會計信息披露的動機及質量研究

潘柳蕓

[摘要]會計信息的披露能夠使投資者及時準確地了解企業的各項活動，從而做出正確的投資決策。文章基于研究綜述視角對會計信息披露的動機及質量進行分析。企業往往會出于不同的動機進行會計信息披露，為了達到信息披露的目的，在進行會計信息披露時企業會傾向于提高信息披露的質量。

[關鍵詞]會計信息披露；自愿披露；信息披露質量

1引言

經濟管理學家認為信息是提供決策的有效數據，信息是市場經濟有效運行的關鍵因素之一（胡元木等，2013）。信息披露的目的是為社會公眾和投資者提供一個全面監督企業和行業的能力。信息披露是上市公司與社會公眾之間全面溝通信息的橋梁，是投資者了解上市公司的重要途徑，也是投資者做出投資抉擇的重要依據。企業會趨于不同的動機進行信息披露，近幾年來，國內外學者從信息披露動機、信息披露經濟影響等方面對信息披露機制進行了探討。但已有的文獻都是將兩者區分進行研究，實際上，企業可能會為了達到會計信息披露的動機而提高信息披露的質量。

2信息披露動機研究

2.1信號傳遞

從信號傳遞理論看，充分進行信息披露有利于減少信息不對稱、提高公司的透明度。會計業績好的上市公司更有動機進行自愿披露（張然等，2011）。上市公司自愿披露正面內部控制鑒證報告能夠向外界傳遞高信息質量的積極信號，降低投資者面臨的信息風險，有利于顯著降低債券在一級市場上的發行成本（方紅星等，2013）。

權小鋒等（2010）的研究表明，信息披露質量與公司業績的波動性顯著負相關，進一步研究發現信息披露質量的提高加強了投資者對公司管理層的監督，能有效降低CEO權力強度增大帶來的公司經營風險，支持了信號傳遞理論。

披露內部控制有效會引起股票價格上漲，披露內部控制缺陷則會引起股票價格下跌；詳細披露會引起股票價格上漲，而簡單披露則不一定（楊清香等，2012）。出于信號傳遞理論，當公司經營業績良好、內部控制更為健全有效時，更愿意積極進行會計信息的披露；當公司經營業績下降、或是面臨其他重大缺陷時，為了給投資者傳遞公司的負面信息，企業進行會計信息披露的積極性將會下降。

而當經理不確定市場對信息披露的反應時更有可能進行自愿披露，以提高投資者對企業的投資信心（Michael Ebert et al.，2014）。

2.2降低代理成本

從代理理論看，信息披露能夠降低代理沖突，減輕企業的資金成本，加強信息披露質量有利于市場的有效運作。較高的信息披露質量有利于降低銀行和企業之間的信息不對稱，降低融資成本，減輕貨幣政策變動對企業債務融資的不利影響。信息披露質量好的公司在貨幣政策趨緊時能夠獲得更多的銀行借款（李志軍等，2011）。Rustom et al.（2014）也得出同樣的結論，信息披露可以降低融資成本。他們發現融資約束會影響管理者信息披露的選擇，管理者通過減少（增加）公司信息披露的水平和質量來應對寬松（緊縮）的融資約束。

Dhaliwal et al.（2011）、（2012）從社會責任的信息披露角度進行研究也發現披露社會責任報告的公司資本成本更低。何玉等（2014）發現信息披露與資本成本之間呈負相關這與已有文獻的研究結論基本一致，信息披露降低了投資者的信息不對稱，從而降低了企業的資本成本。

方紅星等（2012）認為降低代理沖突和傳遞信號是上市公司自愿披露內部控制鑒證報告的主要動機，而審計師是否愿意出具內部見證控制報告也會對上市公司是否自愿披露內部控制鑒證報告產生影響。上市公司自愿披露內部鑒證報告的概率是公司自身披露動機與審計師披露意愿的聯合概率。當審計師認為公司的內部控制鑒證報告可能會使其承受很大的鑒證風險時，就會出于規避風險的目的不愿出具鑒證報告。而且聲譽越高的審計師出具的意愿越低。

但有一些學者卻存在著不同的觀點，Marco Di Maggio et al.（2014）認為如果處理財務信息是昂貴的，那么披露財務信息會增加信息處理成本，加大了經驗投資者和無經驗投資者之間的信息不對稱，從而加劇了逆向選擇。而更少的信息披露能夠阻止成熟的投資者利用他們的處理能力給無經驗的投資者帶來投資誤導。

專有成本動機假說認為在以關系為基礎的經濟社會中，關系成為獲取資源和競爭優勢的重要源泉，所以擁有更多關系網的價值越高的公司為避免由于披露所帶來的高額專有成本，披露動機并不顯著（程新生等，2011）。

3信息披露質量研究

2006年實施的《新公司法》中規定上市公司應設立董事會秘書負責辦理公司的信息披露事務等事宜，明確規定了信息披露是董秘的主要職責之一。2014年深交所修訂的《股票上市規則》中也對董秘的職責進行了規定。董秘的設立對上市公司的信息披露質量產生著重要的影響。新《公司法》正式實施后上市公司的整體信息披露質量得到了顯著的提高，董秘的設立、職能的定位對上市公司的信息披露質量產生了一定的影響，但其個人特征在不同公司間信息披露質量差異上并沒有得到充分發揮（周開國等，2011）。董秘在信息披露上的作用還有待于更進一步的提高。兼任董秘也會對信息披露質量產生影響，副總兼任董秘可以提高公司信息披露的質量，而由董事兼任董秘在提高信息披露質量方面并未發現存在顯著的作用（高強等，2008）。董事長特征、股權代理成本等因素都會對未來發展相關信息的披露產生影響，董事長年齡越大、董事長為女性以及股權代理成本越小的公司，披露營收計劃的可能性越大（萬鵬等，2012）。這可能是由于年齡越大的董事長、女性董事長更傾向于規避風險，進行自愿披露；代理成本越大的公司更關注自身利益從而不愿過多披露營收計劃。而自愿披露表外負債信息的公司具有較高的會計信息質量（陳紅等，2014），表外負債信息的披露能夠將公司的負債信息完整準確地傳達給投資者，提高信息披露的質量。

公司治理機制的合理安排能夠對信息披露產生促進作用（伊志宏等，2010）。陳運森（2012）發現獨董在董事會網絡中越處于中心位置，公司的綜合信息披露質量和會計信息披露質量就越高，因為網絡中心度的提高可以增強獨董對信息披露的監督效果。公司規模大小也是影響信息披露質量的重要因素，市場對大規模公司的信息需求量更大，因此大規模公司面對的市場壓力也就更大。在進行信息披露時，規模大的公司需要充分考慮市場對其信息披露行為和信息披露質量作出的反應。另外，相較于規模小的公司，規模大的公司信息披露成本較低（李穎琦等，2013）。

獨董險和機構投資者都對國企的信息披露質量有提高作用，獨董險對信息披露起到監督作用，購買獨董險的公司信息披露質量更高（韓晴等，2014）。沈洪濤等（2014）研究發現企業業績表現與自愿性非財務信息披露呈現U型關系。當企業業績良好時，會提高信息披露質量向外界傳遞可靠信號；業績欠佳時，也會積極增加披露數量。

4研究評述

通過對企業信息披露的動機和信息披露的質量進行分析后可以發現，企業主要是出于信號傳遞動機和降低代理成本的動機進行信息披露，企業內部和外部因素都會對信息披露的質量產生影響。

進一步分析可以發現、在進行信息披露時，企業主要是通過提高信息披露的質量來達到信息披露的動機，當企業預期未來業績差時，會事先提高信息披露質量，一方面基于信號傳遞理論可以使投資者認為企業的信息透明度高，從而彌補經營業績差給投資者帶來的投資信心的下降；另一方面，基于代理理論，提高信息披露的質量可以進一步降低代理成本，還可以使企業避免未來由于信息未充分披露而受到懲罰。

綜上，企業提高信息披露質量的行為與信息披露的動機是密切相關的，在研究企業會計信息披露時，應將兩者結合起來進行研究，以便更好地對會計信息披露進行分析。

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