匯率避險方略探析

文/袁田軍 編輯/王亞亞

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匯率避險方略探析

文/袁田軍 編輯/王亞亞

隨著人民幣匯率波幅的加大，匯率風險管理的難度也在提升。這對企業(yè)而言，無論是外幣資產(chǎn)的保值還是外幣負債風險的規(guī)避都會增加難度。

自2015年“8?11”匯改以來，人民幣匯率出現(xiàn)了較大幅度的波動。隨著人民幣匯率波幅的加大，匯率風險管理的難度也在提升。這對企業(yè)而言，無論是外幣資產(chǎn)的保值還是外幣負債的風險規(guī)避都會增加難度。在實需背景下，企業(yè)可積極挖掘避險工具價值，做好匯率風險管理。

匯率波動“新常態(tài)”

自2015年“8?11”匯改以來，人民幣匯率出現(xiàn)了較大幅度的波動。分析近期人民幣匯率波動，筆者有以下三點看法。一是人民幣匯率形成機制市場化改革的穩(wěn)步推進，使匯率波動率顯著提升。“8?11”匯改后，在人民幣匯率形成機制進一步市場化，中間價進一步貼近市場價格，而人民幣匯率市場化機制又尚未完全成熟的情況下，人民幣對美元貶值的預期很容易被放大，進而形成人民幣匯率的超調(diào)壓力。與此同時，由于離岸人民幣市場參與者類型更為廣泛，且基本不受監(jiān)管約束，因此其匯率的波動幅度遠大于境內(nèi)人民幣匯率市場，并推動境內(nèi)人民幣匯率的波動進一步加劇。二是人民幣對美元相對走弱，并不意味著人民幣進入貶值通道。美元指數(shù)自2014年7月起就一路上行，包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣對美元都出現(xiàn)了不同程度的貶值。但相對于其他貨幣來說，人民幣則表現(xiàn)出一定的升值趨勢。……