“十三五”期間的中國金融風險

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“十三五”期間的中國金融風險

如果說對中國經濟的預期還沒有出現明顯拐點，那么對金融體系的預期出現拐點的時間可能會更晚。

鐘偉

本刊副主編、北京師范大學金融系教授

進入2016年，中國經濟和金融仍面臨許多挑戰(zhàn)。就金融而言，當前我國金融體系之中的風險有哪些？筆者認為，主要有以下幾個方面。

第一，關于預期和信心問題。當前，部分投資者對中國經濟和金融穩(wěn)健性的信心產生動搖，而維持信心對于金融體系的穩(wěn)定至關重要。信心的維系不僅在于刺激政策的公開承諾，更在于政策決策的透明度和公信力，以及主要宏觀經濟指標見底后持續(xù)向好。如果沒有扎實的經濟指標見底向好，市場信心和預期就難以出現一個積極而明確的拐點。

第二，關于匯率和資本流動問題。名義匯率維持在怎樣的水平算是合適？資本流動的真實變化狀況究竟如何？對這些信息的理解和判斷需要較強的專業(yè)技能和實踐經驗。回顧東亞危機和次貸危機中人民幣名義匯率的政策表現，再考慮到中國經濟目前處于艱難探底的關鍵期，維持名義匯率的相對穩(wěn)定，以及相對嚴格的資本管制框架，同時通過外貿、財稅、金融等手段將實際有效匯率調控在合理區(qū)間，也許是較為穩(wěn)妥的政策選擇。或者說，匯率和資本管制變動應有利于“三去一補一降”，而不是增加更復雜的變量。

第三，關于房地產去庫存和金融風險問題。目前，中國房地產涉及到的融資金額較大，預計個人銀行按揭貸款和住房公積金貸款，企業(yè)開發(fā)融資三部分總和大約接近32萬億元—35萬億元。……