企業(yè)年金市場發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢分析

肖海晴　平安養(yǎng)老保險股份有限公司

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企業(yè)年金市場發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢分析

肖海晴平安養(yǎng)老保險股份有限公司

近年來，企業(yè)年金發(fā)展迎來明確的稅優(yōu)政策，同時，開展集合計劃、擴大投資范圍、實行養(yǎng)老金產(chǎn)品等政策，都極大地促進了中國企業(yè)年金市場的健康有序發(fā)展。特別是2015年職業(yè)年金頂層制度的出臺，為第二支柱進一步迅速擴容奠定了堅實基礎(chǔ)。本文結(jié)合人力資源和社會保障部企業(yè)年金統(tǒng)計數(shù)據(jù)，從宏觀市場和市場競爭兩個緯度對中國企業(yè)年金市場進行分析，并展望未來市場發(fā)展趨勢。

一、企業(yè)年金市場發(fā)展現(xiàn)狀分析

從市場整體看，截至2015年年末，全國企業(yè)年金基金累計達到9525億元，相較于2014年的7689億元，同比增長24%，保持健康穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢；參加企業(yè)數(shù)從2014年的73261家增加到2015年的75454家，增加2193家，同比增長29%；參加職工數(shù)從2014年的2292萬增加到2015年的2316萬，僅增加24萬，同比增長1%，戶均參加數(shù)僅為109人，說明2015年新增企業(yè)數(shù)以中小企業(yè)為主，同時員工參與率有待進一步提高。

從投資收益看，受2015年上半年股票市場的上漲行情影響，2015年整體市場加權(quán)平均收益率達到9.88%，創(chuàng)2008年以來新高。特別是2012年以來，企業(yè)年金投資收益保持穩(wěn)健，達到了保值增值的效果，但是與全國社保基金2015年15.14%的收益相比，還有一定差距。

從繳費數(shù)據(jù)看，2015年繳費1364億元，比2014年增長185億元，同比增長13%。自2012年以來，繳費規(guī)模連續(xù)四年突破1000億元，這一方面表示企業(yè)年金存量市場續(xù)期繳費表現(xiàn)強勁，另一方面也顯示新增企業(yè)繳費對市場的貢獻。

◤圖2　全國企業(yè)年金投資收益情況

◤圖3　全國企業(yè)年金年度繳費情況

◤圖1　全國企業(yè)年金市場發(fā)展情況

從受托模式看，2015年，理事會受托計劃數(shù)已經(jīng)從2012年的242戶下降到185戶，減少57戶，但是從理事會受托規(guī)模看，依然保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。2015年受托規(guī)模達到3525億元，占整個受托業(yè)務(wù)規(guī)模的38%，而且戶均規(guī)模達19億元。這些數(shù)據(jù)說明，理事會管理的企業(yè)年金計劃以大企業(yè)為主，管理戶均規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于法人受托戶均規(guī)模。

從待遇支付看，2015年申請退休人數(shù)創(chuàng)新高，達到89萬人，待遇發(fā)放達到260億元，均創(chuàng)歷史新高；但是從待遇領(lǐng)取方式來看，一次性領(lǐng)取人數(shù)已經(jīng)從2012年33萬人下降到22萬人，分期領(lǐng)取人數(shù)從18萬人增加到67萬人。這證明財政部、人力資源和社會保障部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)年金職業(yè)年金個人所得稅有關(guān)問題的通知》（財稅〔2013〕103號）中關(guān)于稅收規(guī)則的調(diào)整已影響到個人退休待遇的判定，更多的人選擇分期支付，以便降低個稅稅負(fù)。

從地區(qū)分布看，2015年市場規(guī)模超過100億元的地區(qū)達到18個，規(guī)模8699億元，占市場比例為94%；超過200億元的地區(qū)達到9個，規(guī)模7477億元，占市場比例為81%；其中人社部備案的中央企業(yè)其年金規(guī)模達5244億元，占市場比例57%。這些數(shù)據(jù)說明企業(yè)年金市場規(guī)模在地區(qū)和央企兩個緯度上集中度較高，也體現(xiàn)出地區(qū)經(jīng)濟實力的差異化。

從養(yǎng)老金產(chǎn)品看，2015年養(yǎng)老金產(chǎn)品備案數(shù)226個，實際運作118個，運作規(guī)模1196億元。與2014年相比，備案數(shù)增加78個，運作數(shù)增加56個，運作規(guī)模增加682億元，同比分別增長53%、90%、132%。這充分顯示了企業(yè)年金市場投資向后端集合的趨勢更加明顯，集約化的規(guī)模投資方式也將進一步提升企業(yè)年金投資收益水平。

◤圖4　全國企業(yè)年金理事會和法人受托情況

◤圖5　全國企業(yè)年金待遇領(lǐng)取情況

◤圖6　年金規(guī)模超過200億元的地區(qū)情況

◤圖7　養(yǎng)老金產(chǎn)品情況

二、企業(yè)年金市場競爭情況分析

（一）受托市場分析

1.從機構(gòu)類別看，目前參與法人受托業(yè)務(wù)的機構(gòu)主要分為保險系、銀行系和信托系三大類。其中，養(yǎng)老保險公司5家，銀行3家，信托3家。2015年法人受托市場規(guī)模5735億元，其中，保險系5家公司規(guī)模4170億元，市場占比接近73%。從歷史數(shù)據(jù)看，保險系公司在法人受托業(yè)務(wù)市場上始終保持領(lǐng)先地位，基本份額維持在70%左右，突現(xiàn)了養(yǎng)老保險公司在法人受托方面的領(lǐng)先優(yōu)勢。

2.從市場集中度看，根據(jù)2015年數(shù)據(jù)，目前受托規(guī)模排名前五的分別是國壽養(yǎng)老、平安養(yǎng)老、工商銀行、建設(shè)銀行、長江養(yǎng)老，其中受托規(guī)模超過1000億元的僅有國壽養(yǎng)老和平安養(yǎng)老。從這五家受托市場占比來看，占據(jù)法人受托市場85%的份額，市場集中度非常高。從歷史數(shù)據(jù)看，基本保持80%以上的份額，受托業(yè)務(wù)市場集中趨勢明顯。

◤圖8　法人受托機構(gòu)業(yè)務(wù)占比情況

◤圖9　法人受托業(yè)務(wù)市場集中度

◤圖10　投資業(yè)務(wù)占比情況

◤圖11　投資業(yè)務(wù)集中度情況

（二）投資市場分析

1.從機構(gòu)類別看，目前參與投資業(yè)務(wù)機構(gòu)主要分為保險系、信托系、證券系和基金系。其中，保險系（含保險資產(chǎn)管理公司）公司7家，基金系公司12家，證券系2家。2015年保險系公司投資規(guī)模4791億元，基金系公司規(guī)模3642億元，證券系公司規(guī)模828億元。保險系和基金系規(guī)模分別占市場比例的51.7%和39.3%。從歷史數(shù)據(jù)看，保險系公司投資份額基本領(lǐng)先于市場，基本處于40%以上的市場份額。

2.從市場集中度看，根據(jù)2015年數(shù)據(jù)，目前投資規(guī)模排名前五的分別是平安養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老、華夏基金、太平養(yǎng)老。由此可見，投資規(guī)模超過1000億元的全部為保險系公司。從排名前五的公司投資市場占比來看，占據(jù)投資市場51.8%的份額，受制于投資管理人資格多的因素，市場集中度與受托相比就低一些。從歷史數(shù)據(jù)看，投資市場集中度保持在40%以上，其中平安養(yǎng)老投資規(guī)模一直處于市場第一。

（三）托管市場分析

目前企業(yè)年金托管人數(shù)量為10家，全部為銀行，且基本為國有或股份制大型銀行。2015年，銀行托管資金9525億元，其中市場占比前五的銀行分別是工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、招商銀行、交通銀行。從歷史數(shù)據(jù)看，五大銀行托管資金占托管市場比重超過80%，這顯示了托管市場集中度比較高，其中工商銀行基本處于市場第一。

（四）賬管市場分析

1.從機構(gòu)類別看，目前參與賬戶管理業(yè)務(wù)的機構(gòu)主要分為銀行系、保險系、信托系，其中銀行系公司10家，保險系公司5家，信托系1家。2015年銀行系個人賬戶數(shù)2034萬，保險系公司262萬人，信托系公司20萬，其中銀行系公司市場占比高達88%，處于絕對領(lǐng)先地位。從歷史數(shù)據(jù)來看，銀行系公司作為賬戶管理人的優(yōu)勢一直比較明顯，始終處于市場85%以上的份額，這與銀行自身在傳統(tǒng)個人銀行賬戶管理上的優(yōu)勢息息相關(guān)。

◤圖12　托管業(yè)務(wù)集中度情況

◤圖13　賬管業(yè)務(wù)市場情況

◤圖14　賬管業(yè)務(wù)市場集中度情況

2.從市場集中度看，根據(jù)2015年數(shù)據(jù)，目前個人賬戶管理數(shù)排名前五的分別是工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、中國銀行、國壽養(yǎng)老。這五家公司管理個人賬戶數(shù)為1948萬，占市場比重為84%，市場集中度比較高，其中工商銀行基本保持40%以上的占有率。

三、年金市場發(fā)展趨勢分析

從2005年企業(yè)年金資格發(fā)放起算，2015年是中國企業(yè)年金市場化運作的第十個年頭，整個市場規(guī)模接近萬億元，處于相對穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢，專業(yè)機構(gòu)的專業(yè)能力得到市場廣泛認(rèn)可，投資收益步入更加穩(wěn)定的周期。

展望未來，“十三五”規(guī)劃明確提出建立更加可持續(xù)的社會保障體系，構(gòu)建包括職業(yè)年金、企業(yè)年金和商業(yè)保險在內(nèi)的多層次養(yǎng)老保險體系，特別是在職業(yè)年金政策具體實施方面，預(yù)計2016年上半年將出臺相關(guān)政策，涉及近4000萬人的機關(guān)事業(yè)單位的職業(yè)年金政策將正式落地。因此，筆者認(rèn)為未來年金市場的發(fā)展將呈現(xiàn)如下趨勢：

1.隨著市場的成熟，企業(yè)年金業(yè)務(wù)市場集中度將繼續(xù)保持穩(wěn)定，年金業(yè)務(wù)經(jīng)營的長期性特點將得到充分體現(xiàn)。綜合實力強、知名度高、經(jīng)驗豐富的經(jīng)營主體將繼續(xù)獲得委托人的認(rèn)可，業(yè)務(wù)更多地體現(xiàn)不同資格前五大主體的競爭，適度的市場競爭將促進中國年金市場健康有序發(fā)展。

2.在現(xiàn)有政策環(huán)境不變的情況下，建立企業(yè)年金的企業(yè)數(shù)量和員工人數(shù)將保持緩慢增長，新增企業(yè)數(shù)將更多地集中在中小企業(yè)，集中在受宏觀經(jīng)濟利好的國有和股份制企業(yè)中。預(yù)計2016年整個企業(yè)年金市場存量和增量繳費規(guī)模預(yù)計將保持在1500億元左右，不會出現(xiàn)大幅增加的可能性。

3.職業(yè)年金作為機關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險改革的配套制度預(yù)計在2016年落地實施。根據(jù)目前的相關(guān)數(shù)據(jù)，機關(guān)事業(yè)單位涉及人數(shù)大概4000萬，按照單位繳費8%、個人繳費4%、年度工資5萬元來測算，預(yù)計市場規(guī)模2400億元，如果考慮部分單位繳費無法做實的影響，估計市場規(guī)模在1200億元左右。

4.職業(yè)年金在制度設(shè)計方面采取強制實施，中央和各地將在政策的指導(dǎo)下，根據(jù)各地財政實力情況將集中啟動實施。運作模式方面將基本采用企業(yè)年金運作模式，商業(yè)主體將集中爭取受托、托管和投資三項資格。由于職業(yè)年金市場規(guī)模積累將十分迅速，商業(yè)主體都看重這塊市場蛋糕，預(yù)計職業(yè)年金市場將迎來比企業(yè)年金更加激烈的競爭，金融機構(gòu)將全面參與。

綜上所述，中國企業(yè)年金市場經(jīng)過十年的發(fā)展，已經(jīng)走向成熟和穩(wěn)定，在沒有新的激勵政策出臺的情況下，將繼續(xù)保持年均1500億元的增長。職業(yè)年金市場化運作將成為2016年整個市場的最大亮點，由于職業(yè)年金的強制性特點決定了其市場規(guī)模將迅速積累，預(yù)計五年后將達到萬億元規(guī)模，共同形成較為合理的中國養(yǎng)老第二支柱體系，成為中國養(yǎng)老金市場運作的實踐者。