美元指數前路“彷徨”

文/福匯研究分析部 編輯/張美思

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美元指數前路“彷徨”

文/福匯研究分析部 編輯/張美思

投資者終究會失去耐心，美元多頭平倉的激勵也會上升。美元最終或難以避免一輪均值回歸。從2015年3月至今，ICE美元指數維持在93—100區間寬幅震蕩，周圖價格形成三角形態。盡管在技術分析上，上升三角通常被解讀為整理形態，且暗示趨勢將會延續，但筆者認為，當前的基本面已不再單邊利好美元，且在經歷長時間橫盤整理后，投資者難免會失去耐心，美元的反轉風險在悄然升溫。整體上看，未來6—12個月美元能否重拾升勢，存在極大的不確定性。

“內憂”拖累基本面

從經濟數據反映的情況來看，美國經濟的增長存在放緩的風險。

首先，雖然傳統的就業指標依舊表現強勁，但是否達到了“充分就業”的水平則令人懷疑。2016年2月的美國失業率與1月持平，為4.9%，低于被美聯儲視為美國經濟達到充分就業的5%的水平；而2月非農部門新增就業崗位24.2萬個，也大幅超出市場預期。不過，筆者認為，盡管美國就業市場在過去兩年有了顯著改善，但認為其已經達到“充分就業”則可能過于武斷。美國勞工部最近的數據顯示，今年1月份，就業人口占總人口比例為59.6%，相比5年低點58.2%僅小幅回升，并且顯著低于2007年的高點63.4%；生產和非管理性工人平均時薪1月同比增速僅為2.5%，同樣顯著低于金融危機前的高點4.2%。綜合來看，美聯儲和主流經濟學家很可能高估了就業市場以及整體經濟的健康程度。

其次，其他多項增長指標表現也都不甚理想。……