新時期中國主要能源價格變動傳導機制研究

張珍花 王雅萍

摘要：文章從理論上分析了主要能源價格變動傳導的機理，利用脈沖響應函數和方差分解定量地分析了2012年11月至2014年10月的煤炭、石油、天然氣三個能源價格市場之間相互影響關系，得出了煤炭價格市場的傳導能力最弱；石油價格市場的傳導能力最強。針對研究結果給予完善新時期中國能源市場價格作用機制的建議。

關鍵詞：能源價格；脈沖響應函數；方差分解

石油、天然氣、煤炭是全球最主要的一次能源。進入21世紀以來，世界能源供應、能源安全、能源效率、能源壞境等問題日益凸顯。從某種程度上說，無不與能源價格相關聯。國外研究更多集中在能源價格市場之間的相互作用關系，研究發現大多數能源市場相互之間的價格傳遞關系存在較大的差異。國內研究更多集中在煤炭的價格對其他能源價格的影響，研究發現主要能源價格市場之間并不存在長期關系。縱觀國內外學者對于主要能源價格間的關系作了一些研究，但在主要能源價格之間的具體傳導方面的研究幾乎空白。本文通過脈沖響應函數、方差分解，就主要能源價格之間的傳導進行深入研究，試圖尋找主要能源價格變動的傳導機制。

一、樣本數據選取

本文選用煤炭x1、石油x2、天然氣x3價格為研究對象。但是，在現實經濟中，以上3種能源的種類又很多，我們選用煤炭中消費量大的焦煤代表煤炭的價格，選用93號汽油代表石油的價格，而選用家用天然氣代表天然氣的價格。本文選取2012年11月至2014年10月的總共24個月的數據作為研究，所有數據來源于中國黃金投資網。

二、脈沖響應函數分析和方差分解

脈沖響應函數是用來分析當一個誤差項發生變化，或者說模型受到某種沖擊時對系統的動態影響。這里我們運用脈沖響應函數來簡單分析三種能源價格市場之間的相互影響關系及傳導能力。

由圖1可知，煤炭價格對石油價格、天然氣價格的沖擊呈現先下降后上升的規律。煤炭價格市場與石油、天然氣價格市場的傳導不穩定也不強。從圖2可以看出，煤炭市場對石油價格、天然氣市場的傳導能力幾乎相同。

從圖3可以看出，石油價格對煤炭價格的沖擊呈現先上升后下降的規律。石油價格對天然氣價格的沖擊正好相反。圖4可以看出，石油價格對煤炭價格的方差貢獻度明顯高于對天然氣的價格。由此得出，石油價格對煤炭市場的傳導能力要強于對天然氣市場的傳導能力。

從圖5可以看出，天然氣價格對煤炭價格和石油價格的沖擊都是呈現先上升后下降的規律。圖6可以看出，天然氣價格對煤炭價格的方差貢獻度高于對石油價格。

三、主要結論與建議

從脈沖響應函數和方差分解圖譜可以看出，石油價格市場的傳導能力要強于其他兩種能源價格市場。一種能源價格市場也只能在短期內影響著另一種能源價格市場。這就需要新時期下，我國政府需要完善能源市場價格作用機制，一方面需要加快中國能源價格調控的市場化進程，建立反映國際市場價格變化、國內市場供求和資源稀缺程度的能源價格形成機制，提高能源價格調控的主動性和靈活性；另一方面需要理順國內能源價格關系，促進能源結構優化，有效地調整消費結構，增強能源價格市場的聯動性。對于物價部門需要關注能源價格變化趨勢，向市場發出主要能源供給和需求的變化信號，使消費者形成合理的能源價格預期，降低能源價格發生異常波動的風險，從而保證消費者的經濟效益。

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*基金項目：全國統計科學研究計劃資助項目（2013LY054）；中國博士后基金面上資助項目（2013M531275）。

（作者單位：江蘇大學財經學院）