航天動力公司營運資金管理績效分析研究

黃莉　張亞強

[摘 要] 文章以航天動力公司為研究對象，通過算例分析，計算出企業(yè)在采購渠道、生產渠道和營銷渠道中的營運資金周轉期并加以分析，得出企業(yè)的各個渠道營運資金周轉效率慢的原因，并就此分別提出相關建議。

[關鍵詞] 渠道管理；營運資金管理；企業(yè)績效

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2016.28.129

1 航天動力公司簡介及樣本數據的選取

1.1 航天動力公司簡介

陜西航天動力高科技股份有限公司（600343）是一家主要從事以航天流體技術為核心，在流體機械相關領域從事泵及泵系統(tǒng)產品、液力傳動產品、流體計量產品和電機及配套系統(tǒng)產品的開發(fā)、生產和銷售的公司，屬機械行業(yè)。

1.2 數據選取

本文選取了航天動力2013—2015年的上市公司財務報表中營運資金進行分析。

2 航天動力基于渠道的營運資金管理績效的趨勢分析與評價

2.1 航天動力基于渠道的營運資金周轉期分析

由表1可知，營銷渠道營運資金周轉期占經營活動營運資金周轉期中比例最大，周轉期也最長。其次是采購渠道營運資金周轉期，該渠道營運資金周轉期一直為負數，說明企業(yè)很好的利用渠道優(yōu)勢，占用了渠道上游企業(yè)的資金來緩解企業(yè)自身的資金壓力，提升了企業(yè)在采購環(huán)節(jié)的經濟效益；在2013年，企業(yè)的生產渠道營運資金周轉期達到175天，達到68.09%，其他年度中，生產渠道的營運資金周轉期基本處于穩(wěn)定狀態(tài)。

2.2 航天動力采購渠道營運資金周轉期分析

采購渠道連接供應商與制造商，使物資從資源市場的供應商手中，通過商流和物流轉移到企業(yè)。在商流中，由于購買交易而形成了預付賬款、應付賬款、應付票據。物流則體現為物資從供應商處流入企業(yè)形成原材料存貨。

由表2可知，企業(yè)的采購渠道的營運資金一直為負數，周轉期也是負數，說明企業(yè)沒有利用企業(yè)自身的資金，而是通過利用渠道上、下游企業(yè)的資金占用來解決企業(yè)自身的資金需求。企業(yè)的采購渠道營運資金利用渠道優(yōu)勢占用其他企業(yè)資金越來越多，說明企業(yè)在采購環(huán)節(jié)的管理良好。在采購渠道的營運資金中，應付賬款是所占比重最大的，而且逐年增長，這說明企業(yè)很好地利用了自身渠道優(yōu)勢，占用了渠道上游供應商的資金，在購買材料形成應付賬款到應付賬款的支付這段時間里，享受了免費的商業(yè)信貸，緩解了自身的資金壓力，從而為企業(yè)帶來更大的收益空間。預付賬款的比重從2013年以后逐漸上升；應付票據的比重維持在一個穩(wěn)定的水平范圍之內，但是所占比重一直較大；材料存貨所占的比例有所下降。

2.3 航天動力生產渠道營運資金周轉期分析

生產渠道中，原材料通過各種加工制造技術，并凝結物化勞動，向產成品轉化。在此過程中，營運資金分別體現為在產品存貨、半成品存貨、周轉材料存貨、應付職工薪酬、其他應付款。

生產渠道營運資金的周轉期上下波動，2013年周轉期最長，占經營活動營運資金周轉期比例達到68.09%，從這些數據可以得出，企業(yè)生產渠道的營運資金沒有到良好的改善，而是周轉速度變慢。

由表3可知，生產渠道營運資金主要的構成部分是在產品存貨，在產品存貨的營運資金占很大的比重，在產品存貨逐年增加，所占比例除了2013年外，基本維持于一個穩(wěn)定狀態(tài)。在2013年，其他應收款迅速增加，達到營運資金的73.59%。應付職工薪酬在企業(yè)中所占比例較少，并且維持在一定的范圍之內，其他應付款呈逐年上升的趨勢，所占比例也較大，雖然其他應付款越多，對于企業(yè)生產渠道的營運資金周轉期越有利，但是我們也要分析其他應付款是否合理性。

2.4 航天動力營銷渠道營運資金周轉期分析

銷售渠道聯結制造商與最終消費者，是企業(yè)產品流向市場實現其商品價值的重要通道，產品銷售帶來收入，形成應收賬款、應收票據、應交稅金，此前還可能接受預定收取預收賬款，這就形成了銷售渠道內的營運資金。

營銷渠道營運資金周轉期從2013年有所上升，營銷渠道的營運資金周轉期在渠道中占用時間最長，同時營銷渠道營運資金的占用額也較大，2014—2015年，營銷渠道的營運資金額比經營活動的營運資金總額都大，所以該企業(yè)的營銷渠道的營運資金管理有待提高。

由表4可知，在營銷渠道的營運資金中，應交稅費的比重較小，應收票據所占營銷渠道的營運資金總額的比例基本維持在穩(wěn)定。存貨、應收賬款所占的比例較大，所以我們在分析企業(yè)營銷渠道的營運資金周轉期，我們也著重從這兩個方面入手。存貨量逐年增加，主要是因為企業(yè)銷售規(guī)模擴大，使得存貨量也增大，但它在整個營運資金的比重基本維持在一個穩(wěn)定的狀態(tài)。

應收賬款所占經營活動營運資金的比例也逐年上升，占到營銷渠道營運資金的80%以上，而且呈上升趨勢，應收賬款占經營活動營運資金的比例也呈上升趨勢，在2014年和2015年里，應收賬款總額比經營活動營運資金都多，由財務報表中反映出的前五名客戶的應收賬款所占比例分別為24.69%、21.71%、19.24%、14.92%、18.51%，呈逐年下降趨勢，說明企業(yè)的前五名客戶的應收賬款管理水平提高。賬齡在三年以上的應收賬款各年所占應收賬款總額比例為 7.97%、6.02%、6.36%、5.16%、2.17%，也呈逐年下降的趨勢，降低了企業(yè)應收賬款壞賬準備的可能性，從而降低了應收賬款資產的風險性。

3 結論及其建議

（1）航天動力的營銷渠道營運資金周轉期占經營活動營運資金周轉期的比重最大，在營銷渠道中，應收賬款是營銷渠道營運資金的主要構成部分，應收賬款越多，相應地降低企業(yè)營銷渠道營運資金的周轉效率，所以企業(yè)應加強應收賬款的管理，合理規(guī)劃企業(yè)的信用政策，將應收賬款控制在一定的范圍之內，從而加快資金的流轉，提高企業(yè)資金盈利能力，航天動力可以采用現金折扣的方式來加速應收賬款的回收；也可以對消費者的信用狀況進行衡量，對于信用狀況好的消費者，利用應收賬款策略，擴大銷售，對于信用狀況不好的消費者，企業(yè)不可盲目為了擴大銷售量而利用應收賬款策略，在利用應收賬款策略時，一定要慎重，以免發(fā)生壞賬且資金難以回籠的情況。

（2）航天動力在生產渠道中，在產品存貨是主要的生產渠道營運資金構成部分，在產品越多，說明其占用資金越多，而該部分資金只是為了滿足繼續(xù)生產或者是少部分的銷售作用，所以在產品在企業(yè)中越少越好，盡量減少在產品庫存量。航天動力應加強在產品存貨的管理，企業(yè)可以通過整體“拉動型”制造來減少在產品存貨量，整體“拉動型”制造是按訂單生產的生產模式和拉動式生產方式的組合，這樣不但可以按照市場的真實需求，還可以在生產方式上由后道工序向前道工序逆行。

（3）航天動力在采購渠道中，應付賬款是采購渠道營運資金的主要構成部分，應付賬款主要是利用企業(yè)自身在渠道中信用優(yōu)勢，占用材料供應商資金來享受“無息”貸款，所以航天動力很好地利用了這一優(yōu)勢，從而使得企業(yè)采購渠道營運資金周轉期一直是負數，維持了一個較好的采購渠道效率。

綜上所述，企業(yè)在改善營運資金管理時，應追本溯源，做到從業(yè)務層面去改善，利用供應鏈管理、渠道關系管理、客戶關系管理等先進的理論和手段，本著雙贏的基礎，去改善上下游企業(yè)的關系，做到上到經銷商分銷商的及時供應產品，了解客戶的需求，安排生產計劃，下到供應商保證質量的及時供應，使整條資金鏈同業(yè)務流程都活起來，才能有效地節(jié)約營運資金，才能保證營運資金的周轉順暢。

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