經濟新常態蘊含評估新契機

我國經濟發展處于重要戰略機遇期，經濟發展的階段性特征表現出從高速增長向中高速增長換擋，從結構失衡到再平衡，從總量寬松、粗放刺激轉向總量穩定、結構優化的新常態。在經濟新常態下，經濟發展要準確定位，調增速、優結構、推創新、重升級、促開放；經濟發力要放權增加新動力，深改增添新引擎；要適應新常態，保持平常心，把握正在崛起的國家新經濟時代賦予每一個行業的重大機遇。中國評估業正在經歷著新經濟與傳統經濟全面融合與發展時期，資產評估實踐的生命力，源自于市場經濟對企業價值計量持續的內在需求，服務于企業發現價值、公證價值、實現價值。新常態下新經濟模式的發展，促進評估業由服務于傳統企業轉向圍繞信息、技術、網絡相互融合而產生的新型業態、新興企業服務，推動評估市場形成發展的新趨勢。

一、經濟轉型催生評估市場的新機會

經濟轉型，指社會經濟的結構形態、運轉模型和人們觀念的根本性轉變過程。轉型是主動求新、求變、求創的過程。企業的成功轉型，就是決策層按照外部環境的變化，對企業的運行機制、運轉模式和發展戰略進行動態調整和創新，將舊模式轉變為符合當前時代要求的新模式。經濟結構形態轉型表現為淘汰高污染、高能耗、高排放的落后產能企業，發展綠色產品經濟；經濟運轉模式改變體現在發展集約型、環保型、可持續的發展模式。

經濟轉型企業是主角。企業轉型中價值驅動因素變動，生產要素流動，主體產權流轉等計量、對價、交易需要評估專業服務，轉型經濟帶來價值評估的大量需求。國有企業淘汰落后產能，給企業資產負債表瘦身，相關技術落后生產線減值，拆除裝置資產變現等價值計量都要依賴評估專業服務，資產評估助力國有企業實現“轉得住、轉得好”的目標。轉型企業涉及電力、煤炭、水泥、冶金以及化工等一系列重資產領域的轉型都需要評估專業服務保障。

新經濟與傳統企業的融合，實現經濟轉型的既快又好地發展。在經濟轉型中，高新技術和商務電子技術與傳統產業相結合，帶動人才流、技術流、資金流的互動，推進市場資源進行整合，促成傳統產業更新換代，推動經濟有效轉型。在轉型中，人才、技術、資金等流動的價值、創造的價值、交換的價值計量需要資產評估專業功能作支撐。

新經濟對傳統企業的沖擊，改造與升級企業商業模式是發展趨勢。運用互聯網思維推進傳統企業轉型，需要重新審視價值鏈構成，其體現在企業戰略、業務和組織層面，表現對供、研、產、銷的各個價值鏈條改造環節，并將傳統商業的“價值鏈”改造成互聯網時代的“價值環”。在互聯網+時代，通過并購與創新形成的互聯網對傳統行業改進與升級的企業風起云涌，如何運用互聯網思維評估擁有互聯網基因企業價值，成為評估專業探索實踐的方向。

二、產業升級打開評估市場的新空間

產業升級是產業結構改善、產業素質與效率提高。產業結構改善表現為產業協調發展和結構提升；產業素質與效率提高體現在生產要素優化組合、技術水平和管理水平以及產品質量提高。產業升級關鍵是技術進步，在引進先進技術基礎上消化吸收，并加以研究、改進建立新技術體系。

我國產業結構升級，“京津冀”一體化、“長江經濟帶”，沿海區域、及自貿區等示范模式的經濟結構優化升級，是經濟新常態下的新的產業價值結構的動態平衡。產業技術升級，“制造業2025”，機器人、3D打印技術等標桿領域實現突破；企業產權結構升級，國企產權“混合所有制”改革模式。評估業要緊盯引領新經濟發展的區域結構升級戰略，如一帶一路、長江經濟帶、京津冀一體化聚集新產業，提升高端領域的企業評估服務發展聚力造勢；提高專業服務于區域產業升級的評估市場發展實踐，開辟行業市場的新結構，打造專業服務的新業態。

面對產業升級，評估師對高新技術市場應用價值進行探討。研究第四代移動通信、地面數字電視國家標準、下一代互聯網、大數據資源等重大成果的推廣應用價值計量；發現實施新型顯示器、寬帶通信與網絡、生物醫藥、新材料等一批重大高技術產業化專項價值；鑒證重大裝備、數控機床、關鍵零部件及元器件等高端裝備制造業的高、精、尖設備的價值。面對產業升級，評估師要大力開展對傳統產業升級價值咨詢服務，分析國家高新技術開發區的集聚、引領和輻射企業的價值特性；發現運用高技術和先進適用技術改造提升制造業，提高自主知識產權、自主產品、和民族品牌價值；引導和挖掘鋼鐵、水泥、造紙、裝備制造業等領域企業升級兼并與重組價值。

評估業對產業升級形成的各類創新技術評估實踐進行案例研究，要及時解剖、分析、規范及推廣技術估值范例，以滿足企業、市場、項目對評估專業的前沿性技術價值咨詢的需求。中國的評估實踐案例豐富多彩，通過解剖案例帶動理論研究、完善執業操守及行業指引，進而形成評估專業影響力，開拓新型企業的評估市場。

三、企業創新提出評估市場的新課題

在粗放式發展走到盡頭時，中國企業創新發展已嶄露頭角。企業近期專利申請增速達15.9%；企業經費支出增速達12.4%；技術交易市場活躍程度提升達16%；高技術產品出口大幅增長，占出口總額的30%；以及中國擁有世界最龐大的“雙創”科學技術研發人員，中國技術創新紅利必將逐步實現。雙眾“雙創”、創新“工場”及私募“風投”等新興企業、新型業態估值為評估提供了新的研究課題。

互聯網企業模式發展應用成為評估新熱點。應用互聯網是新經濟時代的標志。從互聯網運營服務、應用服務、信息服務、網絡產品和網絡信息資源的開發、生產以及其他與互聯網有關核心技術的運用消除了信息傳遞的壁壘。2015年9月習主席訪美隨行企業家中互聯網巨頭居多，如阿里、京東、騰訊、百度、360、蘇寧等。在搜索、游戲、社交網絡、新媒體、視頻和音頻，以及銷路拓展等領域中創建應用是典型的互聯網媒體公司。大量的互聯網初創公司啟動成本通常較低，它們擴張規模的投入卻非常高，互聯網公司價值已成為當下社會各界關注的熱門話題。在互聯網公司估值理念及市場價值坐標規律尚未形成時，無盈利情況下的高PE收購，微利情形估值預測的高增長已成為業界的常態。揭示互聯網企業價值規律既給評估業帶來巨大專業挑戰，也預示著廣闊的市場空間。

人力資本價值量化成為企業創新時代評估新難點。人力資源逐步向人力資本轉型，隨著人口紅利消失，中國企業要從追求低廉勞動力的成本優勢轉變為追求高素質人力資本的優勢，企業的競爭力最終取決于人力資本的競爭力，我們已步入了人力資本致勝的時代。在新常態下，轉型企業迫使人力資源管理必須轉型，把人力資源當作一種資本才有價值。人力資源價值應體現在無形資產科目中人力資本成本內容，國家出臺的科技創新企業研發費用加計扣除就是對人力資本價值計量與顯化的有效途徑。在資本市場上，人力資本合伙人的規則創新即為同股不同權。阿里高管團隊只擁有10%左右的股權，卻取得超過50%以上的經營決策和投票權，充分體現人力資本的價值。

新經濟時代的技術創新工場等投資商業模式成為評估新焦點。中國股權投資業經過二十多年增速發展，市場管理的投資資本總量超過4萬億元，活躍的投資機構超8000多家，市場規模較二十年前實現了質的飛躍。創新工場旨在幫助創業人和投資人創造財富，也為整個行業發現、聚集、培養一大批管理技術人才。“工場”模式有高效克隆的能力，能規模化、產業化地將最佳創意最有效地市場化，創新工場讓天使投資走向規模經濟。創新工場投資中批量項目價值判斷與評估是市場需求的新動向。該類股權投資具有數量多、規模小、模式新、投資快等特點，要求評估師在充分考慮市場化估值路徑，以適應輕資產、咨詢性及時間緊等創投項目的專業服務需求。

四、深度開放引領評估市場的新發展

一帶一路由帶動商品交易轉向技術、產業、資本輸出。中國經濟實力全面提升，全球經濟格局的變化給予中國前所未有的深度開放和全球布局的機遇。中國已開始從商品交易時代轉向更為高級的產業、技術與資本輸出時代，海外投資交易突飛猛進，近年來平均增速超過30%；以“一帶一路”為核心展開中國空間戰略與開放戰略全面對接，并通過互聯互通打造中國新的國際合作格局；以金磚銀行、亞洲基礎設施投資銀行、絲路基金等國際金融機構的構建，打破歐美一統國際金融的格局。近年來，中國企業海外發展迅猛，無論是投資主體、投資領域、投資環境都呈現多元化的趨勢，藉此，多樣化的投資交易為評估機構邁出國門提供了商機。

順勢而為，跨境評估市場處于新的戰略時期。中國企業海外拓展有效擴張了資源配置國際空間以及盈利模式，必將帶動中國評估業步入海外發展新階段。回顧中國評估機構在全球國際業務方面積累豐富的實踐經驗，中聯的評估師在5大洲20多個國家和地區完成了近百個海外投資并購評估服務項目。隨著對外開放的不斷深入，“走出去、引進來”國家戰略決策落地與實施，中國評估業順應國際發展潮流，順勢服務經濟全球化、企業國際化、專業一體化是必然選擇。中國的評估機構適應對外深度開放的新形勢，面對海外項目的評估要素國際化、評估技術多元化、評估能力高端化的國際需求，及時調整評估行業的跨境發展戰略，提升評估師專業能力，為中國企業海外發展貢獻力量。

五、高頻并購激發評估市場的新活力

隨著資本市場的發展，主板、創業板、中小板及新三板的上市公司與非上市公司之間注入、互換、置換等不同類型的交易，以及采用現金、發股、配融等并購重組交易風生水起，高頻率的市場化的并購重組對提升企業的競爭力、提高產業升級力度、提振經濟結構調整幅度，發揮了巨大專業價值功能。資本市場事關國家經濟發展和廣大投資者的切身利益，交易估值與對價是核心，資產評估發揮著不可替代的評估與價值咨詢專業作用。

不斷完善的資本市場推動并購重組業務發展。得益于改革的紅利和兼并重組政策的支撐，中國并購市場呈現爆發式增長，交易數量與金額雙雙沖破歷史記錄，2014年中國并購市場交易量增長56.6%。截至2015年10月31日，并購重組委10個月完成約270家的上市公司重大資產重組交易審核，占比達上市公司的10%以上，2015年上市公司重組業績又翻一番；2015年新三板企業已發起的主動并購重組事件達160多家。

以轉型、升級、跨界、跨境為主題的企業并購重組已成為當前經濟發展的熱點；以手游、影視、互聯網等新型業態高頻并購與重組已成為資本市場的焦點。一系列資本市場并購重組交易依據評估機構出具的有價值的評估報告，以ST東北高、雙匯、新希望、深發展、國投安信、中國水電等重大無先例及創新交易記錄并購重組已成為評估市場的標桿。生機勃勃的國內資本市場的并購重組，已成為中國經濟轉型升級的支點、已變為中國資本市場成長的亮點，已作為中國評估業服務于市場經濟的看點。當前乃至未來一段時期，持續快速發展的資本市場并購重組一定是評估機構的主戰場，一個個鮮活的交易估值機會開辟了評估師實踐的新天地。

市場是行業發展的基石。評估市場的新趨勢與新機遇聚焦在經濟發展的深度與廣度。我們既要專一于新常態經濟引導專業服務走向市場化、國際化、綜合化發展的市場需求；又要專心于做好服務新常態下政府、社會、文化、生態等領域對評估專業的要求；更要專注于“十三五”規劃提出的“現代服務業發展戰略目標”。“十三五”是中國評估業發展的關鍵時期，評估市場發展要圍繞“十三五”規劃提出的“創新、協調、綠色、開放、共享”戰略謀篇布局，將評估專業服務拓展、延伸到海內外的每一個領域，繼續創新、豐富和完善中國資產評估的專業實踐。