際經驗表明，不能實現商業可持續的普惠金融體系是難以維持下去的。一是信貸扶持力度有限。信貸資源屬稀缺資源，即使對小微企業進行傾斜，但整體規模依然有限，不可能滿足所有客戶的融資需求。二是風險化解機制不完善。小微和涉農企業普遍存在經營規模小、抗風險能力差等特點。近年來，隨著國內經濟發展速度放緩，經濟下行的壓力逐步顯現，小微企業和涉農不良貸款呈現高發態勢，而小微和涉農企業缺乏有效的抵質押物和資產積累，風險緩釋主要依靠擔保公司提供擔保，而國有擔保機構受地方政府干預較多、市場化程度較低，民營擔保機構資本金較小、運作不規范。

2.普惠金融生態體系薄弱。一是社會信用體系不完整。和20多年前相比，雖然我國信用服務行業有了較明顯發展，但是包括信用信息服務機構、信用保障服務機構在內的整個中國信用管理中介服務行業仍比較稚嫩。央行征信系統對農村地區和小微企業的覆蓋面還比較小，相應的信用征集體系、評級發布制度和信息通報制度尚未全面建立，仍存在“信息缺失”的問題。二是金融法治環境亟待改善。銀行在為小微企業提供金融支持的過程中，經常會發現小微客戶提供的資料存在虛假情況，個別企業甚至和外部機構聯合騙貸。2014年以來，河南省新鄉長垣、許昌長葛等地因擔保鏈破裂引發區域性信用危機，許多正常經營的企業“抱團”不還款，惡意逃避銀行債務。保險產品及各類金融理財產品營銷過程中的虛假宣傳屢見不鮮，普通金融消費者“圍堵金融機構”等非理性維權方式的行為時有發生。三是金融知識普及程度不夠。改革開放30多年來，我國金融市場迅猛發展，但我國公民金融知識比較匱乏，對金融法規政策、金融市場、金融產品、金融風險的認識還比較膚淺，金融安全和風險承受力較差。據銀行反映，很多小微或零售客戶經常出現忘記還款或欠息的情況，甚至出現長期非主觀失聯情況，說明客戶信用意識淡薄，對自身信用記錄不重視。社會公眾特別是部分弱勢群體的金融知識不足以及信息不對稱，對普惠金融發展構成了一定的障礙，不利于普惠金融的健康發展。

三、普惠金融對商業銀行盈利影響的實證研究

（一）模型構建

根據goddard and wilson（2009）［7］（P215-218）的方法，假設銀行在本期的利潤受前一期的利潤和行業壁壘影響，于是有：

其中πi，t是商業銀行i在時間t的盈利水平，Et是前期銀行收益水平的函數，eit為異質性，因此

把（2）代入（1），可以得到商業銀行的收益水平的自回歸過程：

結合商業銀行持續性盈利的影響因素包括收入結構、宏觀經濟等，再加上商業銀行的個體因素和宏觀環境等控制性因素，構建的模型如下：

其中X為影響商業銀行可持續盈利能力的個體因素，包括資產狀況、中間收入占比、利差和不良貸款撥備率等，m為宏觀經濟環境，γi為截面個體效應，μi，t為隨機擾動項。

（二）變量選擇

對于因變量，商業銀行盈利可持續性水平，一般研究采用標準化凈資產收益率來表示，但是這個指標有個假設前提，就是一國內部銀行的資產成本無差異，這個假設即使是存在利率管制的中國也是不符合的，各家銀行雖然都是按照國家指定利率進行負債業務，但是隨著利率市場化，各家銀行可以按照國家標準利率自由浮動，再加上理財業務和其他業務，各家銀行的資本成本存在差異。我們采用超額資本收益率（EROE）來替代，這個指標等于銀行實際資本收益率減少按照資產定價模型估計的資本收益率，實際資本收益率等是凈利潤與總資本的比率，根據資產定價模型估計的凈資產收益率是根據CAMP模型合理估計商業銀行合理的資本收益率。在本模型中，πi，t-1是商業銀行持續盈利能力水平的指標。

自變量中，本研究的主要指標為普惠金融的發展水平，對于國家來說可以用普惠金融指數來表示，但是對于單個商業銀行來說，衡量普惠金融發展水平的指標目前尚沒有統一界定，銀監會普惠金融部設定的考核指標為“三個不低于”，即在有效提高貸款增量的基礎上，小微企業貸款增速不低于各項貸款平均增速，小微企業貸款戶數不低于上年同期戶數，小微企業申貸獲得率不低于上年同期水平。衡量的目標只針對小微企業，而對于三農以及偏遠地區的居民服務沒有提及。根據數據的可得性問題，我們選擇小微企業貸款余額占年度貸款余額的比例（PSD）表示。

根據企業的一般理論，影響銀行盈利水平的因素包括收入因素和成本因素，對于銀行來說，收入因素包括利息收入和非利息收入，按照銀監會的統計，在中國商業銀行利息收入占比超過60％，因此利息收入是影響商業銀行盈利水平的主要因素，指標主要包含凈利差（NRD）和M2增速（M2_grow）。非利息收入主要是中間業務收入和咨詢、投資等活動產生的收入，不同商業銀行的收入構成都有所不同，非利息收入（IRR）越高，商業銀行的盈利可持續性越強。

除此之外，我們還選取了反映商業銀行運行能力的資產規模指標（TA_sqr）、反映商業銀行風險控制的指標不良貸款撥備率（BLR）和反映宏觀經濟運行對商業銀行盈利可持續性影響的GDP增速（GDP_grow）等指標。

（三）數據來源

本研究各項指標的數據，選擇于WIND數據庫和CCER數據庫，時間期間為2001年到2014年，樣本包含41家銀行，分別是5家國有銀行（中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行、中國農業銀行和中國交通銀行），9家中型上市銀行（招商銀行、上海浦東發展銀行、中國民生銀行、興業銀行、深圳發展銀行、南京銀行、寧波銀行、中信銀行、光大銀行、北京銀行、華夏銀行）以及25家其余城市商業銀行，中型股份制銀行和城市商業銀行一般能更好地服務于中小企業，更能體現對普惠金融發展的重視。

（四）實證回歸結果

研究主要檢驗普惠金融對商業銀行盈利持續性的影響，從表1的數據可以看出，普惠金融的發展水平與商業銀行盈利持續性之間呈正向關系，并且顯著性水平比較高，普惠金融的程度越高，商業銀行的盈利水平也越高。檢驗中的銀行規模指標也可以看出來，從事普惠金融的大多是中小銀行，其對中小企業的貸款比例比較高，其經營業績也相對比較好，本研究中經營規模越大，盈利持續性水平越低。

其他指標中，上一期的盈利水平對本期的影響最大，并且顯著性水平比較高，這說明目前我國商業銀行業較高的超額盈利能力具有一定的可持續性，資產規模對我國商業銀行的可持續盈利能力具有負向影響，資產擴展會帶來規模不經濟效應，降低商業銀行的盈利可持續性能力。凈利息差指標是除上一期盈利指標外影響程度最大的，這與商業銀行的收入來源有關，我國商業銀行的收入結構中利息收入占比超過75％，特別是大型銀行，但是在本研究中影響系數遠遠低于其在收入中占比，這主要是由于我們研究的是盈利可持續性水平，利息收入占比較高并不利于盈利能力可持續性的提高，但其對盈利可持續性有較強的積極作用。除利息收入占比外，非利息收入的指標影響也非常顯著，多樣化經營對銀行的盈利能力具有積極的作用。

表1　普惠金融發展程度對商業銀行盈利持續性影響的實證檢驗結果

對于不良貸款撥備率這個指標，一般來說撥備不良貸款準備是為了防止未來發生的風險，但是其影響當期的經濟效益，在不發生支付危機的狀況下對盈利可持續性產生負面影響，商業銀行本來應該用作貸款帶來收益，但是沉淀一部分資金，影響了資產收益率，進而消弱了銀行的盈利可持續性。宏觀經濟對商業銀行盈利可持續性的影響非常顯著，宏觀經濟越好，商業銀行盈利可持續性越好，但宏觀經濟下行時，商業銀行的盈利持續性也出現下降。改革開放以來，我國整體經濟增長率超過10％，商業銀行的盈利持續性非常樂觀，但是目前經濟增長率出現下降，進入經濟新常態，商業銀行的盈利持續性也出現一定程度的下降。M2增速與GDP增速的影響是一致的，都產生正向的顯著影響。

在上述實證研究的基礎上，我們進行了穩健性檢驗，主要針對模型設定的合理性和工具變量的有效性進行了檢驗，sargan檢驗的結果表明，工具變量是整體有效的，并且誤差項無序列相關性，回歸結果是穩健的。我們還采用了不同的估計方法，包括一階差分廣義矩法、混合OLS估計方法、固定效應估計方法，檢驗結果與系統性廣義矩法的結果相一致，這說明我們的檢驗結果是穩健的。

四、結論和建議

發展普惠金融對商業銀行盈利持續性有什么影響，很多研究認為普惠金融與商業影響的目標存在沖突，商業銀行主要服務于大中型企業和富裕人群，這些群體的單個價值高，為商業銀行創造的價值更大。而普惠金融主要為社會所有階層和群體提供服務的金融體系，這個屬性使得普惠金融從事回報率比較低的業務，因此普惠金融的發展會影響商業銀行的盈利水平。我們的研究使用中小企業貸款占比作為普惠金融的代理變量，基于41家商業銀行2001年到2014年的數據，實證檢驗了普惠金融發展對商業銀行盈利持續性的影響。研究結果發現，發展普惠金融可以提高商業銀行的盈利持續性。這個結論具有比較強的政策含義。對加快發展普惠金融，筆者提出如下建議：

一是從政府和監管部門的角度考慮，為商業銀行發展普惠金融提供良好的環境，使得商業銀行有動力積極發展普惠金融。政府不僅僅制定普惠金融的國家戰略一個規劃，還需要明確發展普惠金融的目標和指標體系以及標準。在制定和實施政策發展普惠金融時，應該根據區域的不同、經濟發展水平的不同、金融機構屬性的不同，采取差異化的監管措施。在針對商業銀行的考核上，要明確商業的財務績效和社會績效相均衡，用什么樣的指標來考核普惠金融發展的程度。

二是商業銀行積極發展普惠金融。首先要明確普惠金融不是商業銀行的包袱，也不是僅僅依靠行政命令去推動。應該從以下方面加快發展普惠金融：第一，提供主體的創新。商業銀行發展普惠金融，可以采取建立符合普惠金融特點的銀行主體。以前政策鼓勵的商業銀行發展村鎮銀行等并不適合商業銀行發展。根據銀監會2007年的規定，設立村鎮銀行的目的是緩解農村金融抑制、增加金融供給，但是商業銀行在設立村鎮銀行的過程中存在諸多問題，表現在區域上主要集中在經濟比較發達的地區，經營業務受當地影響比較頻繁等，因此要改革設立形式，創新提供主體，更有利于促進普惠金融的發展；第二，創新產品模式。目前普惠金融的目標應該針對小微企業、個人消費和農村偏遠地區居民等，這些不同的主體具有不同的金融需求，應該分別針對這些主體提供創新類產品。比如互聯網金融的發展為普惠金融提供了更多的機遇和條件，互聯網金融所依托的是7×24小時的覆蓋全球的電子信號，可以突破空間的瓶頸，覆蓋到因偏僻分散而難以獲得金融服務的弱勢群體，傳統商業銀行可以在發展手機銀行、網絡銀行、微銀行等方面不斷完善和創新。

［參考文獻］

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［5］楊燕.普惠金融水平的衡量及其對經濟增長的影響——基于中國經濟區域2005～2013年的面板數據［J］.金融與經濟，2015，（6）.

［6］徐敏，張小林.普惠制金融發展與產業結構調整［J］.商業研究，2015，（4）.

［7］John O. S. Wilson，John Lipczynski and John Goddard. Industrial organization：Competition，Strategy and Policy ［M］.Financial Times，Prentice Hall，2009.

［責任編輯：劉烜顯］

［基金項目］國家自然科學基金項目“基于風險等匹配和普惠金融雙重約束的農戶小額貸款信用評級研究”（71503199）

［中圖分類號］F832.0

［文獻標識碼］A

［文章編號］1004- 4434（2016）04- 0041 -05

［作者簡介］歐理平，重慶理工大學會計學院副教授，中南財經政法大學會計學院博士研究生，重慶400054