國有企業改革背景下資產重組的路徑探析

伍靜

[摘要]文章回顧了中國改革開放以來國企改革道路的征程，分析了目前國企改革背景下資產重組的現狀及存在的問題，并借鑒國際經驗，結合我國國情研究了資產重組的路徑，希望能夠以此為契機，加快完善我國現代企業產權制度。

[關鍵詞]國企改革；資產重組；產權制度；路徑探索

1資產重組的概念、發展及其意義

1.1資產重組的概念

資產重組的定義在不同的領域視角側重的角度不同，主要有資產組合角度、業務整合角度、資源配置角度、產權經濟角度以及會計學角度。不論哪種方式，簡單來說資產重組就是企業或經濟組織對自身的有形和無形資產進行重新界定、劃分和配置的過程的總稱，完成對企業資產結構的調整。當然，廣義的資產重組的定義還應該包括資產重組的范圍、方式、人員組織、業務機構以及管理體制等。范圍主要涉及企業內部資產重組和企業間資產重組，方式可以采用股份制改革、產權交易、資產剝離、資產置換、資產轉讓、資產買賣及租賃、買“殼”借“殼”上市等，既可以整體重組也可以根據實際經濟環境分拆重組。在實際資產重組中，由于對“資產”的界定非常困難，再加上“重組”方式多樣。因此，到目前為止并沒有一個嚴格的資產重組的定義。

1.2資產重組的發展

資產重組是西方資本市場的產物，從19世紀中后期到現在發展了有100多年的歷史，它作為調節和優化資源配置的重要手段，通過資產的重新界定和劃分，可以為企業內部或者企業間增添新的經濟和資源活力，實現一定時間內的效益最大化。因此，在這100多年的進程當中，資產重組的浪潮從未停止過，而且每一次資產重組的浪潮中都會伴隨著大規模、集團式的公司出現，而且對于整個社會產業結構產生深遠的影響。資產重組的發展方向和方式也在不斷變化，資本重組主要經歷“橫向并購”“縱向并購”“多元化并購”“分拆合并”“強強聯合”等模式和特征，中間隨著現代企業產權制度的建立和完善以及金融市場的成熟，金融中介機構為企業資產重組提供越來越多的服務，比如“舉債兼并”“換股吸收合并”等。

1.3資產重組的意義

資產的載體是企業，那么資產重組的核心必然是為了企業的利益擴張和持久發展。從世界資產重組的歷程中不難看出，資產重組的意義對于一個企業是非常具有戰略性的。因此，從企業角度來看，資產重組的意義在于：一是有效調整企業產業結構和優化資源配置，盤活企業資本存量，促進資本流通和增量，以產權為紐帶改善企業生產關系以適應生產力的需要，提高企業的競爭力；二是有效形成規模經濟甚至壟斷的格局，企業間可以通過資產重組、兼并或合并，達到優勢互補、抱團取暖，擴大對市場的占有率以及提升行業內的影響力；三是有效規避風險，當企業發展遇到市場、資金、技術、管理等因素的制約時，可以通過轉讓、出售、合并等方式來規避不可預期的風險；四是有效打破競爭壁壘，加速資本、生產要素、資源（人力資源、技術資源、市場資源）的流動，推動行業和市場格局的二次分布，是商業運作的致命武器；五是有效拓寬融資的渠道，通過對上市公司進行“股權收購”“借殼上市”“資產注入”等方式獲得企業的經營控制權，依靠金融債券市場募集資金，實現資本擴張；六是有效完善現代企業產權制度，明確了產、權、責之間的關系，所有權和經營權剝離開來，合理化企業托管經營模式，理順企業內部的管理經營機制。

2國企改革與資產重組的現狀及問題

我國市場經濟起步較晚，為了能夠充分發揮市場的基礎性配置功能，形成以價格為機制的市場供需關系，市場化改革一直是我國經濟發展中的首要任務。我國國有企業改革也先后經歷五個階段：第一階段是政府放權讓利；第二階段是利改稅階段；第三階段是承包經營、自負盈虧階段；第四階段是股份制改革階段；第五階段是混合所有制階段。從改革開放之初到目前，國有企業改革取得了顯著的成果，為我國GDP增長做出了重要的貢獻，但是也應當看出其中存在的挑戰和問題，比如混合所有制經濟發展欠缺、產權保護制度不夠完善、資產管理制度和架構不夠明確、國有企業財稅制度不夠合理等。因此，黨的十八屆三中全會要求全面深化國有企業改革，要特別注重頂層設計和系統推進。

從世界五次大的資產重組浪潮中可以看出資產重組對于調結構、促轉型、資源（資本、人力、物質）優化以及混合所有制經濟發展的意義是舉足輕重的。國有企業深化改革的一個重中之重就是要采取資產重組的有效手段，為扭轉我國目前經濟下行壓力巨大的局面提供一個可行的路徑。

由于目前資本市場不夠完善，我國國有企業改革資產重組面臨的現狀不容樂觀，雖然層次、力度和范圍都在不斷擴大，但是總體還是存在很多的障礙和問題。

第一，產權不清。資產重組的核心工作就是對資產和債務的劃分界定，國有企業發展的歷史周期較長并且跨地區情況較多，資產組成過于復雜，包括經營性資產和非經營性資產。再加上金融監管體系以及產權交易體系不夠完善，源頭追溯難度高，產權交易明細模糊，導致國有資產重組受阻。

第二，主體不清。國有企業中政企不分的現象嚴重，所有權、法人產權和企業經營權沒有分離，雖然經歷了公司化改制，但是以各級政府和國資委主導的行政手段違背市場經濟運行的規律。

第三，行政干預。資本市場不夠完善，導致很多國有企業的重組是由政府來一手操刀，勉強整合拼湊造成企業業績沒有改善。

第四，結構單一。國有企業經濟結構和產業結構過于單一，資產重組后混合制經濟結構、多元化經營體系，缺乏科學、合理的經營管理體制和人才戰略作為支撐，增加了市場風險。

第五，動機不純。一些國有企業的資產重組不符合市場經濟價值理論，有的是為了債務躲避和風險轉移。另外，由于本市場不夠完善，一些利益集團在資產重組中利用審計、評估的漏洞，侵吞國有資產。

第六，文化沖突。資產重組過程中涉及人員、機構、業務的整合，然而，國有企業員工技能水平、綜合素質較低并且冗余過多，思想轉變困難，即使改組成功后對于企業未來的經營也是負擔。

3國有企業資產重組的路徑

國有企業資產重組的路徑主要是基于上述社會主義制度下國有企業資產重組的基本現狀和現代企業產權制度基礎上提出的，目的就是要借助市場經濟資產重組的資本運營方式，徹底理順產權關系，根本上是為了解決國有經濟結構單一，支持多元混合經濟的發展，推動產業結構調整，盤活資本存量、吸引增量，建立科學的經營管理體系。因此，國有企業資產重組的路徑應主要注重以下幾個部分。

3.1重組主體地位

3.1.1資源配置以市場為主體

國有企業在重組過程中，要遵循市場經濟的價值規律，企業的目標是為了通過優質資源提升競爭力，擴大市場占有率。因此，要充分發揮市場的資源配置功能，以市場為主體和導向，產權交易要透明、自由、公平，打破行政干預和保護主義形成的壁壘，企業擁有獨立自主的經營地位。而且資產重組中涉及資產結構、產業結構、人員組織、管理體制等的調整也應該是為了企業更好地適應市場經濟競爭。

3.1.2資產監管以政府為主體

國有企業資產的原始所有權是屬于國家的。因此，資產重組過程中涉及產權交易和資產流動，政府在其中的角色和作用首先是應該遵循市場經濟原則，但是也要承擔起資產監管的責任，確保資產重組中杜絕國有資產流失的現象。其次，要實時掌握企業的狀況，包括資產、債務、經營、管理等。最后，由于市場的滯后性，政府在資產重組過程中應該在現代企業制度的基礎上制定好相關的政策和規范。

3.1.3資產重組以企業為主體

企業是社會主義市場經濟的基本元素，資產重組應該是企業為了利益最大化的自身意志的體現。因此，資產重組的過程中必須確保企業要擁有行為自主權和經濟受益權。資產重組完成后，資本運作手段、方式，業務流程處理，人員組織的變更，經營管理模式的調整等都是企業為主體、市場為主體的重要方面。

3.2重組遵循的原則

資產重組的方式有很多、范圍很廣，但是不管采用哪種模式，都應該遵循一些基本的原則。

一是最佳原則。產權明晰、生產要素配置科學合理，為企業注入新的活力。二是均衡原則。避免因為資產重組導致主業經營受損。三是對稱原則。資產與債務關系要合理。四是合法原則。嚴格遵守產權交易的規范，各項流程符合相關法律法規。五是減少關聯交易原則。即減少關聯企業之間的關聯交易。六是整體最優原則。主要體現在資產重組后的產出效益總和及質量應該更高。

可以看出，上述的基本原則其實核心還是要保證企業辦事要緊緊抓住市場經濟的規律，才能夠實現達到資產重組真正的意義。

3.3重組的方式

資產重組的基本模式有分拆重組和合并重組。對于企業內部資產重組，實際上是資產和資源重新配置的過程。對于企業間的資產重組，主要是為了盤活固化的資產，促進資產流動，達到資本擴張等戰略性的目的，方式有兼并、收購、托管、資產注入、股權交易、產權拍賣、破產等。核心還是圍繞產權交易，通過國有資產產權交易和社會產權交易市場完成運作。當然，我國現有的產權制度還需要不斷完善。

3.4重組的體系

資產重組是一個系統性的業務，涉及財務、法律、會計、評估等中間環節，要通盤考慮、整體設計，在體系內全面推進，可以選擇專業的中介服務機構，有助于提高資產重組運作的高質量、高效率以及高標準。

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