基于模糊綜合評價法的PPP模式風險管理模型構建

秦　騰，何葉榮，2，白　林，3

(1.淮南師范學院 經濟與管理學院，安徽 淮南 232038；2.安徽理工大學 能源與安全學院，安徽 淮南 232001；3.安徽省資源型城市發(fā)展研究中心，安徽 淮南 232038)

?

基于模糊綜合評價法的PPP模式風險管理模型構建

秦騰1，何葉榮1，2，白林1，3

(1.淮南師范學院 經濟與管理學院，安徽 淮南 232038；2.安徽理工大學 能源與安全學院，安徽 淮南 232001；3.安徽省資源型城市發(fā)展研究中心，安徽 淮南 232038)

摘要：在運用PPP模式進行項目投資時，需對PPP項目進程中的各種風險給予充分重視。文章將潛在性質的PPP項目風險因素分為一級指標和二級指標，一級指標包括政治風險、建設風險、利率風險、法律與合同風險、經營風險5項指標；二級指標包括利率風險、法律及監(jiān)管體系不完善等17項指標，通過模糊綜合評價法對PPP模式的風險因子進行量化，從而構建風險管理功能模型，最后確定風險等級，以加強對PPP模式風險的管理。

關鍵詞：模糊綜合評價；PPP模式；風險管理模型

1PPP模式的概述

1.1PPP模式的內涵

PPP(Public-Private Partnership，縮寫為PPP)是上世紀九十年代初在英國公共服務領域開始應用的一種政府和社會資本之間的合作方式。PPP模式在廣義上是指政府和社會資本為提供公共產品或服務而建立的合作關系；狹義上是指政府和社會資本合作雙方的責任、風險和回報由特許合同規(guī)定，社會資本參與決策，與政府共同承擔風險和責任。在西方發(fā)達國家PPP模式發(fā)展時間較長，已經成為一種比較成熟的項目融資模式[1]。

2013年11月，黨的十八屆三中全會提出“允許社會資本通過特許經營等方式參與城市基礎設施投資和運營”。2014年財政部下發(fā)《關于推廣運用政府和社會資本合作模式有關問題的通知》(財金[2014]76號)，至此PPP開始被廣泛推廣和運用[2]。PPP模式與傳統(tǒng)投資建設模式相比，具有下列優(yōu)勢：PPP模式下的項目融資除了來自政府和社會資本外，其本身后期的投產運營亦有保障的現(xiàn)金流；PPP模式通過引入社會資本，有效地減輕了政府部門的財政負擔；PPP模式的項目參與方通過對項目進行風險評估、設計和可行性研究，使其對融資項目的風險有更為清晰的認識；在政府和社會資本共同參與項目建設和運營過程中，社會資本在增加項目資本金數量的同時，降低了項目公司的資產負債率，實現(xiàn)了項目的風險轉移；在政府和社會資本雙方共同的作用下，可有效實現(xiàn)共贏目標，為社會提供高質量的公共服務或產品。

1.2PPP模式的特點

PPP模式有三個代表性的特點：①層次分明。在PPP模式中，政府、PPP融資平臺以及PPP項目管理方三個層面各自分工明確，相互配合達到一定的均衡狀態(tài)，從而實現(xiàn)PPP融資狀況的最優(yōu)模式。②政府主導。我國的PPP項目以政府為主導，其規(guī)劃和建設在當地政府的監(jiān)管下實施，國家相關部門為PPP提供專門的政策制度保障，創(chuàng)建優(yōu)越的融資環(huán)境。③融資風險高。PPP的項目建設周期長，這從另一側面表現(xiàn)了PPP的投資風險較大。

2PPP模式的風險分析

在市場經濟條件下，任何經濟活動都存在一定風險，PPP模式亦是如此。那么風險識別在整個項目的風險管理中顯得格外重要。

2.1PPP風險識別

PPP項目風險管理的全過程包括風險識別、風險分類、風險度量以及風險應對，風險識別是風險管理的基礎，也是風險度量以及風險應對的前提。PPP的風險識別是一個動態(tài)的、系統(tǒng)的過程，貫穿于項目準備、項目采購、項目移交和項目運行整個項目階段[3]。所謂動態(tài)的、系統(tǒng)的過程還指PPP項目自始至終都存在著各種不確定因素，除包含己經發(fā)生的風險外，還包含在項目進行過程中的不同環(huán)境因素下可能出現(xiàn)的潛在風險。

2.2PPP風險分類

一般風險和自身特殊性風險兩者特點的結合，致使PPP項目的風險因素多且復雜。PPP項目風險按風險來源可劃分為自然風險、社會風險、經濟風險、法律風險和政治風險；按風險涉及的當事人可劃分為政府的風險、承包商的風險、金融機構的風險等；按風險可否管理可劃分為可管理風險和不可管理風險；按風險影響范圍可劃分為局部風險和總體風險；按風險影響因素可劃分為內因引起的風險和外因引起的風險；按風險的系統(tǒng)性可劃分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。PPP項目風險按上述不同標準劃分后，在不同范圍內又分別包括各自的風險。

3PPP模式風險管理模型的設計

由于受到國內外環(huán)境的影響，PPP項目風險具有突發(fā)性、普遍性、未知性等特點，各個風險變量變化具有模糊性，因此，我們對PPP風險評價采用模糊綜合評價法。模糊綜合評價法是一種基于模糊數學的評價方法，根據模糊數學的隸屬度理論把定性評價轉化為定量評價，即用模糊數學對受到多種因素制約的事物或對象做出一個總體的評價。它具有結果清晰、系統(tǒng)性強的特點，能較好地解決模糊的、難以量化的問題，適用于各種非確定性問題的研究。

3.1PPP風險因子指標體系構建

本文主要依據重要指標的影響程度，將所有潛在性質的PPP項目風險因素分為一級指標和二級指標。一級指標包括政治風險、法律與合同風險、建設風險、利率風險、經營風險5項指標；二級指標包括政府信用風險、利率風險、法律及監(jiān)管體系不完善及其他風險共17項指標，它們構成了PPP風險因子指標體系，如表1所示。

表1　PPP風險因子指標體系

續(xù)表1

3.2PPP風險因子模糊集合

設一級評價指標集為D，則

D={D1，D2，D3，D4，D5}。

(1)

PPP風險因子每個一級變量中包含若干個二級變量，設Di為二級因素指標集，則

Di=(Di1，Di2，Di3…Dik)。

(2)

從式(2)可以看出，Di中的第k個二級風險變量用Dik表示。將PPP項目風險受每個二級風險變量影響的可能性程度分為5個等級，分別用V1，V2，V3，V4，V5表示，依次代表高風險、較高風險、中風險、較低風險、低風險。設V是各種可能風險評價結果的預測集，則

V={V1，V2，V3，V4，V5}。

(3)

3.3確定各指標權重

設一級指標Di的權重為wi(i=1，2，…，m)，―級指標權重集為W，則

(4)

設二級指標Dij的權重為wij=(1，2，…，m；j=1，2，…，k)，二級指標權重集為wi，則

(5)

將存在于同一大類指標的各指標之間的相對重要性進行比較，形成判斷矩陣，以降低主觀因素風險量化的影響。一般來說，目標層A的因素對準則層的因素Bi有支配關系，可以建立以A為目標的Bi的兩兩比較判斷矩陣，決策者需判斷兩個元素Bi和Bj對于目標Ak的相對重要程度后給出一定的值。采用1-9標度法對重要程度賦值，如表2所示。獲得對于n個元素的兩兩比較矩陣B=(aij)mm。判斷矩陣中元素aij>0，aij=1/aij(i，j=1，2，…，n)。僅需要對n階判斷矩陣的n(n-1)/2個下(上)三角元素給出判斷。判斷矩陣在等式aikakj=aij成立時，擁有一致性。

表2　判斷矩陣重要程度表

3.4因子權重的計算

因子權重使用方根法計算，具體的步驟如下：A判斷矩陣中每行因子的乘積為Mi，

(6)

式(6)求Mi的n次方根為

(7)

式(7)中向量WiT=[W1T，W2T，…，WnT]的標準化處理，

那么W=[W1，W2，…，Wn]為各因子加權時的權重，即是所得的特征向量。

3.5一致性檢驗

使用方根法計算出各個判斷矩陣后，為了降低主觀因素對判斷矩陣的影響，使各一級指標和二級指標權重具有合理性和邏輯性，需對所有因子的權重進行一致性檢驗，使各評價間協(xié)調一致，以免得出內部相互矛盾的結果，確保評價結論的信度。計算隨機一致性指標CI，

CI=(λmax-n)/(n-1)，

其中n為判斷矩陣的最大階數，λmax為判斷矩陣的最大特征根，根據CI公式可以算出一致性指標CR=CI/RI，其中RI表示平均隨機一致性，其值由表3查得：

表3　平均隨機一致性指標值

當CR<0.1時，則說明了矩陣通過了一致性檢驗，對指標權重的量化符合所有因子一致性要求，否則需要一致性校正[4]。

3.6確定風險等級

在自上而下逐層對各層元素組合權重計算的基礎上，對計算結果進行最優(yōu)組合，得出相對于總目標的最低層次元素的組合排序權重向量，并再次檢驗整個遞階層次模型的一致性。將單因素評價矩陣Ri與PPP各個風險因子的二級指標權重集合Wi進行模糊運算，得到Di，那么Di=Wi*Ri，i=(1，2，3，4，5)，其中*為合成算子。將各個因素評價矩陣Ri與PPP各個風險因子一級指標權重集合W進行模糊運算得到A，即一級指標層的模糊綜合評價向量，那么

通過對A進行標準化處理得到A*，之后量化二級評價向量，對風險量化結果運用加權平均法進行計算，這樣就得到風險評價的具體數值。確立如下風險等級量化(見表4)，并引入中位數向量Z，則：Z=[10 30 50 70 90]，設風險最終評價值為R，則：R=Z×A*[5]。

表4　風險等級量化區(qū)間表

4結論

通過對當前我國PPP模式項目風險因素指標進行層層分解，將主要風險因素劃分為政治風險、建設風險、利率風險、法律風險與合同以及運營風險5個一級指標以及17個二級指標，采用1-9標度法確定各指標權重，并基于模糊綜合評價法對風險影響因素進行量化，從而構建了PPP風險管理模型。此模型可以為政府和社會資本在投資決策時對項目風險的預測與管理提供參考，以規(guī)避潛在風險，重點防范主要風險。

參考文獻：

[1]E.S.薩瓦斯.民營化與公私部門的伙伴關系[M].北京：中國人民大學出版社，2002：3-4.

[2]劉薇.PPP模式理論闡釋及其現(xiàn)實例證[J].改革，2015(1)：78-89.

[3]張雷.PPP模式的風險分析研究[D].北京：財政部財政科學研究所，2015.

[4]左巧云.我國地方政府投融資平臺風險評價與控制[D].泉州：華僑大學，2015.

[5]霍麗偉.PPP項目的風險分析與對策研究[D].重慶：重慶大學，2010.

(責任編校：李秀榮)

The Construction of PPP Risk Management Model Based on the Fuzzy Comprehensive Evaluation Method

QIN Teng1，HE Ye-rong1，2，BAI Lin1，3

(1. School of Economics and Management， Huainan Normal University， Huainan 232038， China；2. Institute of Energy and Security， Anhui University of Science and Technology， Huainan 232001， China；3. Research Center of Resource-Based City Development in Anhui Province， Huainan 232038， China)

Abstract：In the use of PPP model for the project investment， it is necessary to give full attention to the risks in the process of PPP project. In this paper， the authors classify the potential risk factors in PPP projects into two levels of indicators. The first-level indicators include political risks， construction risks， interest risks， legal and contract risks， and management risks and the second-level indicators embrace interest risks， deficient legal and regulatory systems and 15 others. The authors quantify the PPP risk factors with the fuzzy comprehensive evaluation method， construct the model of risk management function， and determine the risk level to strengthen the management of the PPP risks.

Key Words：fuzzy comprehensive evaluation； PPP mode； risk management model

基金項目：國家自然科學基金資助項目(51374114)；2015年度淮南師范學院科學研究項目(2015xj25)

作者簡介：秦騰(1987-)，男，安徽亳州人，助教，碩士，主要從事企業(yè)投資研究。

中圖分類號：F272.35

文獻標志碼：A

文章編號：1672-349X(2016)03-0084-04

DOI：10.16160/j.cnki.tsxyxb.2016.03.023