金融中心的核心競爭力在哪里

文 《法人》特約撰稿 高峰

金融中心的核心競爭力在哪里

文 《法人》特約撰稿 高峰

目前，金融改革正在國內不斷深化，金融創新此起彼伏。但改革不會是一帆風順的，在各類金融創新尤其是互聯網金融高速發展的同時，也不斷暴露出種種風險以及監管不足、信用缺失等問題。

由于地域和經濟發展環境的不同，各地金融改革創新中的策略和模式各不相同。在這一過程中，吸取先進地區的經驗必不可少。香港一直是國際金融中心之一，其在金融領域取得的成就有目共睹。近年來，關于上海、深圳等內地金融中心趕超香港的說法此起彼伏，香港也在重新審視自己金融中心的地位。

但國內金融改革困難重重，尤其在競爭力提升方面，還有很長的路要走。而香港也應審時度勢，重新定位自己的金融政策。金融中心當然不是只能有一個，各具特色的金融中心不僅不會惡性競爭，反而將為地區帶來完善的金融服務。

香港難被取代

當前，內地深化金融改革為香港提供的機會非常多，包括與人民幣國際化有關的改革，對于香港金融市場是非常大的利好，如深化金融改革必然會使得中國內地的資產資本化帶來新的提升。

過去這么多年，內地用戶對金融類產品、金融交易不怎么信任，把錢和財富放到房地產等有形的資產里面。隨著內地金融改革的深化，人們對金融的信任度自然會提升，這樣會導致更多的資產達到資本化、金融化的效果，這樣對香港金融服務的需求必然會增加。

香港國際金融市場競爭力近期備受西方質疑。先是今年3月，評級機構穆迪和標準普爾把香港的評級展望由“穩定”下調至“負面”；隨后4月初，英國智庫機構Z/Yen發布全球金融中心指數顯示，香港首次跌出前三甲，排名被新加坡超越。

美歐和日本不少唱衰香港經濟的聲音借機抬頭，指出三大世界金融中心“紐倫港”（紐約、倫敦、香港）之稱將不復存在，轉而被“紐倫坡”（紐約、倫敦、新加坡）代替。香港國際金融中心的地位真的不保了嗎？

筆者認為，受惠于人民幣國際化、“一帶一路”和內地經濟向消費服務業轉型，香港無須懼怕國際金融中心的地位會受到動搖。而且在“一國兩制”優勢下，香港會繼續主導人民幣國際化發展。同時，也看到有專家表示，香港的亞洲金融中心地位25年內難被其他地區取代。

香港在某些方面是有固有優勢的。數據顯示，2015年港交所在IPO方面的集資總額高居全球榜首，新上市公司數也創出歷史新高，而同期新加坡掛牌上市的企業融資額降至2001年以來最低點。香港是全球重要的金融中心、股票市場、融資市場，另外IPO融資額在全球排名前列。

香港的資本市場穩健成熟，信用狀況良好，加上法制完備、資訊自由流通、專業人才匯聚，憑借這些優勢，香港一直在國際金融市場占有重要席位。

香港連續22年獲選為世界最自由經濟體系，香港的經濟繁榮有賴于法治精神和自由經濟，而香港與內地緊密的關系，使香港成為不少企業拓展全球市場的選擇。另外，內地人民幣國際化的進程，會進一步鞏固香港成為人民幣離岸市場中心和國際金融中心的地位。

還有多重利好機遇

有人認為，香港金融指數和排名的下滑是受內地經濟下行的影響，這種看法無疑顯得過于簡單。其實，內地經濟發展對香港帶來的機遇比拖累多。

全球經濟都面臨下行風險，許多先進經濟體復蘇緩慢，有部分新興經濟體更陷入衰退。而內地在過去幾年經濟高速發展，對全球經濟增長的貢獻顯著，未來更是能為香港提供多重利好機遇。

“十三五”規劃中明確提出，強化香港成為人民幣全球離岸人民幣業務樞紐地位，“一帶一路”也讓香港有新市場可拓展。從具體數字看，一季度內地流向香港的直接投資為206.8億美元，同比增長61%。香港若能抓緊機遇，金融中心地位依舊穩固。

比如，在綠色金融領域，隨著全球合力減少碳排放，“一帶一路”的基建投資有相當比例與環保相關，內地也在加強環境保護。單是“十三五”期間與內地相關的綠色金融融資需求就將達770億美元，估計其中最大需求將來自珠三角一帶，令香港自然成為綠色金融最大需求的金融中心。

近日，中國人民銀行公布了支持廣東、福建和天津自貿區擴大人民幣跨境使用的實施細則，其中包括不少重要的政策創新和突破，給香港金融業提供很多合作機會和空間。

有分析表示，三個新自貿區企業有較強融資需求，它們的加入必將提升香港的國際資產管理和融資中心地位，香港各銀行也可以借機拓展現金管理業務。這對香港金融業來說又是一大利好。而這樣的機遇，只要香港能用足用好，未來肯定還會再出現。

保持競爭力是核心

雖然香港國際金融市場競爭力依舊強勁，但不可否認的是，排名的變化確實反映了香港經濟中的一些問題，值得反思。

有分析指出，香港排名輸給新加坡，是因為新加坡勝在有商品交易市場。新加坡是亞洲最大的橡膠、原油、鐵礦石等大宗商品交易中心，而香港則擁有股市、債券市場、大宗商品市場和外匯市場。

不過長期以來，香港偏重股票市場發展，債券市場、商品交易和外匯市場發展深度不夠，令幾個市場發展步伐較慢。無論是橫向拓展與其他市場合作，還是縱向改革幾個市場的體制，香港都有欠缺。

香港若想保持競爭力，必須著重考慮如何修補這些缺點，大力發展債券市場、大宗商品市場，加快建設全面、多元化的國際金融市場體系，不斷拓展金融市場的深度和廣度。

另外，還有一個對香港不利的因素，就是其社會氛圍。近年來香港社會上出現了一些政治化傾向，市場環境方面也落后于新加坡。

雖然近一年多來，新加坡也面臨較大的經濟增長壓力，但總體看，新加坡政局、市場環境皆穩定，開放程度不斷提高，資本進出自由，受到的各種非經濟因素干擾很少。

相比之下，香港這一年多來政治環境不穩定，已經影響到經濟發展。商業貿易、旅游業、房地產等經濟產業都出現較大幅度下滑。2015年香港與內地貿易額同比下降8.3%，旅游業和零售業更是連續數月“跳水式”下跌。

社會的經濟、政治環境和法治意識對排名來說都很重要，香港想保持競爭力，前提是必須擁有穩定和諧的政治環境。否則，目前所有的這些固有優勢都無法發揮，甚至還會危及香港金融的發展與穩定，自由港的地位也將受到影響。