基于財務報告的盈余質量分析

鄭舒琬

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基于財務報告的盈余質量分析

鄭舒琬

摘要：本文先簡單介紹了盈余質量的概念，接著從真實性、可變現性、可持續性和應計質量四個方面對盈余質量的維度進行了分析，最后基于財務報告的角度，闡述了怎樣通過資產負債表、利潤表、現金流量表中的一些信息來對盈余質量進行分析和評價。

關鍵詞：會計盈余；盈余質量；財務報告

會計盈余是整個會計信息系統的核心和關鍵內容，集中反映和體現了企業財務狀況、經營成果和盈利能力等，對于投資者、債權人等各種利益相關者有著重要的決策價值，同時，也是資本市場發行審核與監管的重點分析對象。因此，會計盈余越來越成為企業各利益方進行相關決策時關注的焦點，近年來國際國內對于盈余質量也有了越來越多的關注，對會計盈余質量的衡量與評價成為會計學科中重要的研究領域。

一、盈余質量的概念

會計盈余一般是指利潤表中的稅后凈利潤，反映出企業的財務狀況和經營成果，是利潤分配的基礎。同時，會計盈余有助于系統科學的評價分析企業的經營管理績效，幫助利益相關者進行財務預測，從而做出決策。而對盈余質量的定義，目前仍然沒有一個統一的說法，主要來說有以下幾種觀點：財務會計概念框架以決策有用性來衡量盈余質量；也有學者認為盈余質量和企業產生現金流量能力相關聯；還有學者認為盈余質量是指會計收益的真實可靠性。綜合各種定義，本文給出的盈余質量的概念是：盈余質量是指企業各種財務報告等相關信息反映的會計收益與真實收益的契合程度，報告的信息越能如實反映真實收益，則盈余質量越高。同時，高質量的盈余應當有良好的現金流保障，較高的業績相關性和較強的持續性，能夠從一定程度上預測企業未來盈利信息，幫助投資者進行決策。

二、盈余質量的一般維度分析

1.真實性

會計最基本的作用為反映核算經濟事實，除了企業盈利本身的好壞，會計技術的合理性及是否被合理運用也決定了盈余質量的高低。因此，從經濟事實到產生會計盈余的過程中，就存在著會計盈余是否能夠如實反映真實盈余的問題，即會計收益與真實收益的契合程度如何。報告的信息越能如實反映真實收益，投資者越能真正了解企業財務狀況，則盈余質量越高。真實性是盈余質量的基本維度之一，它要求盈余的確定應以真實的經濟事實為基礎，并遵循相關法律和準則。

2.可變現性

會計盈余的產生過程中遵循的是權責發生制和配比原則，但這也使得會計盈余與盈利事實之間存在一些差距，導致會計盈余的確認不一定能夠伴隨相應的現金凈流入。只有那些能迅速實現的盈余才是貨真價實的盈余，否則的話會計盈余再高也只是一種賬面上的數字，存在著一定的風險。因此，盈余的現金保障程度也是衡量盈余質量的核心標準之一，這就是會計盈余的可變現性，即會計盈余是否能夠帶來相應的真實的現金流。

3.可持續性

對于利益相關者來說最關心的問題一般有兩個，一是能否根據企業財務報告等各種信息來進行預測；二是企業能否給投資者帶來更多的報酬。當利益方分析財務信息時，各期的盈利相關性越強，就越容易預測出未來的盈利。也就是說，當本期好的或壞的盈利信息預期在未來的持續性越強，盈利的不確定性也就越低，投資者就能更加準確地推導出企業未來盈利狀況。這種盈利之間的相關性往往體現在盈利的可持續性上。

4.應計質量

應計質量的概念最早是由DeChow and Dichev（2002）提出。他們將凈收益分解成經營現金流量和凈應計兩部分。認為盈余質量主要取決于凈應計，即非現金營運資本的質量，因為經營現金流量客觀性更強，不太可能受到管理層的偏見及會計人員的操縱，其盈余質量相對較高。而非現金營運資本則存在較強的主觀性，比較容易受到操縱，對盈余質量影響較大。從某種程度上講，應計質量也反映了盈余的可預測性，成為盈余質量的重要維度之一。

三、基于財務報告的盈余質量分析

對于盈余質量的分析可以采用定性分析法、信號評價法、指標和模型分析等多種方法，本文主要基于財務報告的角度進行簡單的盈余質量分析。

1.基于資產負債表的分析

（1）應收賬款與壞賬準備分析

應收賬款與企業盈余有著密切關系，一方面壞賬準備的提取可能不充分，導致利潤虛增；同時，大量的低質量應收賬款可能致使企業未來盈利產生較大的波動，不利于預測企業未來。對于應收賬款的分析首先要關注其增長規模是否異常，過多的應收賬款或過長的平均收賬期存在著較大的風險，導致低下的盈余質量。另外，如果應收賬款增長過快，也可能說明管理層進行了相關的盈余操縱，預示著盈余質量的下降。同時還應對應收賬款賬齡進行一定的判斷。一般來說，應收賬款的賬齡越長，發生壞賬的可能性就越大，致使企業未來的盈余產生較大的波動，降低盈利的穩健性、可持續性和可預測性，導致較低的盈余質量。

（2）存貨項目分析

對存貨項目的分析也很重要。當某些應當計入費用的成本被計入了存貨，會高估存貨成本，從而高估本期利潤，低估未來期間的利潤，降低會計盈余的真實性和可預測性。對存貨項目的分析應當關注其持有風險。對企業來說，怎樣在不產生存貨積壓又能夠滿足企業銷售的情況下，將成本降到最低是管理者們的關注焦點。如果存貨結構不合理，造成存貨積壓，往往說明產品銷量相對較差，營業收入下降，影響會計盈余。另外還應關注存貨發出的計價方法。在通脹時期采用先進先出法會低估發出存貨成本，高估當期利潤，而采用加權平均法可以使各期成本和利潤較為均衡，一定程度上提高盈余質量。2006年新會計準則取消了后進先出法，企業不能再通過變更存貨計價方法來調節當期成本和利潤，所有企業的當期存貨費用反映的都是實際的歷史成本，從一定程度上減少了人為調節利潤的可能，提高了盈余質量。

（3）資產減值計提分析

在分析企業盈余質量時應關注資產減值的計提，因為資產減值準備的計提和轉回能夠造成企業利潤在年度之間轉移，這也是一些企業進行利潤操縱的手段。如果公司有意計提較高的準備，相當于把未來應該負擔的費用轉移到當前期間，人為地增加當期費用，減少當期利潤，導致盈余質量低下；相反，如果公司選擇計提較低的準備，則會低估當期費用，虛增當期利潤，盈余質量也會下降。2006年的會計準則改變了原準則資產減值損失可以轉回的做法，堵住了一些企業通過計提和沖回減值準備來進行盈余管理的做法，減少了利潤的波動，增強了盈利的可靠性和真實性，從一定程度上提高了盈余質量。

2.基于利潤表的分析

（1）主營業務利潤

營業利潤是企業利潤的主要來源，一般來說，營業利潤在利潤總額中占比越大，說明企業盈利的可持續性越強，盈余質量越高。因此在分析盈余質量時，應對營業利潤給予高度關注。而主營業務利潤又是營業利潤中的重要組成部分，我們應著重分析這一部分。可以從主營業務利潤的種類構成、地區構成等多方面對其穩定性、持續性進行分析。主營利潤比重反映公司的盈利結構，在公司利潤的組成部分中，只有主營業務利潤是波動較小、可預期的利潤來源，可見，主營業務質量是衡量企業盈利能力的主要指標。可見，主營利潤比重是衡量盈余質量可持續性的重要指標，該指標越大，利潤未來越具有持續性，盈余質量越高。

（2）關聯方交易收入

在公司形成集團化經營時，就有可能在各公司內部發生關聯方交易。關聯方交易對盈余質量有正面影響也有負面作用，正常的關聯方交易可以節約交易費用，增加利潤，有利于提高企業經營管理的穩定性，提高盈余質量。但是很多企業利用關聯方交易來進行利潤操縱，比如通過資產重組、股權轉讓等一次性非經營交易來調整利潤，企業利潤如果依賴關聯方交易，必然會導致較低的盈余質量。因此，應當關注以關聯方銷售為主體的營業收入在交易價格、收入占比等方面是否出現異常，判斷企業是否利用關聯方交易來操縱利潤。

3.基于現金流量表的分析

現金流量分析主要是指現金凈流量、經營活動產生的現金凈流量、投資活動產生的現金凈流量分別與凈利潤、主營業務利潤、投資收益進行對比和分析，以此來評價企業的凈利潤、主營業務利潤和投資收益的質量。在前文盈余質量的可變現性維度中也提到，從長遠來看，只有能真正為企業帶來穩定持續的現金流的會計盈余才是高質量的，也就是說，會計收益和現金流量的匹配程度在一定程度上決定了企業的盈余質量。

對于現金流量表的分析應著重分析其組成結構。相比較于利潤來說，人為操縱現金流難度更大，通過對現金流組成結構的分析，可以看出企業現金流入、流出分布是否合理。同時還可以通過對比與現金流量表相關的指標和與利潤表相關的指標，如對比經營活動現金凈流量和主營業務利潤，可以看出賬面利潤有多少現金流來支撐，一定程度上反映出盈余質量的高低。

會計盈余作為預測企業財務的重要信息和利益相關者的決策依據，發揮著越來越重要的作用，對于盈余質量的評價也受到廣泛關注。我們可以從盈余的真實性、可持續性、可變現性等維度來評價盈余質量，同時基于財務報告的角度，從資產負債表、利潤表、現金流量表等資料來分析企業的盈余質量，使得財務信息更加有利于投資者決策。

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（作者單位：中南財經政法大學會計學院）