福費(fèi)廷業(yè)務(wù)創(chuàng)新嘗試

文/胡欣 孫朦 編輯/韓英彤

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福費(fèi)廷業(yè)務(wù)創(chuàng)新嘗試

文/胡欣 孫朦 編輯/韓英彤

境內(nèi)銀行積極對(duì)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)方式和產(chǎn)品組合進(jìn)行創(chuàng)新，可提供的貿(mào)易融資產(chǎn)品和服務(wù)也與時(shí)俱進(jìn)，逐漸由獨(dú)立單一產(chǎn)品向產(chǎn)品組合或綜合解決方案發(fā)展。

編者按

隨著《福費(fèi)廷統(tǒng)一規(guī)則》（URF800）的問世，福費(fèi)廷已發(fā)展成為極具靈活性和廣泛適用性的貿(mào)易融資產(chǎn)品。其不僅在保障出口商獲得融資方面發(fā)揮著關(guān)鍵性的作用，還是各國(guó)銀行的主要貿(mào)易融資品種之一。作為買斷性融資，福費(fèi)廷可以有效轉(zhuǎn)嫁國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)及匯率風(fēng)險(xiǎn)等，部分產(chǎn)品還可不占用信用額度，因此其深受企業(yè)歡迎；而對(duì)那些已將產(chǎn)品重心偏向具有買斷特性的銀行，則更加具有吸引力。為探尋福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀，我們就福費(fèi)廷創(chuàng)新業(yè)務(wù)嘗試、背對(duì)背信用證中的福費(fèi)廷融資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避及國(guó)內(nèi)同業(yè)開展福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中的相關(guān)問題展開討論，以期與業(yè)內(nèi)分享。

在國(guó)際貿(mào)易中，長(zhǎng)期以來形成的賣方先行發(fā)貨模式，不僅使得出口商長(zhǎng)期處于劣勢(shì)地位，更暗含信用風(fēng)險(xiǎn)。特別是面對(duì)當(dāng)前供大于求的國(guó)際大環(huán)境，遠(yuǎn)期付款結(jié)算方式的采用實(shí)際等同于出口商被動(dòng)向進(jìn)口商提供融資，對(duì)出口商更加不利。金融危機(jī)后，歐美國(guó)家的經(jīng)濟(jì)下行極大影響了國(guó)際貿(mào)易的正常運(yùn)行。付款違約率、拖欠率高，出口企業(yè)對(duì)收匯風(fēng)險(xiǎn)的重視程度也日益提高。同時(shí)，在中國(guó)和西方國(guó)家對(duì)于人民幣升值問題的博弈中，使用非人民幣結(jié)算的出口企業(yè)不可避免地會(huì)承擔(dān)匯率波動(dòng)所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，對(duì)于出口商來講，與其坐等買方到期付款，不如借助銀行貿(mào)易融資產(chǎn)品提前收回貨款，盡早落袋為安；另一方面，對(duì)于銀行來講，迫于監(jiān)管機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模的限制，以及利率市場(chǎng)化所導(dǎo)致的存貸利差收益縮水現(xiàn)狀，將產(chǎn)品重心偏向具有買斷特性的福費(fèi)廷、國(guó)際保理及風(fēng)險(xiǎn)參貸等業(yè)務(wù)已成為不可逆的趨勢(shì)。

傳統(tǒng)褔費(fèi)廷業(yè)務(wù)

根據(jù)《福費(fèi)廷統(tǒng)一規(guī)則》（URF800），福費(fèi)廷是指當(dāng)事人雙方訂立協(xié)議無追索地買賣特定付款請(qǐng)求的交易。福費(fèi)廷本質(zhì)是對(duì)未到期的國(guó)際貿(mào)易應(yīng)收賬款進(jìn)行無追索權(quán)的貼現(xiàn)，使出口商得以提前獲得即期流動(dòng)資金。

福費(fèi)廷是買斷型融資，可有效轉(zhuǎn)嫁信用、國(guó)家、利率及匯率等貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。其中，無需占用出口商在銀行的授信額度的中介型福費(fèi)廷，對(duì)授信不足的企業(yè)客戶是非常具有吸引力的貿(mào)易融資產(chǎn)品。其獲得的融資款項(xiàng)，使具有負(fù)債性質(zhì)的長(zhǎng)期應(yīng)收賬款變?yōu)殇N售收入，可以美化出口商的財(cái)務(wù)報(bào)表和流動(dòng)性指標(biāo)。福費(fèi)廷的融資期限靈活，短期、中長(zhǎng)期項(xiàng)目均可應(yīng)用，但主要服務(wù)于中長(zhǎng)期貿(mào)易融資領(lǐng)域，如大型設(shè)備等資本品的出口。其風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁特性，鼓勵(lì)出口商拓展高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家和地區(qū)的業(yè)務(wù)，增加了出口企業(yè)貿(mào)易機(jī)會(huì)。

福費(fèi)廷是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控的業(yè)務(wù)，其核心內(nèi)容是“放棄了票據(jù)被拒付時(shí)對(duì)前手的追索權(quán)”，這也就意味著風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)利的完全轉(zhuǎn)移。為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，福費(fèi)廷包買商對(duì)所包買的債權(quán)憑證有擔(dān)保要求，因此福費(fèi)廷是基于銀行等機(jī)構(gòu)的擔(dān)保而發(fā)生的行為。比如在信用證項(xiàng)下，需開證行對(duì)遠(yuǎn)期匯票進(jìn)行承兌，并以此為前提辦理福費(fèi)廷放款。這也是當(dāng)前國(guó)內(nèi)銀行最常見、最成熟的福費(fèi)廷業(yè)務(wù)模式。

福費(fèi)廷與出口押匯、國(guó)際保理的比較表

業(yè)務(wù)創(chuàng)新

福費(fèi)廷自上世紀(jì)九十年代引入我國(guó)后，經(jīng)各大銀行和金融機(jī)構(gòu)的大力推介，其已在貿(mào)易企業(yè)中形成了良好的認(rèn)知度。目前，境內(nèi)銀行偏好辦理信用證項(xiàng)下的福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，大多為自行買入優(yōu)質(zhì)國(guó)家及地區(qū)的已承兌票據(jù)，或作為中間商賺取中介型福費(fèi)廷手續(xù)費(fèi)的利差，業(yè)務(wù)形式相對(duì)單調(diào)，加上國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)仍不成熟，使得福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的諸多優(yōu)勢(shì)并未得到發(fā)揮。

近幾年，隨著國(guó)家“走出去”戰(zhàn)略的推行，出口企業(yè)對(duì)貿(mào)易融資的需求也隨之劇增。各大境內(nèi)銀行積極對(duì)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)方式和產(chǎn)品組合進(jìn)行創(chuàng)新，可提供的貿(mào)易融資產(chǎn)品和服務(wù)也與時(shí)俱進(jìn)，逐漸由獨(dú)立單一產(chǎn)品向產(chǎn)品組合或綜合解決方案發(fā)展。

業(yè)務(wù)方式創(chuàng)新——以進(jìn)口代收保付為例

托收方式是以進(jìn)、出口商的商業(yè)信用為基礎(chǔ)的結(jié)算方式。托收項(xiàng)下融資是銀行以自有資金對(duì)出口商進(jìn)行融資。相較信用證開證等費(fèi)用來講，托收方式的銀行費(fèi)用比較低，對(duì)買方市場(chǎng)下的進(jìn)口企業(yè)具有很強(qiáng)的吸引力。但在此結(jié)算方式下，出口企業(yè)無法直接申請(qǐng)福費(fèi)廷融資，因?yàn)榫屯惺辗绞降纳虡I(yè)信用而言，進(jìn)口商的承兌無法成為福費(fèi)廷包買商認(rèn)可的擔(dān)保形式。而進(jìn)口代收保付，則成功解決了托收方式敘做福費(fèi)廷的準(zhǔn)入門檻問題。

進(jìn)口代收保付，是指在遠(yuǎn)期承兌交單代收業(yè)務(wù)項(xiàng)下，出口商在托收指示中明確，須銀行保付后方可放單，代收行按照托收行的指示向進(jìn)口商提示單據(jù)，并根據(jù)進(jìn)口商的承兌申請(qǐng)，經(jīng)信貸審查扣除進(jìn)口商授信額度后，為進(jìn)口商的付款承諾加具保付，將進(jìn)口商的商業(yè)信用轉(zhuǎn)化為由代收行承擔(dān)到期付款責(zé)任的銀行信用；出口托收行則可在收到保付電文后，為出口商客戶辦理福費(fèi)廷業(yè)務(wù)。

該業(yè)務(wù)方式的創(chuàng)新主要有兩方面：第一，在托收方式下引入了銀行擔(dān)保，增加了福費(fèi)廷的可行性，節(jié)約了融資成本，并解決了原有法律框架下無法解決的問題。第二，為境內(nèi)外是關(guān)聯(lián)公司的進(jìn)、出口商提供了融資便利。比如，境內(nèi)公司如果是某商業(yè)銀行的優(yōu)質(zhì)大客戶，并擁有充足的授信額度，即可通過代收保付業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)進(jìn)口商的遠(yuǎn)期付款，同時(shí)，幫助其境外關(guān)聯(lián)公司快速收到貨款。

產(chǎn)品組合創(chuàng)新——以NRA福費(fèi)廷業(yè)務(wù)為例

NRA福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，是在信用證或托收結(jié)算方式下，商業(yè)銀行在收到境內(nèi)開證行的承兌電文或境內(nèi)代收行保付電文的情況下，為該行擁有NRA賬戶的境外出口商辦理中介型福費(fèi)廷放款的服務(wù)。一般情況下，進(jìn)、出口商為境內(nèi)外關(guān)聯(lián)公司，或雖無股權(quán)關(guān)系但有利益關(guān)系的公司。

除擁有全部傳統(tǒng)褔費(fèi)廷的優(yōu)勢(shì)外，NRA福費(fèi)廷業(yè)務(wù)還可以為客戶和銀行帶來雙贏。對(duì)境外出口商，可以利用境內(nèi)外存貸款利率差和匯率差，使其獲得境外低成本融資，甚至可獲得無風(fēng)險(xiǎn)套利。并且境外企業(yè)無需在境外銀行另行開立賬戶，手續(xù)簡(jiǎn)單、環(huán)節(jié)優(yōu)化，使境外出口商可以更加便捷地獲得融通資金。對(duì)于NRA賬戶銀行，該業(yè)務(wù)可帶來本外幣國(guó)際結(jié)算量或跨境人民幣業(yè)務(wù)量，在月末辦理還可帶來時(shí)點(diǎn)存款。采用人民幣結(jié)算方式，就更加不受外債規(guī)模的限制。對(duì)于他行開立的信用證，則無需占用企業(yè)授信額度，NRA賬戶行僅作為福費(fèi)廷中間商，在不承擔(dān)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下，可無風(fēng)險(xiǎn)地賺取中間業(yè)務(wù)收入。

發(fā)展思考

一是加大信用證以外的福費(fèi)廷營(yíng)銷力度。商業(yè)銀行應(yīng)重視發(fā)展信用證以外的福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，比如D/A托收項(xiàng)下銀行保付福費(fèi)廷、出口信用保險(xiǎn)福費(fèi)廷及IFC等國(guó)際組織擔(dān)保項(xiàng)福費(fèi)廷等，并根據(jù)出口企業(yè)特征有針對(duì)性地提供可行的福費(fèi)廷融資方案。同時(shí)也要與時(shí)俱進(jìn)，加大營(yíng)銷力度，使國(guó)際結(jié)算重點(diǎn)客戶及時(shí)、全面地了解到可辦理福費(fèi)廷的新業(yè)務(wù)品種。

二是挖掘客戶需求，提升融資價(jià)值。在通過福費(fèi)廷業(yè)務(wù)幫助企業(yè)盤活流動(dòng)性的同時(shí)，銀行可以充分利用其豐富的產(chǎn)品條線，推薦理財(cái)產(chǎn)品，協(xié)助企業(yè)用融得的資金進(jìn)行再投資，增加福費(fèi)廷款項(xiàng)價(jià)值。通過開發(fā)“一條龍”式的代客理財(cái)模式，從業(yè)務(wù)源頭挖掘客戶需求，以專業(yè)、全面、周到的服務(wù)，提升客戶對(duì)銀行的忠誠(chéng)度。

三是激活國(guó)內(nèi)福費(fèi)廷二級(jí)市場(chǎng)，加強(qiáng)同業(yè)間合作。自買型福費(fèi)廷的買入持有到期模式，降低了銀行資產(chǎn)流動(dòng)性；同時(shí)，由于受到規(guī)模、授信和風(fēng)險(xiǎn)等因素的制約，銀行也不能無休止地購入該類型應(yīng)收賬款。當(dāng)前，境內(nèi)銀行多與中國(guó)香港、新加坡等亞太金融中心的銀行機(jī)構(gòu)開展轉(zhuǎn)買、轉(zhuǎn)賣業(yè)務(wù)，而鮮與境內(nèi)銀行同業(yè)合作。2014年年底，上海市銀行同業(yè)公會(huì)發(fā)布了“福費(fèi)廷二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作規(guī)范”，以激勵(lì)二級(jí)市場(chǎng)的能動(dòng)性，鼓勵(lì)同業(yè)間合作。只有盡早在全國(guó)范圍內(nèi)建立完善、健全的福費(fèi)廷二級(jí)市場(chǎng)詢/報(bào)價(jià)系統(tǒng)和監(jiān)管機(jī)制，才能全面激活國(guó)內(nèi)的二級(jí)市場(chǎng)，提升信貸資產(chǎn)的靈活性，并促進(jìn)收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

四是加大境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)，進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)。福費(fèi)廷源于歐洲，在歐美國(guó)家和國(guó)際市場(chǎng)上的應(yīng)用已經(jīng)非常成熟。中資銀行應(yīng)更積極地參與國(guó)際市場(chǎng)活動(dòng)。隨著境內(nèi)企業(yè)“走出去”，近些年，越來越多的商業(yè)銀行也在大力拓展海外分支機(jī)構(gòu)，充分利用境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)機(jī)制，使境內(nèi)行參與福費(fèi)廷國(guó)際市場(chǎng)活動(dòng)。2015年，工商銀行上海市分行與工銀倫敦合作，成功辦理了一筆金額為53.9萬美元的非融資性風(fēng)險(xiǎn)參貸的福費(fèi)廷業(yè)務(wù)。在該筆福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中，工銀倫敦承擔(dān)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)，工行上海市分行承擔(dān)單證項(xiàng)下的風(fēng)險(xiǎn)并提供融資。

五是打破行業(yè)間壁壘，推動(dòng)跨行業(yè)、跨領(lǐng)域合作。福費(fèi)廷等貿(mào)易融資產(chǎn)品本質(zhì)上屬于商業(yè)銀行融資，如果能轉(zhuǎn)變思維、大膽想象，跳出商業(yè)銀行領(lǐng)域，就可以獲得更大的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。比如將福費(fèi)廷業(yè)務(wù)與金融衍生品有機(jī)組合，或?qū)⑵谙逓槲迥暌陨系拈L(zhǎng)期福費(fèi)廷應(yīng)收賬款再產(chǎn)品化；另外，還可以把傳統(tǒng)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)金融、供應(yīng)鏈金融，甚至?xí)r下流行的眾籌結(jié)合起來思考，進(jìn)一步探尋業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新。

隨著《福費(fèi)廷統(tǒng)一規(guī)則》（URF800）的問世，福費(fèi)廷已發(fā)展成為極具靈活性和廣泛適用性的貿(mào)易融資產(chǎn)品，無論是在托收項(xiàng)下還是在信用證項(xiàng)下，也不論是一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)，均可敘做。正如ICC和IFA所闡述的那樣，福費(fèi)廷被定義為無追索權(quán)貼現(xiàn)，其具有讓“付款請(qǐng)求（PAYMENT CLAIM）”獲得流動(dòng)性的能力，并通過向企業(yè)提供資金融通，促進(jìn)全球貿(mào)易的發(fā)展。近年來，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了各類貿(mào)易融資方面的風(fēng)險(xiǎn)事件，其中部分企業(yè)在構(gòu)造虛假貿(mào)易，重復(fù)融資時(shí)，往往會(huì)涉及偽造物權(quán)憑證、虛構(gòu)物權(quán)關(guān)系等行為。因此，如何在實(shí)務(wù)中監(jiān)控到位并防范風(fēng)險(xiǎn)，真正用好福費(fèi)廷這一出色的貿(mào)易融資工具，是擺在銀行從業(yè)人員面前的一個(gè)重要課題。以下，將從一則背對(duì)背信用證項(xiàng)下的福費(fèi)廷案例入手進(jìn)行解析。

案例背景

業(yè)務(wù)類型：背對(duì)背信用證

進(jìn)口商：歐洲A公司

中間商：離岸B公司（在境內(nèi)銀行開立了離岸賬戶）

供貨商：國(guó)內(nèi)C公司

母證開證行：歐洲E銀行

子證開證行：國(guó)內(nèi)F銀行

供貨商往來行：國(guó)內(nèi)G銀行

期限：120天

進(jìn)口商A公司通過歐洲當(dāng)?shù)谽銀行開立原始信用證（ORIGINAL CREDIT，又稱母證MASTER CREDIT）至離岸B公司，通過B公司的往來行國(guó)內(nèi)F銀行通知，并限制其議付。

以母證為基礎(chǔ)，離岸B公司通過國(guó)內(nèi)F銀行開立了以供貨商C公司為受益人的子證（又稱為第二信用證SECONDARY CREDIT，或背對(duì)背信用證BACK TO BACK CREDIT），通過C公司的往來行G銀行通知。

作者單位：中國(guó)工商銀行總行單證中心