農村金融理論研究綜述及啟示

【摘要】理論是特定歷史環境和相關條件的產物，同時理論在一定歷史時期的政策制定以及經濟發展過程中扮演著重要的角色。在金融理論研究中，貨幣性質的研究是金融理論研究的關鍵所在。本文試圖梳理貨幣的非均衡性質的相關研究成果，以此為基礎引出金融研究與貨幣性質的相互關系，并從貨幣性質過渡到金融發展理論，以延伸到金融發展理論產生的農村金融理論。最后，結合相關理論闡述農村金融理論對農村社會經濟發展的啟示。

【關鍵詞】貨幣非中性 一般均衡理論 帕累托改進

經濟均衡理論是瓦爾拉斯的不朽貢獻[1]。1874年Leon Walras運用供求分析法和線性代數分析法在《純粹經濟學要義》著作中提出一般均衡理論，它為多種具有高度實用價值的分析手段和經濟理論奠定了基礎。Leon Walras的一般均衡理論的研究過程是從特殊到一般，拋開了復雜要素生產、資本積累和貨幣流通的干擾，考察了交換的一般均衡。在此基礎上加入生產要素，分析了生產和交換的一般均衡的基本條件和主要內容。但在此研究過程中由于只考慮了實物資本的生產和再生產而忽略了貨幣資本，因此致使生產的一般均衡不夠“一般”。這也是瓦爾拉斯把“資本積累”加入第三個均衡理論進行討論的原因所在，并建立了“貨幣和流通理論”模型（Leon Walras，1874），充分考慮了貨幣交換和貨幣儲藏的作用，從而把一般均衡理論從實物經濟推廣到貨幣經濟。1898年Johan G.K. Wicksell出版了《利息與價格》，在Leon Walras的一般均衡理論基礎上，對利率、物價與經濟的關系進行更深層次的研究。他認為貨幣因素對均衡起著決定的作用，因此把貨幣因素引進到均衡理論中。Johan G.K.Wicksell最優成效的改進是通過對生產資料的供給和消費品收入等因素的分析，彌補了價格理論和貨幣理論之間的缺口，最大的貢獻是提出著名的累積過程論或貨幣均衡理論（Johan G.K.Wicksell，1898），把利率分為貨幣利率和自然利率，認為貨幣利率等于自然利率是貨幣均衡的決定條件，為后來的經濟學派和經濟學家的研究提供了新的視角，這在經濟史上具有開創性的意義。

一、貨幣性質研究

（一）貨幣性質的研究

20世紀以前，專家學者們針對貨幣與經濟的相關關系進行了諸多視角的研究。其中貨幣均衡的思想形成較早，集中分析貨幣均衡問題的經濟學家是威克賽爾[2]。經濟均衡的關鍵在于貨幣均衡（Johan G.K.Wicksell，1898）。在1898年的《利息與物價》和1906年的《政治經濟學講義》中Johan G.K.Wicksell認為在某一時點上貨幣的供給等于貨幣的需求，貨幣利率等于自然利率是它的決定條件。但是在現實的生活中，由于經濟運行周期、通貨膨脹經濟因素的變動、貨幣和財政及匯率等政策的調整、利率管制等制度因素的變遷，很難做到貨幣利率等于自然利率，由此貨幣非中性理論形成的。貨幣非中性的思想可以追溯到理查德·坎蒂?。≧ichard Candillon，1755），認為貨幣數量增加與物價上漲之間雖有因果關系，但是在數量上并無嚴格的比例關系[3]。貨幣對經濟活動有實質性的影響（Johan G.K.Wicksell，1898）。隨后很多學者從各自的研究視角對二者的關系進行了深入研究，形成了更為豐富的理論觀點。

（二）貨幣性質與金融研究的關系

眾所周知，金融是經濟發展的核心，而經濟發展的實質在于創新。1912年Joseph Alois Schumpeter在其著作《經濟發展理論》中強調了金融對于經濟發展中的作用，系統地闡述了金融因素與經濟增長之間的相互關系。在他的啟發下，越來越多的經濟學家重視金融因素對經濟增長的影響。20世紀40年代，在John Maynard Keynes的投資擴大需求理論的影響下，英國經濟學家Roy Forbes Harrod在1948年出版的《動態經濟學導論》著作中提出他的經濟增長模型。同期美國經濟學家Evsey David Domar發表了《資本擴張、增長率和就業》（1946）和《擴張和就業》（1947）兩篇文章，Domar從不同的視角提出了與Harrod模型基本相同的理論。因此他們的模型合稱為哈羅德——多馬模型，標志著當代經濟增長理論的產生。他們強調了資本、儲蓄等金融變量對經濟增長的作用，不過要是把模型的假設作為實現充分就業和經濟穩定增長的前提條件太過于苛刻，并在現實中很難滿足。20世紀50年代Robert Merton Solow對經濟增長模型進行修正，在承認資本作用的同時強調了技術進步的力量，引入了市場機制和資本——產出比率，建立了索洛經濟增長模型。但是沒將技術進步作為內生變量納入模型中，忽略了技術進步對經濟增長的關鍵作用，所以Robert Merton Solow未能解釋經濟增長的真正來源。1960年James Edward Meade和Solow對索洛模型進行了補充，在其原有模型的基礎上引入了技術進步和時間因素，修正后的索洛模型被稱為“索洛——米德模型”（新古典增長模型），上述模型并未單獨研究金融變量對經濟增長的影響。20世紀60年代后以Lorenz Von Stein和James Tobin為代表的經濟學家較為系統的研究金融變量對經濟增長的影響，并構筑金融增長模型。Stein采用貨幣分析和實物分析相結合的方法，同時采用一般均衡的分析方法研究經濟增長的問題，強調貨幣在經濟增長中的非中性。Stein的貨幣增長模型表明“貨幣供應的增長率和私人部門的金融資產凈額與貨幣存量之比等于貨幣變量影響著長期中的實際變量的均衡值……從而在長期增長過程中，貨幣就不是非中性的[4]。因此貨幣當局可以通過貨幣供應量的變動來影響經濟中的實際變量。1965新古典綜合派的代表人物James Tobin在發表的著作《貨幣與經濟增長》中探討了不同儲蓄形式和貨幣因素對于經濟增長的作用。1981年，他首先把貨幣作為變量引入新古典的經濟增長模型從論證貨幣促進儲蓄進而推動經濟增長的角度，論證了貨幣金融對經濟增長的作用。在James Tobin的貨幣增長模型中，總儲蓄被分成現金儲蓄和實物儲蓄兩大部分。James Tobin認為在貨幣經濟中總儲蓄的增長并不一定導致經濟增長，真正促進經濟增長的是實物儲蓄，因此為了促進經濟增長，中央銀行可以通過調整利率來提高總儲蓄中實物儲蓄所占的比例。同時他認為貨幣與其他各種資產的存量與收益率相互影響，構成整個經濟增長的原因與結果，后來更多的專家學者對二者的關系進行深入的研究。

二、農村金融理論研究的形成與發展綜述

理論的發展總是歷史發展的產物，從這個意義上來說，理論的發展歷程總是追隨著歷史發展的腳步，是特定歷史環境和歷史條件的產物，同時理論又對一定歷史時期的政策制定產生影響[5]。二戰后，發達國家經濟增長迅速、金融體系日漸完善，因此這段時間被稱為他們的“黃金時期”。而大部分發展中國家經濟發展緩慢、金融體系不健全、金融制度落后，因此以發展中國家經濟為研究對象的發展經濟學成為當時的研究熱潮。

（一）農業信貸補貼理論

1973年美國經濟學家Ronald I.Mcklnnon和Edward S.Shaw先后出版了《經濟發展中的貨幣與資本》和《經濟發展中的金融深化》，提出了金融壓制理論，認識到真實利率對金融發展乃至經濟增長的重大影響[6]。他們分別從金融深化與金融壓抑角度全面的對發展中國家金融發展與經濟增長的辯證關系做了開拓性的研究。Ronald I.Mcklnnon認為造成金融抑制的主要原因是實際利率太低導致人們不愿儲蓄，并且使得投資下降，根據乘數效應經濟增長就會受到阻礙。Edward S.Shaw認為如果持有貨幣的實際收益下降，金融中介的活動就會受到抑制，那么對儲蓄和投資也有一定的影響，由此壓制經濟增長。最終的結論，是在發展中國家貨幣和資本不是替代關系而是互補關系。

在Ronald I.Mcklnnon和Edward S.Shaw金融抑制理論的基礎上，專家和學者們對發展中國家的農村金融問題進行深入的研究，形成了農業信貸補貼理論（農業融資理論）。該理論的假設條件是：農村居民、特別是貧困階層沒有儲蓄能力，因而農村面臨著資金短缺的問題。而且由于農業產業特性（收入不確定、投資長期性、低收益），使它不可能成為以利潤最大化為目標的商業性金融機構的融資對象[7]。20世紀60年代，為了解決此問題我們選擇了與主流凱恩斯主義相同的政策主張，認為政府在經濟發展過程中扮演著積極的角色。我們依靠政府這只“有形的手”建立非營利性的專門金融機構，從農村外部注入政策性資金解決資金的短缺問題，但是由于過分的依賴外部資金并且動員儲蓄不足，導致資金回收率低、偏好上層融資。我國上個世紀50年代的農村經濟暫時性增長就是因為這種政策（林毅夫，2004）。逐漸認識到即使是貧困階層也有儲蓄的需求的，我們應該動員、激勵農戶進行儲蓄，挖掘農村內部資金的籌集能力。

（二）農村金融市場理論

1973年美國經濟學家Ronald I.Mckinnon和Edward Shaw先后出版了《經濟發展中的貨幣與資本》和《經濟發展中的金融深化》他們認為要想使發展中國家經濟得到發展，就必須重視金融對經濟的影響，要想金融促進經濟的增長，我們必須放棄政府對金融體系和金融市場的干預。McKinnon和Shaw分別從“導管效應”和中介的角度論證。雖然二者的研究視角不同，但是最終的結論是應該實行金融深化或金融自由化。McKinnon在1986年發表的論文《金融自由化和經濟發展》和1991年出版的《經濟自由化順序——向市場經濟過渡中的金融控制》著作中，闡述了對金融自由化新的見解，使得金融深化理論更加完善。

在McKinnon和Shaw的金融深化理論的影響下，形成了農村金融市場理論。該理論觀點：農村居民以及貧困階層有儲蓄能力，沒有必要接受外部融資；低息政策阻礙了農民儲蓄的積極性，該理論的核心觀點是保持正的實際利率。因為農村資金擁有很多的機會成本和較高的風險，所以非正規金融的高利率具有一定的合理性。

20世紀80年代，以新古典經濟學為理論基礎的新自由主義開始出現，它主張放松管制。在它的影響下，農村金融市場理論主張完全依賴市場機制極力反對政府對金融市場的扭曲，特別強調利率的市場化。農村金融市場理論基本符合當時發展中國家金融發展的要求，但在實踐中我們發現農村金融市場理論本身存在著一定的缺陷，市場機制良好運轉的前提條件是信息完全并完美。發展中國家的市場屬于不完全競爭市場，很容易導致信息的不對稱和金融市場失效。實踐也證明了在沒有健全的法律體系下，發展中國家很難在短期內形成完善的農村金融市場機制。

（三）不完全競爭市場理論

新凱恩斯主義從有效需求和信息不對稱的角度對McKinnon和Shaw等人的金融發展理論進行了批評，并且認為在實行金融自由化改革的過程中，實際利率上升不一定促進經濟增長，同時由于信息的不對稱、外部性和規模經濟的存在，銀行為了提高利潤率有可能從事高風險的項目，影響金融體系的安全；另外競爭與不受管制的金融市場也會加劇金融體系的不穩定性。1986年Joseph E.Stiglitz在《市政府的經濟角色》中認為信息不完全問題遍及私人部門和公共部門，因此我們在承認政府干預經濟、克服市場失靈的同時也應該看到政府干預的不足和公共失靈的現象。鑒于此以Hermann、Robert King、Joseph E.Stiglitz為主要代表的新凱恩斯主義提出以金融約束取代金融自由化。

20世紀90年代經濟學家把Joseph E.Stiglitz等人提出的金融約束理論運用到農村金融領域，形成不完全競爭市場理論。該理論認為農村金融市場不是一個完全競爭的市場，資金的需求者和供給者之間存在著信息不對稱，僅僅依靠市場機制根本無法形成農村社會所需要的金融市場，因此政府的恰當干預必不可少。但這里的政府干預與農村金融信貸理論中的干預有本質區別，不完全競爭理論中要求政府在宏觀層面上對金融進行調控和干預，微觀層面自由化，但是信貸理論是宏觀和微觀層面都要求政府介入，排斥市場機制的作用。Stiglitz主張將政策性金融機構與商業金融機構有機的結合起來，既注重發揮非正規金融機構的積極作用，又主張政府的適度管制和合理引導，以政府的介入來彌補市場機制自身的缺陷?？偠灾?，不完全競爭市場理論是目前對發展中國家農村金融現狀進行了最為合理的解釋，與前兩個理論相比較不完全競爭理論更具有現實性和可操作性。

三、農村金融理論研究發展的啟示

金融是現代經濟的核心，農村金融是金融的重要組成部分。隨著經濟的不斷發展，農村金融的地位與作用日益凸現出來。在現代金融發展理論及其政策主張影響下，我們應該充分發揮農村金融理論的指導意義。根據帕累托改進理論，我們在農村金融體系中最主要的目的就是保障不減少銀行獲得利潤的同時通過現有資源的合理配置提高農民獲利。

（一）合理配置資源

農村金融體系目前面臨的主要問題是資金的供不應求，解決此問題主要有兩種途徑：財政撥款和提高資金的利用率。根據邊際效用遞減規律，在其他投入資金不變的前提下隨著財政撥款的增加總效用在以遞減的速度上升，但是每一單位財政撥款所帶來的邊際效用是遞減的；另外財政撥款會增加政府的負擔，通過“擠出效應”會成倍的減少國民經濟產出。因此在這里主要討論如何提高資金的利用率，即合理的配置銀行現有資金。1952年Harry M. Markowitz在金融雜志上發表了“資產組合選擇”的論文主要的思想是：在現有收入下，如何通過資產的組合實現風險最小條件下的收益最大化。把它運用到農村金融資金的配置上就是在現有資金的條件下，通過合理配置保證在銀行利潤最大化的條件下提高農民的效用。在合理配置銀行資金在城市和農村的比例，還要注意農村資金在普通農民和具有擔保性的合作社分配，充分考慮這兩個方面才能實現帕累托最優。如果銀行為了自身的利益損害農民的利益時，我們可以通過監管機構或者法律途徑制約其不合理的行為。

（二）明晰產權制度

Ronald H.Coase在他的論文《廠商的性質》（1937）和《社會成本問題》（1960）中的核心論點是“科斯定理”，核心內容是交易費用的判斷。科斯定理認為在交易成本為零或者很小的時候，只要財產權是明確的那么無論在開始時將財產權賦予誰，市場均衡的最終結果都是有效的。在產權制度的啟發下，我們已經實現了歸農村集體所有的土地所有權，但是私人所有的土地所有權是不明確的。個人土地所有權明確以后，農民可以把自己的土地作為抵押物或是擔保品成為農民獲得資本要素的重要保障，這樣既有利于保證銀行資金的安全，又有利于農民借到所需貸款，發展農村經濟。

注釋

{1}熊彼特.《從馬克思到凱恩斯十大經濟學家》.商務印書館1965年版，第79頁。

{2}王廣謙.《20世紀西方貨幣金融理論研究：進展與評述》（修訂版）.經濟科學出版社2002年出版，第82頁。

{3}李壑.《貨幣非中性理論研究》.光明日報出版社2011年出版，第3頁。

{4}王廣謙.《20世紀西方貨幣金融理論研究：進展與評述》（修訂版）.經濟科學出版社2002年出版，第375頁。

{5}王曙光.《金融發展理論》.中國發展出版社2010年出版，第328頁。

{6}謝志忠.《農村金融理論與實踐》.北京：北京大學出版社2011年出版，第11頁。

{7}張元紅.《當代農村金融發展的理論與實踐》.江西人民出版社2002年出版，序言部分。

參考文獻

[1]王曙光.《金融自由化與經濟發展》.北京：北京大學出版社，2004（第二版）.

[2]王廣謙.《20世紀西方貨幣金融理論研究：進展與評述》（修訂版）.經濟科學出版社.2010.

[3]張元紅.《當代農村金融發展的理論與實踐》.江西：江西人民出版社.2002.

[4]王曙光，喬郁等.《農村金融學》.北京：北京大學出版社.2008.

[5]謝平.當前我國農村金融研究綜述.第三屆金融論壇論文集.2004.

[6]王曙光.農村金融改革30年歷程與基本經驗.中國金融.2008.

[7]Joseph Alois Schumpeter.《The Theory Of Economic Drogress》.南昌：江西教育出版社.2014.

[8]康芒斯.《制度經濟學上》.北京：商務印書館.2011.

[9]康芒斯.《制度經濟學上》.北京：商務印書館.2011.

[10]陳岱孫，厲以寧.《國際金融學說史》.[M]北京：中國金融出版社.1991

[11]Shaw E.S.Financial Deepening in Economic Development.New York：Oxford University Press，1973：127-154.

[12]王廷惠.一般均衡理論批評：時間、知識和企業家的角度[J].社會科學，2004.

基金項目：本論文屬于國家社科西部項目《牧區合作組織金融支持模式研究》（12XMZ089）中期研究成果。

作者簡介：沈新樂（1992-），女，蒙古族，內蒙古赤峰市，在讀研究生，研究方向：農村金融。