淺析中國(guó)影子銀行體系主要風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管對(duì)策研究

濮鑫洋

【摘要】隨著螞蟻金服、趣分期等互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)的流行，影子銀行體系引起了越來(lái)越多的關(guān)注。由于我國(guó)影子銀行體系發(fā)展較晚，其高杠桿、隱蔽性的特點(diǎn)對(duì)金融市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定造成了一定的干擾，因此健全影子銀行監(jiān)管體系尤為重要。本文研究分析了中國(guó)影子銀行體系的概念和特點(diǎn)，對(duì)比研究中美影子銀行體系在發(fā)展特點(diǎn)、潛在風(fēng)險(xiǎn)等方面的異同點(diǎn)，借鑒美國(guó)并結(jié)合我國(guó)影子銀行的實(shí)際特點(diǎn)，針對(duì)我國(guó)影子銀行體系監(jiān)管方面提出一些針對(duì)性建議。

【關(guān)鍵詞】影子銀行 中美比較 監(jiān)管對(duì)策

一、引言

近年來(lái)，隨著支付寶等第三方支付平臺(tái)越來(lái)越流行，“影子銀行”逐漸占據(jù)了我們的視野，對(duì)我們生活的影響也越來(lái)越大。由于世界經(jīng)濟(jì)全球化程度逐漸加深，以及科技革命的進(jìn)行，影子銀行應(yīng)運(yùn)而生，代表著世界金融發(fā)展的必然未來(lái)趨勢(shì)。盡管，影子銀行對(duì)于金融市場(chǎng)有著巨大的積極作用，我們依然要非常重視其潛在的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)比中美兩國(guó)影子銀行體系的發(fā)展情況、監(jiān)管模式等，可以在借鑒國(guó)外對(duì)影子銀行監(jiān)管模式的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)國(guó)情及我國(guó)影子銀行的實(shí)際特點(diǎn)提出監(jiān)管方面的對(duì)策建議，這對(duì)于未來(lái)我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有深遠(yuǎn)的現(xiàn)實(shí)意義。本文將分析中國(guó)影子銀行體系的特點(diǎn)、發(fā)展?fàn)顩r等方面，對(duì)比美國(guó)影子銀行的特點(diǎn)、發(fā)展情況以及其潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并且由此對(duì)中國(guó)影子銀行體系的發(fā)展提供對(duì)策建議。

二、我國(guó)影子銀行體系的概念和特點(diǎn)

國(guó)內(nèi)外的學(xué)者們尚未對(duì)影子銀行的概念形成統(tǒng)一的看法，但普遍認(rèn)為影子銀行是“監(jiān)管不到位或者很少受到監(jiān)管、可能引發(fā)較大風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等諸多問(wèn)題的信用中介體系”，主要包括兩方面：一方面指?jìng)鹘y(tǒng)商行體系之外的證券化活動(dòng)，如金融租賃、銀行承兌匯票等；另一方面，指游離于銀行體系之外的民間金融借貸，如人人貸、支付寶這種互聯(lián)網(wǎng)金融等活動(dòng)。

我國(guó)影子銀行體系正處于初步發(fā)展階段，影子銀行的主要業(yè)務(wù)之——資產(chǎn)證券化還沒有發(fā)展完全，發(fā)展模式獨(dú)具特色，主要有如下特點(diǎn)：

（一）游離于國(guó)家監(jiān)管以外，基本不受管制或者很少受到管制

1999年，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了廢除上個(gè)世紀(jì)初著名的《1933銀行法》的法案，同時(shí)又頒布了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，這標(biāo)志著銀行、保險(xiǎn)、證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管全新格局的開啟。相關(guān)法律的頒布大大地推動(dòng)了影子銀行體系的快速發(fā)展，這同時(shí)也導(dǎo)致了對(duì)影子銀行各項(xiàng)活動(dòng)進(jìn)行的監(jiān)管存在一定空白。由于影子銀行沒有受到嚴(yán)格的市場(chǎng)監(jiān)管，監(jiān)管套利的現(xiàn)象存在于其內(nèi)部。

（二）杠桿性高

為了獲得高利潤(rùn)，影子銀行的運(yùn)營(yíng)模式一般具有高杠桿的特征，這一特征導(dǎo)致影子銀行體系存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行不用繳納一定量的存款準(zhǔn)備金，因而操縱大量資金運(yùn)作，只需要很少的資本就可以做到，以大博小。

（三）具有隱蔽性

影子銀行游離于監(jiān)管的邊緣，具有隱蔽性，這是它與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相區(qū)別的另一大特點(diǎn)。影子銀行一般進(jìn)行場(chǎng)外交易，而場(chǎng)外交易僅受交易雙方私下協(xié)定的約束，沒有較為嚴(yán)格的市場(chǎng)監(jiān)管，不具備場(chǎng)內(nèi)交易公開透明的特點(diǎn)。影子銀行具有隱蔽性的特點(diǎn)使得投資者在面對(duì)產(chǎn)品時(shí)所能掌握的相關(guān)信息更加不足。

三、中美影子銀行對(duì)比

通過(guò)對(duì)中美影子銀行體系的深入研究，由于二者發(fā)展階段、發(fā)展環(huán)境、從屬地位以及法律完善程度的不同，二者的發(fā)展?fàn)顩r與潛在的風(fēng)險(xiǎn)也具有許多異同之處。如下表。

相比而言，美國(guó)影子銀行體系發(fā)展速度相對(duì)較快，在市場(chǎng)中的地位也相對(duì)較高，由于過(guò)度的金融創(chuàng)新以及其內(nèi)部極高杠桿的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行，因而蘊(yùn)藏了巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)影子銀行的產(chǎn)生與發(fā)展與美國(guó)具有很大的不同，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于高速發(fā)展與調(diào)整的階段，影子銀行體系的發(fā)展相對(duì)來(lái)說(shuō)比較落后，但是其具有廣闊的發(fā)展空間，潛在風(fēng)險(xiǎn)也更加容易被有效控制。

四、對(duì)策建議

（一）從根本上來(lái)說(shuō)，首先要增加利率的市場(chǎng)化程度

利率市場(chǎng)化，就是將資金借貸和存款利率市場(chǎng)這兩者有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，確定較為合理的存款利率，這樣做可以降低企業(yè)融資的成本，從而提升企業(yè)的金融服務(wù)水平。這一措施能有效地將我國(guó)影子銀行體系控制在穩(wěn)定健康發(fā)展的狀態(tài)，維護(hù)整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定。

（二）加快深化市場(chǎng)監(jiān)管模式的改革，建立集中統(tǒng)一的市場(chǎng)監(jiān)管體系

當(dāng)前金融創(chuàng)新的步伐遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了金融管理模式，因而，政府在有效監(jiān)管一些涉及到多個(gè)行業(yè)的金融產(chǎn)品或機(jī)構(gòu)方面存在一定困難。我國(guó)需要建立集中統(tǒng)一的法定監(jiān)管機(jī)構(gòu)，從宏觀上控制影子銀行所導(dǎo)致的市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)現(xiàn)狀制定新型的監(jiān)管政策，加強(qiáng)市場(chǎng)紀(jì)律的管理力度；同時(shí)也要協(xié)調(diào)與之相關(guān)的各個(gè)部門，加強(qiáng)對(duì)影子銀行體系的信息披露，增加其發(fā)展的透明度。

（三）從資金的角度看，應(yīng)當(dāng)及時(shí)關(guān)注房地產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)

從上文可以知道，在中國(guó)影子銀行體系中，有很大一部分的資金投資于與房地產(chǎn)相關(guān)的企業(yè)。政府需要及時(shí)地關(guān)注房地產(chǎn)價(jià)格的或升或降，同時(shí)采取積極有效的措施監(jiān)管房地產(chǎn)企業(yè)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，控制房地產(chǎn)的價(jià)格并使其發(fā)展變化趨于合理，這能夠有效地控制影子銀行所造成的負(fù)面影響，降低其導(dǎo)致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

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