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日本國債市場波動頻繁

近期，日本國債市場的幾度“閃跌”行情引起市場關注。3月9日早間，日本國債市場出現集體快速下跌行情，并觸發了“熔斷”。日本10年期、20年期、30年期國債收益率紛紛創下紀錄新低。而隨著日本10年期國債3月期貨價格暴跌0.6%，當地時間11時32分，大阪交易所10年期國債3月期貨合約動態熔斷30秒。對此，大阪交易所官網稱，熔斷是為了讓投資者在市場過度波動時暫時冷靜。3月11日，類似的行情又再度上演——日本10年期國債3月期貨開盤即瞬間下挫0.3%。

對于日本國債市場的頻繁波動，三菱日聯-摩根士丹利聯合證券稱，日債被拋售，或是追隨德債和美債價格當前走軟的態勢。但市場上更普遍的看法則是，日本央行的巨額量化寬松和負利率政策扭曲了金融市場，并加劇了其波動性。自日本央行宣布實施負利率政策以來，學界和市場對其效果的質疑聲音一直不斷，投資者的市場情緒也越來越負面。在負利率的環境下，日本國債收益率整體下探。彭博數據顯示，日本當前63%的國債收益率已為負值。在這種情況下，養老基金、銀行和家庭紛紛開始從國債市場退出。匯豐經濟學家Izumi Devalier表示，“日本央行當前已成為中期債券的主要購買者，而大型商業銀行正在退出，導致市場流動性下降。當流動性下降時，價格波動性自然就會增加?！?/p>

日本國債對于日本國內投資者的吸引力逐步下降，但對于國外投資者來說則正好相反?！?br>