助推增量改革 煥發企業活力

◎劉戀（貴州陽光產權交易所有限公司，貴陽550081）

助推增量改革 煥發企業活力

◎劉戀（貴州陽光產權交易所有限公司，貴陽550081）

2016年6月24日，貴州建工集團下屬9個子公司分別增資項目正式掛牌。掛牌之前，由貴州省國資委牽頭，貴州建工集團相關領導、貴州陽光產權交易所有限公司（以下簡稱“交易所”）相關領導參與，進行了數次關于增資項目規范性操作的溝通會議，會議對后續項目具體實施提出了指導方向，保證了項目的有序進行。

掛牌前，貴州建工集團下屬9個子公司共同委托貴州陽光產權交易所有限公司為其就各公司增資事項進行前期策劃、增資方案設計等咨詢顧問工作。在著手貴州建工集團下屬9個子公司增資咨詢顧問工作時，《企業國有資產交易監督管理辦法》尚未出臺，法律、法規、政策性文件等對于企業增資的要求及規范性條款較為零散。僅《公司法》、《關于國有企業發展混合所有制經濟的意見》等文件對企業增資作出了部分要求，且就交易所本身而言，也較少涉及企業增資業務領域。在欠缺法律法規的明確指導、自身經驗不足的情況下，交易所聯動各部門成立專項咨詢顧問小組，依靠相關法律法規和領導的指導意見，憑借之前參與企業改制咨詢顧問的有效經驗和成功案例、加之參考產權交易方面的法律法規，摸著石頭最終順利完成本次增資項目。本項目涉及9個子公司增資，委托方要求提交咨詢成果的時間短，在工作量大且時間緊促的情況下，交易所咨詢小組成員間通力合作，增加工作時間，不斷的討論修正才最終拿出令人滿意的成果。

與以往產權交易所操作的項目對比來看，本次增資項目有以下特點：

一、增資企業性質差異性較大。由于本次增資活動涉及9家從資產規模結構、經營狀況、人員結構等企業經營方面都完全不同的獨立法人實體，相關增資要求差異性也有區別，需一對一的對每個企業實際情況進行深入分析，提出問題，解決問題，最終才能擬定相關方案；

二、交易所組建咨詢顧問團隊。由于本次增資項目面對的客戶差異性較大，項目組將面臨增資、財務、法律等方面的問題，為了能夠使項目順利完成，交易所聯動公司內外在產權交易、財務分析、法律顧問等各方面的專業人才，組成貴州建工集團下屬9個子公司增資項目咨詢顧問組；

三、交易所為增資項目提供高強度工作服務。從2016年4月項目接洽起至6月24日正式掛牌，項目組共召開項目討論會16次，討論關于增資方案的擬定、國有增資的法律法規、財務測算等方面內容，對整個方案進行了多次修改及調整，與委托方進行了十數次座談會及電話會議，討論從前期資料準備、資料提交、項目披露、項目報名、資格確認、合同簽訂等方面具體實際操作流程，保證使其順利進場掛牌并完成增資工作；

四、標的項目總計完成50369萬元的增資。經交易所領導高效統籌安排及項目全體咨詢顧問組成員的分工協作，最終貴州建工集團下屬9個子公司增資項目順利完成，分別引進新投資人，持股比例從14%到30%不等，9家公司總計實現50369萬元的增資資金投入，項目順利完成。

本次貴州建工集團下屬9個子公司增資業務是2016年交易所一次性承接的數量最多、資產量最大、企業情況最復雜的企業增資咨詢顧問及掛牌項目。在交易所領導及咨詢顧問項目組的不斷探索和突破下，為推進國企混改、引入非國有資本參與經營、實現股權多元化積累了寶貴的實操經驗。隨著國有企業增資規范進場交易時間窗的逐漸開啟，交易所從服務傳統國有產權交易及存量實物資產交易，向推進國企增量改革和探索投行業務跨越的步伐進一步加快。

企業增資是企業增加資本金擴充股權，除股權比例調整外，原股東在增資前后所享有的所有者權益不變，可采取向社會募集股份、發行股票、新股東投資入股或原股東增加投資擴大股權的方式，從而增加注冊資本金的行為。增加的部分由新股東認購或新股東與老股東共同認購，企業通過增資優化股權結構，整合市場資源，擴大經營規模，提升企業資信度和競爭力，成為國有企業改革轉型、發展混合所有制重要途徑。企業增資要綜合行業未來發展趨勢，投資人規模、信譽等因素，對增資規模、交易方式、融資對象、股權分配和定價方式等進行科學規范的設計，交易復雜程度及靈活程度遠高于企業產權或股權對外直接轉讓的交易行為。

這次貴州建工集團下屬9個子公司增資業務，吸納了優質民營企業，進一步壯大了股東隊伍，提高了股權結構的多元化、分散化、合理化程度。同時，也進一步優化了企業自身的法人治理結構，更加完善科學的企業運營管理體系對企業持續發展的支撐作用顯著增強。

通過此次增資業務的順利完成，可以看到，依托產權交易機構公開進行國有企業增資工作具有較大優勢：

一、發揮市場優化配置功能。可以充分發揮產權市場“發現投資者、發現價格”的功能，有利于為改制企業引入戰略投資者、財務投資者等具有實力的投資人，充分發掘企業股權的最大價值。

二、保障國有資本保值增值。通過產權交易機構進行增資工作，可以對企業原有所有者權益進行徹底量化，在增資過程中保障國有資本不因股權結構的調整而發生貶值或流失，防止變相低價稀釋股權，有效防止國有資產流失。

三、規范企業骨干員工及管理團隊持股。增資擴股進場操作，通過嚴格的評估和引入競價機制，可避免增資過程中出現暗箱操作，也可以規避原企業管理團隊變相以較低的價格持有公司股權。

四、有利于國資機構監管。產權交易機構通過制度規定和信息化技術，可以保證所有過程都在監控之下，避免了人為操作和控制。

五、發揮人才優勢。產權交易機構擁有一支素質很高、經驗較豐富、執行力強的專業咨詢顧問人才隊伍，能夠在短時間內幫助企業制定增資思路及方案，確保增資工作的順利完成。

六、發揮產權交易機構信息平臺優勢。產權交易機構具有“媒體或網絡”的信息公示功能，通過專業官方網站、省級以上報刊、微信公眾號推送、會員單位推介及其他主流媒體等多種途徑，對處置項目進行信息發布，使處置信息第一時間實現最大范圍的覆蓋。

貴州陽光產權交易所有限公司順應國有企業改革發展的需要，充分發揮產權市場規范高效市場化運作、信息推介和投資人資源優勢，實現了增資業務實踐和制度建設的重大突破，有力地推動了國企增資業務進場交易。