人民幣升值對國內物價水平的影響

□文/張怡軒

（新疆財經大學　新疆·烏魯木齊）

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人民幣升值對國內物價水平的影響

□文/張怡軒

（新疆財經大學新疆·烏魯木齊）

［提要］從2005年7月開始實行新的匯率政策以后，人民幣就開始一路升值，在這背后有多種因素，而人民幣升值也對我國的經濟甚至對世界經濟起到一定的影響。但我們發現，近年來國內物價水平也一直處于不斷上漲的局面，而這種情況究竟與人民幣升值有沒有一定的聯系，人民幣升值對我們來說又是不是一個有利的情況？本文對此進行分析。

關鍵詞：匯率；人民幣升值；物價水平

收錄日期：2015年12月7日

一、人民幣升值對國內物價水平的影響

（一）人民幣匯率通過進出口貿易影響國內物價水平。人民幣匯率的變動通過貿易對國內物價水平造成的影響究竟是上升還是下降，是不確定的，我們應該根據各種情況具體來看。

1、匯率變動對出口均衡條件下本幣價格的影響。如果我們用Pa表示A國出口市場均衡時出口商品的本幣價格，那么當均衡時，本國的出口就等于外國的進口，既有公式：

然后，我們對上式進行對R的全微分可以得到：

一般情況下，當ηMb≠0時，R↑?Pa↑，即如果本幣貶值則會引起出口商品的本幣價格上漲。當ηMb→0或者ξxa→∞時，Pa為常數，這樣當本國的出口需求處于完全無彈性時，或者本國的供給彈性處于無窮大時，在出口中，無論本幣是升值還是貶值，出口商品的本幣價格都不會變，外幣的變動幅度將和匯率的變動幅度相同。而如果一國出口的商品為完全壟斷商品時，本國的出口需求無彈性，這時國內的出口商就可能習慣于以生產成本定價，不會因為匯率的變動而改變本幣價格，出口商有能力將匯率升值的成本完全轉嫁給外國的消費者。所以，當本國的出口需求完全無彈性或者說出口供給彈性無窮大的時候，按匯率的傳遞彈性定義來看，本國出口時匯率完全傳遞。

2、匯率變動對出口均衡條件下外幣價格的影響。如果我們用Pa表示A國出口市場均衡時出口商品的外幣價格，那么當均衡時，本國的出口就等于外國的進口，既有公式：

然后我們對上式進行對R的全微分可以得到：

一般情況下，ξXa≠0時，R↑?Pa*↓，即如果本幣貶值則會引起出口商品的外幣價格下降。當ξxa→0或者ηMb→∞的時候，Pa*為常數，這樣當本國的出口供給完全無彈性時，或者本國出口需求彈性趨于無窮大時，本國是價格接受者，無論本幣升值或者貶值，出口商品的外幣價格不變。所以說，當本國的出口需求彈性趨于無窮大時或者說出口供給彈性趨于0時，按匯率的傳遞彈性定義來看，本國出口時匯率完全不傳遞。

3、匯率變動對進口均衡條件下本幣價格的影響。如果我們用Pb表示A國出口市場均衡時進口商品的本幣價格，那么當均衡時，本國的進口就等于外國的出口，既有公式：

然后，我們對上式進行對R的全微分可以得到：

一般情況下，當ξXb≠0時，R↑?Pb↑，即如果本幣貶值則會引起進口商品的本幣價格上漲。當ξXb→0時或者ηMa→∞時，Pb為常數。也就是說，當外國的出口供給完全無彈性或者本國的進口需求彈性無窮大的時候，外國是價格的接受者，這樣無論本幣是升值還是貶值，進口商品的本幣價格都不改變，外幣價格隨著匯率的改變而改變。所以說，當本國的進口需求彈性趨于無窮大時或者說外國出口供給彈性趨于0時，按匯率的傳遞彈性定義來看，本國進口時匯率完全不傳遞。

4、匯率變動對本國進口均衡條件下外幣價格的影響。如果我們用Pb*表示A國進口市場均衡時進口商品的外幣價格，那么當均衡時，本國的進口就等于外國的出口，既有公式：

芒香四溢有“特技”——采購使用安全、有效的農資藥品和肥料，酌情按比量布施，排除依賴性、免疫性用藥，杜絕濫用農藥，保證果質、果味。

然后，我們對上式進行對R的全微分可以得到：

一般情況下，當ηMa≠0時，R↑?↓，即如果本幣貶值則會引起進口商品的外幣價格下降。當ηMa→0時或者ξXb→∞時，為常數。即本幣的匯率變動不會引起進口商品的外幣價格。也就是說，當本國進口需求彈性趨于0或者外國供給彈性趨于無窮大的時候，本國是價格的接受者，所以無論本幣是升值還是貶值，進口商品的外幣價格都是不變的。而當進口商品為壟斷性商品時，進口需求彈性較小，進口商可以把因匯率變動產生的成本變動轉嫁給消費者。當外國的出口供給彈性趨于無窮大的時候，外幣的一個細小的變化也會引起外國供給的無窮增加，所以本國進口商品的外幣價格是不會改變的，這樣進口商就不能把因匯率變動引起的成本變動轉嫁給生產商，從而轉嫁給本國的進口消費者。所以說，當本國的進口需求彈性趨于0時或者說外國出口供給彈性趨于無窮大時，按匯率的傳遞彈性定義來看，本國進口時匯率完全傳遞。

從上面的分析中，我們可以得出一個結論：本幣貶值會導致本國進口商品的本幣價格上升，外幣價格下降；本幣升值會導致進口商品的本幣價格下降，外幣價格上升。

（二）人民幣匯率通過利用外資外債影響國內物價水平。我國利用外資的途徑主要有三種：一是對外借款；二是外商直接投資；三是外商其他投資。在對外借款中，人民幣升值會使人民幣的相對購買力增強，那么對外需要償還的債務就會相對減少，這種情況又會帶動對外借款上漲，使得國內總需求也上漲，最終推動國內物價水平上升。從外商直接投資上來看，人民幣升值會加大外商的投資成本，降低他們的投資意愿，投資的下降將會抑制物價的潛在價格上升。對于外商其他投資，從貨幣理論和金融資產總體情況來看，人民幣升值引發國際游資對人民幣的大規模投機活動，這種資金的流動性好，趨利性強，容易引發金融市場的價格動蕩。

（三）人民幣匯率通過石油價格影響國內物價水平。我國是一個石油消費大國，但國內的石油資源卻很緊缺。1983年我國開始進口石油，1993年從石油出口國變為石油凈進口國。這些情況都說明我國對石油的需求是相當大的，而國內油價大幅上漲，導致燃料價格上漲，直接帶動我國居民消費價格水平上漲。這種傳導機制主要是通過成產成本—貨幣工資—收入機制來實現的。

（四）人民幣匯率通過產業結構影響國內物價水平。在我國的貿易活動中，主要以來料加工和進料加工為主，一般貿易為輔。加工貿易的80%使用美元計價，因此受人民幣匯率的影響較小。在來料加工中，主要是加工活動，不需要購買原材料、設備等產品，也不負責銷售問題，因此基本不受人民幣匯率的影響。而在進料加工中，就需要進口原材料、設備技術等，而人民幣升值，使得相對購買力上升，就會使得廠商在進料加工中由于進口原材料、設備技術而造成的生產成本下降，生產成本的下降又會通過一系列的活動影響物價水平的變動。

人民幣升值會使得我國在進口貿易中的電子產品、汽車配件的價格都會下降，從而加大對這些需求品的進口，但一些以出口為主要業務的企業將會面臨轉行或者淘汰問題，這些情況將加劇現有的價格大戰。

二、對策建議

針對人民幣匯率與我國物價水平的關系，為在經濟發展中有效調控人民幣匯率以調整和治理國內通貨膨脹，本文提出以下幾點意見：

（一）治理通貨膨脹不能依賴于人民幣的加速升值。首先，人民幣升值對國內物價水平的影響有限。匯率對物價的傳遞效應因為傳遞鏈條的加長而逐漸減弱，同時各種作用機制的復雜性使得這種傳遞效應帶有很大的不確定性；其次，人民幣升值對國內物價水平的影響滯后期較長，特別是匯率改革之后，匯率對物價的影響滯后期上升至三年左右。因此，人民幣加速升值并不能使國內通貨膨脹局面在短期內緩解；最后，我國通貨膨脹壓力更多的是來自自身的因素，如經濟增長、流動性過剩等，因而通過人民幣匯率升值治理國內通貨膨脹壓力的想法欠缺實現條件。應該實行一種穩定、可信的貨幣政策，以穩定通貨膨脹預期，也可以降低匯率對國內通貨膨脹的傳遞效果，隔絕一些外部沖擊對國內造成的通貨膨脹壓力。

（二）應注重貨幣政策與匯率政策的協調性和靈活性。在前文中我們也說了人民幣匯率對物價的傳遞效果較弱，但這也為貨幣政策的獨立性提供了支持。仍不可否認，匯率對物價是有一定影響的，特別是匯率改革以來，匯率對物價的影響不斷增強。我國在制定匯率政策和貨幣政策時，要充分權衡各方利益，綜合考慮各種作用機制，選出適合的貨幣政策和匯率政策組合。由于我國還是發展中國家，各項體制不健全，所以還應綜合我國的基本國情，而穩健的貨幣政策是首選，同時漸進有序的調整匯率政策也是適合當前我國國情的。

（三）人民幣升值并不能解決我國當前的巨額貿易順差。我國當前巨額貿易順差的產生是多方面因素綜合作用而成的。傳統的支出轉換機制指出，匯率的變動能夠全部傳遞到進出口價格上，從而匯率的變化能夠糾正外部失衡。但是，本文分析認為，匯率的價格傳遞效應是不完全的，其他國家要求人民幣升值并不能改變我國當前巨額“雙順差”的局面，其他各國應該從其他方面尋求解決辦法。

（四）資本賬戶的開放仍要循序漸進，穩步推進人民幣市場化進程。資本賬戶循序漸進的開放，有利于防止投機效應影響匯率對國內物價的傳遞效應。在匯率沒有完全市場化之前，資本賬戶的適當管制有利于維護人民幣幣值的穩定。只有人民幣實現市場化之后，才可以完全放開資本賬戶。這樣，人民幣匯率的波動可以在世界范圍內得到平抑，對一國雙邊匯率的變動不至于引起人民幣總體價值的較大變動。

三、結語

對于我國來說，人民幣升值是一個長期的現象，而人民幣匯率變動和物價的關系也是相輔相成的，并且物價水平的變動并不是人民幣升值這個單一的因素所決定的，還有很多其他因素，這在本文中沒有進行研究。但從本文研究的人民幣與物價水平的關系來看，人民幣匯率變動對物價水平的影響并不是一個固定的模式，需要具體情況具體對待，就像雖然近年來人民幣一直在升值，但國內物價水平也一直保持著上漲模式，這就說明物價水平與人民幣之間的關系并不是單一的一成不變的。

而對于人民幣升值問題，我們也應該采取相應的措施來改善這個問題，并綜合國內情況使人民幣升值朝著一個有利的方向去發展。

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