中國企業中亞投資區位選擇

□ 文/王強

中國企業中亞投資區位選擇

□ 文/王強

近年來，隨著中亞國家整體經濟狀況的改善，我國與中亞國家的經貿關系呈現出加速發展的態勢。中亞經濟帶是“絲綢之路經濟帶”的核心區，這意味著未來中國將有更多的跨國公司選擇在中亞投資和經營，而中亞各國的投資環境與政策又有所差異，因此有必要對投資區位的具體選擇進行研究。

我國企業跨國經營中利潤指標主要受到東道國的市場因素、稅收政策和投資成本這三方面的影響。下面我們來具體分析哈薩克斯坦、土庫曼斯坦和烏茲別克斯坦這3個中亞國家在這三方面的具體情況。

東道國的市場因素

從事跨國經營的企業作為市場經濟的微觀決策主體，東道國的市場容量、市場競爭環境等因素是其進行投資決策時首先要考察的內容。概況起來講，對東道國的市場因素的考察重點主要包括如下兩方面。

一是，東道國的物價水平、資源結構和產業結構是否合理：物價水平越高，跨國經營投資中的勞動力成本、原材料成本及市場進入成本就越高，這直接關系到跨國經營企業的盈利能力。當前中國企業對中亞國家的投資基本是以資源獲取型投資為主，對東道國的資源結構及其開發利用情況的考察，就顯得尤為重要，另外產業結構的合理程度，也是企業在進行跨國經營中必須考慮的，特別是東道國的弱勢產業，介入此產業會獲得比較多的壟斷利潤和其它一些投資好處。

二是，市場的介入性：主要是考察當地該產品的市場結構和市場容量，主要是通過考察主導廠商的市場集中度以及是否存在比較高的進入退出壁壘，尤其是非經濟性壁壘，如地方保護主義和當地民族的排外思想等，通過此對市場的可介入性進行綜合判斷。

在市場介入性方面，這3個國家通過投資法對外資進入提供保障的同時，也對投資進行了諸多限制。

首先，來分析投資保障：《哈薩克斯坦投資法》規定，對內資、外資一視同仁，主要通過減免稅、免除關稅和提供國家實物贈與三種方式對外資提供優惠。

《土庫曼斯坦投資法》規定，外國投資者、外商投資企業享受國民法律待遇，在自由經濟區經營的外國投資者和外資企業享受優惠法律待遇，如土庫曼斯坦法律未另作規定，則外國投資者可自由選擇其所設立企業的規模、組織方式和資本結構。

《烏茲別克斯坦投資法》規定，保證外國投資和投資者在其境內的資產不被征收，款項自由匯入匯出，沒有限制，允許建立獨資企業，投資額與稅收優惠成正比。

接下來，分析這3個國家的投資限制措施：哈薩克斯坦服務貿易領域限制外資在通訊、銀行、大眾傳媒、建筑等行業的持股比例，不允許外資控股，石油行業規定哈國政府擁有超過40%的高額利潤分成比例，同時設置奇高的投資退出門檻，同時將“哈薩克斯坦含量”規定從人員推廣到商品、工作和服務，推行苛刻的勞務許可證配額。

烏茲別克斯坦規定，外資企業的最低注冊資本不得少于15萬美元，外資所占的比重不得低于30%，否則，其外資企業身份不被承認，也不能享受相應的優惠。

土庫曼斯坦對外來投資的限制較少，主要體現在土地的使用上，規定土地的轉讓和使用權應得到國家的審批、外資無權購買土地和不動產。綜合看來，從市場的介入性來看，哈薩克斯坦雖然市場容量最大，但其限制也最多，市場準入度最小，烏茲別克斯坦次之，土庫曼斯坦限制最少，市場準入度最大。

在資源結構和產業結構方面，中亞各國早期，經濟結構比較單一，以能源、原材料出口為主、制造業和加工業都比較落后，2000年以后，中亞各國產業體系不斷完善和優化。哈薩克斯坦在充分發展原料能源領域的基礎之上，優先發展交通運輸、金融和機械制造等領域；烏茲別克斯坦的支柱產業有：棉花種植、石油天然氣和鈾礦開采、以及黃金等有色金屬的開采和冶煉；土庫曼斯坦除石油天然氣開采外，還大力發展通訊、紡織業、食品工業，燃料能源。

東道國的稅收政策

目前，各接受投資的東道國，尤其是發展中國家，為解決本國在投資方面的缺口，不僅簡化基礎配套設施如道路、水、電、氣等投資辦理手續，更多通過稅收優惠來達到吸引外資的目的。具體表現在：

一是，廣泛降低公司稅率；二是，差別性的稅收政策，即通過規定一個合理的負稅期，在稅收優惠期內，公司可以享受最大的稅收優惠，有的國家甚至還規定外國公司在此期間可以獲得免稅的待遇等；三是，對特定的投資者取消稅收，如加勒比海及太平洋沿岸的一些國家和地區所采用的避稅天堂的做法，以盡量減少稅收的數值，從而提升其獲利能力。

哈薩克斯坦在對外資優先投資領域，如機械制造、食品加工、建材、旅游、紡織和冶金等行業，可以享受的優惠政策主要有：一是，稅收優惠（主要包括免除財產稅和土地稅、提供企業所得稅優惠、減免稅）；二是，關稅優惠（投資者進口生產用設備免關稅以及國家實體資助）。但在2009年1月1日，哈政府頒布實施的新稅法取消了稅收優惠，只保留了關稅優惠。

土庫曼斯坦為外商投資提供了稅收方面的優惠：一是，在首批投資回收期內，以可自由兌換貨幣所進行的投資額占注冊資本的30%以上的外資企業，免繳紅利稅，企業免征利潤稅；二是，將利潤用于再投資的外資企業，在首批投資回收后，對其再投資的部分予以免稅；三是，投資項目和外資企業的注冊免征注冊手續費；四是，外國投資者運抵土庫曼斯坦的設備、材料免征認證服務費等。

烏茲別克斯坦對外資的稅收優惠政策主要有：一是，暫時免稅：對列入烏國家投資綱要中的外資項目和外資占50%或以上的生產型合資企業給予最長為7年暫時免稅優惠, 超過年限還可以繼續申請享受按一定比例減征的優惠，此外, 外商私人直接投資經濟類企業或在勞動力過剩的地區設立企業都可享受3-7年的免稅優惠。二是，減少納稅基數：如外資企業的通訊和廣告費可以從利潤稅納稅稅基中減去；新建外國投資企業產生的虧損，可自產生虧損年度之后的5年內，用應繳納的稅收款進行均衡抵扣。

跨國經營企業的投資成本因素

要想減少投資成本，除了發揮企業自身的主動性之外，如需要有一定數量的技術人員、管理人員對國外投資進行運作，來降低生產和管理成本，更多受到母國和東道國的政策影響。顯然，母國的一系列的投資支持措施都會降低投資成本，比如通過兩國間的談判與磋商為進行國際投資的企業提供更便利的通道以降低其交易成本，以更優惠的政策對國際投資企業提供融資以及對風險資金的國際投資進行國家保障等。

同時，充分利用東道國對外資的相關優惠政策，也是降低投資成本的有效途徑。特別是充分利用各東道國近年來針對優先投資地區和重點扶持的行業出臺的各種優惠政策，我國企業在選擇投資區位時，可有針對性進行選擇，以實現降低投資成本的目的。

具體來說，中國企業雖然在哈薩克斯坦的優先發展產業領域已進行了大量投資，但需要關注到近期哈境內重點發展區域是南哈薩克斯坦州齊姆肯特市的南方經濟特區，重點支持的產業是紡織、服裝加工。

對土庫曼斯坦應盡量選擇在國內相關產業的重點支持區域進行投資，比如在列巴普州和馬雷州應該投資于天然氣開發業、化工業和建材業，在巴特肯州地區應該主要投資于石油開發、加工業以及航空業和水運業，在達紹古茲州應該投資于農業及農產品加工業，在首都阿什哈巴德市及周邊地區，應該投資于建筑、建材、紡織及其它加工業。

對烏茲別克斯坦也應結合重點支持產業來展開，在塔什干市應該主要從事工程承包、鐵路和航空運輸、咨詢、通訊、旅游及高新技術等方面，在納沃伊自由工業經濟區應該主要投資于電子產品、汽車配件、化工、醫藥、食品加工等領域，在納曼干州、安集延州和費爾干納州，應主要投資于汽車制造、棉紡、旅游等產業，在納沃依市及納沃伊州，應主要投資于化工、物流、采礦、工業園區等方面。

我國企業在進入中亞市場時，對于投資區位的選擇在很大程度上決定了其日后經營能否成功。通過分析，目前在哈薩克斯坦、土庫曼斯坦和烏茲別克斯坦這3個國家中，土庫曼斯坦在市場環境方面有比較優勢；3個國家都對外商直接投資給出了一定的稅收優惠，稅收政策方面態度趨同；在投資成本方面，3個國家政府都有其各自扶持的行業，相關企業可結合自身的比較優勢及發展戰略，進行有針對性的投資區位選擇，以降低投資成本，更好地實施“走出去”戰略，提升企業跨國經營的績效和競爭力。

作者單位：中國石油俄羅斯公司