影子銀行發展對中小企業融資的影響研究

吳飛

摘 要：隨著我國市場經濟改革的不斷深化，中小企業發展迅速，數量和規模均呈現出爆炸式的增長。但是由于中小企業自身特點以及我國金融市場發展不完善，影子銀行大量出現，在給中小企業融資帶來便利的同時，也對中小企業的發展帶來了新的挑戰。我目必須不斷提升和改進中小企業融資模式，盡快出臺扶持中小企業融資的政策舉措，引導金融機構增加中小企業信貸供給，強化中小企業發展的金融保障。

關鍵詞：影子銀行；中小企業融資；影響

進入到新世紀以來，我國中小企業發展迅速。據相關數據統計，中小企業在我國企業總數中占比超過99%，創造的稅收收入和GDP在我國總額中分別超過50%和60%，并為我國80%以上的城鎮居民提供就業崗位。但是，由于中小企業自身規模較小、創收能力較低等原因，中小企業外部融資渠道狹窄，影子銀行應時而出，并逐漸發展壯大。

一、影子銀行內涵及特征

（一）影子銀行種類

一類是政府不支持、長期處于地下狀態的民間金融，形式上包括民間借貸、互助基金會、輪會、私人錢莊等等。中國的民間金融是改革開放和民營經濟發展的產物。

二類是政府支持、以商業銀行為中介的企業委托貸款。委托貸款的產生源于中國的法律禁止企業之間的借貸服務。《貸款通則》和《：商業銀行法》都規定“任何單位和個人不得擅自從事金融業務活動”，為了調節不同企業之間的資金余缺，政府允許以銀行為中介簽訂三方合約來實現企業間的資金融通。

三類是政府支持、商業銀行聯合信托投資公司開展的銀信合作理財。和第二種類不同的是，銀信合作理財是理財是銀行通過發行理財產品向公眾籌集資金，然后將資產交給投資公司，由后者向企業發放貸款。

四是政府批準備案的基金公司、信托投資公司、財務公司、擔保公司、典當行、小額貸款公司、金融租賃等。和前述三種影子銀行不同，基金公司、擔保公司等機構都經過政府監管部門的批準備案，大部分都設置了資金門檻，但是政府并不直接干預機構運營，如果這類機構經營不善，會參照企業的標準自行破產。

（二）影子銀行特征

一是有明顯的體制性特征。中國的影子銀行大部分還是受到政府監控的，至少受到政府的密切關注。如果套用西方國家的概念，似乎都不能稱之為影子銀行，確切地說是體制內創新外加體制外金融活動（民間借貸）。之所以區分體制內外，是因為體制認可是影子銀行可持續發展的保障。

二是沒有真正意義上的資產證券化過程。銀行資產的流動性欠缺，風險難于分散，影子銀行和傳統銀行的金融服務同質化仍然較高，這些問題都需要通過資產證券化來解決。而目前的金融創新仍然是體制內的資產持有形式轉化，資產杠桿化程度不高，資金利益鏈條還不長。

三是影子銀行與傳統銀行交錯，傳統銀行的資金流人影子銀行。委托貸款和委托理財就是一個典型例子，以傳統銀行為中介來實現不同企業資金的調節，而富余資金大部分又是來源于銀行貸款，甚至于上市企業本身也化身為影子銀行，正規金融的固定低利率和資金市場價格之間的差距，加上上市企業享有的貸款融資便利，使中國式影子銀行和傳統銀行形成了依存關系，影子銀行通過轉移傳統銀行的資金從事套利活動，傳統銀行通過影子銀行來獲取少量服務費。

二、我國影子銀行的發展及其對中小企業融資的影響分析

（一）有利影響

中小企業由于其自身規模較小、盈利能力較低、廠房和機器設備等固定資產價值較低，難以從傳統商業銀行獲得貸款，也無法通過發行權益性證券從金融市場上獲取融資，中小企業發展普遍面臨資金瓶頸。相對于傳統商業銀行，影子銀行由于其地域性特征比較明顯，尤其是民間信貸，影子銀行對于中小企業的生產經營環境比較熟悉，甚至和中小企業主有著良好的私人關系，同時，影子銀行受到的金融監管相對來說比較寬松，民間信貸甚至不受金融監管，多重因素的疊加導致影子銀行在為中小企業提供融資時具備較大優勢，影子銀行的發展在一定程度上滿足了中小企業日益膨脹的資金需求，給中小企業融資帶來了有利影響。

（二）不利影響

一方面，由于對影子銀行監管相對寬松，導致部分影子銀行在實際貸款業務中沒有按照相關規定進行操作，將部分傳統金融產品以影子銀行業務的形式對外放貸，該部分金融產品并沒有在銀行資產負債表內入賬，從而繞過金融監管，加重了金融市場的不穩定性。另一方面，中小企業通過影子銀行進行融資時，貸款利率往往遠高于傳統銀行貸款利率，融資成本過高容易導致中小企業生產經營無利可圖，中小企業由于償還過高的貸款利息而導致資金周轉不善、資金鏈斷裂，甚至導致中小企業破產。

三、影子銀行在中小企業融資中的作用及局限性

（一）從資金供給看影子銀行的作用

影子銀行作為降低融資交易成本的一種組織創新，具有三個方面的優勢：一是信息成本優勢。信息優勢既反映在貸款人對借款人還款能力的判別上，也反映在對貸款的監督過程中。二是交易成本優勢。影子銀行交易的手續簡便，交款及時；工作時間靈活，可以根據客戶的要求隨時辦理業務；貸款的抵押要求視當地情況和借款人能力而定，條件較為寬松；當借款人還款困難時，借貸雙方可能重新安排借貸合同。這些因素都特別符合中小企業融資時效性和靈活性的要求，具有顯著的交易成本優勢。三是執行契約的動力機制優勢。影子銀行借貸雙方不僅有信用關系，還處于一定的社會聯系中。在一定意義上.這種社會聯系也是一種無形的資源，它能夠給當事人帶來一定的物質或精神收益。因此，借款人一旦不履行契約，其社會成本就會相當高昂。

（二）從資金需求看影子銀行的作用

中小企業從影子銀行融資一般有三個方面的原因。一是企業創業資金需求。在創業初期，創始人自有資本不足，又不能在正規金融市場融資，為了企業能夠創立經營，只能通過非正規金融渠道融資。二是企業流動資金需求。企業在生產過程中，經常出現在短期內需要大量資金購買原材料、半成品和支付工資的情況。由于生產周期較短、資金周轉較快，非正規金融渠道融資支付的利息成本就相對較低。三是企業發展資金需求。當企業有了一定的資金積累之后，將逐漸步人規模擴張階段，它們需要大量資金投入到新產品或新技術項目上。由于自有資金和銀行信貸無法滿足企業的資金需求，影子銀行就成為中小企業較常見的選擇。

（三）影子銀行發揮作用的局限性

影子銀行在經濟生活中發揮積極作用的同時，也存在著一定的局限性.主要表現為：第一，民間資本的關系型和地域性特征，決定了影子銀行的交易活動一般只能在一個狹小的地域內進行。難以適應現代市場經濟大規模經濟活動的金融需求，通常只是在正規金融部門發生市場失靈情況下的一種次優選擇；第二，民間金融部門的資金來源有限，資產規模小，抵御外部沖擊的能力較弱，容易遭受金融危機和擠兌等突發事件的打擊；第三，由于缺乏法律的保護和規范，在民間金融市場中容易產生欺詐、違約、社會暴力等違法行為和大量的民事糾紛。

四、完善我國影子銀行發展的具體措施

（一）加大對影子銀行的監管力度

財政部應當聯合證監會、銀監會等相關部門加強對影子銀行的監管，建立健全影子銀行規范化運作的監管體系。首先，監管部門應當區別對待不同類型的影子銀行，重點扶持與國家政策一致的影子銀行，打擊地下錢莊等非法影子銀行；其次，加強對影子銀行金融業務活動的日常監管，嚴格要求影子銀行將相關金融業務活動并入資產負債表內，加強對資產證券化、次級抵押等金融業務的對外披露，對影子銀行的風險敞口規模進行適當限制，規范影子銀行金融業務活動，降低影子銀行體系的金融風險。

（二）完善中小企業擔保體系

一方面，政府可以通過建立中小企業信用評級體系的方式，對我國中小企業進行信用評級，為商業銀行在為中小企業貸款時提供可靠的信息，避免由于信息不對稱導致發展潛力巨大的中小企業融資困難的現象，也可以成立政府支持的中小企業發展基金，拓寬中小企業融資渠道，扶持中小企業的發展。另一方面，政府可以聯合中小企業協會等組織，積極推動行業聯保機構、中小企業互保機構、政府參股擔保機構等擔保機構的建設，為中小企業提供各種類型的擔保業務，完善中小企業融資擔保體系。

（三）提高金融市場管理人員素質

一方面，政府需要繼續深化金融市場改革，尤其是利率市場化的改革，進一步放開貸款利率的市場化運作，由市場供需情況來決定銀行貸款利率，降低行政干預對市場的干擾，充分發揮金融市場資源優化配置的功能；另一方面，監管部門需要提高金融市場管理人員的專業素養，隨著金融市場的不斷發展，金融業務活動日益復雜，監管人員需要及時更新自身知識系統，增強對金融風險的識別和應對能力。

五、結語

我國影子銀行的發展一方面為中小企業的融資提供了便利，另一方面由于其監管不嚴也給中小企業融資帶來了新的挑戰，趨利避害，通過建立健全影子銀行法律法規、拓寬中小企業融資渠道、深化金融市場改革等措施，可以推動影子銀行更好地發展，為我國金融市場的完善和中小企業的發展奠定扎實的基礎。

參考文獻：

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