國(guó)內(nèi)P2P信貸公司運(yùn)營(yíng)模式研究
——以“人人貸”為例

天津理工大學(xué)　朱艷艷　張雅婷

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國(guó)內(nèi)P2P信貸公司運(yùn)營(yíng)模式研究
——以“人人貸”為例

天津理工大學(xué)朱艷艷張雅婷

摘 要：近幾年，我國(guó)P2P信貸行業(yè)迅猛發(fā)展，誕生了近千家信貸公司，其中一個(gè)典型的代表就是“人人貸”。作為一個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)的P2P信用借貸服務(wù)平臺(tái)，“人人貸”采用獨(dú)特的線上線下互為補(bǔ)充的運(yùn)營(yíng)模式，對(duì)借款人進(jìn)行雙重審核，通過建立用戶利益保障機(jī)制來降低投資人的風(fēng)險(xiǎn)。本文通過以“人人貸”為例，對(duì)我國(guó)P2P信貸公司的運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)行分析，探究其面臨的發(fā)展問題和風(fēng)險(xiǎn)，并給出了相應(yīng)的解決建議。

關(guān)鍵詞：P2P信貸運(yùn)營(yíng)人人貸

1　P2P信貸概述

P2P(person-to-person或者peer-to-peer)信貸，是指有資金和投資理財(cái)需求的個(gè)人，通過中介機(jī)構(gòu)(信貸公司)牽線搭橋，以信用貸款的方式將資金借給其他有借款需求的個(gè)人。其中，信貸公司的職責(zé)就是對(duì)借款人進(jìn)行信用審核并劃分不同的信用等級(jí)，然后依據(jù)借款人的信用狀況來進(jìn)行貸前審核、貸中管理、貸后追蹤，或是為出借人提供可行的理財(cái)方案，同時(shí)按照一定比例收取管理費(fèi)和服務(wù)費(fèi)等費(fèi)用作為收入來源。

P2P信貸模式最早源于英國(guó)。2005年，第一家借貸網(wǎng)站Zopa在英國(guó)成立運(yùn)營(yíng)。Zopa的出現(xiàn)在一定程度上影響了人們的生活和交易方式，同時(shí)也開啟了互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的序幕。隨后，在2006年和2007年P(guān)rosper和Lending Club兩家P2P平臺(tái)相繼在美國(guó)上線運(yùn)營(yíng)，二者共同主導(dǎo)著美國(guó)的個(gè)人信貸市場(chǎng)。依托于完善的社會(huì)征信體系以及相對(duì)寬松的金融環(huán)境，P2P業(yè)在國(guó)外得到迅速發(fā)展。

總的來看，我國(guó)的小額信貸企業(yè)出現(xiàn)的時(shí)間與國(guó)外差不多，但是由于社會(huì)和行業(yè)環(huán)境的差異，我國(guó)P2P信貸公司的發(fā)展之路與國(guó)外信貸公司略有不同。2006年，唐寧在北京創(chuàng)辦了宜信公司，這是我國(guó)首家正規(guī)的小額借貸公司。之后，伴隨著網(wǎng)絡(luò)的普及、第三方支付機(jī)構(gòu)的發(fā)展以及國(guó)外典型P2P借貸模式的引入，國(guó)內(nèi)的P2P信貸公司逐漸起步并呈現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展趨勢(shì)。2007年，拍拍貸在上海成立，成為我國(guó)第一家網(wǎng)絡(luò)借貸公司。自拍拍貸成立以來，網(wǎng)絡(luò)借貸公司便如同雨后春筍般出現(xiàn)。根據(jù)網(wǎng)貸之家發(fā)布的2015年中國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)年報(bào)，截止到2015年12月底，我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)達(dá)到了2595家，其中廣東、山東、北京三地的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量排名全國(guó)前三位，占到了全國(guó)總平臺(tái)數(shù)量的42.66%。

2　國(guó)內(nèi)主要P2P信貸公司及其運(yùn)行機(jī)制

從交易模式上看，目前我國(guó)的P2P借貸主要有三種模式：線下有擔(dān)保模式、線上有擔(dān)保模式和線上無擔(dān)保模式，分別以宜信、紅嶺創(chuàng)投和拍拍貸三家信貸公司為代表。首先，宜信采用的是線下有擔(dān)保的交易模式，公司的網(wǎng)站平臺(tái)主要提供交易信息，而具體的交易都是在線下與客戶面對(duì)面進(jìn)行。其次，紅嶺創(chuàng)投的線上有擔(dān)保模式承諾為出借人保障本金。一旦交易發(fā)生違約的風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)將會(huì)為出資人先行墊付本金。這樣的模式對(duì)于投資人而言是相對(duì)有吸引力和有保障的，也正是依靠這樣的模式，同時(shí)也為平臺(tái)積累了一定的人氣和較穩(wěn)定的資金流入。最后，采用線上無擔(dān)保模式的拍拍貸在整個(gè)信貸交易的過程中扮演的是一個(gè)見證人的角色，既對(duì)借款人有信用要求但無抵押，又對(duì)出借人不承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。也就是說，即使貸款發(fā)生了違約風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)也不墊付本金。

3　“人人貸”平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)模式

“人人貸”成立于2010年5月，是人人友信集團(tuán)旗下的子公司及品牌。2015年11月5日，“人人貸”成立了WE.COM(WE理財(cái))作為“人人貸”理財(cái)端，為有理財(cái)需求的用戶提供財(cái)富管理服務(wù)和多元投資產(chǎn)品。事實(shí)上，“人人貸”作為一個(gè)提供信貸交易的第三方平臺(tái)，并不直接參與雙方的交易過程，而是基于其風(fēng)控管理體系，對(duì)借貸交易進(jìn)行貸前審核、貸中審查和貸后管理以控制借款逾期違約的風(fēng)險(xiǎn)。

3.1貨款申請(qǐng)程序

在具體操作方面，有借款需求的用戶在注冊(cè)“人人貸”賬戶之后，按照要求填寫個(gè)人基本資料并提供相關(guān)認(rèn)證材料，通過完成審核從而獲得一定的信用額度。之后，借款人便可以在網(wǎng)上向“人人貸”提出借款申請(qǐng)。“人人貸”審核人員對(duì)借款提交借款信息進(jìn)行歸集、處理、校驗(yàn)以及調(diào)查，結(jié)合借款人的信用分?jǐn)?shù)和額度確定最終的批核結(jié)果。通過借款審核后，“人人貸”平臺(tái)會(huì)將客戶借款需求發(fā)送至包括WE.COM平臺(tái)( “人人貸”理財(cái)端)在內(nèi)的各類借貸交易平臺(tái)向出借人進(jìn)行展示和推薦。出借人可以自主選擇“人人貸”展示和推薦的理財(cái)產(chǎn)品，進(jìn)行投標(biāo)。為了完善信貸交易服務(wù)，“人人貸”還設(shè)置了專門的貸后管理部門。如果借款人逾期未歸還借款，貸后管理部門的工作人員將會(huì)在第一時(shí)間通過電話催收、實(shí)地催收等方式對(duì)逾期貸款進(jìn)行催收和管理。

3.2“人人貸”平臺(tái)的信用審核流程

“人人貸”的信用認(rèn)證方式主要有線上認(rèn)證和線下認(rèn)證兩種。線上認(rèn)證是指“人人貸”內(nèi)部的信用審核部門對(duì)借款人提供的必要認(rèn)證指標(biāo)和可選認(rèn)證指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)處理、線上認(rèn)證審核校驗(yàn)，得出信用得分。線下認(rèn)證是由“人人貸”合作機(jī)構(gòu)的工作人員對(duì)借款人的個(gè)人、家庭、工作、資產(chǎn)和信用狀況等進(jìn)行實(shí)地走訪調(diào)查后根據(jù)其具體情況給出信用得分。在線上線下審核完成后，“人人貸”還會(huì)根據(jù)個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)分析系統(tǒng)進(jìn)行評(píng)估，再由經(jīng)驗(yàn)豐富的審核人員進(jìn)行雙重審核確認(rèn)后，最后根據(jù)借款人的整體信用資質(zhì)確定相應(yīng)的信用分?jǐn)?shù)、等級(jí)和額度。目前，根據(jù)借款人不同的信用分?jǐn)?shù)，“人人貸”的信用等級(jí)由高到低劃分為AA、A、B、C、D、E、HR(Higher Risk)七個(gè)不同等級(jí)。由于采用線上線下雙重審核的信用機(jī)制，“人人貸”相較于同行業(yè)的其他公司在信用審核方面較為完善，在一定程度上為投資者降低了風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化了用戶對(duì)于平臺(tái)的忠誠(chéng)度和信任感。

3.3“人人貸”平臺(tái)的用戶利益保障機(jī)制

為了迎合用戶的需求，提供安全的交易體驗(yàn)，“人人貸”設(shè)立了為保護(hù)出借人的共同利益的“用戶利益保障機(jī)制”。“人人貸”的用戶利益保障機(jī)制分為兩種：保證金賬戶保障和合作機(jī)構(gòu)保障。

3.3.1保證金賬戶保障

保證金賬戶設(shè)立時(shí)友信眾業(yè)注入初始保證金2.1億元。除了初始保證金，在每筆借款成交后，根據(jù)成交的借款產(chǎn)品類型以及用戶的信用等級(jí)，提取一定比例0到5個(gè)點(diǎn)不等的保證金放入“保證金賬戶”進(jìn)行專戶管理，用于擔(dān)保該平臺(tái)合作機(jī)構(gòu)對(duì)受保障借款人的管理、逾期墊付義務(wù)的履行。基于保證金賬戶保障機(jī)制，“人人貸”的風(fēng)險(xiǎn)保證金余額以高增長(zhǎng)率逐年增加。特別是，2014年風(fēng)險(xiǎn)備用金余額較2013年增加了302%，2015年較2014年又再次上漲了174%。截至2015年12月底，“人人貸”風(fēng)險(xiǎn)備用金余額已經(jīng)高達(dá)6.2億元。通過近三年的年報(bào)數(shù)據(jù)，風(fēng)險(xiǎn)備用金余額與待還本金之比也保持著逐年上升的趨勢(shì)，而壞賬率也已下降穩(wěn)固在0.5%以下的水平。這些數(shù)據(jù)表明目前“人人貸”依托于保證金賬戶的保障機(jī)制運(yùn)行狀況良好，尚且能夠有效地控制作為一家P2P信貸公司可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

3.3.2合作機(jī)構(gòu)保障

目前，“人人貸”與眾多金融機(jī)構(gòu)、法律機(jī)構(gòu)保持著長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。這些參與借貸管理、推薦、審核或在“人人貸”進(jìn)行債權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的合作機(jī)構(gòu)，根據(jù)各方簽署的法律文件，對(duì)其轉(zhuǎn)讓、推薦和審核，并由理財(cái)人購(gòu)買、投資的債權(quán)資產(chǎn)的償付，通過提供擔(dān)保、補(bǔ)足承諾、有限墊付、回購(gòu)承諾的形式，保障理財(cái)人利益的實(shí)現(xiàn)。

“人人貸”的用戶利益保障計(jì)劃，在很大程度上體現(xiàn)了“人人貸”的自我增信行為。身處一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，“人人貸”若是想要取得投資者的信任，就必須讓投資者認(rèn)可平臺(tái)控制風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制以及平臺(tái)對(duì)于投資者的保障行為。

4　“人人貸”模式存在的主要問題

4.1投融資成本增加

由于公司規(guī)模和專業(yè)性的限制，相比較于銀行、保險(xiǎn)、信托等大型傳統(tǒng)金融公司的整體上看P2P信貸公司風(fēng)險(xiǎn)控制能力較差。因此，“人人貸”試圖通過嚴(yán)格完善的信用審核機(jī)制來提高自身風(fēng)控能力。在“人人貸”對(duì)用戶進(jìn)行信用審核的過程中，采用線上線下相結(jié)合的方式。這樣的雙重風(fēng)險(xiǎn)控制體系雖然在一定程度上可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)，但事前審核，特別是線下審核的存在大大加重了公司的負(fù)擔(dān)。線下實(shí)地考察、信用審核、抵押物定價(jià)、人員批核等都是需要大量人工成本的業(yè)務(wù)，這樣一來勢(shì)必會(huì)增加P2P貸款公司的人力成本。然而，這部分成本卻很難通過企業(yè)內(nèi)部自行消化，一旦轉(zhuǎn)嫁到投資者的身上，勢(shì)必會(huì)提高本就不低的投融資成本。

4.2信用風(fēng)險(xiǎn)

盡管“人人貸”已經(jīng)采取多種手段與機(jī)制來降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，但是仍不可避免信用風(fēng)險(xiǎn)的存在。由于我國(guó)信用體系發(fā)展程度較低，信貸公司難以通過政府機(jī)構(gòu)、銀行、第三方企業(yè)等外部渠道來獲取對(duì)客戶進(jìn)行信用評(píng)級(jí)所需要的信息，這種信息的不對(duì)稱性既影響了信貸交易的效率，又影響了信貸交易的質(zhì)量。目前，“人人貸”對(duì)用戶信用認(rèn)證的材料主要由借款用戶自己提供并上傳到網(wǎng)絡(luò)，再由“人人貸”的審核部分和合作機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行驗(yàn)證核實(shí)。在復(fù)雜的虛擬網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中，勢(shì)必會(huì)給一些不法分子留下造假和故意隱瞞的機(jī)會(huì)，一旦審核人員未及時(shí)發(fā)現(xiàn)，那么“人人貸”將會(huì)面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

4.3杠桿風(fēng)險(xiǎn)

與傳統(tǒng)信貸模式相比，由于普遍采用保證金制度，P2P信貸公司在運(yùn)營(yíng)時(shí)將自身的定位從中介平臺(tái)轉(zhuǎn)化為債務(wù)擔(dān)保公司。事實(shí)上，根據(jù)我國(guó)法律規(guī)定，“人人貸”理應(yīng)僅僅作為一個(gè)不直接參與交易的第三方平臺(tái)，不需要承擔(dān)債務(wù)責(zé)任，但是其保證金制度的實(shí)行無疑加重了自身的責(zé)任與負(fù)擔(dān)。盡管目前根據(jù)其用戶利益保障機(jī)制，“人人貸”承擔(dān)的擔(dān)保債務(wù)比例有限，但還是不足以全額保證資金的安全，仍存在杠桿風(fēng)險(xiǎn)。一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)或出現(xiàn)大規(guī)模的違約，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金也難以墊付逾期貸款的本金和利息，出借人的資金仍有潛在的虧損可能。同時(shí)，“人人貸”還有可能面臨資金流動(dòng)性問題，產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)困境，從而帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

4.4資金風(fēng)險(xiǎn)

壞賬是“人人貸”資金風(fēng)險(xiǎn)的主要來源之一。目前，從“人人貸”的運(yùn)營(yíng)情況來看，線下標(biāo)的仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于線上標(biāo)的。根據(jù)“人人貸”發(fā)布的2015年年度報(bào)告，實(shí)地認(rèn)證標(biāo)所占比例達(dá)89.28%，機(jī)構(gòu)擔(dān)保標(biāo)為7.86%，其余的信用認(rèn)證標(biāo)占2.86%。在信用認(rèn)證標(biāo)中，盡管HR級(jí)和E級(jí)占到了80%，這兩種級(jí)別最低的標(biāo)的也基本滿標(biāo)。由于我國(guó)信用記錄機(jī)制尚未完善，加之小額信用借款的違約成本過低，同時(shí)也存在從業(yè)人員的道德風(fēng)險(xiǎn)，這些造成“人人貸”壞賬的主要因素增加了借款人逾期不償還貸款或惡意貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

5　“人人貸”運(yùn)營(yíng)模式的完善

5.1線上線下審核并行強(qiáng)化

2004年建立的人民銀行征信系統(tǒng)全面地收集了企業(yè)和個(gè)人的信息，接入了各類放貸機(jī)構(gòu)并且覆蓋全國(guó)各地，有效地解決了信息不對(duì)稱的問題。因此，“人人貸”在審核用戶額度的過程中可以引入考核用戶的個(gè)人央行征信。另外，“人人貸”還可以在網(wǎng)站平臺(tái)上建立舉報(bào)機(jī)制，對(duì)于用戶的故意隱瞞個(gè)人信息、負(fù)債等欺騙行為由其他知情用戶進(jìn)行舉報(bào)，再由“人人貸”對(duì)舉報(bào)進(jìn)行核實(shí)，并定期公布用戶黑名單。在線下審核方面，由于審核人員要對(duì)借款人的信息進(jìn)行主觀判斷，需要一定的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)積累，因此，從業(yè)人員的專業(yè)性顯得十分重要。除了加強(qiáng)對(duì)于審核人員的專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)外，還要注重提高審核人員的職業(yè)道德修養(yǎng)。如果線下的信用審核人員對(duì)于借款人的具體情況能夠做出客觀公正的評(píng)價(jià)，那么信用評(píng)級(jí)的準(zhǔn)確性和交易的效率都會(huì)有所提高。

5.2建立開放的用戶信用數(shù)據(jù)庫(kù)

雖然我國(guó)已經(jīng)建立起了央行征信體系，但是，這樣的一個(gè)龐大的金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)并不能完全“共享”給P2P信貸平臺(tái)。就國(guó)外的征信經(jīng)驗(yàn)來看，個(gè)人的交易信息、法律和交通記錄、租賃信息、網(wǎng)購(gòu)信息、公開言行等數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)的來源主要包括第三方相關(guān)機(jī)構(gòu)部門、互聯(lián)網(wǎng)以及直接問詢等。這些信息不但在時(shí)效性、數(shù)據(jù)量以及精細(xì)化程度上都不次于央行數(shù)據(jù)庫(kù)，而且收集成本相對(duì)較低。除了信息的開放性，“人人貸”用戶數(shù)據(jù)庫(kù)的建立還需考慮到數(shù)據(jù)的兼容性。目前，不同的機(jī)構(gòu)都有僅供自己使用的數(shù)據(jù)庫(kù)，但是在數(shù)據(jù)向外對(duì)接的過程中，很可能由于不同機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)壁壘、或是標(biāo)準(zhǔn)差異產(chǎn)生兼容性問題。因此，“人人貸”應(yīng)當(dāng)在其設(shè)計(jì)和建立數(shù)據(jù)庫(kù)之初就引入其他平臺(tái)和行業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)并進(jìn)行加權(quán)賦值予以利用，這樣一來便可以實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)跨企業(yè)跨行業(yè)的兼容。

5.3充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)線上優(yōu)勢(shì)

在P2P信貸本土化發(fā)展的過程中，產(chǎn)生多種衍生模式。不少信貸公司在線上運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上加入了大量線下經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，“人人貸”就是一個(gè)例子。雖然一定程度上滿足了用戶交易和企業(yè)發(fā)展的需求，但是也帶來了一些對(duì)于P2P信貸平臺(tái)定義的爭(zhēng)議。P2P信貸平臺(tái)本身只是作為一個(gè)中介，引入過多線下行為后，平臺(tái)的性質(zhì)也就發(fā)生了改變，逐漸向金融機(jī)構(gòu)靠攏。很顯然，P2P信貸平臺(tái)在金融機(jī)構(gòu)中是沒有較大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的。相反，P2P信貸在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境上卻能發(fā)揮最大效用，因?yàn)槠浜诵膬?yōu)勢(shì)就是互聯(lián)網(wǎng)。由于P2P信貸降低了交易的門檻，“人人貸”想要獲取收入和資金流提高效率和覆蓋率幫助“人人貸”快速有效地完成用戶規(guī)模的積累。但是倘若引入過多的線下活動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)的線上優(yōu)勢(shì)就會(huì)被削弱。“人人貸”可以在當(dāng)前線上線下相結(jié)合模式的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的巨大優(yōu)勢(shì)，積極發(fā)展線上平臺(tái)。

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中圖分類號(hào)：F830.5

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：2096-0298(2016)03(a)-099-04

作者簡(jiǎn)介：朱艷艷 (1977-)，女，黑龍江哈爾濱人，天津理工大學(xué)國(guó)際工商學(xué)院教師，副教授，主要從事風(fēng)險(xiǎn)管理、盈利模式方面的研究；張雅婷（1994-），女，河北省邢臺(tái)市人，天津理工大學(xué)國(guó)際工商學(xué)院2012級(jí)學(xué)生。